|NEWS|時裝與遊戲的突破聯乘:GUCCI 將與美國電競公司 100 THIEVES 合作推出限定系列
近年不少品牌都與不同的遊戲公司進行合作,而 GUCCI 亦是熱衷於此的時裝品牌之一,繼早前與《POKÉMON GO》 與《動物森友會》的聯乘後,近日 GUCCI 再次公佈即將與美國電競公司 100 THIEVES 合作。
100 THIEVES 是一家位於洛杉磯的電競與生活品牌公司,團隊曾參與不少遊戲並取得好成績,包括《CALL OF DUTY》、《FORTNITE》、《LEAGUE OF LEGENDS》(LOL)和《TEMPLE RUN》等遊戲, 他們更是 LOL 的特許戰隊。 該組織由 MATTHEW "NADESHOT" HAAG 於 2017 年創立,他是前 OPTIC GAMING CALL OF DUTY 團隊隊長、(MLG) X GAMES 金牌得主和 2014 年年度電子競技運動員。業務除了包含專業電競戰隊,更有服裝品牌及遊戲直播等。值得一提的是明星製作人 SCOOTER BRAUN 與 HIP-HOP 巨星 DRAKE 均為本公司的投資人兼股東。這次 100 THIEVES 與 GUCCI 在社交平台宣布了合作的預告。系列將於7月19日正式亮相,遊戲發燒友可到 GUCCI 留意一下!
#MINGS #MINGSHK #GUCCI #100THIEVES #動物森友會
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譚新強:加密貨幣對實體世界的挑戰
文章日期:2021年5月7日
【明報專訊】上周末巴郡在洛杉磯舉辦虛擬股東大會,雖然巴菲特已年屆九十,老拍檔芒格更已九十有七,但全球投資者仍非常留意他們兩老對任何投資的評價和意見。巴郡今年表現亦非常好,升了超過22%,遠遠跑贏大市,實在寶刀未老!
有人問到他們對Bitcoin的看法。巴菲特始終較聰明和圓滑,笑說早料到必有人問,但要跟政客學習避免回答吃力不討好的敏感問題,結果真的不答,把燙手芋拋給性情較直的芒格。芒格直說熟悉他性格的人就知道對他提起Bitcoin,猶如鬥牛勇士對公牛耍弄紅布,公牛必氣沖沖衝過去。他率直地說他極度憎恨Bitcoin的成功,更不歡迎一種對綁匪和勒索犯有用的貨幣。他亦不喜歡送數十億美元給那些隨便在空氣中發明這些金融產品的人,覺得整個發展令人惡心,更認為對人類文明的利益相反!
老人家語重心長,並有一定道理,但現今Bitcoin和其他加密貨幣紅到發紫,所以網民的反應非常負面,大部分人都認為巴菲特及芒格兩人的一套投資理論已過時,完全不明白加密貨幣的價值。著名對冲基金經理Dan Loeb說,巴菲特及芒格經常提出只應投資熟悉的東西,缺乏長期學習精神,變成故步自封,所以錯失很多好的投資機會。他更指出,如聽了芒格意見而在過去一年做空了Bitcoin,已必全軍覆沒。
巴郡從不派息 與黃金加密幣無異
我理解芒格的憤怒,因為Bitcoin不受監管,所以相信不少罪犯用來作交易。更重要的是,Bitcoin崛起的目的,正是要顛覆原來的金融秩序,而巴菲特和芒格,當然就是原來秩序的最重要守護者之一。我認為較諷刺的是芒格批評Bitcoin,其中一個主要原因,必定是認為它本身沒有任何價值,好聽的可稱之為「數碼黃金」,同樣沒無現金流,但黃金至少是金光閃閃,摸得到的實物,Bitcoin則完全虛無縹緲。但回頭想,巴菲特收購了巴郡超過50年,自此從未派過息,解釋是他投資能力比小股東強,亦避免股息的雙重稅務,有一定道理。若從DCF金融分析角度來看,怎樣計算一件永不派息的資產,跟黃金甚至是Bitcoin又有甚麼區別?
記憶中,曾有投資者問過巴菲特:「巴郡永不派息,如何識別巴郡與一個龐氏騙局?」巴菲特頓了一下然後回答:「真的不容易,主要分別只是對他個人品格的信心吧!」說到底,Bitcoin亦一樣,也是只有一個信字。
加密幣市值達2萬億美元 不可忽視
明顯愈來愈多人信Bitcoin,不止只是年輕人,情况已開始「機構化」,更已洐生出不少ETFs和其他相關投資工具。今年Bitcoin已升了超過90%,市值超越了1萬億美元,按某些人計算,已成為全球第五大貨幣。當然加密貨幣何止一隻,第二位的以太幣(Ethereum)今年升了更多的3倍;狗狗幣(Dogecoin)靠Tesla創辦人馬斯克(Elon Musk)一句戲言,更升了誇張的130倍!加密貨幣總市值已達2萬億美元,成為一種不可忽視的資產類別。
Bitcoin已開始被公認為有一定儲存價值的用途,即已通過貨幣的其中一個定義,但交易實在麻煩,亦缺乏其他「增值服務」(value added services),所以不少人認為以太幣的發展空間更大,正因為它包含所謂「智能合同」(smart contract),可以利用它來發展出很多新的功能和產物,包括數年前的ICO,近月火紅的NFT藝術品,以及最新的DeFi Apps,各種去中心化的金融服務,包括存款、貸款和匯款等等。
虛擬世界漸成生態圈 觸動央行神經
現今虛擬世界的發展很厲害,我真的有朋友買了一些電腦遊戲內的「地產項目」,竟然認為有投資或最少炒賣價值。早前更有一間NFT火星屋的拍賣,以288個以太幣成交,當時折算約50萬美元,現在已升值一倍!虛擬世界已逐漸形成自己的生態圈,感覺有點似Farmville之類遊戲,現在更豐富化,加上一個經濟和金融系統。
如虛擬世界和實體世界保持距離,河水不犯井水,仍較簡單,但當虛擬世界開始滲透進入實體世界,情况變得複雜,尤其觸動各大國政府和央行神經線,必須馬上作出反應。早前有間在美國邁亞密(Miami)的豪宅,以455個Bitcoin成交(當然亦已升值),除相關印花和佣金外,相信買家亦需先付出因Bitcoin上升的高昂資產增值稅,因為美國政府不承認Bitcoin是一種貨幣,只把它當為一種資產,所以就需要打現在的20%增值稅(總統拜登建議增至近40%)。
不止如此,早前更有傳聞財長耶倫有計劃新增一項高達80%,針對加密貨幣的增值稅。中國更早已禁止所有境內的加密貨幣交易,但仍無法阻止超過一半的Bitcoin和以太幣挖礦活動仍在中國進行,而其中約一半在新疆,亦因此早前有些外國人呼籲杯葛從新疆挖出來的「Blood Bitcoin」。此舉不止荒謬,如能做到,豈不是證明Bitcoin並非完全保密,最少能知道每個幣的來源地。
各國監管封殺虛擬貨幣
當虛擬貨幣挑戰實體世界中,各國對操控貨幣和金融系統的專利權時,必有反應,由調查到監管,甚至封殺都有可能。最初在中國成立的Binance公司是個好例子,開始時做挖礦,後來成為交易所,現在更發行自己的加密貨幣,更開始提供一些與股票掛鈎的交易服務,因此導致德國和英國監管機構進行調查,而公司總部已全球搬遷多次,由中國內地搬至日本,然後台灣,再之後去了馬爾他,後來又去了百慕達。一聽就知不妥,情况有如一些非法賭博、色情或盜版視頻網站。
發行貨幣是每個國家的基本獨家權利,貨幣政策更是重要的調控手段。尤其對擁有美元「exorbitant privilege」(高昂專權)的美國而言,不論挑戰者是中國人民幣,還是Bitcoin,都絕不會輕易拱手相讓給任何人。但不少國家為免被新文化淘汰,亦明白新技術確有一些優點,所以爭相研究發行CBDC (Central Bank Digital Currency,主權數碼貨幣),其中領先表表者之一當然就是中國的「數字人民幣」(Digital Currency Electronic Payment,DCEP)。
Bitcoin的誕生可說是2008年金融海嘯後,對各國政府和尤其是美國聯儲局推出QE印鈔政策的一種反抗。不少歷史學家認為羅馬帝國的沒落,其中一個主因就是濫發貨幣,連金幣的含金量都逐漸下降,直至國民失去信心,導致超級通脹,交易回歸到以物易物制度。但過去十多年,QE並未帶來超級消費品通脹,只有帶來資產通脹,後果稍有不同,老百姓幸而未有受到百物騰貴而捱餓,但貧富懸殊差距不停拉闊,導致社會矛盾加深,世界各地出現大小規模動亂。
QE亂象 Bitcoin判對症惟下錯藥
所以可說Bitcoin是判對了症,但下錯了藥,因為無論改用Bitcoin為儲備貨幣,或回歸到黃金本位,都是不切實際,缺乏適應經濟增長經常變速的彈性,更極可能出現嚴重通縮問題,比通脹更棘手。
以太幣的生態圈比Bitcoin豐富得多,但發展仍未成熟。感覺上「智能合同」有機會可被用作一種高科技的「以物易物」的平台,有沒有可能成為未來超越資本和社會主義之爭的一種嶄新經濟制度的雛形呢? 我沒有答案,大家只可以拭目以待。
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481132098&node=1620329282302&issue=20210507
台杉投資股東 在 大詩人的寂寞投資筆記 Facebook 的最佳貼文
五一期間資本市場有一件盛事,就是巴菲特的投資公司伯克希爾·哈撒韋的2021年股東大會。以往每年的股東會,都是在巴菲特定居的美國小鎮奧馬哈舉辦,但今年巴菲特為了遷就摯友芒格,把會議地點定在了洛杉磯。但這對他的大多數中國信徒們來說區別不大,都是在凌晨守著電腦屏幕看直播。
《商業參考》特意等了幾天來跟你聊這一場股東大會,因為巴菲特和他的伯克希爾以前關注的是能夠穿越週期,具有長期穩定價值的投資資產。比如永遠會被消費的可口可樂,永遠會被需要的能源,永遠會運行的鐵路等等。在評估這些資產的時候,去看它們的內生價值和價格匹不匹配就行了。但今年的巴菲特和芒格在聊各種資產的基本面的同時,也越來越關心稅收政策、利率環境這些中短期的變量,對資產價格的影響。也就是說,伯克希爾似乎正在從一家穿越週期的公司,變成一家也得活在週期里的公司。
所以看完股東會,我也想看一看後幾天的大市場和政策,結果還真的讓我看到了美國政府層面關於加息言論的一次緊急救場。
我們先說回正題。從1965年起算,伯克希爾·哈撒韋的年均復合投資收益率有20%,是同期的標普500指數的2倍。但過去兩年,伯克希爾都跑輸了標普。
再疊加上2020年以來的疫情和國際形勢巨變,大家就更想聽一聽投資家裡年資最深的這兩位活化石怎麼看,怎麼說。所以現場提給巴菲特團隊的大量問題其實不僅僅是關乎伯克希爾的投資行動的,更多的是在問:「這個時代的價值投資頂級公司,怎麼理解過去一年的世界,你們還駕馭得住變化嗎?」
《商業參考》的這一講,我們也來做做筆記。
先划划重點。這場股東會,是從全世界發來的幾千個問題里選出有代表性的問題,來向巴菲特和芒格發問的。也就是說,被提出來的問題本身就已經被市場和伯克希爾篩過一遍了。
現場回答問題的除了巴菲特和芒格,還有兩位選出來的繼任者,他們也是伯克希爾的現任副董事長。但我們暫時還是側重關注巴菲特和芒格。他們倆在長達4個小時的股東會上,有這麼7個觀點,值得在《商業參考》里存一份:
第一是關於航空股。巴菲特說,他短期內不想買航空股了,儘管經濟復蘇得比想象的快,但航空業尤其是國際旅行不會很快回來。
第二是關於世界頭部商業公司的變遷。巴菲特說,30年後全球市值最大的企業名單可能會面目全非,如果你喜歡挑選個股來投資,很難確保能夠挑到多年後還活著的公司,所以不如買指數基金。
第三是關於蘋果公司。巴菲特說,去年他減持蘋果可能做錯了。而且他認為現在市場給到蘋果的估值不算瘋狂。
第四是關於一種名叫「特殊目的收購公司」的公司實體,縮寫是SPAC。SPAC有投機屬性,是用別人的錢來賭博。芒格更直接,他說他不喜歡這種用來騙人投資割韭菜的東西。
第五是關於比特幣。芒格說,他憎恨比特幣,討厭比特幣的成功,而且還說比特幣「與我們的文明背道而馳」。
第六是關於通脹的可能性。巴菲特說,通脹已經在顯著發生了,現在的通脹比人們預期的要高得多,未來還會走高。以美國在全球金融領域的地位,美國的通脹可以約等於全世界大多數市場的通脹,所以巴菲特的這個觀點我們也收進來。
第七,芒格說,低利率環境導致股票估值大幅飆升,年輕一代會有大把的賺錢機會,來縮小貧富差距。但他在回答另外一個問題的時候又說,伯克希爾沒法在當下這個瘋狂的環境下做任何太大的投資。高估值下收購不划算。
接下來,我來給你講一講為什麼4個小時下來,這幾條我認為尤其有意思。前面我們梳理的時候是按照發言的時間順序摘出來的,但我們往下講的時候就不按它們的時間順序了,我們按照關聯性串一串。
先從伯克希爾持有的蘋果股票說起吧。
蘋果是現在伯克希爾公司的第一大重倉股,它去年底在伯克希爾的投資資產里佔比達到44%,非常高。而去年一年蘋果也不負眾望,股價漲了81%。
但這個過程當中,伯克希爾流露過對蘋果投資的疑慮,它在去年四季度的時候減持了一小部分,大概5700多萬股。不過,減持完之後,巴菲特還是在今年股東信當中,把蘋果列為公司的第三大最有價值的資產。第一大是保險業務,第二大鐵路業務,都是他的舊愛。
截至2021年一季度末,伯克希爾的前四大持倉股票是:蘋果第一,持倉市值1109億美元;第二是美國銀行,400億美元;第三個美國運通,214億美元;第四個可口可樂,211億美元。這四家就已經佔到了伯克希爾整體持倉的69%,將近七成。
所以股東會現場就有人問了:為什麼去年伯克希爾要賣出蘋果股票?
巴菲特沒有上來就直接回應。他先是狠狠地誇了蘋果,他說,蘋果是一家非凡的公司,現任CEO庫克可能在創意上比不過喬布斯,但是是「他們見過的最棒的公司管理者」。蘋果的產品也廣受全世界的歡迎,利潤率也非常高。而且手機是年輕人的生活必需品。
緊接著,講台上就出現了很具有表演性的一幕。巴菲特扭頭問旁邊的芒格:「查理,你覺得我們去年賣出部分蘋果股票做錯了嗎?」
芒格回答說:「確實錯了。」
你看,兩位老頭關於蘋果投資的交流有必要專門留到講台上進行嗎?沒有。之所以要特意演這麼一出,其實是在表態說,我們減倉減錯了,未來我們會繼續重倉蘋果。
問完了芒格,巴菲特又扭頭對大眾說:「你看,有些時候我會在查理的眼皮底下偷偷做一些操作,但這些操作在他看來都是錯的。」我看到這裡有點唏噓,因為巴菲特是多年來不斷在公開言論里維護芒格的正確性,強調芒格對他個人的指點的。這次這個動作也同樣是這個含義:我們減倉蘋果很不明智,但那不關芒格的事,是我背著他做的決策。簡直感人。
接下來提問者追問說:蘋果股票是你們2016年買入的,你們當然可以說當時是看中公司的管理能力和產品質量,但這兩年,高科技企業的估值都是按50%、100%甚至200%來上漲的,這麼高的估值,你們現在怎麼看呢?
這個問題里隱藏了一個我很喜歡的詞——「但是」。
你知道,巴菲特所秉持的價值投資,簡單來說是師承兩派。一派是「深度價值」,就是投資大師格雷厄姆主張的,買當下價值被低估的品種,比如說銀行股和能源股。另一派是「成長價值」,這個思路是來自芒格,指的是那些未來確定會高成長的行業龍頭公司。
所以提問者其實是在問:蘋果再有成長價值,它未來的成長性也已經反應在現在的股價里了,為什麼你們還看好?而且減了點倉還會後悔?
巴菲特再回答這個問題的時候,就不從蘋果自身出發來討論了。他的回答有兩句重點:第一句是,我們並不覺得估值高,以蘋果為例,蘋果跟消費者的關係太密切了,這一點全世界的消費者比我們理解得還要透徹。這句話我們先不解釋,我們留到後面講比特幣的時候用。
再看第二句。巴菲特說,我不覺得蘋果的估值瘋狂,估值需要和利率做比較。
說完這個,他還提到了股東會前兩天,美國財政部拍賣430億美元的四周短期美債的時候,得標利率為0的事兒。巴菲特說,現在美國債券沒有什麼收益了,我們在接近零的利率環境里,如果長期來看利率都是這樣的話,那麼股票價格就顯得便宜。因為找不到什麼債券能夠有蘋果和谷歌這種公司的盈利水平。
我要敲一下黑板了,請你回頭復習一下第130講。當時在那一講裡面我們聊過,美聯儲和美國財政部在2021年的態度是,比起擔心通脹,更擔心市場陷入衰退,所以他們會寧可保持低利率甚至零利率來換取經濟的復蘇,哪怕代價是要忍受通脹。
所以剛才巴菲特是在說什麼?他也是在說,伯克希爾也傾向於認為,美國大概率會長期處於接近零的低利率環境。低利率對應的就是流動性的持續寬松,市場上錢又多,債券又不值得買,那蘋果和谷歌的股票自然就是更好的選擇。
這也就是我們前面拎出的第六和第七個觀點了:巴菲特認為通脹已經在顯著發生了,未來還會繼續走高。芒格說,低利率會導致整個股票市場的估值飆升。這就導致,年輕一代人會有大把的賺錢機會,所以這一代人的貧富差距會比上一代人小得多。
聽起來很振奮是不是。
這一講時間不夠了,總結一下:蘋果是伯克希爾的第一大重倉股,巴菲特和芒格非常看好它,原因有兩個,一個是,蘋果贏得消費者的能力是超出他們預期的;第二個,只要市場處在低利率大放水的金融環境下,錢就還會往蘋果這樣的股票里流動。
但是關於低利率這件事,五一期間,美國財政部部長耶倫奶奶也爭取到了兩個熱搜。這也是我要提醒你注意的。
耶倫在巴菲特股東會之後沒兩天,公開表過一次態,她說,如果拜登政府的4萬億美元刺激計劃真能實施,那麼美聯儲可能會加息來防止經濟過熱。這話一出,當天美股就暴跌,納斯達克跌幅一度接近3%。耶倫只好又趕緊出來澄清說,她這不是在建議或者預測美聯儲加息。
你看,現在的美股市場真的很病嬌。我們再敲一次黑板,請你復習一下第130講,再去理解一遍2021年美國貨幣政策的方向和邏輯,我越來越感覺到那一講是咱們今年的神作,它是今年好多關鍵變化的出發點。
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