［歐洲股市］Spot the odd one out
FT的圖，篇文其實係講英國脫歐，諗下會唔會可以維持歐盟—瑞士嘅關係模式（https://on.ft.com/32rLiHE Will London be Berned like the Swiss?） 。但我只係想講張圖
歐洲最大嘅股市，計唔計俄羅斯🇷🇺都冇關，因為唔上榜。係每日平均成交，但望過計市值都差不多，留意市值係該交易所所有公司，唔係間「交易所」本身。即係388就3000億市值，香港股市就300,000億市值嘅分別
英國🇬🇧最大唔奇，英國並唔係歐洲最多人口（明顯），亦唔係最大經濟體系（你以為係？）。但因為係全球金融中心，金融業特別發達，亦都好多跨國企業上市。市值當然最大。亦所以英國股市唔代表英國經濟（你以為係？），正如美國股市不代表美國經濟（你以為係？），香港股市不代表香港經濟（你以為係？）。但在此context 下，日本韓國股市就真係代表日本韓國經濟。
德國🇩🇪第二，不用多講。歐洲最大經濟體，兼最多人口（不計俄羅斯，又，好快土耳其🇹🇷過頭，如果你當歐洲。土耳其仲係北約美國外第二大軍力，膽正命平，所以你見又獨裁又乜都冇人敢搞）。
法國🇫🇷作為三哥亦係好易估到。
四五係小國，但瑞士🇨🇭又係金融中心，亦都多跨國企業上市。荷蘭🇳🇱不太算金融中心，但都有唔少跨國公司，經濟體系亦唔細。
第六名就過癮啦，居然係西班牙🇪🇸馬交所。即使以歐洲標準，馬德里/巴塞羅那都並非金融中心，亦都冇乜跨國公司（Inditex嘅Zara當然都賣全世界，但我講係 Shell，雀巢或者聯合利華之類真係「冇祖國」嘅公司）
有乜唔妥？一路個講法係歐洲迫科（你要迫快乎都得但冇乜人講），英德法⋯⋯仲有就梗係唔係西班牙。歐洲頭四，計經濟體系計人口，都係嗰四大，冇西班牙份。正如最早嘅七大/八大工業國 G7 G8，都係迫科，西班牙冇份。G20都冇西班牙。
咩話？你上個月見到西班牙首相同侵侵傾計？哦，西班牙拎外卡啫。係guest。
係好多guest，但其他東盟非洲盟係輪流揸莊，今年尼日利亞下年尼日爾（just saying ，又，非洲咁多國家，好多輪到2047都未到）。不過其實關係不大，因為係以個會嘅身份，唔係你國家嘅身份出席。但西班牙就年年外卡永久嘉賓，唔知咩玩法。好似長期散工咁。
而除非世界大戰，否則可見將來都好難見西班牙上返G20。後面一堆泰國伊朗埃及尼日利亞（台灣就⋯⋯你懂的）。根本G20呢樣嘢就係因為去到千禧年前後，大家發現你不能再無視中國印度巴西印尼東盟非洲之類，到金融海嘯後正式成功「奪權」。你講全球央行救市講排放，唔搵中國印度搵西班牙咩！所以西班牙都有自知之明，官方取態係唔要求入G20，但求保住個永久外卡。有得睇就夠。（而其實計經濟規模西班牙暫時都仲入到頭20，但又係歷史原因了，迫科冇佢份就G7G8冇佢份，所以G20又冇）
講咗咁耐，缺席嘅，你估到啦。登登登，當然係歐洲小強意大利。明明就係迫科，爛船都有三斤釘，衰咗咁多年，其實仲係歐洲迫科，亦係G7 G8 G20。但股市就特別不振。原因嘛，我都唔知。地下經濟特別活躍掛（咪講笑，黑社會度度有，但好似黑手黨咁大規模仲要行埋老正嘅實在唔係咁多，黑手黨唔止奸淫攎掠賣老翻，仲倒埋垃圾賣埋蕃茄出埋陳醋賣全世界，最新搞作係做埋潮童玩Supreme Italia，即使日本嘅暴力團都唔係嗰回事）
日本韓國經濟 在 [新聞] 民粹政策誤國？韓國街頭經濟慘兮兮- 看板Stock 的推薦與評價
1.原文連結：
https://finance.technews.tw/2019/11/07/koreans-in-slow-growth/
2.原文內容：
兩年前韓國總統文在寅上任時，承諾改善小企業的競爭環境，並透過刺激消費措施促進經
濟成長。他大幅提高最低工資，政府承諾更多支出，還設定每人每週 52 個工作小時的限
制，並宣布將資金分配給中小型企業的計劃，不過這些政策都徒勞無功，韓國小商家仍然
陷入倒閉潮。
日經新聞 (Nikkei Asian Review) 在韓國安山市訪問一家出售二手商店設備的店家，因
近年常常有商家倒閉而向他們出售二手設備，又有很多人找不到工作轉而想做小生意，使
得店家生意蒸蒸日上，反應韓國慘澹的街頭經濟。
從數據來看，韓國的出口導向型經濟今年 GDP 將只成長 2% 左右，並且正面臨與日本的
貿易爭端以及中美貿易緊張關係帶來的溢出效應，韓國總統文在寅上月底已公開表示，經
濟處於嚴重情況。其中小企業特別難過，根據政府數據，去年韓國有 586,209 家小企業
破產。國家稅務局的統計數據，去年包括零售商、餐館和住宿等商家，每新開 10 家就
有 8.9 家關閉，2016 年為 7.7 家。
根據韓國銀行數據，這些業務中有高達 40% 的營業時間只有三年，27.5% 的營業時間為
五年。韓國中央銀行發布報告得出結論，直指「政府的舉動對獨立企業的狀況造成意想不
到的影響，較高的勞動力成本削減小商家本已微薄的利潤率。」報告指出，「儘管有人聲
稱最低工資上漲對勞動者的收入和生活產生正面影響，但勞動力市場的困難仍在持續。」
不過，韓國民眾現在的處境，也不能完全怪罪現任政府，報導指出，韓國收入不平等和退
休人員安全網薄弱方面的問題早就存在，政府的政策並不是造成企業困境的原因。有分析
認為，自營業者的問題是過度競爭，因為許多失去製造業工作的人開始自謀職業，由於家
庭收入成長停滯，導致銷售停滯不前，認為文在寅政府大幅提高最低工資與小商家倒閉率
高無關。
民間債務也是一個未爆彈。華爾街日報 (WSJ日) 也對韓國經濟提出示警，截至今年 9 月
的過去 12 個月，除去能源和食品等波動性大的核心消費者價格僅上漲 0.6%，是近二十
年來的最低水平，並且 GDP 成長已放緩。這些現實，加上韓國岌岌可危的私人企業債務
，增加該國重蹈日本在 1990 年代經濟泡沫化的風險。
韓國非金融公司業務在過去十年債務水平大致穩定，接近 GDP 的 100%，但家庭大幅槓桿
化，2019 年第一季債務水平上升至 GDP 的 92%，自全球金融危機以來上升 20%。
1990 年代日本陷入經濟衰退，原因就是起自所有私人產業都捲入還債泥沼，導致經濟停
滯。報導指出，韓國不一定需要發生金融危機，現在全球貿易的慘淡時期引發成長與通貨
膨漲都停滯，再加上中國的經濟放緩，就足以對韓國經濟造成很大的衝擊。由於中國有計
劃的經濟放緩仍在進行中，而且全球貿易成長引擎熄火，未來幾年，韓國決策者應該牢記
日本經濟低迷的教訓。
3.心得/評論：
中韓FTA、大幅提高最低工資
KMT與左膠最愛的救經濟口號，韓國都做了
感謝韓國親身示範，讓大家看看效果如何
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