【龔成問答信箱】（Q13701-Q13720）
Q13701：
成哥，我係你舊生，想問經營活動之現金流量長期是負數？造數？不宜投資？
另外，若融資活動之現金流量為正數，是否表示有收入，但睇其他企業一般都是負數，唔係好明。可否解釋一下，感謝!!
龔成老師：
正如我課堂所講，現金流量表是比較深的報表，並不易理解的，因為當中有較多會計上的概念，未正式學過較難明白。
但你初步的理解是正確的，若現金流的確弱，這反映佢生意部分的現金流，同時有弱左的情況，但不能立刻視為造數，只是生意現金流弱，我地會扣分，同時投資不宜大注。
至於融資活動正數，即是佢問人借錢令現金流增加，這反映佢負債多左。
至於你話一般企業，融資活動為負數。
「融資活動」，主要包左兩部分，第一是「借貸出入數」，第二是「股東資金出入數」。如果佢融資活動不斷負數，有可能是每年派股息，這是利好因素。
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Q13702：
成哥，最近看見太陽城有很多活動及計劃，例如發展越南到家村，收購菲律賓上市公司等，而在澳門亦是處於龍頭的地位，想問一下成哥對這股有什麼看法，謝謝
龔成老師：
太陽城集團（1383）有危有機，佢業務上不是全無優勢，但佢的財務數據並不理想，投資價值不高。因此，如投資這股，只是單純投資將來的項目，博佢有一定的發展。
這類股，風險較高，如睇好佢的項目，只建議小注投資好了。
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Q13703：
我想問埋788，其實佢一上市我幾睇好。但在你股票班所學的指標計計，其實佢的PE都好高下，加上唔係上左市好耐。
對於呢隻股，其實我想長線投資。但現價是否仍然貴得不合理？
抑或因為佢上市都未算好耐，唔可以咁樣睇？我加佢入月供，抑或一手一手分注買入，邊樣較好？
謝謝你，等你回覆
龔成老師：
中國鐵塔（0788）有質素的，只是近期有少少炒概念，所以這刻唔能夠太進取。
這股本身有質素、有前景，中國的3大電訊巨頭，都是佢的主要客戶，以及大股東，當5G發展，佢一定會受惠，因此前景仍然正面。
佢現時的收入正不斷增長，盈利都保持向上，但股本回報率不高，是這股較弱的地方。若分析佢市盈率，會見到現時仍然處好高水平，反映現時估值略貴。
由於這股有發展力，如你有貨，可長線。
但如這刻買入，就要自己衡量風險，同埋不要大注。小注分注慢慢入，可以。
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Q13704：
老師你好，上次你叫我看的股票勝經我已經看完了真是令我獲益良多
老師我發現某些股票的每股派息比每股盈利還多，請問這些企業背後的動機或目的是什麼？
先感謝老師解答
龔成老師：
你可以再睇我的其他書，得著會不少的。
一般的公司，都可以自己決定派多少息，只要現金足夠就得。例如佢今年賺$1億，但由於現金太多，所以決定派$3億的股息，這是可以的。
可能佢認為現金太多，在公司無特別用途，又或大股東好想收購，而大股東亦是管理層。又或者因為會計上的原因，例如折舊等因素，這現在情況（這可能是利好因素，詳細會在股票班講）。都有機會出現派息比率超過100%的情況。
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Q13705：
成哥，請問你點睇新樓XX的128呎單位？
九成樓按，十幾萬可以做業主
可以租到6千幾出去
龔成老師：
我一向對新樓都有保留，因為好易買貴貨，除非佢的發售價好近同區的二手市場價。所以，唔好單單比「好易上車」，就認為有投資價值或平。
至於太細的單位，我亦有保留，因為買樓最大的需求，就是結婚人士，即是佢地會想建立一個家庭，因此，300呎會是較基本的要求，要少也要250呎。
你要計翻租金回報率方面的回報是多少，比較翻同區，如果佢的回報率比同區較高，你才可以考慮。
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Q13706：
老師你好，我今年25 歲，之前有來信，也看了你大部分的作品，獲益良多。
現時工作收入暫時都是維持在25k左右，由於澳門月供股票比較貴，而自己亦可以一手一手咁買，所以打算每個月買一手盈富基金，而每隔三個月才買一手港鐵。
這樣一來做到平均成本法的效果，二來不用比手續等費用而自己可負擔得起。
即是1～3月各買一手盈富，4 月買一手港鐵，5～7 月各買一手盈富，如此類推。
這樣下來平均每月大概投資股票金額是15k左右，而同時可能大概花2～3k買儲蓄保險（充裕未來），剩下就暫時先草現金。
老師認為這樣部署如何？另外現時有500k該如何部署較好？感謝老師願意花上寶貴時間，祝一切順利。
龔成老師：
你上述的方法，可以進行。
我平時叫人做月供股票，最大的作用就是平均買入價，以達到分散風險的作用。如果澳門月供手續費較貴，你的確可以用其他方法的代替，只要做到「平均買入價」這個效果就得。
所以，你上述方法可以。另外，你要計一計，例如2、3年後，你組合的比例會如何，只要無集中情況就得，我相信上述是無問題的。
另外，你買儲蓄保險是可以的，因為防守性產品，都是理財的一部分，但你25歲，唔需要太多，現時已適合。
至於現時的$50萬，以你的年齡，建議投資平穩增值股及潛力股，前者會較多。
你可以考慮盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、粵海（0270）、領展（0823）、港交所（0388）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。
現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。
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Q13707：
你好老師，近期我同我的伴侶建立了一個明確的目標，就是在三年內（即我們40歲之時）退休。
目前，我們的情況如下：
- 3 層樓，一層自住（供緊），一層租出（供緊），另一層租出（供滿 - 租金當比家人家用）
- 200 萬股票，以穩健增長股為主，港股美股也有，整個 Portfolio 的平均息率約為 7%
- 100 萬現金
我們計算過，我們每個月的生活費（已減去自住的按揭）約 40000- 50000 元。
我們的目標是平均每個月再投入 10 萬元進我們的 Portfolio，預計在 2021 年農曆新年之時，總投入 150 萬，使我們的 Portfolio 為 450 萬。
我們希望再加少少槓桿，使可投入股票的金額達到 750 萬左右。以 7% 回報計，預計股息可達 52 萬左右。
去到這個階段，我們基本上可以停下來，達至 mini 財自。最終目標是希望 2-3 年後，樓市好轉，可以放出現在租出和供緊的那層，套現後可達至不用槓桿 >1000 本金投資，從而達至最終財自。
想問下老師，以上的計劃，有沒有一些盲點我們需要注意的呢？我最怕是有些東西我們計留了，或者一些 assumption 我們預計得過分樂觀，從而導致將來失了預算。
謝謝老師，我地真係好想快啲退休，贖回自己的時間。
龔成老師：
利用了槓杆，一定會加大了風險，不過，這不代表不能運用，只要你明白當中的風險就可以，加上你地仍年輕，可以承受到風險。
另外，都要睇你這幾年投資那些股票，如果穩健度較低，你就要注意翻當中的風險。
至於3年後，無人知樓市的真正情況，因此我不建議用「預期」的模式去設定計劃，因此計劃只能有一些方向性的情況。
另外，你3年後不一定要賣兩個物業，因為物業始終都是資產，有長期持有的價值，可以助你產生現金流，在你財富平衡中有一定的作用。
最後，財不入急門，所有野都要小心計算風險與回報，如果過急去睇回報，而無視了風險，這就會有問題。
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Q13708：
呀成, 我28歲, 近排買左樓, 因為咁樣我基本上用哂我之前儲落的錢, 我計過數之後減左供樓同以往一切開支後
宜家有CASH10萬(但我諗住係應急用)
另外每個月應該儲到3000-5000左右, 我想問下你意見應該點令D資產增值得好D?
以往因為想買樓過到MC所以唔敢借錢, 宜家買左樓之後除左照之前咁買優質股之外會唔會有多D option?
龔成老師：
你現時已持有物業，即是在財富比例中，物業已佔比較多，因此不宜再增加這類資產，而應該加強股票類資產。
我相信你以優質股為主較好。
另外，如果你想借貸投資，不是不可，但這刻不是最好時機，因為你本身已有一定的借貸，再借會增加了你的風險，這不是不可，但一定要確認「有明顯的投資機會」才會進行。
而這刻的投資市場，只是合理區，未到平宜區，因此未到最好的時機。
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Q13709：
龔成老師，06869長飛光纖光纜值得或騰訊長渣嗎？ 匯控買黎派息好嗎？
謝謝老師
龔成老師：
長飛光纖光纜（6869），質素比一年前，有轉弱的情況，但未算壞。
佢長遠的增長力仍在，因為全球光纖光纜市場，仍會保持向上，智能手機、互聯網、大數據等科技，成為了行業的推動力。
長飛光纖之前受惠三家國有電訊營運商發展網絡基礎，所以生意算是不差，但這亦令這公司出現風險。之前中移動的中標結果，佢排名唔算前，這反映市場競爭有所加劇，佢的賺錢能力有可能略有減弱。
整體上，質素仍在，但增長與賺錢能力就有就減弱，投資價值仍在，長線是無問題的，但不建議大注。
至於騰訊（0700），都適合長線投資，但現價在合理區中上部，加上增長力比過往略減，因此這刻雖然仍可投資，但不適合太大注。
至於匯豐（0005），你可以視這股為收息股，但就唔好對佢股價有太大的期望，如果你組合中，想有部分持有收息股，這股可以的。
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Q13710：
想問成哥 1112H&H同3799達利這兩隻股質素如何，見佢地估值開始吸引
龔成老師：
Ｈ＆Ｈ國際控股（1112）其實業務本質不差，增長理想，只是市場過往對佢有太高的期望，因此近年股價下跌，只是反映市場對佢的估值合理翻。
這股有質素，現價合理，但股價就有少少波動，要注意。
達利食品（3799）業務不差，生意穩定同有基本的增長，但增長力就不是快速的類別，以這刻的估值計，未算好吸引，只是合理區中上部。
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Q13711：
老師你好 以下有些投資問題想請教
本人現時正月供股票3000港鐵 2000煤氣 2000比亞迪 現在見大市回落不少 打算未來一年遂步一手一手買入其他心水股票 長線持有
為增加值搏率 提高長期回報 希望等待心水股票股價到達合理局下部或便宜區才入貨
所以希望老師可以略略計算和指出以下數隻股票的合理局下部或便宜區價位 等學生可以善用資金:
1. 1928金沙
2. 868信義玻璃
3. 1317楓葉教育
4. 3331 維達國際
5. 3918 金界控股
6. 2018 瑞聲科技
感激不盡！
龔成老師：
就整體大市來說，現時大多處合理區，未到平宜區，因此，建議你保持月供，同時留有一定的現金「等投資機會」，最多只能動用少少去買部分的貨。
金沙（1928）、金界（3918）現時在合理區中上部。
信義玻璃（0868）、楓葉教育（1317）則在合理區中下部。
維達國際（3331）、瑞聲科技（2018）合理區。
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Q13712：
老師，我地持有優質股，一般幾耐檢討一次，因為你話要長線投資？
龔成老師：
我地一般會半年檢討一次，如果出現股價大幅波動，又或一些重大消息，我地都會檢討。
記住，我地不是分析股價，而是分析企業的長期業務發展，有無一些核心性的改變。如果只是中短期的問題，我地就不會擔心。
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Q13713：
你好！最近拜讀梗你既書..對為自己爭取財務自由有更好既打算...！
想請教..我打算為自己做一個收支負債既表..分析自己既財務狀況...想問醫療保險,基金同強積金應該歸邊類？
龔成老師：
你可以參考我的書《財務自由行》，當中有詳細教你建立「個人收支表」，「個人資產負債表」，你可以保持每月做一次。
醫療保險，你可以睇翻當中有無現金價值，如果有現金價值的部分，每月就不是支出，而是一個「投資」，你只是將現金這個資產，轉為資產負債表中「保險」這個資產。因此不會在收支表反映。
但如果無現金價值，就是一個支出，你就要在收支出反映。
至於基金，是投資，因此不是資產。
而強積金，理論上，都是投資，原理同基金一樣。
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Q13714：
龔老師你好，本人今年29歲，有左bb，同老公有30萬積蓄，但月薪2個人加埋都係3萬蚊多少少，基本上每個月都儲唔到錢，但又想做少少投資。
想攞10萬岀來，想問買騰訊好，或供股(2800)盈富,每個月供1000左右，又或者同時進行會好d?
龔成老師：
由於小朋友的開支大，因此，建議你多留現金，因此不建議投資太多。
你要先計好各種所需開支，餘下的閒錢，才可以投資。
如果你$30萬中，$10萬是閒錢，你可以考慮投資盈富（2800）、恆基（0012）、港交所（0388），騰訊（0700）都可以投資，但這刻投資值博率不算高，因此不建議太大注。
以你的情況，我會比較建議月供股票，例如每月$5000，而不建議一次過用$10萬作投資。
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Q13715：
龔sir 我是澳門人 希望用自己層樓加按套現一百萬 息率大約2.25至2.5 然後將一百萬買入高息股 例如中石化有接近9厘息的股票 當中兩者息差能否抵銷呢？
如能 大若借15年 當股價下跌時 息率提高 而當股價升時赚價位差 15年過去后 我借的一百萬是否無成本 我的想法是否太簡單 可行嗎？當中有什麼考慮因素？
謝謝
補充一點：選股時会買入低殘而高息股票
龔成老師：
加按套現有危有機，你要自己衡量風險，因為當中的原理，其實是問銀行借多D錢。而利用借平息，投資較高息的項目，的確能創造息差，但我地就要小心賺息蝕價的情況。
因此，你這筆錢宜投資較低風險的股票，中石化（0386）是可以的，因為這股派息穩定，是不錯的股票，不過增長力就不強，同時股價有潛在的波動風險。
但你唔好全部投資這股，因為會有集中風險，最好是建立一個收息股組合，目標是股價穩定、業務穩定，股息率有平均6%的股票。
例如深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、置富（0778）、陽光（0435）、匯豐（0005）都可以。
另外就是「賺息蝕價」風險，投資收息股，有可能出現賺息蝕價，因為現時低息環境，你利用低息借錢，投資較高息的收息股，能賺到息差。不過，就有可能出現賺息蝕價的情況，因為這刻收息股只是處合理區，並不是平宜區。
因此，這刻做你上述動作的價值，值博率算是中等，但就不是高值博率。你要自己衡量風險，決定做唔做。
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Q13716：
龔成老師你好 我係社會工作左兩年多 上年開始接觸投資 但一直小注短炒為多 近期想重新部署做中長線投資
以下係而家持有既股票
1113 長實集團 $54 1000股
2388 中銀香港 均價$29.7 1000股
6098 碧桂園服務 均價$26.7 4000股
3383 雅居樂 $10.1 2000股
883 中國海洋石油 $12.68 2000股
288 萬洲國際 $6.66 3000股
2313申洲國際 $103 200股
2689 玖龍紙業 $8.15 5000股
(1) 如果重新部署，應如何改變以上組合？
(2) 2689是否不值得投資？
(3) 之後打算每月用$5000作月供，邊啲公司有增長潛力同埋應該點樣分配？
(4) 讚唔讚成做定期？
龔成老師：
首先，短炒根本無法助我地長期賺錢，因此一定要改，之後要以「投資優質股，長線」去進行。
1）你現時持有的，大部分都是有質素的股票，基本上都可以持有，無太大問題，長線就得。
2）玖龍紙業（2689）質素不過不失，雖然股本回報率高，但成本令佢盈利波動唔細，這一定會帶來風險。
玖瓏算是當中不差的一隻，但相信中短期較弱。這行業投資價值算是中等，因此不宜投資金額太大。
3）我建議你在組合中，加入一些ETF，例如盈富（2800），這會令你的組合更為平衡。你可以月供盈富，再加上一些優質，長期增長的綜合企業，例如恆基（0012）。
4）如果你年齡不太老，就不應做定期。因為我地進行人生財富累積，應該以「先增值，後現金流」作方法。
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Q13717：
成老師你好 想問問你對內地物管股長遠前景有咩睇法?如果用黎月供股票又適合嗎? 如果適合 邊一間公司值得買呢？
麻煩晒你解答我ge問題...
Thanks
龔成老師：
物管股這行業，是一個有投資價值的行業。
因為企業有持續的現金流，加上行業正處於增長期，前景正面，所以行業大多有投資價值，只是平貴的問題，因為現時在港上市的內地物管股，都有少少貴。
比較合理的，算是雅生活服務（3319），現價在合理區中上部，只要分注，都可以考慮這股。
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Q13718：
成哥 請問你認為1666
同3613邊隻高質啲值搏率高啲？
龔成老師：
同仁堂科技（1666）業務有少少下跌的情況，雖然質素仍在，但投資價值會開始而略減。
同仁堂國藥（3613）雖然市盈率比同仁堂科技高，但業務穩定，仍有增長力，投資價值會比較好，因此，我地會偏向選擇同仁堂國藥。
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Q13719：
龔成老師你好, 本人剛剛大學畢業,銀行有5萬現金,月入17000,目標1年後有50萬資產。
持有6手(788)@1.7中國鐵塔及以招股價買入1手(1337)雷蛇。
最近雷蛇想發展Fintech,你如何看雷蛇前景?請問應否加注雷蛇?如要加注合理價大概是多少?
龔成老師：
中國鐵塔（0788）有投資價值，你可以持有，但不建議太過訓身。若想一年將財富滾大至$50萬，你要用盡所有力量去儲蓄，並適當投資，要比市場早一步找到潛力股，建議你大幅增加選股、企業估值等方面的知識，才有機會做到。
至於雷蛇（1337），我只可以話有危有機，佢過往的業務以及佢往後的發展，都是一些新領域，當中有好大未知數，雖然可能好好景，但同樣有可能失敗，你要同時考慮風險。
通常我地只要投資一小部分資金去這類企業，因為投資不是「博」，而是在可承受風險的程度下，建立一個平衡的組合，爭取合理的回報。坦白講，這類股好難計算合理價，因為現金流的不確定性太大，只能話建議小注。
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Q13720：
龔成老師你好. 我今年47歲,女. 去年因身體關係需留家休息, 可能不會再工作. 我與丈夫有自置物業, 只需70多萬元可完全供滿, 我們隨時也可full pay,
但早年的利率低 (約2厘), 每月供約7千很輕鬆,所以不考慮一次full pay, 這樣做對嗎?
我現有資產如下:
股票:
00005 4000股
00066 6000股
00405 10000股
00388 1000股
00002 400股
東亞 4000股
債基 90萬 (每月被動收入約港元4400, 蝕價中)
有一層英國樓 月收租約9000港元
有港元100萬可作投資, 想作收息用, 請問有何建議, 謝謝老師!
我目標想每月有2萬被動收入, 有可能嗎?
thanks!
龔成老師：
現時仍處低息環境，因此不必要太快還錢，佢只要簡單投資收息股，但到5%、6%的股息回報，而現時按息約2%，已經可以賺了息差，因此，拉長還款期，不斷賺息差，反而是更好的策略。
所以，你不心急還錢，是正確的。
至於你現時的股票，都是有質素的，可以持有，但不建議再增持太多銀行股。
債券基金，有個投資有危有機的，因為我收到不少讀者來信，都表示有「賺息蝕價」的情況，所以要分析當中的質素，分析繼續持有與否。
英國樓，可以繼續持有。
上述的分配大致無問題，而你有$100萬，可以建立一個收息股的組合，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、匯豐（0005）、置富（0778）、陽光（0435）都可以。
另外，有些更有超過8%的高息股，但股價就略有風險，你可以小注考慮，例如佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、必瘦站（1830）、互太紡織（1382）等（記住，股價略波動，不能太過大注）。
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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。
另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。
