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這篇文章展現使用美國ETF組成一個全球分散，股債比60:40的投資組合(註)，從2008年初到2020年底，這十三年的投資成果。

從2008年初開始投資，因為這距今13年前，我們有這些範例ETF完整的每個年度績效資料。這也代表一個很差的投資開始時間點，就是一買進就經歷了金融海嘯的嚴重下跌，但仍堅持投資下去，一直到去年年底的成果。

我們先看這個投資組合的架構。

60%的股票部位，由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各15%組成。

40%的債券，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各20%組成。

方法是在2008年初，就將資金以股債比60:40投入這個投資組合。之後十三年就一直維持這樣的股債與地區比率。

再平衡的頻率是每年一次。

這個投資組合過去十三年的每一個單一年度績效如圖。

十三年累積總報酬是85.8%，單年報酬標準差是12.6%。

也就是說，就算從一個近五十年最差的時間點，2008年初開始投資，到2020年底不僅已經完全彌補虧損，還有85%的獲利。

跟去年計算從2008到2019這十二年的累積報酬65.6%相比，總報酬上升20%。

也就說，儘管是一個高評等公債高達40%的投資組合，利用總報酬投資法，在多年的累積之後，也可能在一年內，帶來20%的資產成長。

這個例子展現了就算從一個很差的時間點開始投資，也可以拿到長期累積正報酬。這顯示的是資產配置的強項。

一般狀況，一個人不會在單一時間點，就把這輩子可用的所有資金就全部投入。他會分批投入市場。

在不同時間點投入資產配置投資組合的成果，與不同股債比會帶來的不同績效，之後會另有文章解釋與說明。

完整表格與討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2021/03/etfasset-allocation-with-etfs2021.html

Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF，美股代號VGIT，中文名稱是Vanguard中期美國公債ETF。

VGIT成立於2009年十一月19日。追蹤彭博巴克萊 3到10年期美國公債指數(Bloomberg Barclays US Treasury 3-10 Year Bond Index)。

指數名稱中的”3到10年”指的是ETF持有債券的到期年限。VGIT會一直持有將在未來三到十年到期的美國公債。VGIT投資組合中的債券不會被持有到到期日。

譬如一年之後，VGIT原先持有的三年期債券變成二年期債券，VGIT會將該債券賣掉，再買進一支在未來三到十年到期的債券。

這張圖是VGIT跟投資整體美國股市的Vanguard Total Stock Market ET (VTI)，今年以來的走勢圖。(2020一月1日到七月8日)

紅線是VTI。藍線是VGIT。可以看到，在二三月股市大跌時，VGIT是穩定且甚至有點上漲。其保護效果還是存在的。

所以，假如你聽到有人說:

”2020二三月是股債齊跌”

”債券漲很多就不會有保護效果了”。

你會知道，他們可能活在自己想像中的投資世界。

假如你的投資組合中需要一個安全資產，穩定部位，投資級公債是優先考量。

完整介紹與成立以來歷年績效，請見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/07/vanguard-intermediate-term-treasury.html

這篇文章顯示的是，一個固定股債比80:20的投資組合，假如從不同年度開始投資，一直到2019年底的成果。

80%的股票部位，由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各20%組成。。

20%的債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各10%組成。

下表顯示的是這個股債比80:20，完全由ETF組成的投資組合，從各年年初開始投資，一直到2019年末的成果。

報酬最差的兩個期間是2008-2019與2018-2019。2008因為承受了金融海嘯的主力下跌。2018也是一個全球股市下跌的年度。所以成效不好。

報酬最好的兩個期間則是2016-2019與2017-2019這兩段期間，分別有8.9%與9.9%的年化報酬。

值得留意的是2010-2019這段期間的年化報酬雖然只有6.41%。但帶來86%的資產成長。成長幅度遠高於2016-2019與2017-2019這兩段高報酬期間41%與33%的成長。

也就是說，資產成長不是只靠高報酬，報酬加時間才是重點。

一個只在短時間內享受到高報酬的投資，其成長幅度往往會落後中等報酬但有長時間累積的投資成果。

這個計算也可以代表一個投資人，在不同的年度開始投資的成果。

完整討論與表格，請見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/06/etfasset-allocation-with-different.html