“หยวนจะกลายเป็นสกุลสำรองเร็วกว่าที่คาดกันไว้” เรย์ ดาลิโอ
เป็นประโยคที่ชวนเรียกแขกอยู่ไม่น้อย เมื่อเรย์ ดาลิโอผู้จัดการกองทุน Hedge Fund ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ที่ล่าสุดได้ให้สัมภาษณ์กับทาง Bloomberg ว่า “Yuan Will Be A Reserve Currency Faster Than Expected” หรือ “หยวนจะกลายเป็นสกุลสำรองเร็วกว่าที่คาดกันไว้”
เพราะมันมี 2 ประเด็นที่ฟังดูขัดหูสำหรับคนส่วนใหญ่คือ
1. หยวนจะเป็นสกุลสำรองของโลกได้จริง ๆ หรือ?
2. ถ้าข้อ 1 เกิดขี้น ยังจะเกิดขึ้นเร็วกว่าที่คิดอีกเหรอ?
แม้ว่าเรย์จะพูดมาตลอดถึงการเติบโตอย่างน่าสนใจของประเทศจีนที่ขึ้นมาท้าทายอำนาจสหรัฐ แต่ในด้านการลงทุนนั้น ถ้าเข้าไปดูพอร์ตของกองทุน Bridgewater แล้วจะพบว่าเรย์ยังคงมีสัดส่วนการลงทุนส่วนใหญ่อยู่ในดัชนี S&P500 ของสหรัฐ ส่วนที่ลงทุนในจีนนั้นจะเน้นเป็นหุ้นรายตัว ซึ่งส่วนใหญ่จะเทไปที่กลุ่มเทคโนโลยี
อีกอย่างคือเรย์จะเน้นเรื่องการกระจายความเสี่ยง เพราะเขามองว่าถ้าเปรียบเทียบไทม์ไลน์ของเหตุการณ์ต่าง ๆ ในปัจจุบันกับประวัติศาสตร์แล้วจะพบว่าตอนนี้เป็นช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนผ่าน ซึ่งไม่สามารถคาดเดาได้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นและเงินจะไหลจากไหนไปไหน ฉะนั้นการที่เขาออกมาฟันธงแบบนี้ก็ถือว่ามีนัยสำคัญไม่น้อย
.
ทำไมเรย์จึงคิดว่าหยวนจะกลายเป็นสกุลเงินสำรองของโลกได้?
เงินสกุลใดจะแข็งหรืออ่อนค่านั้นขึ้นอยู่กับ “ความเชื่อมั่น” ต่อประเทศนั้น ๆ โดยจีนมีความเข้มแข็งและการเติบโตทางเศรษฐกิจจีนที่มีสูงขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อเทียบกับกลุ่มประเทศที่มีสกุลเงินหลัก ๆ ของโลก โดยเฉพาะสหรัฐ, ยุโรปและญี่ปุ่น ที่ประสบปัญหาเศรษฐกิจชะลอตัวจาก “หนี้” ปริมาณมหาศาลที่สั่งสมมายาวนานและยังมีแนวโน้มสูงขึ้นเรื่อย ๆ
ซึ่งเรย์ได้กล่าวเสริมในประเด็นนี้ว่าให้จับตามองปริมาณหนี้ของสหรัฐหลังการเลือกตั้งให้ดี ๆ เพราะไม่ว่าใครจะได้เป็นประธานาธิบดีก็ต้องเจอกับโจทย์เดิม ๆ ทั้งเรื่องเศรษฐกิจในประเทศและแรงกดดันจากจีน ที่รัฐบาลไม่มีทางเลือกมากนัก ยังไงก็ต้องขาดดุลงบประมาณอีกมหาศาล (ขณะที่เรย์สัมภาษณ์นั้นยังไม่ทราบผลการเลือกตั้งอย่างเป็นทางการ)
.
ทำไมเรย์ถึงมองว่าหยวนจะเป็นสกุลเงินสำรอง “เร็วกว่าที่คาด”?
เรย์กล่าวถึง 2 สาเหตุหลัก ๆ คือ
1. การระบาดของโควิด19 เป็นตัวเร่ง เพราะในขณะที่ประเทศต่าง ๆ ยังได้รับผลกระทบทางเศรษฐกิจที่ไม่น่าจะจบง่าย ๆ บวกกับปัญหาความขัดแย้งทางการเมืองนั้น จีนกลับควบคุมการระบาดได้ดีและแทบจะเป็นประเทศเดียวที่เศรษฐกิจพลิกกลับมาเติบโตอีกครั้ง มันจึงเป็นการเร่งให้เกิดความสามารถในการแข่งขันของจีนสามารถสู้กับประเทศอื่น ๆ ได้เร็วกว่าเดิม (หลายประเทศมีการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ แต่ตัวเลขต่าง ๆ ยังไม่สามารถกลับไปอยู่ในจุดก่อนการระบาดในปี 2019 ได้)
2. ไฮไลท์สำคัญคือเรื่อง “ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี” ของจีนที่สูงกว่าอเมริกาถึง 5 เท่า โดยพันธบัตร 10 ปีของจีนและอเมริกาให้ผลตอบแทนอยู่ที่ 3.19% และ 0.63% ตามลำดับ ถ้าตีความแบบหยาบ ๆ นั่นหมายความว่าตลาดคิดว่าโอกาสที่รัฐบาลจีนจะผิดนัดชำระหนี้นั้นสูงกว่ารัฐบาลอเมริกาอยู่ 5 เท่า ซึ่งเมื่อหันกลับดูไปปัจจัยต่าง ๆ แล้วมันไม่น่าจะต่างกันได้ขนาดนี้
เรย์กล่าวถึงเรื่องนี้ว่า “Almost everybody is underweight on China” หรือ “คนส่วนใหญ่ให้ค่าประเทศจีนน้อยเกินไป” จึงทำให้พันบัตรรัฐบาลจีนมีความน่าลงทุนเป็นพิเศษ โดยเรย์ทายว่าหลังจากนี้จะมีเม็ดเงินมหาศาลไหลเข้าซื้อพันบัตรรัฐบาลจีนนั่นหมายถึงความต้องการของเงินสกุลหยวนจะมากขึ้น เพื่อปรับให้ระบบมีความสมดุล
.
ไม่ว่าเงินสกุลหยวนจะขึ้นมาผงาดได้ตามที่เรย์พูดหรือไม่ แต่ต้องยอมรับความจริงว่าตอนนี้บรรดาประเทศเจ้าของเงินสกุลหลักนั้นสถานการณ์ยังน่าเป็นห่วง แต่อัตราดอกเบี้ยกลับมีลดลงเรื่อย ๆ (ไหนล่ะ “High risk high return”) สวนทางกับจีนที่เศรษฐกิจยังไปต่อได้และพันธบัตรให้ผลตอบแทนสูง ถ้าตัดอคติเรื่องความเป็นจีนหรือสหรัฐออก เพื่อน ๆ ก็คงตอบได้ไม่ยากใช่ไหมครับว่าพันธบัตรของประเทศไหนน่าลงทุนกว่ากัน?
.
แอดปุง
bloomberg currency 在 The Currency Report - US and China's Exchange Rate Saga 的推薦與評價
... <看更多>