疫情催跌 股市風險仍在
郭永興／台中科技大學國貿系教授
東京股市28日重挫，日經指數本周累計下跌2200多點，創下2008年金融危機後的最大單周跌幅。（路透）
由於新冠肺炎在日本、韓國、伊朗、義大利等地發生爆發性社區傳染，二月底的這一周，全球股市陷入近年來未有的恐慌狀態。美股道瓊工業指數周四暴跌一一九○點，跌幅高達四．四％，創下史上最大單日跌點紀錄。日股在周五繼續一周連瀉五天跌勢，日經指數再跌八○五點（跌幅三．七％）。
日經指數在二月底的這悲慘一周，總共跌了二二四三點，是二○○八年金融海嘯後最大單周跌幅。○八年雷曼兄弟九月宣布破產後，全球金融信心瓦解，接著十月六日到十日的一周，日經共跌了二六六一點。不過在最大跌幅一周後不久，日股在同年十月下旬開始小幅反彈，之後長達四年底部築底。全球股市在這崩壞一周之後不久，會開始小幅反彈，開始築底嗎？
有些市場樂觀者，已經開始鼓吹要準備進場了。美國ＣＮＮ新聞網財經記者Paul R. La Monica，廿七日就發表一篇報導，標題為「現在是投資者進場中國股市的好時機」，他認為雖然現在新冠肺炎狂掃中國以外的其他國家，但中國股市可能已接近底部。
現在股市是不是進場好時機，這答案恐怕只有上帝知道。
然而美股是全球股市領頭羊，關注美股可能可以獲得一些訊息。這次美股暴跌的主要原因，除了日韓與義大利等地疫情之外，最重要的是，美國疾病管制與預防中心（ＣＤＣ）官員在周二表示，「我們預計美國最終仍會見到社區傳播…這不是會不會發生，而是何時發生的問題。這完全會發生。」如果日後美國的大都會，如洛杉磯、舊金山等地，發生如日韓般爆發性社區感染，美股勢必會有一波大跌。
此外，原本市場一般預估，儘管美國企業去年的財報數字並非耀眼，但因為中美貿易戰已達成暫時停戰協議，美國大部分企業營收，可以在今年獲得改善。這也是為何今年初疫情尚未全面爆發時，美股持續創新高主因。但是疫情目前已經導致全球消費衰退及生產鏈斷鏈，不少企業預計第一季營收將會不好看，例如上周蘋果公司已經表示，本季營收將受到肺炎的負面影響，接著微軟也做了相同預告。高盛公司則在周四發表報告，認為在新冠肺炎影響下，美國企業今年恐怕會出現獲利零成長的情況。如此一來，今年初美股的高點，勢必要進行一段反映企業獲利不理想的修正。
然而，若是日後世界各國疫情很快得到控制，美國也只有零星社區感染，而聯準會為了預防景氣衰退，也進行利率調降。在進一步的低利環境下，資金再度流入股市，造就資金行情，同時美國企業獲利情況改善（或市場認為低利環境有可能改善獲利），這樣就有機會看到美國與世界各國股市的Ｖ型反轉。
因此我們認為，未來全球金融市場走向，將決定於全球疫情控制、美國的社區感染發生程度、以及聯準會（與世界其他各國央行）的景氣衰退預防措施。然而上述要件的不可控因素太多，所以短期內的全球股市恐怕還是在擔憂與驚恐中徘徊，投資人要做好風險控管。
