【#TPK-KY(3673) 觀察筆記】
◎ 4Q19營運回顧：
TPK-KY為全球最大玻璃投射電容觸控模組廠，原物料來自國內外供應商，客戶包含許多國際手機器材與機器大廠、國內大廠等，美洲地區佔銷售比重最多。
2019年第4季營收369.4億元，QoQ -7.7%，因淘汰硬體設備造成一次性資產減損8.2億元，毛利率下滑至1.75%，也終止連五季的獲利，當季轉虧，稅後淨損9,800萬元，EPS -0.24元，。
而產品組合表現方面，手機與平板的中小尺寸提前在3Q19營收出貨，影響Q4營收，與第三季相比，營收和出貨量各有個位數的衰退，至於大尺寸面板的需求則相對穩定。
◎ 主力產品奈米銀：
TPK一直看好奈米銀是未來亮點，材料性質在彎曲度、透明穿透度等都優於ITO導電膜及金屬網格，未來切入新應用及新市場，主攻可撓式及超大尺寸觸控等市場。目前奈米銀主要聚焦超大尺寸產品及折疊式兩大應用，而折疊式的技術難度較高，2020年TPK持續布局，預計今年會針對奈米銀再加開一條新的生產線，而營收還需要一段時間才能看到顯著成長。
◎ 2020年展望：
針對2020，第一季為傳統淡季，加上受到武漢肺炎疫情影響，估計本季營收季減三成，營益率處於損益兩平間，TPK表示，3月復工率有望拉高至八成，估計4月產出恢復正常，但仍需配合上下游材料及成品供需狀況。
2020年是TPK轉型年，預期將有液晶面板訂單挹注，加上奈米銀(SNW)產品生態系的成熟與持續推進，在手機、穿戴裝置與客戶合作開發中，另外在 LCD/觸控貼合也將進行產能擴建之前的布局，有望在2020第三季出貨手機與穿戴式裝置。因此，還是樂觀看待2020 年，預估TPK 2020年營收維持在 1,300 億元以上，YoY可能衰退近4%，但稅前淨利不減反升可上看11億，毛利率也可提升至3.9%左右，EPS有望達到1元以上。
◎ 小結：
儘管有武漢肺炎疫情衝擊，TPK新產品奈米銀打入手機、穿戴式裝置，加上服務從觸控延伸至LCM模組段，在疫情結束後，TPK若能重整產品需求出貨，那麼2020年依舊樂觀。
◎ 補充：
在豹投資PRO的個股頁面中有提供三種分析功能，財務、籌碼及技術分析，而從財務分析的營收概況能夠看出TPK的營收高峰落在第三季附近，且淡旺季的營收表現明顯，同時營運表現具成長性。
另外，在免費工具豹投資FREE當中，也可以清楚看到獲利能力的分析，TPK在2018年開始進入布局期，因為硬體設備的資本支出影響了獲利能力，需要等待2020才能知道是否能夠達到獲利的期望。
◎ 最新消息：
→ TPK-KY Q1營收估季減3成，目標4月產出恢復正常
→ TPK第4季意外轉虧！武漢疫情影響首季營收季減3成
→ 提列減損影響、TPK-KY上季轉虧，去年EPS 0.51元
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
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