【財金系教授曝 #股票崩盤 之前的9大徵兆，出現1個就快逃】
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地雷公司特徵 在 天下讀者俱樂部 Facebook 的精選貼文
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地雷公司特徵 在 天下讀者俱樂部 Facebook 的最讚貼文
💸避開地雷股風暴，你要知道的九大警訊💸
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「……之前我們有講過，股票代號上的 DR 、KY 是什麼意思，就有提到這些股票代號中有 DR、KY的股票，很多都很雷……這些財報漂亮，但是實為地雷股的公司通常都有一個共同的特徵：公司治理問題越發嚴重。」
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地雷公司特徵 在 謝金河 投資理財 Facebook 的最讚貼文
平安，不平安！中國經濟潛藏90年代「台灣病」
這幾天，台灣的新聞都在報紫光集團可能破產的消息，這個事件由來久矣，去年紫光及方正集團即受困息率8.75%以上的美元債壓力，同樣大傷腦筋的還有許家印的恆大集團，這三家企業都有共同的特徵：龐大的負債！
紫光負債234.99億元，方正集團旗下有6家子公司，負債3030億人民幣，最可怕的是恒大，負債1.95兆人民幣，股票市值只有1256億港元，恆大的股價從32.5港元跌到9.37港元⋯⋯今天我要說的不是這三家公司，而是這些年擴張最快的中國平安。
過去5年，馬明哲領軍的平安與馬雲，馬化騰並稱是中國民企最傑出的「三馬」，平安的股價從24.65大漲到94.62人民幣，平安可以點石成金，只要平安看中的資產，標的，全都翻了好幾番。但今年平安不再開心得意，股價跌到59.81人民幣，很多中國股民都跳出來問：平安不再平安，到底出了什麼問題？
原來平安踩到三顆地雷，一是以330億人民幣盤來上海來福士廣場，市場認為過度高估。二是平安以540億人民幣介入華夏幸福不動產，這家前是國祥製冷，後來被借殻，成為房企，眼前負債3951.6億人民幣，即將到期未償債務669.9億人民幣，平安介入收拾殘局，但華夏幸福沒有起色，股價從64.5殺到4.86元人民幣，平安在華夏幸福栽了大筋斗。三是平安介入北大方正重組，平安受讓方正51.1到70%股份，平安可能付出507億人民幣的資金。這三個案子在市場看來都是負評，也造成股價跌跌不休。
在經濟快速發展的階段，金融機構，尤其是壽險公司是最大贏家，像中國人壽、中國平安都是代表作，不過，經濟下行，金融股，尤其是壽臉股會因爲資產品質欠佳，股價連環下挫。大家都記得，國泰人壽從1985年63元漲到1975元的例子。台灣經濟登峰造極後，金融股跌最慘，國泰人壽從1975元跌至29元。1990年代，台灣經濟從高峰反轉而下，我經常扮演烏鴉的角色，我曾公開指出國產汽車，宏福建設、國揚、新巨群、尖美等集團會出事，後來他們都倒下。很多在80年代呼風喚雨的企業大亨，後來都出局。
現在的中國民企正面臨像90年代的「台灣病」，企業債台高築，槓桿無限大，這是危機的根源。財訊在1985年12月出刊，登了一篇文章「國泰塑膠的過去，現在與未來：蔡辰洲何去何從？」是發現國泰蔡家有很多金融機構，但蔡辰洲卻在外借高利貸。這篇文章登出15天，十信發生擠兌。現在回頭看，許家印很可能是更龐大的蔡辰洲。中國平安也許是國泰人壽的化身⋯⋯這些天，大家焦點都在疫情，我花了一些時間研究中國經濟，90年代台灣發生的事，慢慢會在中國出現，紫光，方正只是序幕！
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你總是在用利多消息面挑股嗎？但你知道這有可能是一大警訊嗎？今天我們邀請到全球四大會計師事務所的前所長張明輝來教教大家，用最安全的財報，怎麼挑到有績效又有成長的好公司？到底如何從財報中找端倪？大家跟著《下班經濟學》一起來看看吧！
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本節目與來賓所推介個股無不當財務利益關係，資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險
00:51 用財報看清公司真面目!會計師教你該怎麼看!
03:55 尋找下個台積電!三招讓你找出發大財好公司!
07:27 賣得多≠賺得多!從毛利率剖析公司的競爭力!
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21:21 滿手現金是假象?背後的陷阱讓人直呼太荒謬!
22:34 錢要花在刀口上!剔除無用性資產太多的公司!
24:50 書中自有黃金屋!學會秘訣你也能慧眼識英雄!
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地雷公司特徵 在 MoneyDJ理財網 Youtube 的最佳貼文
樂陞科技在2016年爆發台灣證券史上最大收購弊案，坑殺2萬名投資人，我們回顧整理這三十多年來，公司治理上出現的弊端，大致可以分成下面幾種手法：1.點石成金、2.乾坤大挪移、3.挖牆補洞、4.虛列營收、5.金錢遊戲，我們替投資人們整理這些治理有問題的公司特徵跟把戲之後，我們另外還要進一步為您整理出15大警訊，當這些警訊長期持續出現，那麼股價再怎麼飆漲，在這些疑慮沒有澄清之前，都應該少碰為妙，跟大家分享這麼多，就是希望投資朋友能夠避開地雷股。
地雷公司特徵 在 天下雜誌- 【地雷公司有哪些特徵？】 幾乎所有求職者都有心目 ... 的推薦與評價
地雷公司 有哪些特徵？在面試過程中愛理不理、禁止兼差、沒事愛扣薪又不給你特休假，遇到這種公司千萬別去，你的人生還有大好前途，不值得浪費生命在這種鬼地方上。 ... <看更多>
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專家論壇》地雷股共同特徵：誠信崩潰
■ 葉銀華
上市公司宏傳電子涉嫌利用關係人不動產交易掏空公司資金，並且爆發與香港子公司對開發票作假帳的疑雲。涉案的董事長與特助（翁兩傳父女）已經搭機離境，使得這個案子不攻自破。自從去年下半年以來台灣股市頻繁地雷股與危機公司（至少超過十家），每次事件都讓投資者蒙受重大損失，造成社會大眾對股市失去信心。在93年報將於4月底公布之前，投資者當務之急是學習如何勿觸未來的地雷股，審慎評估手中股票「含地雷的成份」。
其實綜合觀察國內外地雷股，雖說這些公司競爭力普遍有下跌的現象，但是絕大部分都是控制股東誠信出現重大問題所導致。控制股東通常是公司的最大股東，而且主導公司的重大決策（擔任董事長或兼總經理）。如何衡量控制股東的誠信出現問題（亦即公司治理出現缺憾）？是否有辦法提早衡量到這些資訊？
要直接衡量控制股東的誠信是非常困難的！因此本文回歸到以人性為出發點，探討控制股東與外部股東禍福與共的程度（控制股東持股比率），以及其對董事會掌握的程度，這些因素牽涉控制股東努力經營誘因與掌握權力的多寡，可說是最內層影響控制股東誠信結構的因素。
衡量控制股東誠信
其次，其他大股東是否出售股票、董監事與財務主管是否有多人辭職，以及是否經常更換會計師？上述這些人物是除控制股東以外，最瞭解公司運作的參與者，因此這些因素可說是第二層反映控制股東誠信結構的因素。
宏傳的董監事會與高階主管有很深的家族色彩。出事之前的董事長翁兩傳，其兩位女婿分別擔任前後任總經理，董事長之妻曾經擔任董事與監察人，而其兒子、女兒分別掌管公司的採購、大小印章（實質財務掌控者）。更值得注意的是，宏傳在91年翁氏家族的持股比率還有35.7%，到了93年6月只剩下14.7%。
控制股東持股比率持續下降可能源自於自己出售持股、未參與現金增資，或者國內外可轉債轉成股權的稀釋效果。當控制股東的持股比率持續下降，代表公司的價值與其家族財富的關聯程度愈來愈弱；再搭配董事會還是有內部化的問題，的確讓投資者的權益受到威脅，因此在公司治理評量是要被雙重扣分。
注意董監異動情形
宏傳與去年下半年的地雷股有一個共同的特徵是董事、監察人與財務主管頻頻更換。在91與92年之間，總共更換三位財務主管。董事、監察人更是離譜，上櫃之前的董監事是88年改選，理應任期到91年，然而90年即因有二董一監辭職或解任而全面改選。91年、92年皆有一席監察人辭職或解任，92年又全面改選董事、監察人。十分誇張的是93年又全面改選董監事，原來92年改選的二位獨立董事與一位獨立監察人到了93年底全部變更或辭職。另外，90年上櫃前宏傳更換查帳會計師，由大型事務所變更為中型事務所。
董監事、財務主管與查帳會計師是相當瞭解公司運作的內、外部人士，當他們選擇辭職與解除委任關係，釋放出內部公司運作偏離常軌的訊息，可視為公司治理的負面警訊。董事與監察人紛紛請辭或解任，是否對公司失去信心？是否對重大決策不滿，而不願背書？財務主管頻繁更換，極有可能是財務主管發現公司財務報表有問題，卻無法改變，因而選擇辭職。
宏傳在近二年來應收帳款的增加率皆大於營收的增加率，而且差距有拉大的傾向，有可能宏傳有激進認列營收的傾向。另外，宏傳在去年董監事與大股東股票質押比率明顯增加22%，這也是投資者應該注意的警訊，例如：本次涉案的董事長特助（翁兩傳之女）在92年底質押比率59.7%，93年底質押比率高達95%，而且她在93年間三度申報轉讓持股，該年度持股下降三分之二。
宏傳也有一項對不起股東的訊號。92年度相對91年度而言，宏傳的股票總市值是下降，但是董監酬勞與員工分紅配股市值卻增加。由於宏傳董監事會與高階管理有家族化與內部化的傾向，應進一步調查控制家族與親信到底從中獲取多少利益。
未來台灣股市是否還有地雷股？答案是絕對有！投資者可以過去地雷股為鑑，精鍊投資智慧，避免投資「長得像地雷股」的公司。
（作者是輔仁大學金融所與貿金系教授）
【2005/01/29 經濟日報】
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