【長建是理想收息及平穩增長股】
長江基建集團有限公司
CHEUNG KONG INFRASTRUCTURE HOLDINGS LTD.
股票代號:1038
市盈率:16倍
股息率:5%
每股盈利:$2.91
市值:$1200億
業務類別:基建
集團主席:李澤鉅
主要股東:長江和記實業有限公司 (0001) (71.9%)
5年業績
年度:2016/2017/2018/2019/2020
收益(億):53.2/60.2/71.5/67.3/71.8
攤佔合資企業之營業額(億):220/256/308/294/312
盈利(億):96.4/103/104/105/73.2
每股盈利:3.82/4.07/4.14/4.17/2.91
每股股息:2.26/2.38/2.43/2.46/2.47
ROE:9.68/10.3/9.95/9.60/6.56
--企業簡介--
長江基建(長建)是香港具規模及多元化的上市基建公司,並在國際基建業穩據重要地位。核心業務包括:能源基建、交通基建、水處理基建、廢物管理、轉廢為能、屋宇服務基建及基建有關業務。
長建的營運範圍遍及香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。
--企業發展--
【圖1】--長建業務簡介
長建持有近四成的電能實業(0006)權益,而電能於2014年1月分拆港燈(2638)獨立上市,為長江基建帶來約190億元的一次性特殊收益,因此2014年的盈利會被拉高,同時亦令長建持有大量現金。此舉變相令長建減持香港的業務,定位更國際化。
長建最初成立時只為一家專注大中華業務的公司,在香港及內地從事水泥生產、電廠及收費道路業務。
其後業務不斷擴張至其他範疇及地區,現時可說是具領導地位的環球基建企業之一,擁有多元化的投資組合,包括電力、燃氣、原油輸送、水務、交通、基建材料、廢物管理及屋宇服務基建業務;項目遍布香港、中國內地、英國、歐洲大陸、澳洲、新西蘭及加拿大。
當中不少項目均透過收購去發展,現時的海外業務表現理想,當中以英國業務的溢利貢獻佔比最大,約佔總溢利逾半。
近年長建進行三項重大收購,包括當時澳洲最大多元化公用事業上市公司DUET、加拿大最大熱水爐及相關設備租賃公司Reliance Home Comfort,以及德國的輔助計量、水與暖氣能源發單服務供應商ista。收購完成後,長建業務開始拓展至屋宇服務基建範疇。
收購模式可說是長建的發展方向,長建由 2010年起計,已花費合共三、 四百億於多個收購項目,其中近二百億是透過股權及發行永續債券融資。 而長建的現金在分拆港燈後十分充裕,這對於企業發展是甚為有利的。
而2017年亦標誌長江基建收購新里程,這年進行三項重大收購,涉資約港幣560億元。有關收購不但令長江基建的業務更多元化,並進一步擴大集團業務版圖與收入基礎。
--以收購合營擴展--
【圖2】--長建的收購歷程
從過往的收益及聯營公司計入的營業額中,可見長建能保持快速增長,表現理想,這是攤佔多間合資企業之營業額壯大的成果,相信當中利用了合作與收購,令企業快速發展。
可見長建利用合營企業帶來主要的增長動力,雖然會計數字沒有反映股權較少的聯營公司,但合作、入股已成為其增長模式,而當中除以不同形式的合作外,就是用了各種收購的方法以壯大長建,令其快速增長。
雖然長建業務涉及多個範疇,但由於不少都與公共事業有關,故往往在收購後都能產生持續穩定的現金流,而對於甚有經驗的長建來說,要推算將來的現金流、當中的風險,以及估算當中的價值,並不是困難事,故往往收購後都有不錯回報。
而長建的盈利亦能保持快速上升,2014年因分拆港燈而有特殊收益,令該年的盈利數字較大。從整體看,盈利數字反映長建的發展情況理想。
--擴張中風險平衡--
憑過往長建二十多年來的平穩發展,以及擴至不同範疇,足見此企業及當中的團隊有一定質素,在風險與發展間取得平衡,就算在金融海嘯期間,盈利亦保持穩定,沒有大幅下跌。
在將來的發展中,雖然收購不是分析公司的全部,但收購業務仍會是發展方向,故對長期發展總有影響。但投資者難以得知將來收購的項目,因此只能對管理層信賴。
管理層表示長建將採用三個重點策略:(1)持續發掘收購機遇;(2)促進現有業務及新收購業務的內部增長;(3) 鞏固雄厚資本實力,以投放資源予內部增長及對外收購。
股本回報率(ROE)方面,大致處於10%水平,以公共及基建類別來說是合理的回報率,而再投資的回報率更不差,企業有一定的價值。股息方面,二十多年來保持上升,股息的回報相當理想,反映企業的價值保持上升,以及不斷創造增長的現金流。
但大家要留意,長建一直以收購已發展國家(如歐洲、澳洲、加拿大)之民生相關企業為主,而近年西方國家都不太希望將一些民生和較敏感事業交給中資公司營運,故收購將會變得困難,有機會令增長力打折扣。
【圖3】--長建多年股息圖
--投資策略--
綜合而言,長建是不錯的企業,有一定規模,資產亦有一定質素,並擁有相當充足的現金,而過往的發展亦很理想,能平穩發展及再投資的回報亦不算差,而開拓新業務亦能平衡當中的風險回報,整體有相當的質素。不過,規模大,國家保護資產,都令這企業增長力有所減弱。
雖然長建有英國業務,脫歐因素難免對其造成影響,但由於長建本身仍有其他國家的資產,故影響算是中等,未算全面影響。
由於長建有不少歐洲資產,因此歐洲經濟較一般,加上疫情因素,都會令這股業務表現未必好強,但相信最壞時期已過。
因此,往後將會慢慢好轉,有平穩增長能力,以及不差股息。
另外,由於企業已有一定規模,加上作風穩健,故發展的速度不會太快,但平穩增長則無問題,手持的現金相信會逐漸收購其他海外業務,前景仍在,現價在合理區的中間。
若然是追求較平穩回報的投資者,相信此股是適合的選擇,過往無論在股價與股息增值方面都是不錯,股息不差,投資者宜著眼於較長線的股價及往後股息。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
同時也有3部Youtube影片,追蹤數超過4萬的網紅Sky Finance Channel,也在其Youtube影片中提到,今日焦點: -看好大市 28400至28500要開始入貨 今年內地經濟唔會差 不宜睇得太淡 今年大市逐步升 大脹小回 -騰訊700業績純利稍遜預期 會跌至340元至345元才有支持 要分析騰訊其他業務 不要只著重手遊 要留意其雲計算業務 阿里雲全球第四 騰訊有微訊及wechat既業務 藉此擴大雲...
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今星期有密集式業績,仲有Jackson Hole會議
1) 好孩子(1086)、恒地(0012)、利郎(1234)、金斯瑞生物(1548)、天寶(1979)、復星醫藥(2196)、藥明生物(2269)、京東物流(2618)、京東(9618)、中手游(0302)、中軟國際(0354)、合景悠活(3913)、保利物業(6049)、海吉亞醫療(6078)、中海外(0688)、同程藝龍(0780)及神冠(0829)在星期一公佈上半年業績。
2) 鷹美(2368)星期一除淨,末期息每股派0.12元
3) 昆侖能源(0135)、頤海國際(1579)、海底撈(6862)、愛康醫療(1789)、中廣核新能源(1811)、平安好醫生(1833)、中國飛機租賃(1848)、碧桂園(2007)、安踏體育(2020)、永達汽車(3669)、金山軟件(3888)、中集安瑞科(3899)、貿易通(0536)、京東健康(6618)及九毛九(9922)在星期二公佈上半年業績,拼多多公佈季績。
4) 吉利(0175)在星期二舉行特別股東大會
5) 和電(0215)在星期二除淨,中期息0.228元,特別息0.198元
6) 先瑞達醫療(6669)在星期二掛牌上市
7) 快手(1024)、澳能建設(1183)、華潤萬象生活(1209)、雷蛇(1337)、工行(1398)、丘鈦科技(1478)、青啤(0168)、小米(1810)、瑞聲科技(2018)、奈雪的茶(2150)、蒙牛乳業(2319)、中國人壽(2628)、碧桂園服務(6098)、圓通速遞國際(6123)、百融雲(6608)、藍月亮(6993)、世茂服務(0873)、明源雲(0909)、新天綠色能源(0956)及農夫山泉(9633)在星期三公佈業績
8 ) 完美醫療(1830)在星期三除淨,末期息0.12元,特別息0.13元
9) 理想汽車(2015)在星期三收市後加入恒生綜合指數
10) 人稱全球央行年會的Jackson Hole會議在星期四至星期六舉行
11) 石藥(1093)、美聯(1200)、英恒科技(1760)、騰盛博藥(2137)、都市麗人(2298)、平保(2318)、心動(2400)、翰森制藥(3692)、眾安在線(6060)、時代天使(6699)、太興(6811)、京東方精電(0710)、網龍(0777)、億和(0838)、中石油(0857)、小鵬汽車(9868)、移卡(9923)及康基醫療(9997)在星期四公佈上半年業績
12) 嘉利國際(1050)在星期四除淨,末期息每股派0.07元
13) 昭衍新藥(6127)在星期四上市夠半年,禁售期屆滿
14) 比亞迪(1211)、比亞迪電子(0285)、東方電氣(1072)、哈爾濱電氣(1133)、柏能(1263)、新特能源(1799)、中國旭陽(1907)、世紀聯合(1959)、敘福樓(1978)、藥明巨諾(2126)、心通醫療(2160)、長汽(2333)、上海電氣(2727)、綠城服務(2869)、中國玻璃(3300)、中建材(3323)、百濟神州(6160)、康希諾(6185)、嘉里物流(0636)、海螺水泥(914)、建行(0939)、中芯(0981)、開拓藥業(9939)、諾誠健華(9969)及泡泡瑪特(9992)在星期五公佈上半年業績
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【5月28日】有傳媒爆料指拜登明年預算將達6萬億美元之鉅,舊經濟股偷步炒上,道指升141點或0.41%,標指升0.12%,納指跌0.01%。標指在歷史高位前反覆,動能仍然向上,仍有破頂機會。納指相對反覆,短期要升破14000才有力再上一層樓。
有傳美國明年財政支出達6萬億美元,估計首輪基建支出將會是1.7萬美元,第二輪的「美國家庭計劃」仍會維持在1.8萬美元水平。共和黨在預算案公佈前,向白宮反建議一份達9280億美元的建基新方案,並表示仍可再提高,由於民主黨已控制了兩會,只要拜登就成功遊說所有民主黨議員投贊成票,便不用理會共和黨,1.7萬美元方案有機會獲得通過。
為應付開支,拜登如期推行富人稅,聯邦資本利得稅將加至43.4%將會不變,追溯期將會是今年4月。換句話說,若法案獲通過,富人想現時沽出美股獲利以達至慳稅目的,以難達到,估計因新稅而構成的美股沽壓將大幅下降。但一眾科技龍頭海外巨大收入,仍會成為拜登想徵稅對象,若稅務支出大增,科技股短期仍會跑輸大市。
美國繼續出現資產升值潮,4月份美國房價中位數同比急升20.1%,但二手房銷售卻意外地環比下跌4.4%,據悉是因為沽盤減少,從而令賣家叫價越來越貴,買家還需時間消化追價壓力,才導致成交下降。未來十年美國會大搞基建,對建材需求很大,必定會推升建築成本,所以美國房價上升是有基本因素支持,長線只會更多人願意入市買樓。反之,業主受惠於房價上升,會增加消費,同時會帶動零售業復甦。
拜登基建計劃會否拉升通脹再次成為話題,財長耶倫出來安撫市場,強調通脹上升只是暫時性,十年債息重上1.61%,但美國首季GDP增長6.3%,市場似乎關心增長動力多於通脹。
市場Risk On,遊資繼續東來,外資再透過北向資金淨買入195億元A股,是連續3日超過100億元淨流入,於週3早上圖太郎已提醒大家,上週新興市場ETF出現10億美元淨流入,很大可能有遊資加碼中國股市。其實自去年11月開始,外資一直很積極加碼A股,主要是看好中國在疫情中的快速復甦,事實上A股首季業績的確是交足功課。
回說港股,恒指升至29200開始反覆,暫時仍見回吐壓力不大,今日期結後料有更多啟示。技術上,恒指已進入超買區,短期再搏向上空間變得有限,恒指仍是向上搵頂格局。噚日所見回吐幅度不深,但入市資金仍然偏低,雖然週四成交回升至2505億,若扣除MSCI換馬而出現的850億元成交,實際只有1655億而已。
從港元匯價去看,自2月開始港元由7.75開始下跌,4月初最高見過7.7847,資金明顯外流,但不算太多,5月中開始由7.77回落至近日的7.758,有少量資金流入,但跟近期人民幣升值比較,流入買港股的資金並不算很多。
外資看好中國,寧願買A股也不買港股,北水便成為港股最大的推手,從南向資金流中不難發現,月中恒指由28000開始反彈時,北水仍有幾日願意大手買入,單日最多淨流入曾有99億元,但升抵29000後已熱情不再,過去兩日只錄得25億及15億,而且品種更集中,反映北水也開始只願低吸不願高追。
入市資金不多,暫時未見很明確主題,早前提及的醫藥股,也開始回氣,噚日資金又轉炒物管,都是一些輪流炒作資金,未確認是長期買入。美國預期案超預期,在大搞基建帶動下,對鋼、鋁、銅都有一定需求,今日或有一波反彈,但留意阿爺已開聲打壓原材料價格急升,估計即使有炒作也不會太長久,現時資金少輪動很快。
噚日提到京東618購物節,內地年青新一代潮玩「盲盒手辦」,網終多了商家大賣廣告,泡泡瑪特(9992)算是龍頭,近日股價回穩,留意會否借618銷售有一波反彈。
希望大家多一點👍及多share支持一下🙏
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#圖太郎
中國建材業績 在 Sky Finance Channel Youtube 的最佳解答
今日焦點:
-看好大市
28400至28500要開始入貨
今年內地經濟唔會差
不宜睇得太淡
今年大市逐步升
大脹小回
-騰訊700業績純利稍遜預期
會跌至340元至345元才有支持
要分析騰訊其他業務
不要只著重手遊
要留意其雲計算業務
阿里雲全球第四
騰訊有微訊及wechat既業務
藉此擴大雲業務使用大數據
前景大好
-吉利汽車175
今年汽車板塊將直接受惠國家刺激經濟的大方向
與外資合作,每年都有大貢獻
今年其新能源銷售增長強勁
2019年目標銷售151萬加
14元以下買,上望18元
要視乎看中長線定短炒
-分析雅生活3319
12.5元買,業績好, 大行都看好
中線看15元
-內房股分析
碧桂園2007
政策兩會指要救市,銀行會放水
資金鏈不斷,今年都是樂觀
11.5元入
-恒大3333
25元以下買
-中國建材3323
早前發盈嘉
6.5元至7元沽
今年水泥股非焦點
-今年看好內銀
農行1288
3.6 元可以買
建行939
6.85元買
-恒安1044
65元可買
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今日焦點:
--中移動941業績合符預期
下半年會慢牛式增長
-騰訊700業績
看能否成功轉營
-吉利175業績乎預期
第四季銷售量令人失望
不看好
-中海油883
油價利好帶動
國家油氣管道網
三桶油價因而利好
觀望明天業績
13.8元有支持
-長城汽車2333
5.4元支持位
不穿可持有
中國建材3323
5.9元係支持位
海螺水泥914明公布業績
可參考
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-政策利好汽車行業
175吉利有大行看好
但最近急跌,銷售業績不好
可以追put,跌至14元才有支持
-小米1810岀5G手機
大行預測最牛24元
12元是鐵底,跌至10元止蝕
-中國聯通762
8元是鐵底,現價不貴
有貨者繼續持有
-中國建材3323
早前已見雙底,6.3元支持位
6.5元可考慮買入
上望7.3元
-留意新股奧園健康3662
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