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【#MF投資熱話】小米集團(1810)昨(8月10日)在北京舉行2021雷軍年度演講暨小米秋季新品發佈會,董事長雷軍除宣布公司方針,他又憶述2018年小米上市,開市價竟比發行價仍要低,令投資者都錄得虧損。令他最難堪的是,不知如何面對眾多記者,當刻與另一行政總裁林斌躲進了港交所的雜物間。
雷軍憶述2018年市場都十分看好小米前景,但基於集團「價格厚道」,即使當時投行給出17-22港元的股價,小米仍選擇了最低價的17元,怎料一開盤即「破發(價格一開市低於招股價)」,意味著所有IPO的投資者都錄得虧損,並形容:「我們心裏特別難受,記者堵在門口,我們幾個誰也不願意面對這個局面,和林斌躲到了港交所的雜物間」,他更向觀眾展示他們當時躲在雜物間的照片。
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為了牢記「破發」,第二天早上他更特意買了他一生中第一條破洞牛仔長褲,提醒自己小米雖然已上市,但仍然要為公司業務繼續努力。雷軍在上市答謝會上,亦揚言會讓投資者「至少賺一倍」,但小米股價一年過後亦未「達標」,面對貿易戰等影響小米股價更曾跌至8元水平,雷軍憶述「當時情緒非常低落,不願意見投資者,感到非常絕望」,後來經董事會同意,拿了36億回購股份,他形容小米終於「抬頭挺胸、重新做人」。
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另外,雷軍昨於發佈會上亦提到,希望3年內做到全球第一大手機品牌,指七年前小米已有計劃要五至十年內做到全球第一,但當時即場被蘋果高級副總裁「打臉」,令他感到很尷尬,不過目前已在歐州市場市佔第一。而最新根據市場調研機構 Canalys發表報告指,小米今年第二季的出貨量增長按年逾 8 成,全球智能手機市場份額達 17 %,超越蘋果 ,首次居全球第二。
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Text by MarketFocus Editorial
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同時也有66部Youtube影片,追蹤數超過40萬的網紅我要做富翁,也在其Youtube影片中提到,公司上市集資,有了資金就可以進一步發展生意,加快企業成長,為股東及創辦人創造更多的價值。不過上市集資有很多不同方式,其中一個就是「同股不同權」,創辦人手持有投票權的股份,牢牢抓住公司的控制權,像 Google、阿里巴巴等公司便使用同股不同權的方式上市,其目的是避免公司因為短期利益,而忽略長線發展。不...
小米上市 在 Facebook 的精選貼文
2019年,小米上市唔夠一年,股價跌到8蚊,佢話俾投資者訓示到絕望,但之後小米股價築底,咁係咪代表呢個投資者鬧醒咗佢?
小米上市 在 龔成 Facebook 的最佳解答
【小米長遠有增長力】
小米集團
XIAOMI CORPORATION
股票代號:1810
市盈率:57倍
每股盈利:$0.47
市值:$7300億
業務類別:資訊科技器材
集團主席:雷軍
主要股東:雷軍(A類+B類股份)(29.1%)
集團網址:http://www.mi.com
5年業績
年度:2015/2016/2017/2018/2019
收益(億人民幣) :668/684/1150/1750/2060
毛利(億人民幣) :27.0/72.5/152/222/286
盈利(億人民幣) :-75.8/5.53/-438/135/100
經調整淨利潤:-3.04/19.0/53.6/85.5/--
每股盈利(港元):-0.78/0.06/-4.49/0.84/0.47
每股股息(港元):--/--/--/0/0
毛利率:4.04/10.6/13.2/12.7/13.8
--企業簡介--
這股在2020年頭出版的《50優質潛力股》,才第一次加入這書推介,我自己亦在2020年頭才第一次買入,早前有網友問,為何2020年頭出的書才推介及買入,而不在2019年買入,當中涉及確認優質度及投資值博率問題,下面會再解釋。
小米集團(小米)以手機、智能硬件,以及物聯網(IoT)為平台的公司,小米專注於互聯網直接銷售產品,其硬件產品包括智能手機、筆記本電腦、智能電視、人工智能音響等。而小米以「同股不同權」作公司的股權結構。
小米強調,自己是「一家以手機、智能硬件和IoT平台為核心的互聯網公司」。
【圖1】--小米收入結構
--財務數據調整--
就上述的財務數據,可見盈利甚為波動,2017年由於有「可轉換可贖回優先股公允價值變動」,產生了會計上的大額減值,因而令這年度出現了大額虧損(2015年、2016年都有類似情況)。
2018年由於有特殊的大額開支「以股份為基礎的薪酬」,以及「可轉換可贖回優先股公允價值變動」的增值反映,令這幾年的盈利數字,無法反映真實情況。
這是由於互聯網公司,在過往高速發展過往中,需要持續地進行融資,並發行了可轉換可贖回優先股,在港交所的國際會計準則下,這類優先股會視為負債科目,其公允價值上升,就會對公司賬面產生虧損,但實際並不是正式的虧損。到上市後,優先股轉為普通股,這部分虧損就不再計入報表內。
至於上述的財務數據,其中一項為「經調整淨利潤」2014年-2108年,這是小米自行提供的數據,方便投資者更有效分析企業,大家要留意,這項數據並非國際財務報告準則計量,只是小米自行提供。
--同股不同權--
小米以同股不同權的模式上市,即是將股票分成兩類,「A類股票」及「B類股票」。
A類股份持有人每股可投10票,而B類股份持有人則每股可投1票,這企業在港交所上市時,所發行的只是「B類股票」,而原有股東等人持有的,則是包括A類及B類股票。
這種分類的股權結構,令持有A類股票股東,擁有絕對的話事權,因此無法保障小股東的權益,所以投資者要明白這點,自己衡量是否投資這股。另外,由於這種同股不同權因素,投資者在計算估值時,都要略為調低每股價值。
這是其中一個原因,令我不在小米上市時推介,因為這種股權結構要時間觀察,加上小米上市時利用多種手法修飾財務數據,我要等小米上市一段時間後,確定這股的質素及見到更多財務數據後,才能確認值得投資。因此我自己都等到2020年頭才正式買入。
--發展歷史--
小米的超高速增長,的確是亮點,若然與全球收入超過人民幣一千億的上市公司相比,小米在過往的收入增速在互聯網公司中排第一。以下總結了小米在2010年成立後,如何在幾年間超高速發展。
2010年:小米成立
2012年:小米年收入突破10億美元
2014年:成為中國市場出貨量排第一的智能手機公司
2014年:小米年收入突破100億美元
2015年:MIUI系統使用者超過1億
2017年:小米成為全球最大的消費級IoT平臺
2017年:小米成為印度市場出貨量第一的智能手機公司
2017年,小米收入超過人民幣1000億元
--手機行業--
現時全球的智能有超過40億部,如果以全球人口計算,智能手機的滲透率約半。中國則擁有超過9億部智能手機,滲透率約7成。
不過,智能手機最高速增長的年代已過,每年的出貨量已進入平穩階段,現時每年出貨約14億部。
小米過往的手機銷售,可說以超高速增長,現時在中國已居第一位,這是由於小米手機的性價比高,成功在中國市場立足,就算中國智能手機市場最高增長時期已過,小米在往後仍憑當中的優勢,保持一定的增長。
--小米長遠有增長--
【圖2】--小米手機外的各種產品
【圖3】--小米的「鐵人三項」策略
小米強調,這間不是手機公司,因為手機只是其中一項產品,而小米發展稱為「鐵人三項」策略的商業模式,由「硬件」、「互聯網服務」、「電商及新零售」,這才是一個整體。令產品間可以互相配合發展,提升總利潤。
小米稱自己為互聯網公司,以手機作為一個平台,先建立龐大的客戶群,然後再進一步銷售各產品。
小米先開發核心產品,專注設計和研發一系列硬體產品,包括智能手機、筆記本電腦、智慧電視、人工智慧音箱和智慧路由器。然後,再擴展到其他產品,通過投資及管理,建立了由210家公司組成的生態系統,發展一系列的生活消費產品。
小米的產品性價比強,因此在很多國家都受歡迎,上述的小米發展史,會見到小米憑產品的性價比優勢,高速發展。這個模式不止在中國成功,預期在更多國家成功,這是潛力所在。
--小米長遠優勢--
【圖4】--小米的商業模式
小米的發展方向,是建立一個小米產品的生態圈,令客戶在生活上,廣泛使用當中的產品,而且各產品能配合使用。
例如小米手機可控制小米平台的多項產品,如智能燈具、小米電視、小米家空氣淨化器等,小米手環可感應到用戶入睡後自動關閉小米智能燈具,產生產品配合的作用。
現時小米MIUI(小米基於Android所開發的平台)擁有大約2億活躍使用者,MIUI生態構成了一個開放的平台,提供一系列廣泛的互聯網服務,包括內容、娛樂、金融服務和效能工具,可見,小米就是憑手機作為平台,不斷開發延伸產品,創造「真正的收入」。這正是小米的潛力所在。
【圖5】--小米產品與競爭對手比較
簡單來說,小米將手機定為售價不高的產品,目的是先打入消費者市場,盡力去爭取市場佔有率。由於手機在小米角度,最大的目的是建立平台,因此就算賺錢能力不算高亦無問題。
至於小米的產品,由於小米希望以高性價比模式定位,因此產品的定價並不高,不少都低於競爭對手,令產品存有優勢。
--風險因素--
2018年,中興通訊因違反出口禁令,美國公司高通停止向中興供應核心零件,令中興無法運作。2019年,美國政府因國家安全理由,全面封殺華為,令華為大受打擊。種種情況,都反映中國企業仍缺乏自主技術,當供應層面出現斷裂情況,就會對企業營運造成很大打擊。
小米亦面對供應方面的風險,現時在小米的採購部分,5大供應商的採購額佔約4成,最大供應商則佔約1成,雖然小米已與供應商訂立協議,以獲取若干原材料、組件、產品,但當面對極端環境,情況可能有變,同時無法確保這些協議必定能延續。
另外,小米的手機產品依靠美國芯片供應商高通,高通是小米最大的系統芯片供應商,由於無人能保證,美國政府會否如過往般限制企業,令高通無法供貨約小米,因此,這無可避免為小米帶來風險,投資者要明白這點。
--投資策略--
綜合來說,小米都算是有質素的企業,但這刻的盈利未算明顯,財務數據仍未算很理想。不過,企業的產品的確有理想增長,而且受消費者歡迎,加上小米的商業模式、前景,都成為這企業的亮點。
至於企業估值方面,過往計算這股的價值,大約在$12-$18,由於考慮了較多「預期將來的盈利因素」,因此準確度未必十分準,我在2020年年頭多次買入,平均價$12,算是合理區底部。當時正面對全球疫情恐慌,以及中國與印度的衝突,只要分析這些因素,就明白不利只是短期性,當出現「企業受短期不利因素,但長遠能解決時」,就是投資時間。
近期的財務數據,顯示小米業務增長理想,企業價值值得調高。
不過,由於現時市場考慮太多將來因素,而當中因素不確定性較大,因此不能太進取。大約$22是合理區的頂位,就算想追入,也建議在$24小注,風險會較低。或者用月供的模式進行,慢慢長期月供,都可以。
投資後,就要長線或超長線持有,這企業仍有一定的發展,投資者要耐心等收成。
(本人為證券業持牌人士,持有上述股票)
小米上市 在 我要做富翁 Youtube 的最讚貼文
公司上市集資,有了資金就可以進一步發展生意,加快企業成長,為股東及創辦人創造更多的價值。不過上市集資有很多不同方式,其中一個就是「同股不同權」,創辦人手持有投票權的股份,牢牢抓住公司的控制權,像 Google、阿里巴巴等公司便使用同股不同權的方式上市,其目的是避免公司因為短期利益,而忽略長線發展。不過這亦是雙面刃,如果管理層一心謀求私利,沒有投票權的股東便會任人魚肉。
今個星期的 #新手教學 就會教大家如何分辨「誰是人?誰是鬼?」,如何從細微的地方著手,看出公司是否不務正業!
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制作:虎頭蛇尾,前面很精细很好,高潮趕收工太草草;中段80年代周潤發槍戰完全破坏气氛似卡通片。主橋直接用The Usual Suspects 非常嫌疑犯,發揮中国馬云精神,抄襲吾洗本,原創太費勁。
又不像 Fight Club 搏擊俱樂部, Pulp Fiction 危險人物, 故意天馬行空, 黑色幽默一以貫之。
作為商业电影OK,頒金像獎就… 香港係公然支持山寨,同特首推小米上市一樣。
To a certain extend, 這部戲, 李問的畫四季, 係成功代表了中港 ~ 三不像。
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