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【歷經18年 高雄流行音樂中心終於完工】

昨天，海音館主場館進行滿載測試，透過3500名觀眾開箱，為7月前的開幕作準備，7月將正式加入高雄的藝文場館行列中！

雖然沒有抽到票，但幾位夥伴，還有好多網友，都分享了這場充分體驗DJ、主持、搖滾、嘻哈、抒情等各種表演風格的測試會，大家的評價都非常正面。

晚上散場後，小編到海音館走走，正好有兩位年約50-60歲的男女士也從場地內走出，他們很顯然只是經過，並不知道場館的用途。

女：「裡面就這樣喔？」
男：「就蚊子館啊，我跟妳掛保證，這裏三年一定變成蚊子館」
男：「還有那個衛武營，也都沒人去」
女：「蓋這麼多場地幹什麼？」
男：「我跟妳說，就消化預算啊」（自以為很懂的表情）

這樣的對話，搭配滿滿的人潮，和遠方大港的樂音，令人聽起來有點諷刺，雖然大概知道這兩人平常的資訊來源，但也有點小小的不悅。

只要是入場過的觀眾，都能很快知道海音館和高雄其他場地的不同。室內主場館全座位模式下容納3500座，若部分改為站立區，則可容納6000人，這是經過業界調查，最有需求和商演市場的模式。

而包含全台首見的完整3D沉浸式音響系統（immersive sound），自由多變的升降舞台模式、投影幕和燈光變化，加上全部座席清晰的視線，可以跳動的場地條件，都讓這個場館和需要正襟危坐、使用反射板塑造自然樂器音場的音樂廳；或是兼要滿足多功能用途的巨蛋特性截然不同。

打造這一座全台最佳的流行音樂場地，花了18年。

18年，可以讓一個小孩從出生到上大學，回首一看，讓光榮與真愛碼頭蛻變成了流行音樂中心，也花了這整整18年。

2003年11月，時任總統陳水扁指示行政院長游錫堃推動擴大公共建設投資，稱為「新十大建設」。其中「國際藝術及流行音樂中心」特別重視南北平衡，在高雄設置了衛武營藝文中心與流行音樂中心，並把軟體與產業推廣預算納入，意圖發展台灣自有的文化產業。

然而，這十多年來，高雄流行音樂中心的建置，面臨到馬政府時代中央拒絕釋出土地，被迫變更位置的杯葛；面臨到大型公共工程競圖的計畫整合與施工困難；也面臨到大寮區某廁所議員蓋來「讓我阿罵借廁所」的謾罵，歷經重重挑戰，完工已是延宕多時。

中國黨政府並非全盤否認「流行音樂」產業重要性，然而他們的流行音樂，仍停留在「華語歌壇」中心，「進軍中國市場」的角度。若是偏離這樣的主流，就會面臨教壞小孩，沒有市場等各種攻擊。

但是，一個沒有創作自由的國度，不會讓文化產業生根，政治可以介入藝術的地方，藝術只能下跪投降。

韓國流行音樂可以在政府支持下，短短20年內席捲亞洲，反攻歐美，我們可以說台灣政府（兩度執政的民進黨政府當然也是）缺乏足夠的宏觀視野和政策支援；然而中國音樂影視只能力拼「內循環」，甚至拖累一度蓬勃的香港演藝圈失去活力，遠輸給人口小了20倍的南韓，我們也能看出「#中華市場論」的侷限。

流行音樂中心遲到了，但後續如何「立足打狗，望眼國際」，這是我們更需努力的！

（圖片：除部分自行拍攝外，均感謝 Huang TC 提供)

【詳細分析騰訊發展力】

騰訊控股有限公司
TENCENT HOLDINGS LTD.

股票代號：0700
市盈率：46倍
每股盈利：$11.1
市值：$50000億
業務類別：軟件服務
集團主席：馬化騰
主要股東：MIH TC Holdings Limited（31.1%）
集團網址：http://www.tencent.com

5年業績
年度：2015／2016／2017／2018／2019
收益（億人民幣）：1030／1520／2380／3130／3770
毛利（億人民幣）：612／850／1170／1420／1680
盈利（億人民幣）：288／414／715／787／933
每股盈利（港元）：3.64／4.87／9.11／9.49／11.1
每股股息（港元）：0.47／0.61／0.88／1.00／1.20
毛利率：59.5／55.6／49.2／45.5／44.4
ROE：28.8／27.9／33.2／27.2／24.7

--企業簡介--

騰訊控股（騰訊）主要於中國為用戶提供互聯網增值服務、移動及電訊增值服務、網絡廣告服務以及電子商務交易服務。

騰訊的業務模式是提供平台，如通訊平台、交易平台、入門網站、遊戲平台等，而收入來源則是其廷伸的服務，如增值服務、網絡廣告、電子商務交易等。

--騰訊的真正價值--

【圖1】--騰訊業務模式

按月活躍賬戶數計算，騰訊的社交通信平台微信及QQ是中國最大的網上社交平台，微信及WeChat的合併月活躍賬戶數約11億，簡單來說，絕大部分中國人都用，即是完全壟斷。

從壟斷角度，騰訊基本上已完成，但從往後的增長力角度，動力就比過往有所減慢，用戶的增長人數，已過了最高速增長的時期。

雖然增長力減，但不代表這企業無投資價值，當一間企業手持極龐大賬戶，就是擁有了巨大的客戶基礎，擁有了大數據，無論發展增值服務或其他服務，也有很強的優勢，而這些延伸的業務，正正是騰訊的價值所在。

近年智能手機的普及，令消費者對電腦及手機的應用習慣完全改變，這亦造就出大量商機，而騰訊亦受惠大環境。騰訊最大的收入貢獻為「增值服務業務」，受惠大環境帶動令收入不斷增長，這部分其中一個主要收入貢獻來源，就是網絡遊戲。

--網絡遊戲--

騰訊有兩大優勢，第一是壟斷式的用戶人數，第二是建立了一個涵蓋網絡遊戲、文學、視頻、音樂、新聞及漫畫的內容的系統圈，而網絡遊戲是最賺錢的。

在網絡遊戲範疇，騰訊按收入及用戶計是全球領先的平台，當中支持多款個人電腦及手機暢銷遊戲的運營，每天數以億計的活躍用戶。

在國際上，騰訊的附屬公司Riot Games經營擁有最高月活躍賬戶數的個人電腦遊戲《英雄聯盟》，騰訊則經營擁有最高月活躍賬戶數的智能手機遊戲《PUBG MOBILE》。

可見，訊騰能有效利用本身的用戶，投資大量資金開發遊戲，同時與優質遊戲企業合作，以遊戲作平台，將這些用戶資產變成現金，而且持續性很強，相信往後仍能為騰訊提供強大的現金流。

--支付及延伸--

正如之前所講，騰訊如何利用客戶基礎，進行延伸業務，才是這企業的真正價值。

支付是騰訊的關鍵平台之一，有助騰訊及商業夥伴完成線上及線下服務的交易，近年擴大了移動支付市場的領先地位，以活躍用戶及交易量計算，為中國領先的移動支付平台，日均總支付交易量超過10億次。

基於騰訊的支付用戶群基礎，能以方便及低成本的方式，為消費者提供金融科技服務，因此騰訊擁有相當的優勢。在2018年，騰訊的財富管理平台「理財通」，協助管理的客戶資產超過人民幣6,000億元。

騰訊旗下從事互聯網銀行業務的聯營公司微眾銀行，其向消費者提供的小額貸款迅速增長，更將貸款業務延伸到企業。可見，支付業務能延伸更多業務，潛力不能忽視。

--騰訊雲--

「騰訊雲」是騰訊在長遠計，不能忽視的增長亮點，騰訊雲是智慧產業解決方案的基礎，當中將雲計算技術與AI，以及數據分析功能結合，協助不同行業發展，為零售、金融、交通運輸、醫療保健及教育等不同產業提供定制解決方案。

而騰訊雲在網絡遊戲，以及視頻流媒體等垂直領域，保持市場領先地位。現時，騰訊為超過一半的中國遊戲公司提供服務，並正在拓展海外市場。

【圖2】--騰訊的業務架構

--獨特優勢的合作--

由於騰訊擁有龐大的用戶基礎，掌握了大數據，因此與不同的行業合作，都能創造出盈利。

騰訊投資了超過700間公司，當中有超過100間，各自的估值都達到10億美元，其中包含了60多間上市公司。騰訊亦透過投資上游公司，豐富涵蓋遊戲、視頻、音樂及文學業務。

大家可以想想，若然一間公司有一群客戶，這客戶自然有不同的需要，這間公司本身未必能提供到這些服務，但只要透過合作，就能將客戶的潛在消費力釋放，當中的價值，長遠的發展，絕對不能忽視。

--高增長減慢--

騰訊絕對是優質的企業，當中的優勢，獨特性，以及上述所講的廷伸價值，都成為這企業長遠增長的要點。不過，若分析這企業的財務數據，各方面的數據，特別以近10年分析，的確見到騰訊最高增長時代已過，已進入了中高速的增長。

在財務比率方面，毛利率亦呈下跌情況，同樣反映賺錢能力略有減略（不過仍是相當賺錢），這源於發展不同的業務令毛利率下跌。

至於股本回報率（ROE）處高水平，情況理想，由於騰訊的派息比率不高，因此大部分的盈利都會作再投資，故ROE正反映再投資的情況。這回報率一直處相當高的水平，反映這企業高速擴張，不過，ROE出現了下跌情況，雖然仍處於吸引水平，但這下跌情況卻反映出當中的賺錢能力略為減慢。

種種因素都反映其核心的增長，已過了最高速的時期。而增長的核心由最初的業務將發展至延伸業務。整體來說，騰訊由於已十分龐大，業務將進入中高速增長年代，並慢慢轉為中速。

不過，這股的質素高，長遠發展仍是有，即是增長仍會持續，只是過了過往年代的高速增長。

--並不是無風險--

騰訊屬於科網類的行業，這類行業多年來都有一個特點，就是行業的變化相當快，行業沒有明顯的限制界線，企業沒有保護壁壘，小企業會快速變成大企業，大企業亦可能倒閉，亦正因為這原因，造就騰訊能升百倍。

雖然騰訊已十分成熟，又是行業領導，但並非沒有潛在風險的。回顧一下科網行業，當年的ICQ、MSN、Nokia，那個不是王者中的王者，但到今天已成為集體回憶，當年其市場佔有率極高，是行業中的巨人，找不到一個理由可以將巨人拉倒。有不少投資者更以藍籌股的角度去分析這些股，結果可想而知。

就正如今天的騰訊，同樣想不出任何一個理可以令其倒下，令其被取代，但要知道，世上最大的風險就是來自無法預知的事。而在科網的世界，快速變化往往令人意想不到，黑天鵝的風險的確存在，所以，以絕對穩健的角度去分析騰訊，是不適合的。

這裡要強調，騰訊是十分優質的企業，倒下來的可能性極低，但這裡想帶出，科網行業是變化較大的行業，往往會有一些難以預期的情況發生，若有一些全新的科技出現，就有可能將騰訊現有的優勢推倒。

另一方面，這企業的業務廷伸的價值，的確相當高，但當中都會存有未知數，而最大的問題，就是市場往往會給予很高的評價，盲目認為有很高的增長，但只要最後結果不如預期，股價都會受壓，這點投資者都要明白。

--騰訊現時的$500，比2年前的$470平--

對於無企業價值概念的人來說，「$500比$470平」，這是好難理解的，但大家要明白，企業價值會因企業發展而改變，當大家衡量平貴時，不能單以股價數字大小作標準。

這就是我經常強調的「高不等如貴；低不等如平」。

現時的騰訊，並不能以平來形容，但如果比較2年前高位，現時的價位反而較為合理。現時的估值，可說是合理區頂至略貴的水平。

上過股票班同學，可以簡單試下計騰訊的合理值，如果用2年前的數據，你會好易發現當年的騰訊處明顯貴的水平，而到了現時，股價雖然比之前高，但卻合理左，這是由於騰訊近年的盈利，有實際的上升，這點令企業價值向上。

就算唔用課堂所教的「有代表性盈利」的計算方法，只用翻當年的盈利去計算市盈率，你就會發現，現時的市盈率遠比2年前低，如果用最新的預測市盈率計，騰訊若果在$500價位，大約就會處4x倍市盈率，平就唔算平，但並不是一個誇張的價。

--投資策略--

綜合而言，騰訊是很有實力的企業，過往的業績十分理想，又身處高增長的行業，加上擁有重要的資產，即龐大的客戶群，將來發展各業務都有相當的優勢，這都是騰訊值錢的地方。

不過，由於有上述所講的風險，如果投資者明白當中的風險，同時在注碼上不過份大注，就可以投資這股。

若然投資者本身已持有此股，基本上可一直持有，因為長線仍有增長力。但若沒有貨而想投資，現價不算平，以月供或分注模式較好。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

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第四輪酒店至8月底~

"華美達海景酒店" 被香港特別行政區政府任命為指定檢疫酒店，我們致力為所有於2020年12月22日或之後從中國和澳門地區以外的其他國家抵達香港，必須經過7 / 14 / 21晚強制性檢疫之客人提供安全，健康，舒適的住宿環境。酒店已經在各個樓層安裝空氣淨化機。

請按 “此處” 以獲取有關「7 / 14 / 21晚隔離住宿計畫」的更多資訊。
https://www.ramadahongkongharbourview.com/img/Quarantine_Package.pdf
**未滿18歲的客人入住安排**
https://www.ramadahongkongharbourview.com/tc/
未滿18歲的客人可由一位成年人陪同或單獨入住進行隔離。陪同入住的成年人必須簽署一份「陪同人士承諾書」， 並於整個檢疫期間與未成年人士一同留在房間內。陪同入住的成年人應在檢疫人士抵港前電郵至caretaker_apply@dh.gov.hk提交衞生署，並必須事先獲得衞生防護中心的批准

華美達海景酒店，位於香港島皇后大道西，樓高三十八層，酒店已於二零一二年七月二十一日開業。

酒店備有四百三十二間客房，大部分客房面臨維多利亞港景色，環境優美；並設有露天茶座及天際泳池，滿足賓客所需。客房設計現代時尚，設有中央空調、數碼電視、保險箱、迷你冰櫃、咖啡及茶具供應，更有國際直撥長途電話及免費寬頻上網服務。

華美達海景酒店已成功獲得香港品質保證局頒發「衛生抗疫措施認證計劃」認證，確定酒店在清潔衛生措施上所作出的努力、履行應有責任及符合此認證計劃要求。

巴哈親民隊攻略
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灰機
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巴哈角色評價LINK
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