［有錢收你都唔收？好啦，唔好收］歐盟卒之唔再迫愛爾蘭收返143億稅
FT原文：Apple wins landmark court battle with EU over €14.3bn of tax payments （https://on.ft.com/3fsjVTM）（免費link！）（＊）
TLDR：幾年前嘅鬧劇，歐盟要蘋果交返稅畀愛爾蘭，愛爾蘭堅持唔肯收！而家卒之成功爭取，唔使收。蘋果慳返143億歐元—都等於一季嘅純利，唔小嘢。
1. FT呢張圖真係揀得好。其實埃汾都好重視揀圖，同一單新聞，我揀邊個cap，都好多學問
2. 故事望落好似幾簡單，就係蘋果有143億歐羅嘅稅可以唔使交。但成件事起因係乜起因，又有乜影響？就要講多啲。
3. 就由支旗講起，愛爾蘭（定你以為係象牙海岸／科特迪瓦？）
4. 點解關歐盟事？因為蘋果爭嘅錢，唔係爭美國，係爭愛爾蘭。而愛爾蘭係歐盟成員。
5. 蘋果爭愛爾蘭政府稅，未交咯。但成件事最好笑係：愛爾蘭政府之前一路唔肯收！是真的！（https://bit.ly/3gZsaqT）所以你唔好以為係蘋果拖數歐盟幫愛爾蘭追！而係歐盟之前一定要愛爾蘭收返啲稅！夠唔夠奇怪？
6. 成件事嘅元兇係：愛爾蘭好低稅率，蘋果近乎冇乜點交稅。而歐盟覺得咁樣有問題，一定要愛爾蘭收返，要蘋果交返！
7. 個故事就係，其實我都寫過，好多公司都將歐洲總部設在愛爾蘭（https://fbook.cc/3CJr）。並唔係市場大，而係因為，稅低！
8. 舊文舉嘅例係飛機租賃公司。而其實更重要嘅係，一大堆科技公司，歐洲總部都設在愛爾蘭！Facebook呀，UBER呀，AirBNB呢啲公司，基本上總部放邊都冇乜所謂，咪搵最低稅嘅地方。全部盈利打晒入去，至少歐洲嘅盈利係。
9. 有幾低稅？愛爾蘭原本嘅稅率，收12.5%，已經比歐洲（甚至全世界）絶大多數地位為低。唔止，畀科技公司，甚至係低到2%。仲唔止，仲要咩研發呀之類，仲有得扣稅。所以實際上，蘋果在愛爾蘭嘅effective tax rate，低過1%
10. 咁，又關其他人乜事？就關事咯。如果愛爾蘭唔入歐盟，都仲可能吹你唔脹（但應該都唔係，仲有其他盟）。入咗歐盟嘅，咁你即係搶生意啫，人人咁高稅你咁低，咁啲公司實走晒你度，人才又去晒你度（所以記住，愛爾蘭啲人才，係因為低稅先走過去，未有呢樣嘢前，唔記得勞工質素有幾高）。其他人仲得了？
11. 講白啲，其實同合謀定價一樣。唔畀減價搶生意。不過係政府帶頭。人人都要收咁高稅，唔畀收平。
12. 個理據就話，愛爾蘭收咁低稅，就等同國家補貼。而聽聞呢，呢類東西，係禁止嘅。但凡乜乜貿易協議一定嘈呢啲。但實行起上嚟就極其複雜。美國話中資銀行平錢借畀國企係補貼，之但係聯儲局直接買債又唔係補貼？中東三寶（航空公司）啲超平油超低稅又畀人話補貼。日本津貼農產品（民主嘛，要拉農村票）又係補貼。有排拗，亦益咗好多律師。
13. 最搞笑係，其實最初歐盟判蘋果要交稅返畀愛爾蘭，美國係出嚟鬧的！就梗係唔係維護企業。而係蘋果長年將啲錢泊在海外—你交咗畀愛爾蘭政府，我咪冇得等你調返嚟時抽稅？！（順手講埋，當時係奧巴馬。反而後來侵侵上台係減咗呢啲嘢，所以啲科企有掉返錢返美國）
14. 講到尾，其實你低稅，就等同樣Beggar thy neighbor 以鄰為壑（到底有冇人用呢個中文詞？）。不過愛爾蘭當時包裝係吸引人材，就梗係好多人讚好。同樣地，美國加關稅就梗係Beggar thy neighbor，不過亦好多人讚好。
15. 而當然，愛爾蘭都係計算啫。你入歐盟，咪又要跟呢個玩法。唔順超嘅，可以脫歐的（當然我懷疑脫歐都係可以照搞你，例如你見波音同AirBus都係互鬧足幾十年）。咁你有冇見愛爾蘭話脫歐丫？留低，咪要跟規則
16. 一個關鍵係，愛爾蘭早早用歐元，而英國唔係。當然你好多戀英網友會話歐盟左膠呀歐元區崩潰咁。但事實係，2010咩歐債危機時已經咁講，事隔10年，你見咩意大利希臘，有冇放棄用歐元？有冇一個國家放棄用歐元？反而係大把國家仲爭住入歐元區
17. 順帶一提，理論上，港紙同美國脫勾，掛歐元都得架！
18. 講多兩句，其實全世界其他政府，都會針對呢啲低稅地方。基本上tax heaven 就畀人當係洗黑錢天堂，無非亦係為咗$。除咗公司外，富豪亦都可以避稅，去第個國家做公民。早排仲有單嘢，某富豪因為封城，在某國留得太耐，結果要交足稅。
19. 做銀行做稅務嘅，會知咩係CRS Common Reporting Standard，亦係為免你走稅。因為而家（至少早幾十年係）全球化，你要走嚟走去太易。
20. 亦都所以，如果真係好小心呢，去咩台灣嗰啲，我就建議你唔好開匯豐 星展 花旗 之類嘅戶口。原因？台灣收稅都唔少，利息要收稅，好似仲有資本增值稅。你在香港啲東西，畀銀行見到，可能幫你報去台灣。所以識玩就搵啲最十九嘅銀行，咩彰化銀行 土地銀行 嗰啲就perfect．咪撚貪台灣星展啲台妹靚呀
21. 你睇，又塞錢又你袋，真係幫你慳返唔少錢。快啲去訂片啦。今次好似冇乜人訂！問嗰時又個個話一炮過！唔係200蚊嫌貴嘛？但時間長一個開喎。
22. 最後講股價，你見嗰143億歐羅嘅稅唔使交，咁蘋果講緊一季嘅盈利都係咁上下數，無啦啦多返一季盈利，都幾好。不過你見股價都只係升少少，一來呢舊數係one off。二來科技股近日都弱。三來之前股價都升咗唔少了，一度挑戰400蚊但未成功（399.8就跌返落嚟）。而家講緊係17000億美金市值嘅公司—有幾誇張？舊年咁上下時間，先寫緊 four comma club（ https://fbook.cc/3CJq），10000億市值（1 trillion，1,000,000,000,000，咪四個comma），嗰刻只得微軟一間係會員，但其實蘋果更早入會，只係嗰刻跌出咗。
（＊）拿，真係賣大包手快有手慢冇。FT當然要錢訂，埃汾都有訂，但當然唔少人覺得貴，或者又驚畀咗錢未必有好多時間睇。明白嘅。作為訂戶呢，FT容許埃汾一個月免費share 20篇文，咁我可能留返幾篇畀公司同事。其他得閒我就會貼呢度．不過，掃興在，條link只可以開三次！所以只有最快嗰三位先可以（咁你可以一條友開三次咁仆街嘅）。另外，嗰個月用晒免費link，我就唔會再免費link三隻字，免得你入到去又見到係科水（但當然，如果有3個人快手過你就冇計，所以記得mon實）
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以鄰為壑原文 在 [新聞] 盛松成：目前人民幣匯率破「7」弊大於利- 看板Stock 的推薦與評價
1.原文連結：
中國幾個網站的原文已消失
香港網站和內容農場還有備份
https://www.finet.hk/newscenter/news_content/5ce1fc53bde0b33646b9bbca
https://read01.com/azQk5JM.html#.XOVaVHt-X4E
2.原文內容：
隨著美國對中國進一步加征關稅的實施，中美貿易摩擦不確定性加劇。人民幣匯率承壓，
但應警惕人民幣在貶值方向的超調。我們認為，目前人民幣對美元匯率破「7」總體上不
符合中國的利益，對中國弊大於利。
匯率如跌破關鍵點位，可能對市場信心帶來較大衝擊，加大資本外流壓力，甚至有可能在
未來的中美經貿談判中「授人以柄」。此外，匯率貶值對我國外貿的促進作用有限，提升
我國外貿產品的競爭力遠比通過匯率貶值獲取價格優勢更有效。正如習近平主席在「一帶
一路」高峰論壇的講話中所指出的，「中國不搞以鄰為壑的匯率貶值，將不斷完善人民幣
匯率形成機制，使市場在資源配置中起決定性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的
基本穩定，促進世界經濟穩定。」
我們應該吸取日本的教訓，不能從貿易摩擦延伸到金融摩擦，既不應該引導匯率貶值，也
不能放任匯率大幅升值。5月19日，人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝就當前
我國金融和外匯市場運行情況接受採訪時表示：「今年以來，我國外匯市場運行平穩，境
外資本流入增多，外匯儲備穩中有升，外匯市場預期總體穩定」，同時，中國央行「完全
有基礎、有信心、有能力，保持中國外匯市場穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平
上的基本穩定」。在美國加征關稅後，人民幣對美元匯率一定程度貶值是正常的市場反應
，但也應理性、審慎地對待。
美國加征關稅難改我國經濟平穩發展趨勢
目前，我國經濟逐步企穩。美國加征關稅難以改變我國經濟平穩發展趨勢。人民幣不具備
貶值的經濟基礎。
雖然美國已經正式提高對2000億美元中國輸美商品加征的關稅，稅率從10%上調至25%，但
應動態、全面地看到美國加征關稅的影響。根據有關市場機構測算，僅考慮對出口部門的
靜態影響，美國對2000億美元商品徵收25%關稅，會拖累我國GDP增速0.2～0.65個百分點
。IMF《世界經濟展望》測算顯示，如果中美兩國對彼此所有商品全面加征25%關稅，會拖
累中國經濟增速0.5～1.5個百分點。而如果動態地看，美國加征關稅的實際影響可能更小
。因為中美雙邊貿易總額和結構的調整、關稅在貿易品中的相互轉嫁，以及匯率等很多因
素都會變化。市場總是自發尋求降低交易成本的途徑，這有助於對沖美國加征關稅帶來的
額外成本。
在經濟動態調整下，我國出口結構日趨多元化，服務貿易持續發展。今年1～4月，美國在
我國貿易總額及進、出口總額中的占比分別為11.5%、5.9%和16.4%，已較去年下降了2.2
個、1.4個和2.8個百分點。而歐盟、東協在我國貿易總額中的占比分別為15.7%、13.4%，
較去年提高0.9個、0.6個百分點。我國對「一帶一路」沿線國家貿易總額已占我國外貿總
值的28.7%，比重同比提升1.3個百分點。今年一季度，我國服務貿易逆差總體下降14.3%
，服務貿易出口同比增長10.3%。我國服務貿易出口中，智慧財產權使用費、電信計算機
和信息服務、其他商業服務、保險服務等知識密集型服務出口同比增速分別為52.4%、
15.1%、14.1%和11.7%。
同時，我國經濟結構調整和深化改革不斷取得進展。凈出口對我國經濟增長的貢獻已十分
有限，內需已成為推動我國經濟增長的主要動力。我國進出口貿易順差收窄，2017年為
4225.4億美元，2018年則為3517.6億美元，導致2018年凈出口對GDP增長的貢獻為-8.6%。
而2018年，最終消費支出對GDP增長的貢獻率高達76.2%，10年來提高了32個百分點，年均
提高3個多百分點。我國推動製造業高質量發展是穩增長的重要依託，目前製造業投資結
構不斷優化。今年1～4月，專用設備製造業、計算機通信和其他電子設備製造業、化學原
料及化學製品製造業、醫藥製造業和通用設備製造業五個行業合計貢獻了製造業投資75%
的增長。
匯率大幅貶值不利於我國擴大對外開放
匯率貶值會帶來很多問題，往往得不償失。而各國匯率基本平穩對國際貿易意義重大，可
以大大降低國際貿易和投資的交易成本，擴大經濟主體參與跨境經濟活動的範圍，促進世
界經濟穩定。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，有利於國際宏觀政策協調，
產生正面的溢出效應，促進我國與主要經濟體和各貿易夥伴國的合作共贏。目前，我國吸
收外資穩定增長，結構持續優化。人民幣匯率的基本穩定是保持這一良好態勢的基本條件
。
今年1～4月，全國新設立外商投資企業超過1.3萬家，實際使用外資3052.4億元人民幣，
同比增長6.4%（不含銀行、證券、保險）。4月當月實際使用外資629.5億元人民幣，同比
增長6.3%。即使在中美經貿摩擦持續了一年之久的情況下，美國對華投資仍有24.3%的增
長。此外，我國高技術製造業和高技術服務業使用外資大幅增長。今年1～4月，高技術製
造業實際使用外資334.1億元，同比增長12.3%；高技術服務業實際使用外資524.8億元，
同比增長73.4%。由此可見，國際投資者對中國未來的發展是有信心的。
人們的信心和金融穩定之間往往是正向反饋、相互促進的。從歷史看，早在美國內戰的「
綠鈔時期」（1867年-1879年），雖然物價上升、政府大量舉債，但由於人們的預期更傾
向於綠鈔（美元）在未來的升值，資本大量流入美國，縮小了美元的貶值幅度。隨著戰爭
結束，更多長期資本流入美國，綠鈔的升值幅度達到了30%。
經過多年改革，人民幣匯率定價已越來越市場化。近年來，資本流動對人民幣匯率的影響
不斷增強，匯率的資產價格屬性不斷提高，市場預期成為影響人民幣匯率的重要因素。從
市場交易層面看，匯率跌破關鍵關口會引發大面積止損性的交易，人為地「製造」匯率貶
值，也會使原本保持觀望的交易主體以空頭方向進入市場。這些因素都會促使匯率超調。
預期是影響短期匯率的一大因素。重要的心理關口一旦突破，將引發市場預期的重新調整
，進一步下調對匯率的估值。由於預期有自我實現和自我加強的特點，因此應重視關鍵點
位對市場預期的衝擊。
目前破「7」弊大於利，應儘可能避免
貿易摩擦的過程中，加征關稅的幅度較為可控，甚至可以取消加征關稅，但金融摩擦帶來
的衝擊是很難逆轉的，也難以掌控其影響程度。
目前人民幣匯率破「7」總體上不符合中國的利益，對中國弊大於利。匯率如跌破關鍵點
位，可能對市場信心帶來較大衝擊，加大資本外流壓力，甚至有可能在未來中美經貿談判
中「授人以柄」，使問題更複雜，導致貿易摩擦升級。目前，美國並未將中國列為匯率操
縱國。事實上，人民幣大幅貶值也是美方所不希望的。更何況，我們無法持續地依靠低廉
的價格獲取競爭優勢。放任人民幣貶值，難以激勵企業提高產品質量、提升核心競爭力。
當然，也不應該放任匯率大幅升值，也應避免在升值方向上人民幣匯率的超調。
當前，中國央行堅持穩健的貨幣政策要鬆緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞「大水漫灌
」，同時保持流動性合理充裕，廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與國內生產總值名義增
速相匹配。穩健的貨幣政策與積極的財政政策相配合，促進了我國內需增長，本身利好貿
易夥伴國的出口及GDP增長，同時有利於國內防風險、促改革、穩增長，也有利於避免催
生資產價格泡沫，導致負面外溢效應。
總而言之，我國經濟金融宏觀調控工具充足、空間充分，經濟運行總體平穩，因此需保持
定力、增強耐力，勇於攻堅克難。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，完善人
民幣匯率形成機制，讓市場在客觀、理性的基礎上合理配置資源。（作者盛松成系中國人
民銀行調查統計司原司長、中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長；龍玉為中歐陸家嘴國
際金融研究院研究員）
3.心得/評論：
中國境內各幾大財經新聞網站開始撤這篇新聞了
可能原文想帶的風向在中共看起來，還不到不正確，就是不方便，礙事這樣
換言之，保七並不是什麼絕對防線
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