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別怕台股回檔！創高後拉回整理是多頭趨勢下的正常波動，忌過度擴充財務槓桿，逢回仍應站在多方。

#郭恭克

若商品市場超級循環來臨，你手中的資產會受惠嗎⁉

#投資 #商品市場 #基金

全球大印鈔，錢跑到哪裏去了？

泰公最近有許多先天下之憂而憂的見解，包括提醒股市飆高，大家要注意泡沫吹破！泰公最近又提醒大家，全球大印鈔，惡性通膨來臨，民眾要自求多福。作為全台灣最資深的經濟專家，泰公的每一席話，都值得深入探究。
泰公的惡性通膨之說，也引發了我的求知欲；我把2000以來的原物料價格仔細比對一下，過去廿年來，物價指數上漲最激烈的年份是2008年，也就是在金融海嘯前夕。那年今周刊邀請末日博士麥嘉華來台灣演講，那時WTI油價大約在120美元左右，麥嘉華博士鐵口直斷說油價一桶一定漲到300美元以上，後來油價衝到147美元，金融海嘯後，油價一口氣跌至32.8美元。這些年，油價大多數時間都在50美元上下震盪，去年一度出現負40.32美元的負油價。油價顯然在低檔，未來電動車領軍，看起來油價不易大漲。
通常我們衡量物價波動的指標是CRB指數，C是商品，包含了貴金屬及軟商品等19種商品，概括為能源、金屬及穀物，是偵測通膨的領先指標。很久沒有檢視CRB的長缐變化了。我請魏聖峰抓出路透的長缐圖，看了嚇了一跳，才知道CRB在很低的低檔。2008年CRB指數創下473.97的新高紀錄，去年4月一度跌到101.48，這一年來，全世界大印鈔票，但CRB指數也只是175.16，如果看指數，現在不是通膨，反而有通縮的現象。
如果把各項原物料價格拿來跟2008年的最高點比，像鎳價最高51800美元，現在是18395美元；鉛最高3870美元，現在是2040美元；棉花最貴245美分，現在是82美分；咖啡一磅330美分掉到90美分，現在也只有126美分，照理說，全球那麼多人加入喝咖啡行列，但咖啡豆價格跌不休。這兩年貴金屬只有應用最廣泛的銅價漲勢比較顯著，銅價歷史最高點在10680美元左右，如今在8000美元上下。而鋁價最近也站上2000美元。從原物料價格來看，過去一年全球大印鈔票，但通膨還沒有現蹤跡。
通膨沒有在原物料商品上，美國聯準會設定通脹目標值2%，到今天還沒有出現，日本從1990年大印鈔票迄今，實體經濟仍然沒有拉上來。
那麼通膨哪裡去了？鈔票追逐特殊標的，像比特幣從7800美元狂飆到43000美元，還有股市，像美國FAAMG及Tesla、Nvidia或中國騰訊、阿里巴巴、美團、小米、比亞迪大漲，還有很多ETF標的，原來通膨往這裡去了！

「通膨」，令人有點期待，因為溫和通膨比通縮好，但是又有點害怕，因為惡性通膨將使我們的現金一文不值，到底出現了嗎? 如果通膨真的浮現該如何因應?

通膨有其理學上的定義，國際上的研究機構和各國政府也有其見解，站在投資者的角度來看，最關心的不是「理論」上或「領導人」怎麼說，而是當通膨來臨或預期通膨將發生時該怎麼做。所以我們今天從投資商品的走勢切入，因為這是最直接的感受，2000年以來，代表原物料的CRB指數共有三波明顯漲勢，分別是2002~2006、2007~2008、2009~2011這三階段！

今天我們就通膨這個議題跟大家談談如何好好利用抗通膨工具，在通膨加速之際，逢低布局化兇為吉！

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林成蔭簡介：
台灣證券分析師、萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四­­­­­­­­­­大基金代操經理人、各大企業與政府機關講師、《財子學堂》創辦人及­專­欄­作­家­。­著­作­：­股­海樂活、遨遊股海。