關於 u.s. stock etf ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

🌻美國生活

越接近八月底, 早晚的溫差越來越大了. 現在到了晚上, 要穿上長袖長褲, 才覺得保暖. 而空氣也跟夏季的感覺起來不同了. 不那麼潮濕, 而有著較爽脆的感覺(英文是用crisp air來形容).

秋天也是菊花的季節. 超市也開始賣起了菊花. 各種顏色的菊花, 大大小小, 排在一起挺漂亮(照片1-3).

🌻疫情受惠科技成長股Zoom(ZM), Crowdstrike(CRWD)昨天跟今天發表財報了. 還是脫離不了魔咒(就是跌).

ZM還沒看. 不過稍微看了CRWD一下. Loss from operations有增加; 有提高全年度的財測. 有空的話, 會在另外一篇寫一下CRWD.

🌻前一陣子一家專門販售燕麥奶(oat milk)的公司, Oatly(OTLY)上市了.

上週去買菜的時候看到, 有好多種oat milk上架. 這還不是在Walmart(覆蓋範圍較大的連鎖超市). 請見第四張照片.

挑股時, 要常問自己的一句話就是, 一家公司的競爭優勢在哪裡.

競爭優勢:
https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E7%AB%9E%E4%BA%89%E4%BC%98%E5%8A%BF

🌻本周做的功課與閱讀

--目前的幾個危機與轉機
1. 西部港口又塞住了-->影響到供應鏈-->影響到零售業&年底購物季? 實體商品也會有cost pressure
2. Delta variant-->九月開學, 回去上班-->九月中疫情再惡化? 是否會影響到股市? 是否會影響到labor market? 九月後trading volume也會增加.
3. 失業救濟將於九月結束;九月學校開學, 家長回去上班-->會壓抑薪資的上漲-->舒緩通膨壓力

--關於大盤
The fact that the selloff petered out so quickly only increases the odds that the next one, whenever it arrives, could be even more violent. “The selloff has come and gone, and equities back at new highs will merely encourage more of the investor behavior that historically precedes larger fragility shocks,” Asis explains.

幾個可以注意的時間點:
9月初: ADP, 非農
9月初~9月中: 持續關注疫情相關新聞
09/21-22: Fed meeting
09/27前: 基建案相關新聞

--投資idea

全世界現在風不調雨不順. 一個氣候變遷的投資題材, 就是水資源了 (怎麼沒想到, 水也是原物料(commodity)的一種.)

Water Is Getting More Expensive. That’s an Opportunity.

At least 50% of the stocks listed in each of the four major U.S. stock indexes are in industries with medium-to-high water risk, according to an analysis by Ceres, says James.

RBC’s investment framework for water focuses on the names at the “higher end” of what it calls the “water valuation continuum.” Those include firms that have “more embedded water technology” such as Xylem (XYL), Evoqua Water Technologies ( AQUA ), Danaher (DHR), and Mueller Water Products (MWA), Dray says.

相關ETF有PIO, PHO.

其他細節:
https://makingsenseofusastocks.blogspot.com/2021/08/blog-post_31.html

🌻名人勵志話語

愛因斯坦：不是因為我有多聰明，而是我和問題相處比較久
It's not that I'm so smart; it's just that I stay with problems longer.

在某種程度上而言, 投資是極為需要耐心的一種活動. 常常有些答案, 不是找不到, 而是自己有沒有耐心與用心. 這跟聰不聰明其實沒有關係.

照片來源: http://swedenborgstudy.org/1039.html

2020年度 ETF贏家 前五名與輸家前五名
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2020年是股市驚喜的年度由疫情開局收在半導體產能與航運需求暴增結束。整個過程有如雲霄飛車一般，我想在年初沒幾個人會料到2020年底股市是會走得如此強勁。而在這個年度也是ETF廣受歡迎的一年，配合新開戶數大增與零股盤中交易、零股定期定額機制導入之下，吸引了無數新鮮人加入市場並將ETF作為投資首選。
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光在2020年度就有12檔ETF產品問世可說是熱鬧非凡。那這麼多檔的ETF自然不是每一檔都交出好的表現。
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👍👍👍年度績效前五名：
00757 統一FANG+ 92.5%
0052 富邦科技 52.6%
00639 富邦深100 49.2%
00875 國泰網路資安 48.7%
00643 群益深證中小 43%
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這五檔中其中的00757統一FANG+ & 00875國泰網路資安，曾撰文與在節目中介紹過
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延伸閱讀：
– 報酬一路狂奔，美股五騎士FAANG+ 不二之選
💥💥💥 http://bit.ly/2RuMPYW
–【存股Debug 3】新！資安ETF股魚開箱 5G、AI科技靠它罩！2萬元入手15%年成長大餅
💥💥💥 https://bit.ly/35LcLbg
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😿😿😿績效落後前五名：
00712 FH富時不動產 -30.4%
00702 國泰標普低波高息 -19.6%
00714 群益道瓊美國地產 -16.2%
00717 富邦美國特別股 -13.8%
00877 FH中國5G -9.73%
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不動產類別的在去年狀況不太理想。比較令人訝異的是00717 富邦美國特別股，特別股大多是穩定的象徵，。而在市場中有兩檔美國特別股的ETF除了00717外、尚有00771 元大US高息特別股。這兩黨在去年都是交出負報酬。就實際上來講 00717的追蹤績效似乎不太理想，所追蹤的SPPREF指數(S&P U.S. Preferred Stock Index)都已經快站回2020年初的位置，但實際績效卻是虧損-13.8%，有點怪怪的。
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文章中有完整列出所有ETF的年度績效一覽，有興趣的舊參考看看吧。

Vanguard資產管理在2020十二月發表了"A tale of two decades for U.S. and non-U.S.equity: Past is rarely prologue"一文，詳細的解釋為何過去十年美國股市優於國際股市。以及以相同的脈絡進行分析，美國跟國際股市未來十年的預期報酬。

文中將股市報酬拆分成四個組成，分別是:

股票估值的改變(Change in valuations)。

簡單的說，就是每一塊的公司盈餘，市場認為值多少錢。假如每一塊的公司盈餘，原本市場認為值十塊錢，後來變成認為值二十元。這會造成股價上漲。

盈餘成長(Earnings growth)

假如原本公司每股盈餘是一塊錢，後來變成兩塊錢。在股票估值相同的狀況下，也會造成股價上揚。

股息率(Dividend yield)

就是公司盈餘以現金發還給投資人的部分。這也是投資股市的獲利來源之一。

匯率變化(Foreign exchange return)

假如美元相對於國際貨幣貶值，投資國際股市，以美國人的角度來看，會帶來更好的報酬。

但假如國際貨幣對美元貶值，美國人去投資外國股市，會帶來較差的報酬。

第一張圖顯示的是過去十年，美國股市跟國際股市的報酬與報酬差距的成因。

最左邊的紫色長條是美國股市，過去十年年化報酬13%。最右邊的藍色長條是國際股市，年化報酬，5.1%。

中間四個長條就是以上述四個因子分析的報酬率差異。

總結以上四項。國際股市相較於美國股市，總共是5.4+1.5-1.1+2.1=7.9%的落後。

美國股市13%，國際股市5.1%的報酬率，差距就是7.9%。

這是過去十年，那未來十年呢?

Vanguard內部有一個Vanguard Capital Markets Model(VCMM)。根據這個模型計算的成果，未來十年美國股市與國際股市的預期報酬如圖:

文中有很詳細的討論，針對可解釋過去報酬的四個因子，放眼未來，對於報酬率分別會有怎樣的影響。

美國股市預期報酬4.7%，落後國際股市8.1%的預期報酬。

需要留意的是，VCMM針對美國股市跟國際股市做出的預期報酬，不是單一數字，美國就是4.7%，非美國市場就是8.1%。而是一個分布的範圍。

圖中顯示的是預期報酬分布的中位數(Median)。

也就是說，下一個十年，也有可能美國股市再度勝過國際股市。但這個可能性比較低。

Vanguard認為美國股市落後的可能比較高。

這篇文章讓我有些感觸。

近十年美國股市的大多頭，讓很多人認為投資國際股市，就是美股最好。

譬如有人認為買股票ETF就是要買 VTI。

有人說投資ETF，就是只買VGK就好的嗎?只買VPL就好的嗎?只買VWO就好的嗎?

沒有、沒有、沒有。

而且這些人會覺得自己非常對。這個看法有過去十年的經驗支撐。

其自信的強度就跟金融海嘯之前，大多投資人認為全球股市投資就是買新興市場就好的態度，一樣強烈。

現在誰在講新興市場股市?

尤有甚者，由於近年美國股市報酬很大部分是科技類股帶動，有人更倡議只要買QQQ就好。

不需要”無腦”進行全球分散。

或是就是開美國券商帳戶，挑選美國股票來投資。

不是開歐洲券商帳戶買歐洲股票，也不是開日本券商帳戶買日本股票，就是買美股。

事實上，這些只會看過去報酬，只會追尋過去報酬的人，以為過去甚麼好就買甚麼的人，對投資的了解恐怕非常粗淺。

就像在金融海嘯之前，專門買拉美基金，能源基金、世礦基金的人。現在，你會覺得他們很會投資嗎?

當時，他們可都是覺得自己掌握未來趨勢。不買這些，才是笨蛋喔。

有點思考能力，有些經驗的投資人，會知道股票市場常有風水輪流轉的現象。過去好，未來未必好。

有分析能力的專業機構，像Vanguard這篇文章，就可以實際算出來，預期報酬的差別有多少。

一個對投資只有很粗淺看法的人，可以在追逐過去熱門時，理直氣壯地罵其他更深思熟慮、考慮較廣的投資人，”無腦”，真的是投資界一種很有趣的現象。

美國股市未來表現可能落後，所以我們需要投資非美國的國際股市。

美國股市未來也沒有保證落後，所以我們仍需要投資美國股市。

全球股市分散投資，是投資的穩健作法。

完整討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/12/2020-vanguardus-stock-market-has-lower.html