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作者d2623 (Andre Kostolany的追隨者)

看板Stock

標題[心得] 來聊聊關於財務報表的一些事

時間Mon Sep 20 22:57:20 2021

滿早之前我就覺得大家對財務報表分析這件事有一些誤解，今天就來聊聊這件事情吧!

其實財報分析這件事，在某種程度上跟技術分析有些像，都是用過去的資訊來判斷未
來的可能性。差別在於財報是拿過去的營運狀況，用以了解公司的體質，來推斷未來公司
值不值得投資，有沒有可以長期持有的未來，目的是為了投資評估有未來的公司。而技術
分析是根據過去股價的量價變化，來判斷未來公司的股價會不會上漲。二者都有它們無法
彌補的缺點，所以有些人會搭配使用。就是為了彌補缺點，但不一定有用。

現在先來講講缺點是什麼。先講技術分析的缺點：雖然歷史不斷的重演，但過去不代
表未來。因為不斷重演的歷史，卻產生了很多不一樣的劇本，演戲都不一定會照劇本演了
，更不用說股市會照你所想的去演，有時候隨便出個意外，技術線就直接往未知的方向，
給你走去了，更何況股市裡最不缺的就是意外，如果遇到狠一點的大戶，拿個幾百億，來
搞一家股本小一點的公司，你想要什麼技術線都有，騙的你不要不要的。

在來財務報表分析的缺點。財報分析就是為了投資一家公司，但是不管公司的財報在
過去多麼的穩健，賺了多少錢，只要產業沒有未來性的話，就算過去都賺錢，但是你買入
之後的未來都在賠錢，那就算公司不會倒，但是未來不要說賺到股價，可能連股利都沒得
收，不保本還不保息，公司要倒不倒的，看了都揪心。在來就算你都看對了，因為公司的
價值都是隨著公司慢慢成長的，有時並不會一下就漲到天上去，股價不一定都是完全跟著
公司的價值，有時價值大於股價，有時價值小於股價，有時處於合理。台股的護國神山，
長了多久才長到現在的高度，各位版友不妨問看看，身邊有多少人，買過低於200的台積
電，但放到現在又有多少人，大部分就算50買，大概100就賣光了，能撐到現在，可不是件
簡單的事。但是對於未來的判斷，大概100個人，有100種看法，這個只能靠自已對於產業
未來作功課了。

那財務報表分析到底是什麼，我講講我的看法以及作法，但這只是我的個人觀點，給
大家參考參考而已。如果要簡單說的話，財報分析就是判斷公司現在的價值，看清楚是價
值，不是股價，先判斷現在的價值，然後看公司生產的產品，來評估公司未來的獲利，來
獲得未來公司成長所帶來的股息收入跟股價紅利。

基本上四大報表需要互相搭配看一下。例如：損益表上賺了很多錢，結果跑到資產負
債表都是應收帳款，現流表都沒有現金流入，就要注意一下是不是創空殼公司創照的假獲
利，帳面上賺再多錢，沒現金進來，就都是假的。很多奇奇怪怪的玩法，很多講不完，這
方面請自已作功課，不然我講三天三夜也說不完，下面講一下我對財報的觀點。

資產負債表：這個表的重點，其實在表達公司的財務結構，公司短期會不會倒，突然發生
金融風暴時，或景氣不好時，撐不撐的過去。

損益表：在表達經營狀況，過去幾年幾季的公司獲利情形，毛利營業利益的變化等等的，
但過去不代表未來，要注意產業的變化。

現金流量表：在表達收現能力，老話一句，公司帳面在賺錢，賺的不是現金都是假的，評
價這件事情是可以唬爛的，現金到底有沒有，跑去那了，這邊都可以看出一
些東西來。別的先不說，如果公司賺不到現金，那來的現金股利?

股東權益變動表：老實說，我覺得這個表不太重要，所以我比較少看，如果有版友可以補
充一下的話，那我也滿感謝你的。至於為啥不重要，因為不重要就不說
了。

附註揭露：這個其實很重要，但是大家都不看，大概很少人說為什麼重要吧!!重要在於上
面報表的重要細節都藏在這裡，有句話大家應該都聽過，魔鬼藏在細節裡。所
以這些細節很重要，但是這個裡面廢話很多，所以看起來很累人，可是也有很
多重點。但不管是上面的報表，還是附註揭露，每家公司的營運狀況都不一樣
，很難直接說那些是重點，我就舉一些例子，例如：有那些子公司、持有什麼
交易目的金融資產、部門別的損益狀況、公司作了那些衍生性金融商品等等之
類的。真的很多講不完，我只能說多看，一定會有幫助。如果你覺得這裡面幹
話太多不想看的話，我只能說保重。

股東會年報：這個也一定很少人去看，但是這個也很重要，說不定很多人還不知道有這東
西，這是公司整理出，去年一整年的公司營運狀況。裡面有產業狀況、競爭
對手、上中下游關係、公司處於那個產業鏈、董監事的薪酬金額及佔盈餘的
比例、審計公費等等之類的。也是滿滿的重點跟廢話並存的重要資料。也是
用來判斷公司未來產業狀況的重要依據。一樣重點很多，要多看多累積經驗
，就會得到很多資訊。

其實財報分析不是件輕鬆的事情，要看的東西很多，不過裡面沒有那麼多讓你看不懂
的名詞，但是需要一點經驗累積，我在買進一間公司的時候，我看的東西是非常多的，甚
至於我連董事會議事錄、內部控制制度、公開發行說明書、購置資產要點等等之類的，只
要能在公司網站能查的到的東西，我都會去翻一下。我是為了投資這家公司，所以我會盡
量去了解該公司。就像你要跟人合資開一家店，難道你都不會去了解一下，而只是把錢丟
出去嗎??你一定會三不五時去店裡看一下，在外面看一下，翻一下帳冊，狠一點還要找個
會計師查一下帳，那為什麼你投資一家公司，卻不去盡量了解他。

在來提一下很多人都會疑惑的，就是會計師能不能在股市賺到錢，答案是很難說，因
為會計師不能買自已查的公司，連自已的親戚都不行，而且做的好的會計師錢都賺很多錢
，也不見得要在股市上賺，房子說不定都買好幾間，我有些朋友在四大會計師事務所的，
在投資方面反而很保守，很怕被卷進去內線交易。但如果他們能好好作財報分析，在透過
人脈了解一下公司狀況，我相信絕對賺翻。

到最後在碎念幾句，經驗是累積出來的，當你不懂的時候，那就只能多看，久了你就
會了，我以前也是研究一家公司要看很久，但現在所有報表一翻，我大概就都能知道那些
是重點，就可以直接看，不用像前期花那麼多時間。以上給大家參考。

--
水至清，則無魚；人至賤，則無敵。

--

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.142.64.204 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1632149847.A.76B.html

噓 mom213 : ？ 09/20 22:59

※ 編輯: d2623 (220.142.64.204 臺灣), 09/20/2021 23:02:56

推 castlewind : 感謝分享心得 09/20 23:01

推 f204137 : 這篇想到台開帳上錢快燒光淨值靠先前資產重估 09/20 23:03

→ f204137 : 台開財務報表非常精彩 09/20 23:04

※ 編輯: d2623 (220.142.64.204 臺灣), 09/20/2021 23:06:51

推 Kobe5210 : 財報是用來檢視公司老闆誠信用的... 09/20 23:09

→ Kobe5210 : 不看財報就等於不知道老闆是否亂搞,做股票就是要看 09/20 23:09

→ Kobe5210 : 財報才可以知道自己的預判是否吻合 09/20 23:10

Kobe5210大，講到了另一個重點上了，財報在某種程度上也代表了公司老闆的誠信。
※ 編輯: d2623 (220.142.64.204 臺灣), 09/20/2021 23:12:05

→ Kobe5210 : 所以對於某些人因為不知道如何檢視財報然後亂放炮 09/20 23:10

→ Kobe5210 : 個人是極度反感的,根本就是半桶水響叮噹 09/20 23:11

推 johnny04a : 推 09/20 23:13

→ d2623 : 不用反感，只要我們自已知道在正確的道路上就好了 09/20 23:13

※ 編輯: d2623 (220.142.64.204 臺灣), 09/20/2021 23:17:01

推 nigatsuki : 感謝分享 09/20 23:17

推 jimmyid4 : 推 09/20 23:21

→ deangod99 : 從財報了解公司體質頂多就是讓你受"重傷"的機會少 09/20 23:22

→ deangod99 : 一點畢竟看到財報的數字也已經是2.3個月前的 09/20 23:22

推 Archier : 本篇滿滿的中文!! 09/20 23:27

推 loat : 會科有實質認定問題要藏還是可以主要還是老闆誠信 09/20 23:30

我知道可以藏，但是太誇張的話，會計師一般不會拿未來跟他賭，藏都是藏還可以接受的
的會計事項。

→ d2623 : 老實說，我也打的滿累的，不過我總覺得會認真看完 09/20 23:30

→ d2623 : 的人不多。 09/20 23:30

※ 編輯: d2623 (220.142.64.204 臺灣), 09/20/2021 23:33:53

推 akane1234 : 感謝分享 09/20 23:36

推 brabra : 條列式加上色，會讓文章閱讀更容易快速且知道重點 09/20 23:38

→ brabra : 不過既然是來分享的，我通常也不強求啦～ 09/20 23:38

大哥你饒了我吧!打這一堆，我都快掛了，還要在研究上色，我這篇才1000P幣，只能勉強
換個天堂M的預登序號，又不是YOUTUBE，還有廣告收益的動力，就放過我吧!!
※ 編輯: d2623 (220.142.64.204 臺灣), 09/20/2021 23:42:51

推 schula : 推 09/20 23:43

推 zzogdoll : 感謝分享推推 09/20 23:45

推 a281393 : 推分享 09/21 00:03

推 darlost : 推一下 09/21 00:07

※ 編輯: d2623 (220.142.64.204 臺灣), 09/21/2021 00:10:54

推 ring5611 : 淺顯易懂給推 09/21 00:12

推 BRIGHTDREAM : 可指導下雅新的財報怎麼破解避免踩雷嗎?他連現金流 09/21 00:13

→ BRIGHTDREAM : 都做得看不大出來有異狀. 09/21 00:14

其實他的現流表問題也不小，前一年營業活動的現金收入正數，隔一年變負數，營收還爆
增。營收爆增，結果營業活動的現金流入為負數，太詭異了。

推 gimi1985 : 精采好文，讀完受益無窮 09/21 00:33

→ afflic : 意義不大啦 09/21 00:46

→ afflic : 看個損益表三率大概就能做大部分的股票了 09/21 00:46

→ afflic : 研究太多資金不青睞也沒屁用 09/21 00:46

→ afflic : 話說會計師不能買股票的只有簽名的那個吧 09/21 00:47

→ afflic : 下面的小朋友應該沒限制? 09/21 00:47

推 Jimmy030489 : 認真文感謝 09/21 01:07

推 Egoist : a了一下說的都不錯呀 09/21 01:17

→ korn2237386 : 財報千看萬看也不如我看破眼睛才算得景碩世界 09/21 01:22

→ korn2237386 : 台達聯詠等技術面高點，這是財報永遠永遠看不 09/21 01:22

→ korn2237386 : 出來的，性不性由您 09/21 01:22

推 Kobe5210 : 股版ID有很大比例是做短線+只想跟單......辛苦你了 09/21 01:31

→ Kobe5210 : 多數人只想吃現成的烤魚,不想拿著釣竿去釣魚XD 09/21 01:33

推 facefear : push 09/21 01:35

推 jdjfghr : 推半瓶水響叮噹的人多的咧 09/21 01:37

推 Kobe5210 : 除了孫慶龍,最近也有位後起之秀主打用財報賺營建股 09/21 01:42

推 jecint1707 : 感謝分享 09/21 01:49

※ 編輯: d2623 (220.142.64.204 臺灣), 09/21/2021 01:55:37

→ afflic : 營收暴增，現金流負不奇怪啊 09/21 01:59

→ afflic : 就帳期還沒到資金還沒進來而已 09/21 01:59

→ afflic : 很多快速成長中的公司多備貨都有可能 09/21 01:59

→ afflic : 很多跟銀行借錢的公司現金流都是負的啊 09/21 02:01

→ afflic : 滿手現金幹嘛還借錢 09/21 02:01

一樣以雅新94年財報來看，增加了100E的營收，結果93年的營業活動的收入重正15E，到
94年變負13E，336E的營收，一年365天，結果1塊錢也沒收回來，還倒貼了7E的現金出去
，錢阿錢阿，你到底跑去那了? 大哥可以解答一下我的疑惑嗎?
※ 編輯: d2623 (220.142.64.204 臺灣), 09/21/2021 02:11:18

推 afflic : 出去比進來的多就會是負的啊 09/21 02:12

推 BleuSaphir : 這篇超優感謝原po分享 09/21 09:47

推 like1259 : 哥別擔心我有看完大推 09/21 10:17

推 moon1991 : 好文推～ 09/21 10:42

推 angell543 : 好文 09/21 11:11

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推 cuf1208 : 股版最近少有的好文 09/21 12:30

推 kusou86el : 感謝分享推推 09/21 14:39

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推 ck94202 : 感謝分享小弟在研究一下 06/18 20:54

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