世界首富的投資哲學
亞馬遜的貝佐斯為股東創造了多少財富?如果你在1997年5月15日,亞馬遜股票上市那天,用500塊美金(約台幣1萬4)買它的股票。2021年9月23日,你手中的股票的價值大約是$111萬美金(約台幣3千萬)。
當然,前提是你要賣掉這些股票。否則的話,這24年來你一毛錢都拿不到。因為亞馬遜從來不發股利。它把賺來的錢,都投資到公司營運。
雖然亞馬遜成立以來營收持續成長,但在2016年之前,幾乎都沒怎麼賺錢。貝佐斯一開始就說得很明白,他會把錢用在開拓各種新事業。1997年上市後給股東的第一封信,他說:「我們的投資決策會持續考量取得市場長期領導地位,不會管短期利潤或華爾街的反應。」24年來,這原則從未變過。
這種「長期思維」,不只表現在貝佐斯如何花錢,也表現在他如何用人。
要取得市場長期領導地位,除了投資,也要創新。但一但鼓勵創新,就會有更多失敗,比如說亞馬遜智慧手機Fire Phone。貝佐斯不會開除搞砸的主管,他說:「我為什麼要炒你魷魚?我在你身上投資了100萬美元。現在,你有責任,必須讓我的投資獲得回報。好好想想,把你的錯誤清清楚楚的記錄下來,向公司其他領導人分享你的心得。記得,別再犯同樣的錯誤,並幫助別人避免犯這樣的錯誤。」
不炒魷魚,不代表貝佐斯「寬宏大量」,而代表他「精打細算」。只不過他的精明,不在小,而在大。不在短期,而在長期。
就像不發股利,不代表貝佐斯「小氣」,而代表他的「野心」。只不過他的野心,不是在股東會上讓股東開心,而在24年後讓股東變成百萬富翁。
這是世界首富的投資哲學。你的投資哲學是什麼?
明天下午的線上讀書會,我們讀《亞馬遜逆向工作法》,討論如何把亞馬遜的成功方法,用在你我的工作。
同時也有1部Youtube影片,追蹤數超過71萬的網紅風傳媒 The Storm Media,也在其Youtube影片中提到,快來訂閱華爾街日報 https://bit.ly/2VtO3GG 你的存股有受到這波股災影響嗎?你的存股明年又能拿到多少股息呢?今天下班經濟學就要來教大家認識一種類債券股票,不僅股價波動幅度小,還有優先取得固定股息的權利唷!快跟著股魚以及MissQ來學習特別股吧! #股魚 #MissQ #特別股 ...
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昨天大盤上漲0.8%,指數來到10145點,距離2018年波段高點11270點,還有1100點左右的空間。但同一天中租-KY(5871)上漲6.31%,股價來到118元,創掛牌上市以來的歷史新高。
中租2011年掛牌上市,上市後營運一直維持相對穩定,從2013年至2017年的獲利表現來看,除了2015年EPS較前年小幅衰退外,其餘年份都持續平穩增長的態勢,營收、稅後淨利、每股盈餘年複合成長分別為8.0%、13.2%、8.8%。
我是在2017年初,注意到中租的獲利表現優於過去幾年的平均水準,不過當時手上在操作其它股票,加上股價上漲速度極快,短短幾個月從55元一口氣上漲至90元,索性就不追了,而是等到股價回檔跌破80元後,才開始用力買進,最低買在74元。
以中租當時的盈餘成長率來看,確實讓我有點意外,即便用最保守的數值預估,2017年的EPS也能有7.8元左右,等於市場只給它不到10倍本益比。因為我不是外資,第一時間並不清楚股票下跌的原因,我能判斷的只有公司基本面並無疑慮,後來才從發布的新聞中得知,原來是公司欲現增1.25億股的GDR來擴充營運資金,稀釋股本約11%,是本波下跌的主因。
當股本膨脹10%,即便淨利能夠成長10%,每股盈餘也只能維持不變。當EPS無法持續向上提升,股價就會失去向上成長的動能。因此當一檔股票選擇增加股本時,一定要注意淨利的成長率必須要大於股本增加的速度才行。
我主要看好中租的營運優勢在於,首先中租是台灣租賃業龍頭,累積超過40年中小企業融資經驗,穩居台灣租賃業領先地位,雖然台灣這些年的經濟成長趨緩,但中租透過業務的擴展,從大到飛機、太陽能板、小到酒吧的釀酒桶、甚至漁獲都能提供租賃貸款服務,讓中租在台灣營收及獲利仍然能夠保持雙位數的成長。
此外,中國市場持續高度成長,中租在2005年取得全國性租賃執照(近年已經不再發放新執照),目前在大陸有41營業據點,90%以上為陸資企業,雖然中租已是最大外資租賃公司,但總客戶數還不到兩萬家,加上中國融資租賃業透率只有4%左右,遠低於歐美平均20%以上的水準。「除非中國政策突然改變,否則成長可以看到5、6年」仲利國際租賃總經理陳坤明肯定的說。
加上在中國廣設據點,堅持只做各據點周圍90分鐘車程內的客戶,並加強審核來降低風險,中國延滯率從5年前的5%以上,今年第3季已降至2.3%,延滯率下降,提列呆帳費用持續減少,反應在財報上,對盈餘的提升功不可沒。
展望2019年,中租表示,將維持台灣和大陸獲利雙引擎,台灣部分將由近年發展的新業務帶動穩定成長;大陸部分則將持續拓增新據點,今年預計將新增廣西南寧等四家分公司,並透過南寧強化延伸至泰、緬市場,和東協各子公司分進合擊,同時在馬來西亞、越南及菲律賓也都會增加據點,目標維持雙位數的成長表現。
以2018年每股盈餘10.37元計算,以最新收盤價118元計算,本益比僅11.4倍,若維持去年配息率約45%,預估現金股利為4.6元,換算收益率為4.4%,如果預估盈餘成長率有12%,總報酬率為16%左右,總報酬本益比達1.4倍,符合公式買進標準!
這篇文章是我在2019年2月寫的,當時中租的股價僅118元,我記得第一篇是寫信邦(3023), 印象中股價在80元左右,後來第二篇就是寫中租。
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台新老董 : 彰銀不守承諾,拖累台新!?
🔽 以下是台新與彰銀的恩怨情仇:
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股東會通常會做的幾件事情包括 :
1. 通過盈餘分配案 (股利)
2. 董監事選舉
而去年的彰銀股東會上,
財政部又與台新金槓上了,
兩者在炒什麼,
這要從阿扁的年金改革開始,
我們就來回顧一下起承轉合吧 !
✅ 2005 年,台新金成為最大股東
2005 年,剛經歷本土金融風暴,
彰化銀行累積許多呆帳
時任總統陳水扁,
執行二次金改的決策,
由於當時的彰銀資本適足率不足,
因此計畫發行 ADR 增加其資本,
但最終計畫失敗,只好向台灣內資求助,
而當時吸引注資的籌碼是 : 未來經營權
也就是財政部以讓出彰銀經營權為誘因,
來吸引台灣金融業及外資,
最終由台新金 (2887) 以 366 億新台幣,
標得彰銀私募增資案,
成為占股 22.6% 的最大股東,
財政部則從 22.69% 降為17.7%,
變為該銀行第二大股東。
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✅ 2014年,馬政府不認承諾
2014 年,馬政府上任後,
時任的財政部長張盛和,
不承認當年扁政府對台新金 (2887) 的承諾,
於是以政府的強硬姿態,
泛公股事業聯手加碼買進彰銀股份,
在彰銀股東會中取回經營權,
財政部次長蘇建榮表示,
過去台新金曾發動過四次合併,
經營權只是假議題,
台新金其實是想併購彰化銀行,
只是因相關條件未具公平合理,
未獲財政部及其他民間董事同意。
此舉氣得台新金向法院提出告訴。
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✅ 2017 年,法院判台新金勝訴
2017 年 5 月 17 日,
二審宣判結果出爐,
高等法院宣判台新金勝訴,
代表財政部應支持台新金
取得過半數的彰銀董事席次,
而財政部不服,認為按照立法院決議
「公股不能支持民股」再提起上訴。
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✅ 2019 年,蔡政府堅決不讓
2019 年,蔡政府的內閣 蘇貞昌
上任後動用各部會資源,
聯合台酒與中華郵政加買彰銀,
政府的彰銀持股已達 35%,
而最高法院則於 2019/8/23 宣判,
「財政部支持台新公司取得經營權之時間是否已逾合理範圍,造成股份與表決權長期分離,對公司治理不利,而其仍應受其拘束,是否有違公序良俗?非無探求之餘地」。
白話文 :
廢棄二審原判決,要求高等法院重新審理。只要最高法院認為,高院判決有疑問之處,即會發回更審,且沒有次數限制;換言之,短時間不會有結果。
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✅ 2020 年,財政部慘勝
時間來到 2020/06/19 彰銀股東會
財政部領導的泛公股再度取得過半席次,
在 9 席董事中奪下 5 席一般董事,
台新金取得 1 席一般董事、3 席獨董,
總席次比原先多 1 席,經營權仍在政府。
而在會後也傳出,
台新金控已透過管道向行政院高層表達,
希望政府可以買下其所有股權,
台新金已不再堅持以每股 26 元成本價出售,
但財政部則表示 :
「公股相關事業投資部位都有限制,沒有能力再承接持股了;台新金除了要公股金融機構承接外,也可以自己設法找買主,或直接在市場賣出。」
白話 :
要台新金自己在市場賣掉,政府不會出錢溢價跟你買。
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✅ 彰化銀行每年貢獻台新金多少獲利?
由於台新金已經失去對彰化銀的控制,
因此就不能納入合併財報,
而是採用權益法認列,認列在
「採權益法之關聯企業及合資損益之份額」
2019 年獲得 14.3 億元現金股利
比照台新金 2019 年的 144 億淨利,
獲利貢獻差不多是 10% 左右,
是一筆不少的獲利貢獻,
而且還有股票股利,
也難怪台新金一直不肯賤賣。
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✅ 2021 年
目前看來,台新已經決議要賣了,
剩下要考慮的是要賣多少,
誰又會是最大買主呢? 政府? 散戶 ?
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P.S 如果你是台新金管理階層,要賣嗎 ?
留言告訴我你的想法。
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💁♂️阿勳的價值投資社團
傳送門 : https://pse.is/3aj2de
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https://news.cnyes.com/news/id/4685889?fbclid=IwAR399zARsnm-XC9lCHiirmbAggmTQbVQllxpCL-ujuYjSpfA78TTb9D4bUs&utm_medium=news&utm_source=fbfan
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