關於 市場佔有率差異 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

哈佛知識分享:《做生意的三個 S》 - 七集介紹、第一及第二集。

做生意有三個 S: Survive (生存), Sustain (持續), and Succeed (成功).

全文內容:

https://docs.google.com/document/d/1grPxQjlN7OUFarSI3KYLgbQL1-7Bw3-X3uPTqV9_mZA/edit?usp=drivesdk

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My hobby 《星期六早餐會》!

七/八/九月份早餐會 Topic: Applying "Michael Porter" to your business: How to compete and win!

哈佛分享: 如何應用「米高波特」於你盤生意? 點競爭? 點贏?

講起哈佛策略教授， 無人出名過 Michael Porter. 有幸我2017年在哈佛親身上過他教的課程， 今次早餐會同你分享，希望對你做生意亦有所啟發。

有興趣參加啦 😃 每次限四位 (包括我)。 人多傾唔到計。

7月/8/9月份，逢星期六早上9時開始，約三小時半。地點中環。

對象: 中小企老闆/創業者/公司管理層，連我限4位。

有興趣參加的話，請 whatsapp 你的名片給 Suki (我助手) (+852) 5566 1335。

我唔係靠呢行搵食，免費，我請食早餐 😉 Be friends ..... 有機會到時見你。李根興 Edwin

www.edwinlee.com.hk
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聯絡李根興 whatsapp (+852) 90361143

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1. 先講生存 survive - 即係收入多過支出。連錢都賺唔到，日日蝕做乞衣，唔好講嘢。 絕大部分生意，五年內都係生存唔到!

2. 再講持續性 sustain - 持續地賺到錢，持續地收入多過支出，Sustaining 養活咗99%中小企， 但佢哋永遠都係中小企 ，因為可能幾十年業績都浮浮沉沉!

3. 要成功就講 Succeed, I mean become really really Super Successful - How to win? 就要講策略 Strategy.

Do you have a strategy? 你做生意有無策略?

根據哈佛最出名嘅策略教授 Michael Porter "The first test of a strategy is whether your value proposition is different from your rivals. If you are trying to serve the same customers and meet the same needs and sell at the same relative price, then you don't have a strategy. "

如果你嘅價值主張係同你嘅競爭對手一樣， 即係話你服務緊同一班客， 解決緊同一問題， 收緊差唔多價錢的話， 哈佛教授米高波特就講你係「人做你做」，你「無策略」 。 長遠，你唔會賺大錢! You can only sustain, but cannot be super successful! 咁應該點?

Understanding Michael Porter! 何謂競爭? 何謂策略? 如何勝出? What is competition? What is strategy? How to win?

Michael Porter 相信係仲在生最出名嘅大學策略教授， 佢1979年首次提出嘅 Porter's Five Competitive Forces (行業競爭五大動力)， 1980提出嘅 Four Generic Strategies (四個一般策略)， 1985年再提出嘅 Value-Chain Analysis (價值鏈分析)， 讀過任何 business school 嘅同學都應該學過。 佢今年已經七十四歲， 唔知仲可以教多幾耐書，有幸我2017年去哈佛大學親身上過佢課程，畢生受用。

今次我就一連七集，同你分享呢本書 Understnding Michael Porter。

(1) Competition, what's the right mindset? 你應該點諗「競爭」?

(2) What are the Industry Competitive 5 Forces? 什麼是行業的五大動力? 對你利潤有什麼影響?

(3) Competitive advantage through your value chain 你的企業價值鏈如何令你有競爭優勢?

(4) What is strategy? How do you create value? 什麼是策略 ? 你如何創造價值?

(5) The trade-offs. 要「取」得更多，就要「捨」得更多。 做生意如何「取捨」?

(6) Fit. 成間公司要言行一致! 全部力要向同一個方向走。

(7) Continuity. 持續性，無得急! 路遙知馬力!

有興趣聽多啲，就來我七/八月份星期六嘅早餐會啦! 下一集同你先講 (1) What is competition? what's the right mindset? 乜嘢係「競爭」? 你應該點諗「競爭」?

第一集:

哈佛知識分享:《何謂競爭? 你應點諗競爭?》What is competition? What's the right mindset?

一連七集: 今集同你先講《何謂競爭? 你應點諗競爭?》What is competition? What's the right mindset?

做生意你可以 Me Too, Me Better 或者 .... Me What? 乜嘢? 等陣再講。

Me too, 就係「人做你做」， 你要贏，只能夠鬥平! 同一碟乾炒牛河， 如果一樣味道，你就係要賣平啲，人哋先幫襯你。

Me better，就係你做得叻啲，你做得好啲、快啲、靚啲、新啲， 咁你就可以收貴啲! 你碟乾炒牛河，真材實料的，好味啲，就可以賣貴啲。

可惜前兩者，都係一個零和遊戲。 你贏，就人哋輸。 人哋贏，就你輸。個餅係得咁大，你日日講 market share (市場佔有率)，但無新行業價值製造過， 個餅冇大到。

根據哈佛策略教授 Michael Porter， 做生意除咗 Me Too, Me Better, 你要盡量做到 NOT Me Best ... but ME ONLY. Be unique! 你做生意必需具獨特性。

佢話做生意 there is simply NO BEST! 冇話「最好」，因為唔同人客有唔同需要，你嘅產品啱，他們自然有需求。你要「創造需要」!

包括我在內， 之前香港都無「商舖基金」，買賣舖只有鬥平鬥靚。 但如果間鋪又要靚，又賣得平，硬係無錢賺。唯有靠大市升。但萬一唔升? 一個社運/肺炎，馬上個個炒家/投資者停晒。 依家個市好啲， 馬上「短炒」出返曬嚟。 但我覺得做生意係唔可以靠個市升去賺錢。 要個市跌，甚至乎大跌，都搵到食，咁先至係一盤生意。 容許我好自豪地講，社運/肺炎後，我哋買入咗31間香港街舖，沽出咗11間，合共約港幣7.9億嘅街舖，沽得嘅，間間賺錢，論宗數及論回報，都係同期全港 by far，I mean really really by far 最多! 我哋點做? 就係因為我哋行咗 Michael Porter 所講嘅，Be Unique ... be ME ONLY.

根據呢本書，Understanding Michael Porter, 佢講 what's the right mind-set for competition? 你應該點諗競爭?

盡量得，你應該諗 Not be the the best, but be unique。 唔係要做到最好，而係做到最獨特。

Not be number 1, but earn higher returns. 唔係要做到第一，而係要多啲回報，賺多啲錢!

Not focus on market share, but focus on profits. 唔係要市佔率，係要利潤。

Not serve the "best" customer with "best" product, but meet the diverse needs of target customers. 唔係要「最好」嘅產品，畀「最好」嘅客。而係 用唔同嘅產品，滿足唔同顧客嘅需求。

Not compete by imitation, but compete by innovation. 唔係人做你做，而係要創新!

Not ZERO SUM game, but POSITIVE SUM. 唔係「零和遊戲」、互相廝殺， 而係大家從不同層面創造價值， 可以有好多個贏家。

記住競爭，唔代表你一定要贏人。 打到兩敗俱傷，又有乜意思呢? 如果即使你打唔打低人，自己能夠賺多啲錢，咁又 why not? 點解要去打低人呢?

"Strategy explains how an organization, faced with competition, will achieve superior performance. The definition is deceptively simple." by Michael Porter.

好的策略，就係能夠解釋到點解有競爭對手環境下，你公司依然能夠達致較高回報。

Operation effectiveness is different from having a good strategy. 有高嘅營運效率，唔代表有好嘅策略。

Michael Porter 話 Operation effectivness 就好似隻老鼠喺個圈入面係咁跑咁， 無論你點跑得快，你都只係繼續喺個圈入面。 你可以勤力啲、做得快啲、做得好啲，但始終你繼續都係喺個圈入面。

但有好嘅策略，a good strategy , 就能幫你跳出呢個圈，帶去你想去嘅地方。

"If rivals all pursue the "one best way" to compete, they will find themselves on collision course." by Michael Porter

「如果所有競爭對手，都朝著一個「做到最好」的方向競爭， 大家只會撞到頭破血流。」

"Strategic competition means choosing a path different from that of others." by Michael Porter

「策略性競爭是指揀一條同競爭對手唔同的路。」

好似間茶餐廳咁， 你可以炒餸快啲，上菜快啲，服務好啲，埋單走多兩轉， 但係始終都係一間茶餐廳，只係做緊 Me Too 或者 Me Better. 人哋唔去你嗰間，就去另一間，係一個「零和遊戲」。 無論你點做得快啲、好啲，競爭對手一樣都會嘗試追上。 無策略，你會跑得好辛苦。 喺個圈入面繼續跑來跑去。

另一種諗法，或者你可以把間茶餐廳， 變成專做外賣， 加埋其他餐廳上你平台， 加下加下，變下變下，變成間 Deliveroo。同前者一樣，大家都係做食，但你專做外賣，咁你會唔會係 more unique? 更獨特! Earn higher returns， compete by innovation AND 做大啲個餅 positive sum game 呢? 會唔會有原本唔想食茶餐廳嘅人，都叫咗外賣返屋企食呢? Deliveroo 依家倫敦上市嘅市值係超過500億港幣， 試問有幾多間茶餐廳或飲食集團能做到呢?

唔想咁大改變? 試想想賣漢堡包。 麥當勞係全球最大快餐店，唔駛講。 佢嘅漢堡包係賣得最快，最多! 但你識唔識呢個女人? Lynsi Snyder. In-N-Out Burger 第三代接班人。

Michael Porter 話相比起麥當勞，佢唔係要最快最大最多，In-N-Out Burger 係要最新鮮嘅食材，never frozen, never microwaved，最有傳統風味，最具 family tradition 家族色彩， 餐牌/秘方基本上70年都不變過。McDonald / Burger King 餐牌有超過80樣嘢揀，佢只得少過15。

佢要嘅係家庭傳統 family tradition！ 佢係要做少啲，做好啲，每人分多啲。雖然每間分店都賺到錢， 以舖比舖，平均每間In-N-Out Burger 舖嘅營業額係每年450萬美金，高過麥當勞的舖平均每年260萬美金，高出七成。每間 In-N-Out 舖嘅 Profit margin 估計高達20％，比同行競爭對手亦高出一倍， 佢就係要特登開少啲，開慢啲。用咗70年時間， 只係開咗三百幾間，全部自己直接經營兼自置物業， 為咗容易管理，絕大部分分店都係喺美國西岸。 佢每開一間分店往往啲人都要大排長龍， 有人揸幾個鐘頭車，甚至乎搭飛機/酒店過夜專登去食。

......

因為每間舖賺到錢，個個員工人工都特別高。例如，根據網上薪酬統計網站 Glassdoor.com，In-N-Out Burger 嘅 Store Manager 店長平均人工加花紅，係年薪美金16萬3千元。 麥當勞? 係美國只係4萬4千美金。In-N-Out Burger 高出近3倍。 最基層員工，人工都比市場高出5成。人工高，自然員工做耐啲，平均Store Manager 店長都做17年，員工上下一家人感覺強啲，對人客笑容自然多啲，服務好啲。

比起麥當勞，佢哋唔係鬥快鬥多。In-N-Out Burger 每個客往往都要等成起碼十分鐘先有漢堡包食。提起 Mobile ordering 手機落單， 咁啲人客唔使等咁耐? 聽下佢 CEO Lynsi Snyder 點講?

......

Be definition of Michael Porter, In-N-Out Burger is pursuing a different path from that of others. 行緊條自己嘅路。Be unique! Not to be number 1, but to earn higher returns. Not to focus on market share, but on profit. 唔同嘅客有唔同需求，既然自己回報可以高啲，點解需要打低競爭對手呢? Positive Sum Game, 個餅係做大咗! 雖然佢聲稱永遠都唔搞 franchise，永遠唔搞上市，全部自己親自經營，根據2021年福布斯富豪榜，In-N-Out 第三代老闆 Lynsi Snyder 身家現有36億美金，係榜內最年輕女士。 麥當勞嘅創辦人呢? 都唔知去咗邊度!

你呢? 你又打算點樣同人競爭? 記住，Michael Porter 話:

"In the vast majority of businesses, there is simply no such thing as "the best.""
絕大部分嘅生意， 冇嘢叫做絕對嘅「最好」!

BE UNIQUE. 做到 ME ONLY!

"Winning without beating others!" 「唔使打低競爭對手都勝出!」咁先至係「贏」嘅最高境界。

有興趣聽多啲 Michael Porter，就來我七/八月份星期六嘅早餐會啦! 下集我再同你講 (2) What are the Industry Competitive 5 Forces? 什麼是行業的五大動力? 對你利潤有什麼影響?

有時間就睇埋幾年前 CBS 對In-N-Out Burger 嘅報導，家族經歷過幾次嘅悲劇，依家留到第三代，佢哋嘅堅持可能亦對你做生意有所啟發。

第二集:

哈佛知識分享: What are the Industry Competitive 5 Forces? 什麼是行業的五大動力? 對你利潤有什麼影響?

The real point of competition is not to beat rivals. It's to earn profits.

競爭，最重要唔係要打低競爭 對手，而係要賺錢! - My favorite quote from Michael Porter.

今次一連七集同你講 Michael Porter. 上集同你講咗《何謂競爭? 你應點諗競爭?》What is competition? What's the right mindset? 今集同你講 (2) What are the Industry Competitive 5 Forces? 什麼是行業的五大動力? 對你利潤有什麼影響?

巴菲特 Warren Buffett 曾經講過: “When a management with a reputation for brilliance tackles a business with a reputation for poor fundamental economics, it is the reputation of the business that remains intact.”

當好聲譽嘅經理， 遇上差回報聲譽嘅行業，通常係行業嘅聲譽會繼續留低。

因此我經常話「先揀行業，後諗點做!」 做生意就好似賽馬比賽咁，要勝出，行業就係隻馬，老闆就係個騎師。 隻馬識飛嘅，騎師煲兩口煙都能勝出， 如果佢再加把勁， 鞭多兩下，咁就不得了， 可能賺到盤滿缽滿! 但如果隻馬係跛嘅，唔通騎師跑埋一份咩?! 咁就騎師唯有先要醫番好隻馬，再去比賽， 咁勝出機會率才更大。

但如何分析隻馬 (即係個行業) fit 唔 fit? 根據哈佛大學最出名嘅策略教授 Michael Porter，佢1979年首次提出嘅 Porter's Five Competitive Forces (行業競爭五大動力)， 從五個層面分析個行業得唔得， 亦都係可以就住呢五個層面加強隻馬嘅競爭力。

分別係:

(1) Bargaining Power of Buyers 買家的議價能力。

(2) Bargaining Power of Suppliers 供應商的議價能力。

(3) Barriers to Entry 入行門檻。

(4) Threat of Substitutes 代替品的威脅。

(5) Internal Rivalry 內部競爭的激烈程度。

近年好多人提出，應再加多第6個:

(6) Availability of Complements 互補商品的存在。

要賺錢就係希望價錢 (Price) 高過成本 (Cost)， 相差越大，你就賺錢越多。 但你要賺錢，你要知道你唔單止係同你競爭對手爭緊， 你同一時間係同緊你嘅買家、供應商、代替品、及潛在入行競爭者爭! 逐個逐個同你講，因為:

(1) 越大買家的議價能力 Bargaining Power of Buyers，就會把你價錢越撳低， 因為買家佢哋會講價，所以唔可以太依賴某個買家。

一般嚟講，如果最大嘅客戶佔你超過10%營業額，或者最大五個客戶佔你25%或以上營業額， 你就有customer concentration risk, 過份客戶集中的風險。 因為你好怕佢哋走， 佢哋議價能力就自然提升。 好多廠，某個歐美大客訂單都分分鐘佔咗超過一半生意額， 因此經常畀人牽住鼻子走，好多嘢做，但賺唔到錢。

"Powerful buyers will force prices down or demand more value in the product, thus capturing more of the value for themselves." by Michael Porter

「議價能力強嘅買家，會把價格推低或者對產品要求提升， 從而買家自己得到更大價值。」

包括我自己在內， 前排某大美資基金，管理美金資產幾百億，話同俾我幾十億同我合作投資商舖，但條件多多， 又呢樣又嗰樣 ... 唔只一間，仲有好多其他，我全部 say No。 就係因為我唔想過份依靠某大客，當我無本事。 我想細細間，慢慢增長，玩耐啲。遠遠好過霎時間爆發得太快，遲早市況一逆轉就爆鑊。

我成日話，我每季只係希望集資港幣6000萬，加我自己 top up 25%， 冇咁大個頭，唔好戴咁大頂帽 。我自己個 fund 每季集資，每年淨資產增長四五億港幣，每個月拉勻買入港幣5000萬街舖，沽2000萬，I'm happy! 買下買下，好快就買足1000間街舖。要依賴就依賴我自己，信得過多好多。

為咗增長，你又有冇過份依賴某個或幾個大客呢? 如果佢哋鏈你或者執咗，你又會點呢?

仲有， 唔單止客人大，佢哋嘅議價能力先至強。如果你嘅產品係市場係冇乜差異化， no differentiation, 人做你做， me too strategy, 個個都係度格價的話，佢哋買家議價能力都係好強。因為人哋平一蚊，佢哋就走咗，buyers are very "price sensitive", 你為咗留客，唯有減價。因此，you have to be different， 同其他競爭對手有所唔同， 咁即是你加價，買家都留低幫襯你。 但問心，你盤生意同人哋又有幾唔同呢?

(2) 越大供應商的議價能力 Bargaining Power of Suppliers，就會把你成本提升，因為供應商佢哋會加價。員工、舖嘅業主都係間茶餐廳嘅供應商。 銀行就係財務公司嘅供應商， 我最大嘅供應商就係嗰班沽舖嘅業主， 因為每個月我洗緊五千萬入貨。

"Powerful suppliers will charge higher prices or insist on more favorable terms, lowering industry profitability." by Michael Porter

「議價力強嘅供應商，會收貴啲價錢，或者要求更有利嘅條款 ，導致降低成個行業嘅利潤率。」

香港好多生意都係代理某品牌/產品或 franchise (特許經營)開始，佢哋都係供應商。但如果咁多年不斷都只係靠做代理/franchise，好就好，萬一外國某品牌易手或同第二代唔啱，咁就大鑊。

Michael Porter 話，如果 switching cost (轉換成本)係高嘅， 例如果佢哋要重新當地請人 、重新開舖、重新鋪設個網絡，供應商都可能焗住留低，佢哋嘅 bargaining power (議價能力)會下降。 但如果， 一下子終止代理或 franchise 協議，就所有嘢歸佢，咁你就大鑊! 供應商嘅議價能力極強， 就好似香港嘅7-11咁。

7-11而家在香港開到一千間分店，當中大約400間係特許經營。話就話係特許經營比創業者創業，實質上所有嘢都係歸牛奶公司 (7-11母公司)， 加盟者其實只係攞住嚿錢打份工， 話走就走，人客都唔知發生乜事。 問心，你同我都唔知邊間7-11是嗰400間特許經營。咁樣供應商的議價能力 bargaining power of supplier 就極強。 因此， 我認識好多711的加盟者， 勤力守規矩一定搵到食，但發達，住山頂洋樓養番狗?! 我 so far 仲未聽過。

做生意目標，根據 Michael Porter, 就係要把你嘅供應商議價能力降低。 從多啲唔同渠道入貨，流程盡量標準化，好似大家樂/McDonald's 咁，咁對員工既依賴程度亦都會降低。 做代理嘅，就 make sure 即使唔做，啲人物、網絡係歸你。 我識好多朋友，都係一面做代理，另一邊就建立自己品牌， 打長短棍做生意。 代理係短棍(賺錢)，自己品牌係長棍(投資)，睇長線。

你又打算點降低你對供應商嘅依賴程度， 增強你自己嘅議價能力呢?

(3) 越低入行門檻 Barrier of Entry 就會把你價錢下降及成本提升， 因為多人入嚟爭，自然大家都減價促銷及加價搶人搶貨。

"Entry barriers protect an industry from newcomers who would add new capacity." by Michael Porter

入行門檻會減低新加入者增加產量。 產量多，自然價格下跌。 向供應放入貨都會多咗，亦都會搶高來貨價。 因此做生意嘅你，就要盡將個入行門檻提升。主要有三方法:

(1) 做到好大，有規模經濟(economies of scale)， 咁你每件貨生產嘅平均成本就會下降，即是規模報酬遞增(increasing returns to scale)， 咁競爭對手就好難入嚟同你爭。

(2) 做到好專， 只要你有某專業知識，人客就會好依賴獨有技能。 例如我自己唔單止淨係投資地產，我係專買街舖。 我唔單止係領展/黑石等大地產基金，大我唔夠他們大，但我係專買香港五六千萬以下街舖嘅商舖基金。 當你做得專，人客自然好難搵替代品。

(3) 當多一個人客使用，對原本個人客價值就提升，this is what we call "Network Effect" (網絡效應)。例如whatsapp/wechat/facebook/youtube，全世界只得你一個人用就冇用，越人用對你嘅價值就提升。

如果你有齊以上三樣嘢，恭喜你，新競爭對手好難入嚟同你爭! 你有排賺錢。 但如果你三樣都冇，你只係 Me too Me Better 嘅策略的話， 我估你只會繼續浮浮沉沉, survive (生存) and sustain (持續)唔難, 但好難 become super successful (好成功).

第四動力 : (4) 越大代替品的威脅 Threat of Substitites 就會把你價格下降， 因為人客可以選擇其他商品，唔駛用你。

"Substitutes - products or services that meet the same basic need as the industry's product in a different way - put a cap on industry profitability. " by Michael Porter

「產品或者服務嘅代替品， 會把整個行業嘅利潤封頂。」

例如 DVD rental 租碟， 令到好多人唔駛買碟. 有 Netflix 嘅 streaming 就唔駛再去租碟。 有高鐵就搭少啲飛機， 有whatsapp就打少啲電話， 有數碼相機就少人用菲林相機。It's all true!

因此你經常都要諗下你嘅行頭會唔會突然間有代替品 substitutes 去衝擊你成個行業。 咁你點應對呢?

包括我自己在內，有網購，就自然落少間舖買嘢。 因此長遠舖價必定受網購影響。 但我只買街舖， 香港有大約有十萬間街舖， 我只想好似7-11咁，當中揸住一千間，我係業主。即1％。 我相信網購點發達，都唔會快過你行過條街口喝入去7-11買包嘢飲。 因此我揀舖都要好小心。 我只買街埔，係因為街舖冇新供應。 網站可以有好多個，商場可以再起一千個，但街鋪無。 啟德、東涌、將軍澳、明日大嶼都好，都係無街舖賣。 物以罕為貴。而我盡量都只買可以做飲食及服務業嘅街舖， 難被網購取代。如果純粹做零售、乾貨，投資就要好小心。

你行頭嘅產品或者服務，又輕唔輕易被替代品取代呢?

最後 (5) 越大內部競爭的激烈程度 Internal Rivalry 價格就越低及成本也越高，因為大家同行都鬥平鬥靚， 可能導致割喉式競爭。

"If rivalry is intense, companies compete away the value they create, passing it on to buyers in lower prices or dissipating it in higher costs of competing." by Michael Porter

如果行頭有割喉式競爭，任何價值製造嘅利潤， 都會因為減價或者成本上升而消失。

咁你又點知道你個行頭易唔易會有割喉式競爭? 睇6樣嘢:

(1) 大家競爭對手係唔係差唔多大細，好多好散。好似街市咁，咁就好容易減價競爭。 但如突然有一兩個大嘅龍頭冒起， 好似百佳/惠康咁，反而會穩定價格。

(2) 大家賣嘅產品差唔多， 好容易格價。 例如手機品牌、電子產品。

(3) 好多人入嚟爭，唔係為錢而爭， 而係為社會貢獻或者國家任務而爭。

(4) 整體行業增長好慢， 甚至乎收縮，變成「困獸鬥」

(5) 產品係 "perishable" 即係 時間係敵人! 呢一刻唔要，之後想要返都唔得。 例如: 酒店房，今晚唔住，聽日就有其他人。 機位今日唔答，聽日就已經飛走咗。 因此今日就大家都要劈價求售。

(6) High Exit Barrier 高離開行業嘅門檻， 好多生意，唔係話走就走，好多面子面俾、好多員工要炒、好多數要找、 老豆、阿爺留落嚟， 阿孫阿仔焗住要做， 有生意但唔識變通嘅，唯有減價。

"Price competition is the most dangerous form of rivalry." by Michael Porter

價格競爭係最危險嘅競爭。

好彩我選擇買舖。因為間間街舖都唔同，有獨特，無炒家會入嚟做蝕本生意，即時今日唔減價賣，一百年後間舖都仲喺度，時間係朋友，舖價仲分分鐘升咗。

自問，平時你又有幾大劈價求售嘅壓力呢? 你點樣可以做得獨特性，唔同人哋割喉式競爭呢? 把時間變成朋友呢?

以上就係 Michael Porter 1979年首次提出嘅 Porter's Five Competitive Forces (行業競爭五大動力)， 近年好多人都提倡應該有第六個。

(6) Availability of Complements 互補商品的存在 (仲於有個好嘢!) 。越多就越把價錢提升及成本下降，因為多咗馬路 (車嘅 complements) 就自然更多人想買車， 更多人想買車，就自然車價格上升，每架車生產及銷售成本也下降。

做餐廳嘅，Deliveroo 可能係 complements 互補品, 馬上送外賣成本下降。 做電動車嘅，多啲充電站就係互補品，令到多啲人買電動車。4G/5G 上網快咗，係手機遊戲嘅 completment. 唔同嘅 Apps 都係買手機嘅 completment. 越多人創業，都係我買舖嘅 complement.

Michael Porter 話做生意，就要明白以上五加一項的行業推動力，點樣影響整個行業嘅利潤。 頭五樣，is not Add-Up effect，唔係睇總和，而係只要一個差至極點， 成個行頭及你盤生意好易玩完。

例如有咗手機網上新聞之後， threat of substitute 代替品嘅威脅，舊式嘅報紙檔/雜誌社就執一間少一間。 如果你做餐廳只得一間舖，咁多年來太依賴某業主單一位置， 唔知係咪因為風水好定心頭好，萬一業主一沽舖，下手買家大幅加租，盤生意也馬上玩完。記住 Bargain power of supplier 業主就係你供應商， 如果你冇得搬，佢議價能力就好強。

因此，做生意你就係要盡量想辦法， 把握以上五加一動力，加強你自己嘅生意穩定性及賺錢能力。記住，一開場我話:

The real point of competition is not to beat rivals. It's to earn profits.

競爭，最重要唔係要贏對手，而係要賺錢! 要賺錢，長遠賺得穩定，就要好好把握頭5大動力，把他們盡量推下降，及第6動力盡量拉上升。

有興趣一齊研究下點做? 聽多啲 Michael Porter，就來我七/八月份星期六嘅早餐會啦! 下集我再同你講 (3) Competitive advantage through your value chain 你的企業價值鏈如何令你更具競爭優勢?

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My hobby 《星期六早餐會》!

七/八/九月份早餐會 Topic: Applying "Michael Porter" to your business: How to compete and win!

哈佛分享: 如何應用「米高波特」於你盤生意? 點競爭? 點贏?

講起哈佛策略教授， 無人出名過 Michael Porter. 有幸我2017年在哈佛親身上過他教的課程， 今次早餐會同你分享，希望對你做生意亦有所啟發。

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7月/8月份，逢星期六早上9時開始，約三小時半。地點中環。

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有興趣參加的話，請 whatsapp 你的名片給 Suki (我助手) (+852) 5566 1335。

我唔係靠呢行搵食，免費，我請食早餐 😉 Be friends ..... 有機會到時見你。李根興 Edwin

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#michael_porter #競爭策略

【電影轉機？】港產片新時代

從2014年左右開始，一些以香港本地為背景、關注香港本地社會議題的電影開始興起，包括《一念無明》、《淪落人》等。這些電影有一些共通點：成本較低（通常為約200萬至600萬港元），並或多或少地希望表露及回應香港的社會氛圍。而本地觀眾似乎開始重新關注香港電影，進場支持原汁原味的本地電影—近年《幻愛》、《一秒拳王》票房成績不俗，其中《幻愛》更以1525萬票房衝入2020香港年度十大最賣座電影之列。

自此，香港出現了兩類有鮮明差異的電影，並有分庭抗禮之勢：一類是大製作、大場面、明星雲集的合拍片；一類是上段所提及，題材和製作上都更本土的「純港產片」。前者繼續沿用舊有港產片的風格、題材甚至情節，在內地市場延續著「香港味道」，繼續獲內地觀眾支持、在票房上大賺特賺，生存自然不成問題；而後者似乎正悄然崛起，這種成本較低、製作規模較小的純港產片能否找到自己的生存之道、甚至成為重新振興香港電影的可能？

今年3月，香港只剩下55間電影院，相較1993年的119間電影院，大減54％。香港電影的整體票房亦無可避免地受到沉重打擊。今年3月初，在香港營運了30多年的UA院線全線結業更為電影業界蒙上陰影。此外，在荷里活大製作的衝擊及網上影片串流平台興起的雙重夾擊之下，香港電影在海外的市場佔有率大不如前。自1990年代初開始，海外觀眾對香港電影的興趣似乎已慢慢減退。

內外市場不振的情況下，有人擔憂香港電影的發展狀況—尤其認為純港產片在這種情況下更難生存。但香港浸會大學電影學院講師譚以諾認為，本地電影正朝「本地小製作、低成本」的純港產片方向轉型。譚以諾說，《十年》等關注本土議題的電影在票房收入方面的成功，對整個行業來說都是好事，亦令他看到一線曙光，「但中小型本土電影的收益能否足以支撐製作下一部電影，就仍需觀察。」 ——楊括

#港產片 #電影業 #電影院 #串流平台 #合拍片 #成本

（本文節選自《彭博商業周刊∕中文版》第220期，如欲查閱全文，歡迎訂閱）
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【龔成問答信箱】（Q20641-Q20660）

Q20641：

老師你好，你上堂教過除非係非常高估值或者公司質素有變，就要賣出。

但我想問下如果持有一隻股票發現佢公司發展已經開始見頂，或者佢股價已經釋放左公司既價值，係咪都可以將佢賣出?

我見你答幾時賣1211，你話將來普及後就可能會考慮賣出。

因為我留意緊海底撈呢間公司最近既年報，指出海外市場拓展有難度，國內競爭大而且已經唔會再大規模開店。佢股價亦都反映得差不多，咁係咪可以沽售?

龔成老師：

要睇你的投資方向，首先，我地投資一定是買入優質股，這點不變的，而公司發展時，一定會有速度上的改變，但我地都要睇翻佢的優質度有無改變。

我假設比亞迪（1211）往後一定高速發展電動車，然後到10年後市場成熟，佢增長力有限，如果到時佢已經有一定的市佔率，有好強的客戶群，但增長就弱左，在企業質素來講，其實仍是有的。

但佢就由水桶1類，變成了水桶2，所以就要睇你的投資方向，如果你想集中水桶1，就有可能賣出，因為佢已經完成了「水桶1的使命」。

但如果你到時想投資平穩增長類股，其實佢是適合的。

因此，增長力只考慮優質度的其中一個指標不是唯一的指標，正如無增長力的港燈（2638）都是優質股。

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Q20642：

龔成老師，想問問有關丈夫與我的投資及退休方案。

本人是一位鋼琴老師，39歲，希望以月供股票的形式，預備大約14年後的退休生活（ 14年後是女兒18歲，之後有機會去外國讀書）。

本人有醫療保險，一份投資相連的保險（ 現在大概十萬元現金價值），以及一份月供基金（今年是第13年，需要供20年 ，每月$1600，現在現金價值大概$33萬 )。

囡囡有一份教育基金（需要付10年保費 ，年供2萬元，今年供第三年）。

股票有2手盈富基金，21手中國銀行，流動現金13萬元。

丈夫今年48歲，也有幾份儲蓄保險，以及醫療保險。 其中一份儲蓄保險，兩年後可以選擇吾供， 去到53歲 ，可以攞返大約50萬。

另外， 有一份投資相連保險， 現在現金價值大約15萬（ 每個月供$1000，要供多11年）。 現有流動現金70萬，定期儲蓄20萬（2-3厘利息）。

55歲會有一筆250萬的退休金，而每月會有大概$15000的長俸。我丈夫會延長退休年齡至60歲，故此，在55歲直至60歲，除了每月長俸外，也會有每月大約$46000月薪，以及當60歲時，有一筆90萬的約滿酬金。

如果我們兩夫妻，每月準備用一萬元作月供基金，請問有什麼建議？

另外， 丈夫及我現有的流動現金，可以怎樣運用在股票市場裏，長期持有？

另外，現住在公務員宿舍，直至退休，所以住屋方面沒有問題。但其實希望在退休時，能夠有一個真正的安樂窩屬於自己，所以想請教老師有什麼建議？

是否選擇丈夫60歲退休後買樓，就很難達成財務自由？謝謝！


龔成老師︰

你現時投資，都好集中係一些儲蓄保險、定期、投資相連保險這些產品身上。

其實保險主要作用，就係幫你做好防守部份，只要買足夠保障就可以。至於增值，我地應該集中係優質資產類別，好以優質股、物樓等。

因為長線計，優質資產的升值能力，一定比這些產品好。

所以，我建議你先審視翻現有投資產品。如果增長力唔係好高，你可以考慮調整一下保險/基金的供款，令你能夠有更多現金流，來買入優質資產。

你和你先生，距離退休尚有一段時間。可以用一些有增長力的股票，好似「平穏增長股」 + 「潛力股」去增值。

現有持股都可以，但我地創造一個理財組合，除左要適合你年紀和目標外，都講求平衡性。唔可以太偏重個別行業或企業，相同行業不可佔組合多於3成，而單一企業不要高過15%。

你現時持股太偏重係中行(3988)，而一刻你唔需要沽出，可以用未來新資金，去慢慢拉平衡翻個組合。

現在你每月5成儲蓄，即是用$5000做月供。其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

月供方面，你可以選擇投資在平穏增長股︰盈富(2800)、金沙（1928）、恆基（0012）、平安(2318)、中銀（2388）、港鐵（0066）、長建(1038)、領展(0823)、希慎(0014)、太古地產(1972)

或潛力股︰中生(1177)、福壽園(1448)、小米(1810)、安碩恒生科技(3067)、港交所(0388)、阿里（9988）、騰訊（0700）、ＧＸ中國電車基金（2845）。

但由於潛力股有一定波動性，我唔建議你佔太多，大約3成左右好了。

現時大市只是合理區，你現有100萬資金(你自已13萬+你先生70萬現和20萬定期)可以先投入一半，用"分注"形式，慢慢買貨。餘下一半和每月所儲倒的資金，就等大市出現一定程度的下跌，才大力度掃貨，然後長線投資。

我假設投資回報有10%（連股息再投資），你每月投資$10000 + 100萬本金，14年後大約會增值至700萬。

到你們退休時，將增值型股票，慢慢換成收息資產，去創造穏定現金流，去支援退休生活就可以。以股息率6%計，這700萬可為你們每月創造$3.5萬的現金流。

至於房屋，由於你現時資金唔算多，而且都有公務員宿舍。你可以考慮住至退休。到獲得2筆可觀的退休金時，才購入自住物業。以便在退休前這段時間，騰出更多資金，用作增值之用。

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Q20643：

老師，今年都有幾隻大股上市，如bilibili, 百度等等，其實港交所往後係咪都係升勢，長遠來講都係值得買入?

佢之前由400急升到500幾的時候，價格係唔合理?

龔成老師：

港交所（0388）一定有優質的。

而我地分析時，會著重企業的長遠價值，唔好只睇一年的業務情況。這股有獨特性，長遠股市發展仍正面，所以一定有長線價值，只是平與貴的問題。

這股去到$500已是貴的水平，當佢由$400升上$500時，就是由合理去到貴的情況。當然，企業價值慢慢會變的，但要以長遠角度去分析。

這股由於經常都唔平，如投資，利用月供較好。

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Q20644：

你好，我持有1833、2359、2269。
股價跌左，點算？

龔成老師

其實你持有的股票，不是無質素。

但你出現了集中風險情況，如果你組合全部都是醫藥相關股，當行業或大環境出現了一些不利變化，會對你整個組合產生不利影響。

加上醫藥類本身的風險比其他行業較高，如果你太過集中，風險較大。

這幾隻股都有質素，建議你股價上翻D，要開始調整翻。建立一個更平衡的組合。

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Q20645：

呀sir 我現家持有以下股票

9988，2手@242
285，2手@54
6060，7手@69.5
1858，3手@21.7

因為我入場先半年多D，呢排個市愈跌愈勁搞到我好擔心，因為我有一半資金都係入面，請問呀sir你點睇上面4隻股，我希望等佢地回升先走，唔想止蝕離場

龔成老師：

首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買為我地買股票就是買企業。

買入價，你的賺蝕，只是一個心理因素，該企業長遠的發展，才是我地是否值得持有的重點。

如果企業有質素，但股價短期下跌，就不用擔心。

如果企業無質素，但你現時蝕錢中，繼續持有只會令你財富繼續貶值，因此要賣出。

如果企業質素轉差，就有可能要減持，因為這股佔你組合的比例，未必值得太多。

阿里（9988）有質素，無問題。
比亞迪電子（0285）有潛力，無問題，只是之前貴，現價都貴。

眾安（6060）本質不差，但不建議持有太多。
春立醫療（1858）唔建議持有太多。

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Q20646：

Hi 龔成老師! 我睇左好多本你既書 再睇埋巴菲特既書 終於由一個完全唔識買股票 唔識點樣入手嘅人變到開始識買少少股票 仲要係賺緊 真係好多謝你，有你介紹既股 我通常都會好放心甘買

另外想問吓你我而家呢個投資組合有冇問題
我月入22.5 k ,28歲

盈富 月供 4000
上個月開始:
小米 月供 2000
美團 月供 2000

我想問下應唔應該停左月供美團呢？
多謝你甘多個人既問題都答哂

龔成老師：

上述的股票，都是有質素的，可以長期進行。無問題。

以你的年齡，財富有增長力，投資上述股票，可以，比例都適合。

美團點評（3690）有潛力的，佢之前出左業績，見到開始有正現金流，這是一個實質的利好因素，因為之前一直在燒銀紙，現時初步見到成效，市場對佢重新估值。

當然，現時仍有不確定性，估值唔易。

只可以話，潛力是有的，現價唔算平，但不是完全無投資價值。你以長期月供的模式進行，可以。你預佢股價上落大，唔好因為股價上落而以為佢質素有變，分析企業質素是最舌要的。

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Q20647：

老師請問（1088）中國神華現價是否合理？這股高息，所以想長遠持有

龔成老師：

中國神華（1088）質素中等，過往較有質素，近年有減弱情況。

佢始終有一定規模，但政策不是好支持行業，的確會對佢有影響，但已經在股價反映左。

另外，由於佢地的產品自主力較弱，因此不算好高質。

所賣出的是商品，當中沒有差異性，令佢地處於被動狀態，只能睇市場價，沒有價格自主的能力，這令佢的獨特性有限。

所以整體來講，這股不算差，但又不算非常好，唔好對股價有太大的期望。如果是收息的，都可以，但就唔建議太大注。

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Q20648：

成哥，我希望進修完後有機會上你嘅班學野。我現時31歲。股票投資左大約7年。當中有賺有蝕，總體係賺錢，都係短炒為主。

直到近年自留意到你，見到你好多分析同資料都好實用，明白到咩叫長線投資有潛力股票，唔好只以短炒賺錢！有以下問題想請教你：

我有一層現樓，新界屯門區，2016年當時買入價270萬，實用四百幾尺，樓齡32年，未大維修。因樓已升值覺得無咩升值潛力/樽頸位，而家想換樓，因只有單人入息，按壓力測

現考慮應該用現樓價格換相約價格嘅唔近市中心嘅新樓博升值潛力或價錢相約嘅二手藍籌3x年舊樓承轉力較高。兩者都3百頭尺比現時小約一百尺。仍徘徊係新樓與舊樓之間。你會有咩意見？

另外手上持有多隻股票，總值約50萬，其中有阿里巴巴 、中國銀行、眾安在線、中國中車、匯豐銀行、盈富基金、京東健康、騰訊。係咪會投資得太多股票類別？ 是否應該簡化？

基金方面買了貝萊德世界科技同摩根中國基金（美元），你點睇呢2隻基金？ 短炒定長線會較適合？
謝謝指教！

龔成老師：

我地分析時，最重要睇翻長遠的價值，現時你的物業，如果質素較差，都可考慮轉，但如果質素並非太差而你又轉類似的物業，其實會用了一定的交易成本。

所以，如果你打算轉，其實最好有明顯的改善才進行這動作。

例如買樓價再大D，同時質素較好的物業（即是有明顯改變）。

如果這刻資金不算多，換樓後未有明顯改變，不如儲多少少資金，等過2、3年一次過轉好D，會較好。

如果上述兩個要2選1，二手藍籌樓比新樓好，但你都可以選一些約10年樓齡的。

至於現時的股票，基本上都是有質素的，問題不大，不算散。另外，銀行股不是過度集中。

至於基金，無研究該基金。而基金一般都不宜短炒的。

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Q20649：

龔sir,我嚟你依度面壁下。
我係基層家庭，依家讀緊yr1。

機緣巧合咁知道有你依個人。亦都受你啟發，好努力去生活，讀書，同埋去學財務知識。但因為疫情儲唔到幾多錢。成個人就好似好心急咁。好傻咁被依句“根本沒錢的人，必須要投機”刺激。

連自己set俾自己唔好短炒嘅原則都冇埋。

依家交完學費，自己都笑咗自己，輸左唔少。

哈哈 之後儲錢再上你嘅堂。

龔成老師：

每個投資者都會經歷這些，這是學習的一部分，我1999年開始買股票，頭幾年都是短炒，輸得多，先知自己行錯左，之後先用長線投資，就開始賺錢。

有D人會醒，有D人唔會醒。

你只要盡早明白就得，保持正確知識增長。

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Q20650：

龔sir你好

本人現持有
1211 500股 買入價$251.8
2845 500股 買入價$151.5
3067 3000股 買入價$21.16
1177 3000股 買入價$8.29

以上資金可以未來1至2年都唔需要動用
應該減持止蝕，還是可以等佢價位上番去?

謝謝老師指教

龔成老師：

可以持有，無問題，唔好因為股價上落而影響投資策略，你最重要睇企業業務。

不過，你買入價都貴，你應該慢慢分注買入，元應該集中在貴的時候買。

另外，有兩隻都是電動車類，你要注意集中風險。

你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買為我地買股票就是買企業。

買入價，你的賺蝕，只是一個心理因素，該企業長遠的發展，才是我地是否值得持有的重點。

如果企業有質素，但股價短期下跌，就不用擔心。

如果企業無質素，但你現時蝕錢中，繼續持有只會令你財富繼續貶值，因此要賣出。

如果企業質素轉差，就有可能要減持，因為這股佔你組合的比例，未必值得太多。

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Q20651：

老師你好，我係澳門人，有買你書「財務自由行」來看，易明以及了解自己應該點樣去努力，十分謝謝你。不過在於普通人來講唔知點樣可以將被動收入增加，因為平時返工照顧家庭已經非常繁忙。

我的目的是希望40歲可以買到一個有電梯的樓宇，剛剛學習炒股票現在資產分配如下：

股票120,000，手持6185及241。

和家人有物業，兩個已經有一定年期的老唐樓。自住不用供款

還有一個與親人合買的蚊型新唐樓，現在收租金維持到供款的一半，另每月供款幾千。希望幾年之後賣出，
現在儲蓄中每月存款大約$8000。

我想請問我如何可以在五年之後可以有一個比較好的物業。具體就是有電梯和樓齡比較年青可能目標在600萬左右。十分謝謝你的意見

我是澳門居住的，很想過來上堂，希望疫情之後有機會報名。老師會考慮有網課版本嗎。謝謝你

龔成老師：

康希諾生物（6185）主要於中國從事研發疫苗產品，疫苗產品線如下：3種臨近商業化在研疫苗：

包括腦膜炎球菌結合疫苗（ＭＣＶ）組合（四價ＭＣＶ及兩價ＭＣＶＩ，均為集團核心產品）及Ａｄ５－ＥＢＯＶ（其由集團與軍事醫學科學院生物工程研究所共同研發，為中國第一種獲批淮作應急使用及國家儲備的埃博拉病毒疫苗）。

另外，有6種處於臨床試驗或臨床試驗申請階段的在研疫苗；包括針對白喉、破傷風及百日咳的ＤＴｃｐ疫苗組
合（嬰幼兒用在研ＤＴｃｐ、在研ＤＴｃｐ加強疫苗、青少年及成人用在研Ｔｄｃｐ）、肺炎球菌疫苗等。

業務有潛力，但估值好難，市場對佢有好大期望，股價炒得幾勁，反而風險高。

這類股，是有潛力。但因為佢無盈利基礎，市場都只是「估估下」。

如果持有係可以，但一定只能小注。

至於阿里健康（0241）同樣是有潛力，不過，風險同時存在，所以，唔建議太大注。

這兩股你都可以持有，但如果持貨較多，建議部分轉其他股。

至於物業，你現時的物業情況，不用改變，但就要利用其他方法去進行增值，例如股票。這幾年要努力儲錢及投資，以平穩增長股+潛力股去作投資組合，令財富增。等你有足夠的資金。

每月$8000，可利用月供或自行分注，投資平穩增長股+潛力股，最簡單是投資盈富（2800）+恆生科指ETF（3067），同時，要留有一些現金等投資機會。

過幾年後，就賣出部分股票，加上賣出部分物業（要到時再睇情況決定），然後將資金買入$600萬物業。在長遠來說，宜將資金投資一些質素較好的物業。

其實我之前都有開過澳門班的，不過現時疫情，所以暫時停左，之後會再開翻的。

你或者可以預早留位，只要whatsapp 852-55457212我同事講，打「留位澳門班」就得。我地有具體資料就會 whatsapp你。

因為現時已有好多澳門人留左位。

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Q20652：

老師，想你幫助一下。

我們38歲，已有一物業租比人，cover到供樓，而剛剛又安排到政府宿舍，所以我想將原本租樓用既10000元做月供股票，作長線投資。

你建議10000元選多少隻股票？
2800，1177，1211，1810，700都係心目想選的，這些合適嗎？比例又應該點分配？或者有無合適的推介？

另外都有見你推介3067及1833但銀行無哩兩隻做月供計劃，所以想等佢合埋再以現金入貨。

先感謝你的幫忙！

龔成老師：

可以，你可以每將原本租樓用既10000元做月供股票，作長線投資。

如果你現時現金不多，都要同時留現金，月供股票每月用$7000。如果你現時已有一定現金，就可以月供$10000。

盈富（2800）$6000，餘下4隻，各$1000。長期進行。上述都是有質素，可長期月供的股票。不過比亞迪（1211）略貴，你自行決定是否供，或等回少少先供，這刻月供不是不可，但注碼不能太多。

至於3067，你可以每2個月入1、2手，同樣有儲貨的效果。

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Q20653：

你好，我係一個對股票零知識的媽媽
我月入二萬幾，扣除家庭日常開支我諗餘下8千
我想拎3千出黎做月供

我睇左你fb好耐，初步想開始月供股票
2800盈富$2000
3067 恆生$1000

請問這個選擇適合我嗎
萬分感謝

龔成老師：

如果你每月餘下$8000，用當中的$3000去做月供，可以的。只要保持長期進行就得。

不過，3067可能無得月供，你或者自行，每隔2、3個月買入一手就得。

組合都適合的，如果你本身較保守，就減慢買入3067的速度。

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Q20654：

老師您好!請問如果700未有貨，甚麼價錢為合理價值?另外想問現在新經濟，saas等類大幅回調，長遠計這類股會否被睇低而一沉不起?700仍可當作一隻長期持有的股票嗎？

另外亦想問最近很多人（包括股評人）都睇好9618，請問京東是否比阿里好？如果都是以中長期持有，您會選擇阿里還是京東？謝謝！

龔成老師：

騰訊（0700）現價略貴，不過月供無問題。或回10%開始分注投資。

至於新經濟，長遠有價值的，只是之前貴，現價都略貴，所以你預佢會好波動。

京東（9618）業務有質素，發展仍是正面，不過現價就唔算平。

佢係一間電子商業銷售平台，佢定位為「以供應鏈為基礎的技術與服務企業」，現時是中國第二大電商，有一定的品牌。同時，根據《財富》按收入統計的全球500強排行榜，集團是中國最大的零售集團。

佢目前業務已涉及零售、數位科技、物流、技術服務、健康、保險、物流地產、雲計算、AI和海外等領域，其中核心業務為：零售、數位科技、物流、技術服務四大板塊。

京東已建立自己營運覆蓋全中國的物流基礎設施，以支持電商業務，打造了線上購物體驗，係2017年、2018年、2019年，活躍用戶數達到了2.9億、3.0億、3.6億。可見已建立了一個巨大的網絡。

佢經營線上零售，以及電商平台業務，線上零售業務方面，從供應商購買產品，然後直接銷售給客戶，並從24,000多家供應商採購商品。

佢的物流基礎設施佈局覆蓋了中國幾乎所有的區縣，包括遍佈89個城市、累計總建築面積約1,690萬平方米的700多個倉庫，包括京東物流技術開放平台所管理的倉庫面積。

過往的財務數據，收入每年都是20%左右增長，2019年收入為5700億人民幣，已經有實質的盈利，2019年盈利為120億，初步以此推算，股價並不算平。當然，這股有一定的增長力，之後的市盈率會減。

從質素上，這股不差的，但估值上就不算平，算是合理區中上部至頂，如果買，都可以，但要控制注碼。這股可以長線投資的。

佢同騰訊、阿里（9988）都有長線投資價值，而佢這刻相對投資值博率會高少少（其實都接近）。

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Q20655：

龔Sir, 想問下1800 可長線嗎？我想下個月開始每個月用$3000幫小朋友供股儲錢，係集中供一隻定要分2-3隻供？有建議嗎？

龔成老師：

中國交通建設（1800）本身不是無質素，但又未去到好好，算是中等類別，但增長力不強。

負債高是扣分的地方，因此估值不會高，股價都反映了相關風險，現價算是合理。分注投資都可，但就未必適合太大注。

如果你幫小朋友供股儲錢，建議你投資ETF，這會更加適合。例如盈富（2800）、恆生科指ETF（3067）。

最簡單就是月供$3000盈富，相信最適合你的。

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Q20656：

您好, 龔Sir, 之前大市調整, 波幅都好大, 雖說要明白這是正常調整, 但心情仍很不安, 想向您求些定心丸. 請您幫忙分析一下我現有時倉, 是否健康.

1337 18/1 $2.55 10000股
1516 27/1 $21.5 2000股
1810 3/2 $28.7 3000股

1337 曾升穿3.3 但我無沽到, 我知道佢發盈喜, 請問仍有長期時有的價值嗎?

1516 曾升穿28 但我無沽到, 我知道佢既物管比係3.0比碧桂園更高, 即代表將來有更多發展空間, 有更多收益, 我咁樣理解正確嗎?

1810 曾升穿32 但我無沽到, 有點後悔買入量太多, 應分注, 我知道小米有質素, 佢既軟件方面做得很好, 市場佔有率亦高, 佢亦會發展更多家居智能產品, 對用家有黏貼性, 可長期時有, 無奈我持有價位有些高, 應否等佢回升少許時沽出, 再等低位入返呢?

請您可否分析一下175, 1475, 2812

請問以上股的合理區是多少錢?

另外, 我上月買到您本百萬富翁, 3日左右睇晒了, 好滿足, 感覺你好偉大, 無私分享您用時間金錢累積的經驗, 我會再翻睇的, 而且會介紹俾有需要的人.

我亦好奇您時有哪些股票, 通常會持有多久? 想作參考.

非常感謝您! 祝安康!

龔成老師：

我地最重要是睇企業長期的發展，並不是睇短期股價，而你講「曾升穿XX但我無沽到」，這是無意思的，因為我地根本就唔需要太著重短期股價，同時無人能捉到最高位。

我地只要睇翻企業的質素，以及在我地組合所佔比例是否適合，就可以。

雷蛇（1337）有潛力，但本質好波動，盈利不足，所有的市值，都只是基於「將來預期」去產生，這個預期可以變得好快，因為大家都只是「估」。

同時，電競行業的真正營運模式，賺錢能力如何，充滿了未知數，一個遊戲可以好受歡迎，亦可以好快無人玩。

另外，佢近年都有發展一些新興業務，潛力度有的，但仍左有不確定性。

因此，這股有前景，但有風險，無人知真正的價值。而佢另一些業務較是較新興，同樣有危有機類，所以，佢有可能有潛力，但風險方面就要注意。

融創服務（1516）有質素的。

佢由融創中國（1918）分拆上市，主要在中國提供物業管理服務及增值服務。而融創中國本身係中國好有規模的地產發展商，有這個背景優勢，佢長遠發展唔差。

睇翻佢資料，佢客戶主要包括融創中國及其合營企業與聯營公司，以及其他房地產開發商、業主、住戶及其他客戶（如社區增值服務相關的廣告公司）。

財務數據唔差，生意與盈利增長快，現金流強，整體正面，這股有長線投資價值。不過，現價貴，如投資，真的小注好了。

小米（1810）有質素，長線就得。

至於吉利（0175）現價約在合理區頂。日清食品（1475）合理區中上部。三星中國龍網（2812）略貴。

至於我持股，講幾隻啦，比亞迪（1211）、金沙（1928）、小米（1810）、中生（1177）。

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Q20657：

老師，如果我月供組合係 2269，669，3690，每月各1000，可以嗎?

龔成老師：

可以，這些都是有質素的股票，你可以進行。

藥明生物（2269）、美團（3690）都是潛力度好高的股票，不過現價都略貴，你以月供模式，慢慢收貨，是適合的投資策略。

最緊要是「長期進行」。

另外，最好每個月仍有少少現金剩，等出現大跌市時可以把握到機會。

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Q20658：

我的投資目標是要長期財富。我已50歲，我想

a. 潛力新經濟股的比例只想5% （例：比亞迪(1211)、小米（1810）、必瘦站 （1830））

b. 平穩舊經濟股的比例只想15%（例：盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（0388）、粵海（0270）、希慎（0014））

c. 收息舊經濟股的比例只想15% (例：領展（0823）、置富（0778）、陽光（0435）、港燈（2638）、中電（0002）、深高速（0548）

d. 優質平穩新經濟股的比例只想15%（例：3067）

e. 現金的比例只想50%

請問我的組合的風險如何？
平衡配置如何？

龔成老師：

上述的分配，方向是可以的，但潛力股+潛力基金3067已去到20%，單以股票組合內部計已去到40%，其實有點多，以你的年齡，可以調整翻少少。

同時，隨著你年齡慢慢增加，宜增加翻收息股的比例。

至於上述選股，無問題，都是有質素的，不過隻數有少少多，除非你財富組合金額數目好大，否則，可以減少少隻數。

基本上，上述組合風險平衡，配置無大問題，只是一些小調整。

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Q20659：

有好多60幾歲嘅人同我講，佢話佢玩咗股票咁多年，都係打平手，甚至係蝕D

我對股市股票基金呢啲東西沒有太大的概念，我一心想搵錢，所以我希望有一個正向同埋正確嘅價值觀對待呢樣嘢，謝謝你指教

龔成老師：

我過往做銀行、證券行做了多年，見到唔少客都是輸錢的，因為佢地不斷買買賣賣，而有小部分人賺錢的，佢地的方法好簡單，買入優質股長線投資。

你試想想，港交所（0388）、騰訊（0700）、比亞迪（1211），如果以升少少賣出等跌的心態，就無法賺到10倍、100倍的回報，你只要買入後唔理佢，就能有高回報！

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Q20660：

龔老師：請問現有20萬現金流應如何投資，因現在有質數的都好貴，請問有沒有一些有質數而現在入貨都可以考慮的。請指點。謝謝賜教！

龔成老師：

你可以考慮舊經濟股類，這類股現價仍在合理區。

例如港鐵銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果有增長力，而勉強未算貴的，其實阿里（9988）、吉利（0175）都算，不過暫時不是大注時期。

大市波動，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

美國冒險樂園有限公司Jumpin Gym U.S.A.是香港一家連鎖式室內遊樂場公司，現時在香港共設有31間分店（截至2017年8月）。該公司在香港室內遊樂場行業中具領導地位，市場佔有率約90%。雖然品牌名稱包含[美國]，惟該公司並非美國公司，總部設在香港，如同常被認為是外國品牌的太平洋咖啡。分店大部份設於大型商場內，面積不大。但其中的黃埔花園黃埔新天地旗艦店是香港最大的室內遊樂場。美國冒險樂園的各個分店雖然在設施上差異不大，但以往均設有各自的主題，如：土瓜灣海悅廣場分店以「尋寶地帶」為主題，但自2011年起，所有分店均不再設有各自的主題。美國冒險樂園設有會員制度，顧客只需以港幣$30申請兩年會籍，便可以較少獎票換領各項禮品，種類超過1000款，包括家具和名牌家庭電器。公司設有採購部門，有別於其他一般室內遊樂場及嘉年華活動。2000年起推行「會員智能咭系統」，減低了傳統式紙張獎票的使用量。早前位於黃埔的美國冒險樂園旗艦店裝修咗幾個月，終於重新開幕啦！裝修後的旗艦店面積三萬多尺，分成三個娛樂結合教育的體驗館，包括：「都市小農夫」、「Misulo韓國幼兒探索課程」及「烘焙教室」，另外，更新增七項的大型機動遊戲，當中最矚目的一定是摩天輪！最高升至離地五米；有五卡，每卡可供家長與小朋友一同乘坐。其他六個大型機動遊戲包括：碰碰車、卡通搖擺車、青蛙笨豬跳、海盜船、轉轉杯和彈跳飛車。另外，巨無霸迷宮都升級咗，更大更多嘢玩啦！「都市小農夫」讓小朋友學習一套解決未來蔬菜供應需求之生物技術，再轉移到種植觀賞類植物上。整個體驗與農莊種植不同，由我們特有的高發芽率種籽開始，用專業生物科技壓縮生長週期，令植物生長由4 個月縮減至1 個多月，又因為植物在全面監控空間種植；「小農夫」能短期內見證植物每個階段的成長形態。活動中更加入多個有趣小遊戲包括: 神奇變色液、尋找植物的種子及植物與我的指紋等，令「小農夫」更易了解植物生長背後的科學原理。最後需要「小農夫」運用園境創意，加上擺設及意境物，製作一個屬於自己的小農莊，將植物的生命延續下去。整個小農夫種植體驗分4 個階段，由播種至育成為期2 個月。完成課程後更可得「都市小農夫」畢業証書。想同小朋友一齊煮飯仔？烘焙教室專為家長與子女一起享受製作糕餅而設，以半製成食材教材，簡化製作過程，小朋友可從中學習製作糕餅的基本技巧。

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12.Excel函數與VBA設計 共48小時課程(勞工大學) 長時數的課程教學，上課用書是：Excel函數&VBA其實很簡單(http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010457292)
13.Excel函數與VBA雲端班 共30小時課程(自強基金會)
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(http://www.books.com.tw/exep/prod/booksfile.php?item=0010463634)

以上的課程差異主要在版本2003與2010的差別與課程內容：函數、巨集、VBA設計，不同階段有不同的課程內容。

吳老師 101/1/21

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