台灣的離岸風電供應鏈本土化進程持續在推進中,藉由技轉引進歐美最先進的設計、製造軟硬體技術,以及管理know how,也同時為落實台灣產業轉型、升級增添一份動力。
【風電新廊道1】結盟全球風機二哥!天力爭取認證走向規模生產 躋身首家本土葉片製造商(04/28/2021 財訊雜誌)
作者: 劉志明
距離地球700公里高的衛星,如果對著台中港拍照,可能會赫然發現,港區近期竟出現長達380公尺的巨型物體。不明就裡的人可能會認為,難道台灣在台中港打造新的航空母艦?這個外太空也能看到的台中港巨型長形建築物,主人是天力離岸風電公司,這正是其投資20億元打造台灣第一、亞洲唯二的離岸風電葉片的嶄新工廠。
優勢1 次世代風機葉片 天力也能做
雖然工廠外土木工程仍積極趕工,工地圍籬還沒拆除,路面多還是泥土,但從側門走進天力這座超長的工廠中,卻別有洞天。乾淨恆溫,終年18度到20度,映入眼簾的是兩套長達上百公尺的風力發電葉片製作的巨型模具,早就直列其中,讓人彷彿進入格列佛的童話世界裡。
高達30公尺的天車,可以舉起35噸重,上百公尺的龐然大物,而來自丹麥的設備工程師,3、5人不時圍著討論設備的安裝進度,儘管這些西方臉孔許多身高達190公分,站在這些龐然巨物的機具旁,也顯得好像是小人國中的一員。
今年6月,台灣第一套離岸風電的葉片,將在這個祕密工廠中產出。一片離岸風電的葉片,長達85公尺,比巨型客機空中巴士A380飛機雙翼展開73公尺還長。未來下一世代的風機葉片可能將超過100公尺,天力也可以製造。
台灣過去沒有人會製造巨大的離岸風電葉片,天力何以橫空出世?而且在公司尚未有具體產品與營收的當下,去年10月底以51元掛牌興櫃,今年股價一路攀升,已經衝高一倍以上,最高挑戰160元,市值突破60億元。董事長吳坤達與總經理蕭維成首度聯袂接受《財訊》獨家專訪,細說天力的未來價值。
吳坤達強調,「我們是全世界最靠近港口的離岸風電葉片工廠。」天力的廠區距離台中港離岸風電專用碼頭,不到兩公里路程,巨型葉片運出工廠,有寬達六線的馬路運輸,轉兩個彎就可以從台中港的碼頭運出,送往台灣海峽安裝,或未來送去日本、韓國、越南、印度,海上運輸都很便利。
優勢2 全球風機二哥 輸出歐洲技術
天力的關係企業是台商在中國設立的紅葉風電控股集團,該公司在中國江蘇、上海浦東、遼寧營口都有葉片的製造廠,過去只有製造陸上葉片的經驗。雖然外界質疑天力離岸風電葉片的製造能力,但吳坤達強調,天力是台商中,唯一有製作過風機葉片經驗的廠商,雖然離岸風電的葉片製作技術更高,但天力找到全球第二大的風機製造商三菱重工維特斯離岸風電集團(MHI Vestas Offshore Wind, MVOW)合作,成為夥伴,是該公司在亞洲地區唯一的代工廠。
台灣三菱重工維特斯離岸風電公司專案總監Bjarne Jorgensen去年在離岸風電研討會上表示,MHI Vestas為落實風機本土化,將引進葉片製造相關機具和部件運輸至台灣,包括碳處理機械、模具外殼模組,還有完整的塗裝設備和吊掛設備,把歐洲最先進技術帶進台灣。
MHI Vestas與天力攜手打造亞太唯一的葉片製造廠,對於廠房也有嚴苛的要求。天力的主要製造廠區約有26000平方公尺(約7800坪),內部都設有空調,嚴格控管溫度、溼度,存放區有54000坪(比國父紀念館大1.5倍),可放100支以上的葉片,幾乎是歐洲丹麥工廠的翻版。在天力的生產線也搭配7架起重機做吊掛工作,包括葉片的根部和外殼模具到台灣,所有的部件都會受到國際認證。
蕭維成也表示,軟硬體設備已經陸續運到台灣就定位,去年天力已經派出50人次的工程師到丹麥學習,預計今年5月廠房完工,6月天力的工程師與丹麥來的20位工程師,將協同作業,完成預生產前所有模擬;今年年中,第1支本土製造的離岸風電葉片將在天力的工廠誕生。
在天力尚未有營收、就大膽投資6%的大股東雲豹能源執行長譚宇軒強調,天力是全球第2大風機廠商MHI Vestas在台灣的亞洲葉片生產基地,目前台灣每年平均約1GW風電新增裝機量,市場規模估計達100套,未來加上日本、韓國、越南及印度等各國都在發展離岸風電,市場潛力更大。
優勢3 爭取大廠認證 力拚明年轉盈
外界最關心天力未來營收與獲利的狀況,吳坤達強調,因為產品還沒做出來,實在不敢透露,但台灣在地生產優勢很多,廠商在歐洲生產同樣的葉片,光人事費用每年至少可省下4億元以上;此外,要從歐洲運輸如此龐大葉片,風險高,運費也驚人,運輸船期更長達兩個月,這些都是在台生產的優勢。未來會隨著產量穩定後,營收成長力道就會表現出來。
葉片占風機成本20%以上,天力是離岸風機葉片國產化的唯一代表,吳坤達強調,當模範生其實壓力真的很大,「我都跟同仁開玩笑說,台中港沒蓋子,今年第3季,如果葉片做不出來,那真得跳海謝罪了。」
熟悉內情的法人指出,天力成敗的關鍵,在於第3季葉片產品能否通過MHI Vestas認證,一旦通過後,預估天力今年將製作6套葉片,明年36套,後年可全產能製作60套,今年營收預計1.5億元,明年挑戰9億元,後年營收將達15億元。至於獲利,今年仍會虧損,明年可望轉盈,EPS挑戰3元,估計後年獲利就有機會挑戰一個股本以上。
完整內容請見:
https://www.wealth.com.tw/home/articles/31320
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【長遠前景正面的舜宇】
舜宇光學科技(集團)有限公司
SUNNY OPTICAL TECHNOLOGY (GROUP) CO., LTD.
股票代號:2382
市盈率:47倍
每股盈利:$4.08
市值:$2500億
業務類別:資訊科技器材
集團主席:葉遼寧
主要股東:王文鑒(38.6%)
集團網址:http://www.sunnyoptical.com
5年業績
年度:2015/2016/2017/2018/2019
收益(億人民幣):107/146/224/259/378
毛利(億人民幣):17.6/26.8/48.0/49.1/77.5
盈利(億人民幣):7.62/12.7/29.0/24.9/39.9
每股盈利(港元):0.83/1.31/3.20/2.60/4.08
每股股息(港元):0.25/0.32/0.79/0.65/0.81
毛利率:16.5/18.3/21.5/19.9/20.5
ROE:21.5/29.1/46.9/29.8/36.6
--企業簡介--
舜宇光學科技(舜宇)為一間中國領先的光學零件及產品生產商。主要從事設計、研發、生產及銷售光學及其相關產品。
產品包括光學零件(例如鏡片、平面產品、手機鏡頭、車載鏡頭)、光電產品(例如手機攝像模組)、光學儀器(如顯微鏡、光學測量儀器)。
--擁有一定的技術--
【圖1】--收入按最終產品應用分類
舜宇專注於需綜合運用光學、電子、軟件及機械技術的光電相關產品的應用領域:如手機、數碼相機、車載成像系統、安防監控系統、光學測量儀器及自動化工廠等。
舜宇成立于1983年,生產光學相關產品,擁有自己的研發團隊、生產線,以及分銷網絡,不少技術都處全球前列的位置。從上表可見,手機相關的業務是為這企業帶來最大收入貢獻,這亦是近年帶動業務增長的最大動力。
舜宇的客戶都是知名的一線智能手機品牌,如三星、華為、小米、聯想、OPPO、Vivo等。
隨著智能手機不斷升級,造就了舜宇的機遇,令其推出更高的技術應用,例如廣角鏡頭、大光圈、光學防抖、相位檢測自動對焦(PDAF)等,這些功能可以提高成像品質。
現時,很多新手機已配備雙攝像頭功能,這已成為市場趨勢,因為這可以產生3D及更多分析及廷伸應用,這必然帶動鏡頭的市場需求,同時要求鏡頭有更高的技術。當人工智能不斷發展,智能手機能透過鏡頭,分析到個人或環境的情況,從而分析到很多有用的資料,隨著不斷發展,這必然對鏡頭有更高的要求。
--高端是出路--
【圖2】--舜宇產品及應用
正正由於上述所講的因素,行業只會走向高端,要求的技術只會更高,低技術企業會被淘汰,餘下的就只是擁有最高技術的企業。
鏡頭規格不斷升級,是智能手機搶奪市場的不二法門,大光圈、廣角、超小型化、多攝及3D應用等高端複雜的規格,已應用於多個全球多個,以及中國智能手機品牌中。同時,愈來愈多手機以外的企業,考慮如何採用機器視覺來實現生產線的自動識別、檢測等功能,以提高效率並降低成本。
近年,舜宇成功完成了多款產品的研發,包括超大光圈(FNo.1.4)7片塑膠非球面鏡片(7P)手機鏡頭。同時,4,800萬像素手機鏡頭,3,200萬像素超小頭部手機鏡頭,以及可變光圈(7P)手機鏡頭已生產,用於3D的准直鏡頭亦已生產。
舜宇的最大收入貢獻,就是智能手機的鏡頭及相關技術,手機的發展將左右舜宇的前景。
往後,智能手機將比以前更多鏡頭,已經是大勢所趨,相信會發展到大部分手機配備3至4個鏡頭,而雙攝像頭模組能改善景深及提供手勢識別、虹膜識別及人臉識別等功能。對舜宇來說,絕對是大環境創造機遇。
--應用更廣泛--
【圖3】--舜宇產品及應用
舜宇憑光學領域的技術及經驗,積極推進半導體光學,以及微納米光學產品開發,同時亦開發出多款應用於新興領域的產品,如應用於VR/AR、生物識別、運動追蹤等領域的鏡片和鏡頭。
增強現實(AR)、虛擬實境(VR)、運動相機產品,都是近年興起,三星、HTC、SONY、Oculus等,都推出了VR產品以滿足市場需求。
然而,AR的發展預計將會加快,因為通過在網路遊戲、旅遊、傢俱及學習等方面的不同應用,未來幾年的市場需求將會增加。 AR 和 VR 的需求,將推高全球光學鏡頭出貨量。
--汽車鏡頭--
【圖4】--汽車鏡頭產品
除了上述所講的種種發展機遇外,汽車鏡頭亦是另一增長亮點,相信長遠有很大的發展空間。
智能化成為了汽車行業的發展趨勢,各種智能化操控系統不再是豪華車的配置,中端車型都已經配備。目前,高級駕駛輔助系統(ADAS)成為汽車電子市場增長最快的領域之一。
另一方面,自2016年起,美國、歐盟、日本等國家陸續將前方碰撞預警系統、車道維持系統、自動緊急制動系統、盲點偵測系統等,列為法規強制裝載。
作為ADAS系統主要用於影像捕捉、物體學人像識別、實時監控等功能的鏡頭,必增長快速。這企業是全球領先的手機鏡頭及手機攝像模組供應商,以及全球最大的車載鏡頭供應商,因此亦會從中受惠。
--財務數據不差--
智能手機在2016-2020年代的增長,比2011-2015年代增長有所減慢,但這企業的生意卻增長理想,比大環境有更好,反映舜宇的產品,有更廣泛的應用,同時憑當中的技術優勢,取得更高的市場份額。整體來說,這企業的盈利都是保持向上,只是中間有些年份出現調整,這主要由於智能手機市場出現調整期。
股本回報率處於高水平(加上派息比率不高,反映再投資回報率強),雖然波動比較大,但以平均來計,處於很理想的水平,反映企業賺錢能力強,加上這企業派息不高,再投資回報率理想。
若分析這企業的現金流量表,能見到這企業的現金流強勁,企業有相當的優質度,同時,企業持續的投資金額相當大,反映管理層認為行業仍處高增長期,一定要把握機遇發展。簡單來說,這企業有一定的質素,同時潛力仍在。
--客戶風險--
2018年,中興通訊因違反出口禁令,美國公司高通停止向中興供應核心零件,令中興無法運作。2019年,美國政府因國家安全理由,全面封殺華為,令華為大受打擊。這兩個都是舜宇的客戶,華為更是主要客戶,這企業必定存有客戶風險。
華為佔這企業收入約2成,不過佔盈利的比例相對較低,因舜宇主要向其付運鏡頭模組,當中的毛利率不算高。若華為產量減少,舜宇的收入及盈利都會因此受影響。
表面上對這企業有很大風險,但大家細心分析,當中的風險度只存於中短期。
中短期來說,這些客戶的不利情況,一定會對舜宇的收入與盈利有所影響,但長期計,可能對這企業影響不大。
假設失去華為訂單,那麼,其他手機品牌就會搶去華為的市場,只要舜宇的技術走在行業前列,其他手機品牌都會找舜宇生產手機鏡頭,令舜宇的生意不會有太影響。因此,客戶風險並不是關鍵,舜宇的技術、產品才是最重要的因素。
--等待5G帶領市場回勇--
智能手機在初推出的幾年,處於一個超高速的增長期,同時消費者很樂意不停更換新款智能手機,但到了2014年、2015年開始,智能手機市場的增長減慢,消費者換機的意慾不如過往,因為手機的功能沒有太大的突破。
到了近年,智能手機每年的出貨量基本上已無增長,進入了平穩甚至略有倒退的狀態。
5G的發展,將會是一個突破點,首先,市場在等待5G的時期,會令智能手機市場出現靜止狀態,這會影響舜宇的盈利,甚至出現倒退。
但當5G正式來臨,以及開始普及,就會重新令消費者出現換機的意慾,加上上述所講產品應用將會愈來愈廣泛,舜宇渡過了平靜期後,業務將再次回勇。
從長遠來說,科持將不斷發展,要求鏡頭的技術只會更高,應用只會更廣,這都令舜宇的前景正面。
--投資策略--
綜合來說,舜宇有一定的技術,財務數據理想,加上行業正處於機遇當中,反映這企業有一定的質素,而且前景正面。
行業的機遇是這企業最大的吸引之處,當科技不斷進步,這企業的產品應用只會更廣泛,企業仍會有一段長時間的增長期。
唯一的風險是企業估值,這企業由於有質素及前景,但現時市場對這股有很大期望,因此現價貴。
如果原本有貨的投資者,值得超長線持有這股,前景正面,不要輕易賣出,如果未有貨,最好以月供模式投資這股,或等回落1成先考慮(同時要分注)。由於這企業有前景,因此買入後,最好長線或超長線持有,耐心等待更大的收成。
(本人為證券業持牌人士,未持有上述股票)
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【長遠前景正面的舜宇】
舜宇光學科技(集團)有限公司
SUNNY OPTICAL TECHNOLOGY (GROUP) CO., LTD.
股票代號:2382
市盈率:47倍
每股盈利:$4.08
市值:$2500億
業務類別:資訊科技器材
集團主席:葉遼寧
主要股東:王文鑒(38.6%)
集團網址:http://www.sunnyoptical.com
5年業績
年度:2015/2016/2017/2018/2019
收益(億人民幣):107/146/224/259/378
毛利(億人民幣):17.6/26.8/48.0/49.1/77.5
盈利(億人民幣):7.62/12.7/29.0/24.9/39.9
每股盈利(港元):0.83/1.31/3.20/2.60/4.08
每股股息(港元):0.25/0.32/0.79/0.65/0.81
毛利率:16.5/18.3/21.5/19.9/20.5
ROE:21.5/29.1/46.9/29.8/36.6
--企業簡介--
舜宇光學科技(舜宇)為一間中國領先的光學零件及產品生產商。主要從事設計、研發、生產及銷售光學及其相關產品。
產品包括光學零件(例如鏡片、平面產品、手機鏡頭、車載鏡頭)、光電產品(例如手機攝像模組)、光學儀器(如顯微鏡、光學測量儀器)。
--擁有一定的技術--
【圖1】--收入按最終產品應用分類
舜宇專注於需綜合運用光學、電子、軟件及機械技術的光電相關產品的應用領域:如手機、數碼相機、車載成像系統、安防監控系統、光學測量儀器及自動化工廠等。
舜宇成立于1983年,生產光學相關產品,擁有自己的研發團隊、生產線,以及分銷網絡,不少技術都處全球前列的位置。從上表可見,手機相關的業務是為這企業帶來最大收入貢獻,這亦是近年帶動業務增長的最大動力。
舜宇的客戶都是知名的一線智能手機品牌,如三星、華為、小米、聯想、OPPO、Vivo等。
隨著智能手機不斷升級,造就了舜宇的機遇,令其推出更高的技術應用,例如廣角鏡頭、大光圈、光學防抖、相位檢測自動對焦(PDAF)等,這些功能可以提高成像品質。
現時,很多新手機已配備雙攝像頭功能,這已成為市場趨勢,因為這可以產生3D及更多分析及廷伸應用,這必然帶動鏡頭的市場需求,同時要求鏡頭有更高的技術。當人工智能不斷發展,智能手機能透過鏡頭,分析到個人或環境的情況,從而分析到很多有用的資料,隨著不斷發展,這必然對鏡頭有更高的要求。
--高端是出路--
【圖2】--舜宇產品及應用
正正由於上述所講的因素,行業只會走向高端,要求的技術只會更高,低技術企業會被淘汰,餘下的就只是擁有最高技術的企業。
鏡頭規格不斷升級,是智能手機搶奪市場的不二法門,大光圈、廣角、超小型化、多攝及3D應用等高端複雜的規格,已應用於多個全球多個,以及中國智能手機品牌中。同時,愈來愈多手機以外的企業,考慮如何採用機器視覺來實現生產線的自動識別、檢測等功能,以提高效率並降低成本。
近年,舜宇成功完成了多款產品的研發,包括超大光圈(FNo.1.4)7片塑膠非球面鏡片(7P)手機鏡頭。同時,4,800萬像素手機鏡頭,3,200萬像素超小頭部手機鏡頭,以及可變光圈(7P)手機鏡頭已生產,用於3D的准直鏡頭亦已生產。
舜宇的最大收入貢獻,就是智能手機的鏡頭及相關技術,手機的發展將左右舜宇的前景。
往後,智能手機將比以前更多鏡頭,已經是大勢所趨,相信會發展到大部分手機配備3至4個鏡頭,而雙攝像頭模組能改善景深及提供手勢識別、虹膜識別及人臉識別等功能。對舜宇來說,絕對是大環境創造機遇。
--應用更廣泛--
【圖3】--舜宇產品及應用
舜宇憑光學領域的技術及經驗,積極推進半導體光學,以及微納米光學產品開發,同時亦開發出多款應用於新興領域的產品,如應用於VR/AR、生物識別、運動追蹤等領域的鏡片和鏡頭。
增強現實(AR)、虛擬實境(VR)、運動相機產品,都是近年興起,三星、HTC、SONY、Oculus等,都推出了VR產品以滿足市場需求。
然而,AR的發展預計將會加快,因為通過在網路遊戲、旅遊、傢俱及學習等方面的不同應用,未來幾年的市場需求將會增加。 AR 和 VR 的需求,將推高全球光學鏡頭出貨量。
--汽車鏡頭--
【圖4】--汽車鏡頭產品
除了上述所講的種種發展機遇外,汽車鏡頭亦是另一增長亮點,相信長遠有很大的發展空間。
智能化成為了汽車行業的發展趨勢,各種智能化操控系統不再是豪華車的配置,中端車型都已經配備。目前,高級駕駛輔助系統(ADAS)成為汽車電子市場增長最快的領域之一。
另一方面,自2016年起,美國、歐盟、日本等國家陸續將前方碰撞預警系統、車道維持系統、自動緊急制動系統、盲點偵測系統等,列為法規強制裝載。
作為ADAS系統主要用於影像捕捉、物體學人像識別、實時監控等功能的鏡頭,必增長快速。這企業是全球領先的手機鏡頭及手機攝像模組供應商,以及全球最大的車載鏡頭供應商,因此亦會從中受惠。
--財務數據不差--
智能手機在2016-2020年代的增長,比2011-2015年代增長有所減慢,但這企業的生意卻增長理想,比大環境有更好,反映舜宇的產品,有更廣泛的應用,同時憑當中的技術優勢,取得更高的市場份額。整體來說,這企業的盈利都是保持向上,只是中間有些年份出現調整,這主要由於智能手機市場出現調整期。
股本回報率處於高水平(加上派息比率不高,反映再投資回報率強),雖然波動比較大,但以平均來計,處於很理想的水平,反映企業賺錢能力強,加上這企業派息不高,再投資回報率理想。
若分析這企業的現金流量表,能見到這企業的現金流強勁,企業有相當的優質度,同時,企業持續的投資金額相當大,反映管理層認為行業仍處高增長期,一定要把握機遇發展。簡單來說,這企業有一定的質素,同時潛力仍在。
--客戶風險--
2018年,中興通訊因違反出口禁令,美國公司高通停止向中興供應核心零件,令中興無法運作。2019年,美國政府因國家安全理由,全面封殺華為,令華為大受打擊。這兩個都是舜宇的客戶,華為更是主要客戶,這企業必定存有客戶風險。
華為佔這企業收入約2成,不過佔盈利的比例相對較低,因舜宇主要向其付運鏡頭模組,當中的毛利率不算高。若華為產量減少,舜宇的收入及盈利都會因此受影響。
表面上對這企業有很大風險,但大家細心分析,當中的風險度只存於中短期。
中短期來說,這些客戶的不利情況,一定會對舜宇的收入與盈利有所影響,但長期計,可能對這企業影響不大。
假設失去華為訂單,那麼,其他手機品牌就會搶去華為的市場,只要舜宇的技術走在行業前列,其他手機品牌都會找舜宇生產手機鏡頭,令舜宇的生意不會有太影響。因此,客戶風險並不是關鍵,舜宇的技術、產品才是最重要的因素。
--等待5G帶領市場回勇--
智能手機在初推出的幾年,處於一個超高速的增長期,同時消費者很樂意不停更換新款智能手機,但到了2014年、2015年開始,智能手機市場的增長減慢,消費者換機的意慾不如過往,因為手機的功能沒有太大的突破。
到了近年,智能手機每年的出貨量基本上已無增長,進入了平穩甚至略有倒退的狀態。
5G的發展,將會是一個突破點,首先,市場在等待5G的時期,會令智能手機市場出現靜止狀態,這會影響舜宇的盈利,甚至出現倒退。
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