【國際財經觀測】全球匯市大亂鬥亞洲 新興市場將因禍得福
文/阮文非
亞洲匯市最近出現大變動,印度盧比兌美元匯率創下新低紀錄,印尼盾匯率創1997年亞洲金融風暴以來最低。亞洲金融風暴的恐慌再次籠罩市場,亞洲股、匯、債市近期隨之大跌。一場新的金融危機真的要到來?其實只有「機」,面對「危」時根本不必害怕,也許金融市場的「末日」終有一天會到來,但絕對不是現在!
自阿根廷披索兌美元匯率今年來貶值逾100%開始,土耳其里拉也重貶逾6成,大半年下來新興市場貨幣貶值甚囂塵上,現在連雙印貨幣也大貶,更印證市場對灰犀牛的說法。在美國持續升息和美元繼續升值之下引發資金湧進美元資產,中美貿易戰的同時,油價持續飆漲,全球經濟從歐、日到新興市場都出現疲態,這些重大利空已經不再需要用什麼專業分析,因為它們全都擺在我們眼前。這就像市場所形容的灰犀牛一樣,危機就在前方而往往被資人所輕忽。
可問題來了,阿根廷與土耳其的貨幣危機早在半年多前就已經上演,而且從雙印貨幣走貶,到如今台幣也加入貶值行列,近期亞洲股、匯市大跌加重市場疑慮,以此來看不是更印證新興市場的貨幣、甚至經濟危機正在發生嗎?全球金融風暴重演的說法不絕於耳,但為何目前市場走勢與氣氛卻沒有像20年前亞洲金融風暴那些山崩地裂的態勢?
1997年7月2日泰國放棄固定匯率制正式引爆亞洲金融風暴,到11月連南韓也躲不過此劫。為何現在大半年過去,只看到個別市場出狀況而沒有骨牌效應?還是灰犀牛積蓄的力量愈久,接下來的破壞力更大?抑或這隻灰犀牛根本沒有要衝過來的意思?
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自本期開始新增鐵礦砂、日本公債、德國公債等內容,
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本期摘要如下:
Nasdaq綜合指數:政治風險逐步緩解,可望整理上攻
S&P 500指數:觀望氣氛濃厚,待重磅數據公布
道瓊工業指數:市場風險偏好下調,川普政策公布是關鍵
羅素2000指數:美國政策延宕,短期仍有待觀望
倫敦金融時報100指數:6/8提前大選,資金流入指數跌
MSCI歐洲指數(不含英國):PMI優於預期,須留意政治風險
日經225指數:三月份出口成長創近兩年新高
韓國KOSPI指數:央行會議上調經濟展望,惟成長幅度有限
台灣加權股價指數:外銷訂單成長亮眼,惟匯損令台股承壓
香港國企指數:金融類股受挫,北水抽離
上海綜合指數:全面加強金融監管,市場出現震盪
印尼JCI指數:外資大量湧入,經濟基本面強勁
印度孟買指數:印度股市表現搶眼,盧比大升創40年最好季度
俄羅斯RTS美元指數:國際情勢動盪,指數小幅下跌
巴西聖保羅指數:巴西央行近八年最大幅度降息,積極救經濟
BDI波羅的海乾散貨航指數:海峽型指數下跌,指數回檔
西德州原油現貨價格:頁岩油生產量持續上升,原油價格回穩
黃金現貨:美元走貶,北韓動作頻頻,金價持續上揚
中國鐵礦砂現貨:鋼鐵需求下降,鐵礦砂價格震盪偏跌
S&P REITs指數:新屋開工不如預期,但營建許可表現亮眼
美國10年期公債:政治不確定性上升,殖利率或遭續壓
德國10年期公債:全球政治風險遽增,避險情緒漲
日本10年期公債:地緣政治風險升高,壓低債券殖利率
美元指數:經濟成長動能趨緩 美元區間震盪
歐元匯率:關注法國大選 歐元不確定性高
英鎊匯率:首相梅伊宣布提前大選 英鎊激升
澳幣匯率 : 利息維持不變,澳洲氣旋影響,預期震盪走升
人民幣匯率 : 貶值壓力趨緩,走勢偏向盤整
日圓匯率:避險需求仍高,日圓持續走升
南非幣匯率:通膨改善,但仍受政治情況影響
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【華爾街日報】人民幣貶值波及港元 香港聯系匯率制何去何從?
人民幣匯率危機周四波及香港市場,成為中國經濟動盪正蔓延至全球市場的最新跡象。
港元兌美元周四錄得逾12年來最大單日跌幅,其他新興亞洲貨幣也紛紛下挫。一些投資者認為,香港將被迫放棄實行了超過30年的聯系匯率制度。
港元的下跌凸顯了全球資產市場的擔憂,即面對工業品出廠價格的持續下跌和大規模資本外流,中國將讓人民幣進一步貶值。去年8月,中國讓人民幣兌美元突然貶值2%,創20年來最大單日跌幅,拖累全球市場出現大幅下挫。
中國政府已表示沒有讓人民幣貶值的打算,但分析人士擔心,隨著資本外流加劇,貶值將無法避免。人民幣進一步貶值將引發新興亞洲國家新一輪競爭性貶值,令疲弱的全球經濟增長雪上加霜。
人民幣貶值波及到港元令交易員和分析師感到震驚。因為得益於自由市場以及透明的司法系統,香港長期以來被許多內地人視為避險港。作為資產保值的一種方式,許多內地富人已將人民幣存款兌換為港元。
但布朗兄弟哈裡曼公司(Brown Brothers Harriman)匯率策略師Win Thin稱,現在資本似乎正在流向其他地方,目前投資者對中國及新興市場感到非常不安。
據官方數據,2015年8至11月,香港人民幣存款總額下降13%,主要因外國投資者紛紛將手中資金換成港元,這種需求推動港元走高。直到本月,港元兌美元一直接近7.75-7.85港元兌換保証區間的強方兌換保証水平。
但最近市場人氣迅速逆轉。今年年初交易員預計港元將貶值2%,但現在他們預計未來12個月港元將貶值至1美元兌7.98港元,跌破聯系匯率的弱方兌換保証水平。
標準人壽投資(Standard Life Investments)新興市場經濟學家沃爾夫(Alex Wolf)認為,香港政府官員當前面臨前所未有的人民幣貶值壓力。該公司管理的資產規模為3,930億美元。
美元兌港元漲0.3%,至7.7843港元,創下四年多來的最高水平。
其他亞洲貨幣周四同樣大跌。美元兌印度盧比漲0.6%,至67.31盧比,達到2013年9月以來的最高水平。美元兌印尼盾漲0.3%,至13,862印尼盾;美元兌新台幣漲0.1%,至新台幣33.43元。
一些投資者表示,港元重挫反映出香港的資本外流壓力越來越大,這在很大程度上與股市和樓市低迷有關。恆生指數年初迄今累計下挫9.6%。
通過實施聯系匯率制,香港實際上放棄了貨幣政策自主權,轉而緊跟美聯儲的步伐。
隨著美國開始加息,同時中國大陸仍無法擺脫經濟增長困境,香港也陷入了進退兩難的境地。盡管本港經濟發展受中國大陸的經濟周期影響更大,而大陸目前的經濟增長顯然在多年強勁上揚後正在放緩,但聯系匯率制又迫使香港政府不得不追隨美國利率的走勢。
沃爾夫說,在亞洲大部分地區均採取寬鬆貨幣政策之際,香港真的希望提高基準利率嗎?
很多人表示,香港不太可能放棄聯系匯率制。香港實施嚴格的貨幣發行局制度,流通中的每一港元均受相應的美元支持。
香港金融管理局(簡稱:金管局)也已經表明,其願意不遺餘力保護港元。1998年,金管局忍受了本地生產總值(GDP)萎縮5.9%的後果,也沒有屈服於貶值壓力。
與此同時,過去的一年表明,在全球市場的不確定性增加期間,依靠央行來維持長期貨幣政策是一個高風險的賭注。
瑞士央行一年前取消瑞士法郎兌歐元匯率上限後,該匯率的飆升速度令外匯交易員都感到震驚。
最近很多舉措都涉及到產油新興市場的貨幣,隨著油價暴跌,這些地區的貨幣很難保持盯住美元。
哈薩克斯坦央行自8月份宣布放棄盯住美元的制度,現在本幣堅戈兌美元已下跌近50%。阿塞拜疆馬納特兌美元在經歷去年2月和12月的貶值之後,已較上年同期貶值50%。
投資者認為,包括埃及鎊、尼日利亞奈拉和委內瑞拉玻利瓦爾在內的其他貨幣可能都面臨不同程度的貶值風險。
#投資
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