＊＊萬寶週刊研究報告＊＊
台股今天一度向8500扣關，研究部也跟大家說過，千萬不要畫地自限。雖然研究部不認為證交稅可以過關，但台股的相對位置的確偏低，所以就是積極選股。連股王3008大立光都積極的表態了，有股王帶動，台股真是不能小覷。特別是低價、低基期的公司，更有落後補漲的實力，投資人千萬不可以錯過這次的紅包行情。
昨天電視新聞報導，看到全世界天災人禍真是不斷，中國有霾害，北美則遭受暴風雪的侵襲，Youtobe上還有車子被積雪擊中的影片，整個北美地區變成白色世界，車子寸步難行交通意外頻傳，所以就營造了AM市場的大商機。
之前台灣大漲的汽車股，大都以OEM為主，就是9951皇田、1521大億、1525江申。但是AM市場在冬季急起直追，6605的帝寶股價也站上一百元了，1319東陽更是外資的最愛，1522堤維西營收也創了歷史新高。但是我們選股還是以低基期的公司最安全，所以1524的耿鼎就值得大家多留意。
耿鼎本來就主打AM市場，公司主要產品包括葉子板、引擎蓋、保險桿等，都是車子肇事最容易損壞的部份，所以過去公司也多在第四季獲利。有一季抵一年的行業特性，而這次北美暴風雪提前，也讓公司現在就已經忙不過來，毛利率也跟著營收水漲船高，第四季可以輕易轉虧為盈，轉機性十足。
並且看到今天新聞，江揆要投資5000億在桃航城，讓整個桃航城地價再漲一波。而公司在蘆竹有2萬坪以上的土地，如果以潛在利益來看，遠遠超過一個股本，也難怪會被外資里昂證選為桃航城概念股之一。目前股價不但遠低於淨值12.79，甚至連票面值都不到，實在明顯低估，研究部認為投資人在進入嚴冬旺季下，可以多加留意。
至於營收早上我們有跟大家報告蘋概股，果然大立光就一馬當先衝出去了。雖然2317鴻海還在整理，不過其他低基期的蘋概股，像我們說過的6290良維、4942嘉彰也很有機會補漲。但如果以今天的表現來看，創營收新高小股更有活力，包括3362先進光股票也還鎖死1300張以上；主打體感設備的5263智崴，股價也屢創新高；6504的南六搭上中國空氣汙染的問，股價也向掛牌新高挑戰，新小奇概念輪番上陣。
今天還有一個族群表現也不錯，就是Google來台設雲端中心概念股。過去我們也跟大家點名2480敦陽，股價也創了波段新高。其他伺服器相關包括2059川湖， 還有巨量資產軟體的6214精誠、8099大世科，或是光通訊相關的公司表現都不錯。之前也點名過4903聯光通，早上就一度漲停，再度印證低基期、低價是目前的主流。
大億交通股價 在 [標的] 大億- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
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1. 標的：大億
2. 分類：多
3. 分析/正文：
一、基本面:
1.簡介:
大億為台灣最大車燈OEM製造廠，營運與新車的銷售息息相關，
過去是以內銷為主約佔50%~60%，這一兩年由於國內車市銷售
量不佳，因此努力提高外銷比重，2018年內銷比重降至49%，
外銷為51%。
由於內銷與大陸市場疲弱，日本市場的成長空間較小，因此大
億積極爭取北美訂單，希望能持續提升外銷北美的比重，今年
股東會大億說2018年北美訂單成長32%，2019年則有機會再成長
2成，成長動能來自客戶提升大億的供貨滲透率，而在中美貿易
戰影響下，預期來自北美客戶的訂單長期還會在成長的趨勢上，
而由於許多車款開始採用較多的LED燈，預期ASP也能有所提升。
2.財務數據:
(1)EPS:
原本EPS表現穩定成長，但2018年卻大幅度滑落(6.55掉到4.19)，
導致股價表現也一落千丈，主要原因是前幾年車市不錯，但2018
年中美貿易戰，以及國內景氣較差等種種因素導致表現明顯變差
，然而2019年，營運似乎有了轉機，觀察Q1、Q2大億累計營收較
去年同期下滑約10%，但EPS不減反增，成長了約14%，主要原因
為毛利率大增。(15%變19%)
但這部分的原因在季報中看不太出來(技術報酬金支出與折舊少
約3200萬，但非主因)，因此從新聞推測可能與豐田推出altis
改款，以及北美訂單使用較多LED有關。
(2)業外:
今年以來，大億的業外收入比以前要來得少很多，主要原因是持
股49%的轉投資福州小糸大億由盈轉虧，前幾年福州小糸還可以
貢獻不錯的業外收入，但其營運狀況每況愈下，到去年只能貢獻
兩百萬的業外收入，今年前兩季則已經連累大億虧損約四千萬了
，目前業外部分大億只能靠著收技術權利金撐住。(大億並沒有
持有其他公司股票，因此沒有討論)
(3)其他財務指標:
毛利率近五年維持在17%左右，但去年跌破15%，而今年前兩季回
升到19%，負債比逐年下降，目前低於50%，利息保障倍數也維持
在400倍以上，流動比接近1.5，速動比接近1，近五年每股自由
現金流4.32元接近五年平均現金股利4.7元，整體而言大億的財務
狀況是穩健的，但成長性較差，近幾年大億的現金殖利率大約都
有6%，以存股而言是一個不錯的標的。
(4)與同業比較:
通常大億會被拿來跟帝寶、堤維西做比較，但我認為大億主要在
OEM市場，帝寶、堤維西(屬於大億集團)主要在AM市場，拿來比較
不太恰當，如果有興趣可以參考以下文章。
https://statementdog.com/blog/archives/7566
二、技術面:
1.短線而言頸線位置在65左右，9/12稍微出量突破，並在9/13出量
攻擊站上69，但隨後一路緩跌到頸線附近，如果能守住頸線，則短
線有機會再往上攻，若跌破頸線就要耐心等待了。
2.長線而言目前股價是近五年的相對低點，從圖中可以看出股價長
期維持在80左右，主要是因為前幾年股利豐厚(約5塊)，股價80換算
殖利率約6%，今年目前營運表現不錯，如果Q3Q4也比去年好，股價
有機會慢慢往80靠攏。
三、新聞面:
1.目前大億外銷主要希望能提升北美飛雅特克萊斯勒(FCA)的滲透率
，(可惜FCA今年合併雷諾失敗，不然營運有機會更好)，另外積極爭
取歐洲FCA訂單，Fiat 500在歐洲是頗受歡迎的車款，而FCA決定在義
大利投產下一代Fiat 500e電動車，且FCA 集團計畫在未來 3 年內投
資 50 億歐元(約合新台幣 1,751.6 億元) 以上來改造義大利製造廠
，為13款新車做準備，如果大億能爭取到訂單，那麼內銷與大陸市場
的衰退應該可以被彌補過來，甚至營運有機會超過前幾年的高峰。
2.面對福州小糸大億的虧損，後續會思考轉型。(只有思考，還未有
較明確的計畫)
3.大億與工研院合作進攻ADB先進車燈領域。(不用太期待，距離量產
應該還很久)
4.主攻車燈AM市場的帝寶，被戴姆勒控告侵權，一審帝寶敗訴，目前
上訴中，帝寶有可能思考提高OEM的比重。(可能和大億搶生意，但短
時間應該還不構成威脅)
四、籌碼面:
公司大股東有持股約35%的日本小糸株式會社，以及持股約30%的大緯
投資公司，查閱年報發現董事長的持股比率極低，約1%，但其實大緯
就是大億集團的投資公司，大億目前每天成交量都很低，除了本身成
長性不足外，另一原因就是大多數持股掌握在兩大股東手裡。
五、結論:
大億近幾年的營運都很穩定，但在2018年遭遇逆風，是危機也是轉機
，公司開始積極拓展歐美的訂單，營運在2019上半年回穩，營收雖然
沒有增加，但歐美新車通常使用較多毛利較高的LED燈，可以提升毛
利率，後續還需要追蹤歐美訂單的進展，以及拖油瓶福州小糸大億的
虧損情形，目前股價在65元左右，我認為是進可攻退可守的價位，如
果能持續提升歐美訂單的比重，股價可能慢慢回到80元，會有超過20%
的獲利，而如果股價維持在60~65每年股利應該也有6%殖利率，(近五年
平均現金股利4.7元，去年只賺4.19卻配了3.8的股利，配息率超過9成，
相當有誠意)，因此目前的大億是既可存股，又有機會賺價差的標的，
但是需要很有耐心，每天的成交量很少，通常都低於100張，就算較大
量也不過幾百張，也因此流通性不足，建議持有張數不要太多。
4. 進退場機制：65以下進場，長期投資，如果股價來到80附近視獲利
狀況停利。
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