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星期六寫咗篇Domino’s Pizza跑贏Google嘅啟示,個人認為不錯。除此以外,大市都幾悶,但我鍾意悶嘅市。又唔係聽日退休,咁快升晒點掂?最好梗係我買齊晒貨先升。「咁股災你咪好開心?」,又唔係喎,跌市真令人懷疑人生的,所都係悶悶地嘅市好。
唯獨要講,兩隻港股通北水新貴,心通醫療2160同醫渡科技2158,星期一都比較弱。Patreon文有教你點處理。
宏觀嘅,唔怕話埋你知,我個睇法係,通脹必然嚟,但股市繼續升。另外分享咗PIMCO前CEOEl-Erian嘅文,此人之前都幾燈下,一路講爆煲,講咗好耐。但呢篇還不錯,你見近期通脹明顯升溫,通脹預期又升溫,公司又請唔到人,即係人工應該會升。但點解債息反而唔升?睇埋最新耶倫講嘅嘢,你可能都明:就係投資者都知道通脹會升,但睇死聯儲局會忍,根本唔會加息或縮表。詳請文中有講
個股嘅,咩Black Rock愛馬士 Nvidia嗰啲又新高就不講。但有幾隻得意啲,首先係DropBox,少人講的,但我地Patreon舊年已經話係賣盤對象,星期一晚又新高。
另外隻三星房託3187都新高,不過呢啲你唔好期望個價會升得好勁,加租空間應該唔大,特別係寫字樓有排都未返到以前,成個模式都唔同咗。
得意嘅係Facebook,明明又話個個杯葛冇人用,但股價又新高。上次業績其實好強,但3月底已經升,到4月出業績反而插.而家不經不覺又一季,會唔會又係咁玩?不過真係要睇iOS私隱設定對佢嘅影響。呢隻真係一早已經狂推。
每日一圖嘅,三個。第一個係摩根士丹利嘅combined market timing indicator 創咗新高—但之前幾次都捉到個股市頂位,見到估值極貴,睇下今次又中唔中?
第二個,又唔使怕,根本你睇返N咁多個情況下,拉長嚟講,股票都係跑贏晒其他東西。但又留意返,你可以睇下買股票一年係有幾多回報,咁你出面有人話幫你年年三四成嗰啲,就祝你好運。
第三個大約都分享過,咪啲「舊經濟」股今年翻生。福特福士跑贏Tesla,迪士尼跑贏NetFlix.點解?文中有講
Good Read嘅,又係三篇。第一篇講FinTech,又係好多人當係「顛覆者」,但真係?RobinHood應該搶咗傳統券商唔少生意,但,咪又係payment for order low益Citadel!至於銀行更唔使講,香港堆virtual bank仲係睇唔到點賺錢,有啲仲要根本係銀行背景。實情就好合理,等於煙仔商都入股電子煙。香港最成功嘅FinTech?當然係Payme,亦即係匯豐。銀行而家不知幾咁擁抱啲Fin Tech公司,最後你發現FinTech服務嘅好可能係銀行,唔係你。
第二篇嘅,職場求生術,話畀你知啲潛規則,同埋點樣應付。呢啲文坊間極多,差不多任何求職網都有。但我揀過嘅梗唔同。話埋你知嗰9個法則:任何人都可以被取代,度度都有政治,大家啱嘴型重要過一切,個個同事都同你競爭,做嘢要畀人見到先得,好多公司啲改革根本就係混吉為改而改,你係去執行啲白痴決定唔係去質疑,大把白痴嘅企業人格測試,分花紅多數都係亂咁嚟冇乜準則
最後一篇,某統計,好可能唔多科學。但,啲友拎幾錢買加密貨幣?原來中位數係7000美金。咁就死得,根本升10倍你都唔會點有錢(100倍就好啲)。但係咪呢啲人本身窮?又唔係喎,原來只係拎3%投資去買。果然個個都講就大大聲。
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citadel香港 在 君子馬蘭頭 - Ivan Li 李聲揚 Facebook 的最佳解答
[大師冇點你!]都真係算中到應啦啩,上兩星期傳媒吹晒風啦。「不過有冇訓身 put港交所?」係冇嘅。但天地良心,上星期去曼克頓山食飯 同枱有人問港交所,我已經叫佢睇埋呢樣嘢先。同樣地,Patreon 亦係再早啲寫咗(梗係 Patreon 寫咗先到明報,再到呢度啦,貪呢度屌我老母唔夠咩)。咁好明顯,既然未發達,開頭我都唔係100%信,甚至90%都冇。
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1. 傳媒吹晒風,圍少啲爐咪會知。不過判斷係咪真係加,加幾多,同埋對股價打擊幾多先最難。
2. 應該之後會寫長啲解。但想指出係,唔少人都係中二病,搞錯咗一樣好重要嘅嘢:
3. 你想唔想佢加,應該唔應該加,同埋佢會唔會加。係三樣嘢。世界一般都唔因你主觀意願而改變。
4. 仲有畀你諗多樣嘢:港交所當然係反對啦,但,港交所因乜可以賺咁多錢?你可以睇下 Nasdaq交易所 或者 ICE紐交所 倫交所之類一年賺幾錢。
5. 港交所係壟斷(美國先冇呢樣嘢),但邊個畀佢壟斷先?既然我畀你壟斷,3000幾億成交,話要加印花稅幫補下政府,港交所可以有幾大牙力?
6. 仲有,打擊成交就肯定。但呵欠嘅「打擊金融中心地位」? 不妨你話知,香港股市日均成交係倫敦4倍。(而倫敦都係有印花稅的)。
7. 再順手講埋,美股就冇印花稅。所以美股先有 High frequency trading,成交亦多到癲(但同時紐交 納交收得好平,反而冇港交所賺咁多)。
8. 而美股正係有High frequency trading,先有羅賓漢免佣:咪講過咯,你估真係羅賓漢開善堂咩。唔收佣點賺錢?咪Payment for ordre flow,賣你啲盤去Citadel 之類嘅 High frequency trader
9. 咁你冇HFT,咪冇PFOF,冇PFOF咪冇真免佣咯。大約係咁。全部都係環環相扣的。亦全部在Patreon寫過
10. LLast but not least,加稅個個都say no架啦。加上政府民望又極低,加乜稅都實畀人插。況且好多其他稅可以避可以走,屌,你估真係葉劉話頭馬會賭MMA咩(佢同林鄭打就有人買嘅)。
11. 但印花稅,係一種 「好稅」。 「好」當然係對管治者。好在乜?好在硬掘,你根本冇得走數。「唔鍾意唔好trade」,你避開嘅可能係零。你買樓點唔打士擔? 「咁你講個信字唔轉名都得嘅」。
12. 更重要係,因為士擔冇得走,行政成本又低(港交所/律師幫你收埋!),咁你只需要搞掂啲既得利益者。樓宇嘅,咪地產佬。股票?仲簡單,得388一檔嘢。然後睇多次第5段咯。邊個畀你獨家開賭先?
13. 所以就係,唔搞你,搞邊個?唔通開銷售稅?唐唐定貪曾年代都搞唔掂啦!定遺產稅 利得稅 薪俸稅? 全球化年代,大把方法走數,富人大公司亦可以搬嚟搬去,成本又高。
14. 講到尾都係硬掘 港交所啦,唔搞你,搞邊個?定你覺得政府會自願節流?仲有,「炒股票嗰啲都係有錢撚嘛」(雖然呢刻個個又會話窮,香港精神),「金融撚正仆街嘛」「對沖基金害人不淺嘛」,邊有人同情?98年前士擔0.15%添,而家成交多咗幾十幾百倍,加返上0.13%,怎麼啦?最初邊個畀你港交所壟斷先?
15. 當然,畀返少少常識:正如有人以為美國嘅關稅係中國人畀,錯得很。咁同樣地,印花稅當然唔係港交所畀。但印花稅當然打擊成交,打擊成交咪打擊港交所收入。呢個間接得嚟都好直接嘅
16. 至於你鍾意鬧合唔合理呀 之類,請睇多次第3段。Come on James,可不可以成熟一點?而家講股價講投資下話?你想唔想同你覺得「合唔合理」,係唔會改變個成交的。
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citadel香港 在 Eddie Tam 譚新強 Facebook 的精選貼文
譚新強:GameStop時勢 造就屌絲英雄
近日GameStop(當然還有AMC、Bed Bath & Beyond和BlackBerry等)挾空倉事件,搞到全球市場震盪(本來已超買),當然被很多人吹捧為又一個小小散戶大衛,戰勝華爾街哥利亞巨人,振奮人心的神話!最新的Superhero,當然不再是Batman般,住在豪華大宅(還有私人Man Cave)、英俊瀟灑的超鑽單身億萬富豪。搖身一變,最新的人民英雄,是本來被傳統社會定性為loser(失敗者),一個跟阿媽一齊住,整天躲在地牢上網、打機,在Reddit的Wall Street Bets(WSB)群組上吹水,收了政府派錢,然後經新興網上券商「羅賓漢」(Robinhood),如遊戲般day trade期權度日的所謂「kid」(年輕人,在中國匿稱為屌絲)。
既然390萬名WSB的屌絲是英雄,那麼奸角就肯定是都市傳說(urban myth)中的傳統華爾街,由始作俑者專寫做空報告的Citron,到愚蠢做空GameStop的Melvin Capital,再到斗膽「幫拖」兼駁嘴的Steve Cohen。Citadel創辦人Ken Griffin也有夾錢「拯救」Melvin Capital,但他是正是邪則較難講,因為他的Citadel,正是Robinhood所謂免佣交易流量的最大接盤者,亦即是擺明以front run食硬散戶,賺取不義之財的最大贏家,亦因此已曾被美國證交會(SEC)罰款。
我不想評論道德上誰是誰非,市場上這種標籤沒有太大意義,但法律上極可能兩邊都有問題。首先最矚目的是GameStop的Short Interest(做空數量),直到數天前,竟然高達發行股數的140%,亦肯定是吸引WSB群眾挾空倉的最大誘因,其他如業務改革,以及Chewy共同創始人Ryan Cohen加入GameStop董事局和買入12.9%股份等新聞,都只是次要。
做空比例140%,怎麼可能?簡直荒謬!有另一說法做空比例只是流動股量的140%,對比發行量只約100%,是否如此,我不清楚。但我幾乎肯定做空比例這麼高的最基本原因是美國對做空的監管一向模糊,naked short(不用借貨的「赤裸做空」)一直存在,法律上是灰色地帶。如同樣事情在香港發生,肯定是犯法的,在現今制度下也不太可能發生。但其實很久以前,「殼王」陳國強的成名作之一正是在1990年代初的挾國際德祥空倉事件,非常類似。他們一幫人發現國際德祥空倉比例超於股數,所以進行挾倉大行動,正股加窩輪一齊挾,結果也是挾高10倍以上埋單,跟今年至昨天,GameStop升了17.4倍,也不遑多讓,但當然規模較小,但據聞當年有不少經紀亦因此而「走佬」。
GameStop股價大幅挾高 美證交會應介入
那麼挾高GameStop的所謂散戶又是否值得崇拜的真英雄?他們在網上公開呼籲大家齊心協力挾高股價,絕對有操控股票的嫌疑。他們的自辯是傳統華爾街,一向都有所謂的「ideas dinner」,即一班大鱷摸着酒杯底,討論如何聯手操控某隻股票。這類事情肯定有,但未必如他們想像中普遍,因為現在的Big Tech公司,動輒過萬億美元市值,怎操控?
雖然很多人誇張地說今次事件又是一個重要歷史分水嶺,但此事不應會對全球市場,尤其中國,有太大長期影響,但短期波動仍未完結,GameStop的short interest仍超過100%,似乎即使Melvin已投降,仍有其他人接力做空。至周四WSB人數已升至420萬,股價已挾至500美元(開市前),情况危險,其實極需要SEC馬上介入。
需要留意的下一步發展將是SEC的行動和取態。SEC候任主席Gary Gensler的提名尚未通過,已碰上此小風波,SEC管理層青黃不接,亦是至今反應緩慢的原因之一。如反應快一點,或可停止GameStop交易,進行調查,甚至下令取消部分最離譜交易(在全球不少市場有先例可援)。事到如今,取消交易已不可能,調查仍是必須的,但即使發現有操控股價情况,又如何對上百萬散戶興問罪之師?情况類似暴動騷亂中,能捉到的暴徒永遠只是少數。SEC可以做的是收緊做空條例,嚴防naked short,然後可能需要聯同美國聯邦通信委員會(FCC)或其他監管機構,考慮如何監控網上言論,但當然必遇上捍衛言論自由的巨大阻力。另一監管方向是如何控制Robinhood等平台的KYC程序、風控、孖展借貸和期權交易額度等。
我看事永遠宏觀,企圖走前一步,多理解事情背後的意義。對今次事件,我有4個觀察:
(1)當然無法準確預測今次GameStop挾空倉事件,但這種由散戶主導的市場震盪是可料到必然會發生的,Tesla的神話,亦可說是這個散戶主導市場的第一個最成功例子。
散戶主導市場成新趨勢
這個散戶主導市場的新趨勢,本身亦是由4個原素所推動出來的。第一是資訊的普及性和分佈性,嚴重減低專業投資者相對散戶的優勢,情况類似Wikipedia(維基百科)已完全打敗過去修訂極慢的大英百科全書(Encyclopaedia Britannica),甚至中央圖書館的資料搜集模式都已完全過時。第二和第三個原因,當然是COVID疫情延續近一年,全球很多人失業、WFH、學生SFH,加上無限QE、零利率,再加政府派錢,形成Betting from Home的新文化,賭的是政府印出來的錢,表面上佣金又免,近期似乎賺錢又很容易,網上Reddit群組更呼籲齊心打大鱷,何樂而不為?第四是我多次指出過的世界虛擬化,生活遊戲化的大趨勢。對很多人來說,投資/投機此遊戲,與打Fortnite和War of Warcraft的分別不太大。投資甚至比Fortnite更好玩,因為即使打Fortnite打得叻,也未必很容易賺到錢,所以虛擬世界的成功,對改善現實世界的生活幫助不大。但如果投資/投機得好,當然可以隨時發達,可極速搬離阿媽地牢!
新晉富豪化身民粹教主
(2)特朗普才剛下台一周,新一代的變種民粹主義已開始冒出來,且已有新教主出現。一如近年全球很多的社會運動,可漂亮地說沒有領袖,都是民眾自我組織的。話雖如此,但其實這些運動一般都有一些領軍靈魂人物,特朗普就成為了過去五六年全球所謂右翼,其實主要是種族主義的民粹主義代表,並大力經社交媒體散播此思想病毒。
明顯在特朗普離去後,思想病毒馬上變異,從實體世界的暴力襲擊國會山莊,跳到網絡世界金融攻擊做空者(總比暴力好)。特朗普的基本盤(base),主要為極右傾的中低下階層,缺乏良好教育的中南部白人,今次變種民粹的鐵粉為略懂電腦和投資,教育水平較高,可能較多在東西岸,人種較複雜的年輕人。新教主可說是Chamath Palihapitiya,一名斯里蘭卡出生,年幼時以難民身分移民到加拿大,大學畢業後才搬到加州,在facebook工作,然後做基金發達的新晉億萬富豪。他是Tesla的最早期投資者之一,是CNBC的常客嘉賓。
Chamath是個很能言善辯的人,極具感染力,也有極大野心。雖已發達,但又想以他的投資改變世界,最近更想參政,競選加州州長之位。但他如阿諾舒華辛力加(Arnold Schwarzenegger) 一樣,因為是移民,所以永不可參選總統。
但Chamath跟特朗普一樣,也是一個善於玩弄民意的煽動者(demagogue)。數天前,GameStop已開始被炒高,他就故意「抽水」,在Twitter上宣布他買入一批GameStop的115美元2月call期權,表明支持WSB一方散戶。周三他又接受CNBC一個長達半小時的訪問,他聰明地首先宣布已獲利平倉,且將把所有利潤捐到一個中小企基金,扮演善長仁翁。在訪問中,他只不停攻擊華爾街對冲基金,擁有不公平的資訊和資金優勢,且經常得到政府拯救,而很多散戶在2008年金融海嘯中,則遭遇財政沒頂之災,甚至失去居所。
這種煽動民粹言論,其實與2016年班農(Steve Bannon)的說法完全無異,當年他也是說他父親在金融海嘯中失去所有積蓄,所以他願意出來幫助特朗普參選。這些故事都很煽情,是否完全屬實根本不重要,但事實是擁有最大道德風險,政府包底free put的是銀行,非對冲基金,而當散戶亦得到很多的直接和間接幫助,包括債務重組,以盡量減少被銀行call loan情况。今次COVID疫情,當然幾乎每個美國成年人都已收到兩張支票,總數最多2600美元,可能再有1400美元,失業金亦已獲增加和延長,不少人下崗收入比上班還要好!
最重要是Chamath跟特朗普(表面上)一樣,都是富豪(billionaire),而且他就是華爾街的新代表,大部分財富來自投資,但就虛偽地假扮是站在貧窮散戶一邊,仍是權貴圈外的outsider。他連華裔的糟糠妻都已放棄,現任女友為一位意大利富N代兼模特兒!
不論左右,我勸喻世人對所有demagogue都要非常小心。
倘美國變得更分裂 中國雖得益不可取
(3)Chamath的言論,可能有助他自己政治前途,但對美國社會修補裂縫一點幫助都沒有。他除了火上加油,增加所謂貧富之間的仇怨外,更不停以kids來稱呼這批新WSB英雄,即故意增加年輕人和中老年人之間的矛盾。此舉非常危險,從香港經驗已見過,非常有效分裂社會。更極端點,Chamath之類,會否主張完全放棄治疫,殘忍地讓大量老年人死亡(當然年輕人也可以重病和死亡,新變種病毒更有迹象顯示影響年輕人較多)?這樣的社會價值觀對美國有好處?
其實如果美國真的變得更分裂,狹窄來說最大受惠者可說是中國,將導致更多資金流向疫情、經濟和社會都更穩定的中國。但當然一個更不穩定的美國,亦可能令到全球安全更受威脅。拜登對中國的取態仍未確定,但如民粹壓力加大,不論左右,大概率對中美關係沒好處。
(4)說到底,挾空倉這件事只是頗具娛樂性,分散注意力的擾攘,美國以至全球應該100%集中精神對付仍日益嚴重的COVID疫情。新的英國、南非和巴西變種,感染力最少比原來的高50%,理論上可導致10倍死亡總數!最新研究顯示死亡率也或高了30%,乘起來總死亡人數可以更高!現今疫苗更可能對南非株病毒效力較細。
唯一應付方法是與時間競賽,加速接種疫苗,拜登已把目標提升至每日150萬人,能否做到仍未知。大部分其他國家的步伐更慢,連香港都未開始,發展中國家更慘,更不公平,估計到年底,最多只有10%的人會得到疫苗接種。
投機散戶不懂見好就收 恐悲劇重演
P.S.大家還記得去年6月,美國一個年輕人Alex Kearns在Robinhood平台亂炒期權,他以為自己輸了數十萬美元(有說他看錯報告),結果自殺身亡的新聞?非常可惜,不禁想像假如他當時沒有自殺,到了今日,幾乎肯定他必是WSB大軍之一,甚至可能已發了個小達。
但倒過頭來,如這些WSB投機者,不懂見好就收,又將出現多少個如Alex Kearns般的悲劇收場?
(中環資產持有Tesla及facebook的財務權益)
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布達佩斯有「多瑙河明珠」的稱號,是匈牙利的政治經濟文化中心。此城被多瑙河分為東、西兩岸,西岸為布達(Buda)、東岸為佩斯(Pest)。蓋特勒山是首屈一指的觀景勝地,海拔235公尺。蓋特勒是聖本篤的傳教士,於11世紀前半從意大利被邀請過來,成為匈牙利第一位國王史提芬一世的兒子的老師。蓋特勒在匈牙利推行基督教,但在1046年被反對他的人活活地塞在葡萄酒桶裏,更被推下多瑙河殉教。蓋勒特山是以「蓋勒特主教」之名命名。半山腰建有一座蓋特勒身穿教袍的雕像,右手高舉著十字架。山頂上還有一座高舉著棕櫚葉的自由女神雕像,原本這是一個天使雕像,為紀念一個艦隊司令的兒子在戰爭中犠牲,其後隨著匈牙利在二次大戰成為前蘇聯的附庸國,這個雕像改為與紅軍的解放紀念碑的意義統一起來,天使的雙翼被變成棕櫚葉了!蓋勒特山巔的護城碉堡能夠俯瞰全城及伊莉莎白橋,高度僅二百三十五米,不及香港太平山高度的一半,可以想像它有多高。山頂城堡是十九世紀奧匈帝國時奧國人所建,到了二次大戰時,德軍與紅軍曾在這裏打過殊死戰,所以山上還有一座紅軍紀念碑,紀念匈牙利得到蘇聯的「解放」。蓋勒特浴場Gellert Baths是匈牙利首都布達佩斯的一個溫泉浴場,修建於1912年到1918年(維也納分離派)新藝術運動風格。二戰期間被毀壞,後來重建。早在13世紀,就發現這裡的溫泉具有治療效果。中世紀時期這裡設有一所醫院。鄂圖曼帝國統治期間,這一地點興建了浴場。蓋勒特浴場包括小型的溫泉浴池,水源來自蓋勒特山含礦物質的熱水溫泉,水中含有鈣,鎂,碳酸氫鹽,鹼氯,硫酸,和氟化物。有兩種不同的溫泉浴場,浴池牆上設有標誌,分別為大約36 ° C和38 ° C,溫泉浴池裝飾著精美的馬賽克瓷磚。浴場還包括桑拿和按摩池,一個露天游泳池,可以每10分鐘產生人造波浪,和一個泡騰游泳池。還設有帶冷水池的芬蘭桑拿浴和兒童游泳池。並設有按摩師服務。蓋勒特浴場還提供醫療服務。
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