譚新強:不要誤信金融危機是好事!
文章日期:2021年9月24日
【明報專訊】約5年前,我已開始提醒中國經濟有「四大危企」,都是萬億債務級企業,且大膽直接說出了名字:萬達、安邦、海航、恒大。其實增長太快,且債台高築的企業當然遠不止此四家,但這些都是較多海外投資者熟悉的民企,幾位老闆(和家人)都曾叱咤一時,甚至曾位列首富,經常穿梭於金融和娛樂版新聞。
提出「四大危企」後不久,其中三家就陸續出現問題。萬達的問題最輕鬆,只需減肥瘦身,賣出大量資產(但累了富力),即能勉強活存下來。安邦可能是四家中最虛的,所以下場亦最慘,整家企業幾乎完全消失(包括老闆),剩下來的業務,收歸國有;最厲害的是安邦一案,可說間接使保監與銀監會重新合併起來。海航的結局,可算在安邦與萬達之間,接近全面破產,投資者蒙受巨大損失,但部分核心業務如海南航空,仍在正常運作。
料恒大結局接近海航安邦
從前我每月回內地公幹,在不少公開場合我都提到此「四大危企」論。我一般都會「自嘲」預視能力有限,四家只能猜中三家,非常佩服恒大,竟能一直屹立不倒!但要來的始終是要來的,近日中國經濟正頗急速放緩,同時銀行正在收緊按揭,導致恒大財務狀况急速惡化。估計恒大總債務高達2萬億元人民幣,單是海外美元債已200多億美元,佔整個亞洲企業高息債約10%,所以近日引起全球投資者關注,連美國股市都受到些微影響。
恒大絕非大到不能倒,反而是大到必須倒。國際傳媒不斷以雷曼與LTCM作比喻,雷曼當然代表嚴重性足可引發全球金融海嘯,LTCM稍為好一點,只導致短暫恐懼,但無長期傷害。其實LTCM危機反而迫退了索羅斯等對亞洲經濟的襲擊,間接幫了整個亞洲。
恒大是一家純粹中國的房地產企業,除海外債之外,與國際金融系統的關連極少,怎能與雷曼以至LTCM相比。較適當的比較,應該是其他三家中國危企。恒大情况肯定遠比萬達嚴重,我相信結局將較接近海航和安邦。近日已有傳聞政府將介入處理恒大重組,必將出售大量資產,跟債權人展開談判,拆為數家公司,最後甚至收歸國有。
我非常贊成處理恒大和其他槓桿過高的企業,打破財富產品剛兌的道德風險問題,更是我多年來一直呼籲的正確行動。但我仍然非常擔心兩件事,第一,我已多次苦口婆心提醒過,即使很多過去一年出台的政策,包括處理華融、恒大等這些高危企業,整頓教育、遊戲、電商,以及所有互聯綱平台企業的所謂壟斷性和數據權利問題,都有一定道理,共同富裕更當然是所有人都認同的美好目標。但關鍵問題是時間點和速度,是否與因防疫封關,加上受到過去幾年美國針對中國的無理霸道政策,因而不幸墮入圍城受困心態?有否足夠周詳考慮這些幾乎同一時間出台的政策,對中國經濟和未來發展的影響。只恒大一事,按高盛分析,最差情况已可拖慢中國GDP的4.1%!我相信不會出現最壞情况,但即使只拖慢1%,已非常嚴重。除此之外,當然也必須全面考慮到這些種種政策,對國際投資、貿易、外交、國家形象,以至世界安全等的影響。
「去英語教育」反智 對中國極大傷害
我擔心的第二件事,亦是受到西方民粹和甚至種族主義抬頭所影響,受到無理欺壓,無可避免地令到中國的民粹也高漲起來,導致某些思想變得情緒化,甚至開始非理性。
近日留意到中國有人推崇「去英語教育」,如落實,此舉極度反智,可為中國帶來極大傷害。中國當然應該繼續推廣中文成為一種國際語言(也應推廣人民幣),但絕不可放棄提升中國人的英語水平。當然接受英語教育會對思想有一定影響,但這是值得的,因為喜歡與否,英文已經是國際溝通的最主要語言,包括科學界、商界和外交界等等,是一件不需爭拗的事實。知己知彼,百戰百勝,中國需要的是更了解全世界,也更需要世界各國和人民了解中國,而英文就是必須的溝通工具!
此外,我亦發現不少中國人,詫異地和危險地,竟然極端到歡迎爆發股災(已出現),甚至歡迎金融危機(幸而尚未出現),認為這些是好事!我嘗試理解他們的歪理,然後解釋一下謬誤之處。
「自我刺破股市泡沫」說法 令人啼笑皆非
1. 有此類人天真地以為美國股市只是一個巨型泡沫,即將全面爆破,引發全球金融海嘯。所以中國應提早自行刺破股市泡沫,逆方向收緊貨幣政策,並關緊外管和資本帳窗戶,實為最明智之舉!
不幸此想法幾乎全部錯誤,美國股市雖不算便宜,即將開始Taper QE亦是真的,但美國經濟仍然強勁,Delta wave亦已逐漸過去,過度性通脹也上升了不少,但10年國債息率仍處極低水平,徘徊在1.3厘至1.5厘之間。美國企業盈利增長仍非常強勁(部分受惠於中國科技龍頭已幾已放棄全球競爭,Tiktok或是唯一例外),今年標指的巿盈率更將由約24倍降至頗合理的21倍。
自我剌破中國股市泡沫之說更令人啼笑皆非。在今次股災前,恒指的巿盈率已是可憐的13倍不到,經此一役,愈來愈多國際投資者真的認為中國已變為「uninvestable」,現在巿盈率更跌至悲哀的10倍!過去20年,中國經濟以雙位數的名義GDP高速發展,但奇蹟地中國的A、B、H等所有股市,竟全部遠遠落後。
2. 亦有不少人錯誤地以為金融代表所謂的虛擬經濟,與實體經濟無關,所以可能金融危機影響不大,甚至可能對實體經濟有點幫助!這是瘋狂,完全不懂經濟的想法,金融市場與實體經濟當然有不可分割的密切關係。如出現金融危機,必帶來經濟衰退,甚至大蕭條。反之,如資本市場有較佳長期表現,中國企業融資成本必將較低,當然對中國發展有幫助,更有利於分散過度集中於銀行的風險。
除此之外,中國也有過億股民(如市場較好,當然更多),這亦是一個達到共同富裕的好方法!
某程度上,我贊同美國經濟走往另一極端,確有點過度金融化,尤其在2008年全球金融危機前,不止財富集中於華爾街,太多的學霸精英亦被金融行業吸引。但全球金融危機後,大量人才摒棄金融,改投高科技,最有錢的富豪都已變為高科技的創業家。再次提醒一句,各種互聯網服務,既包含商業模式創新,但即使只是突然被貶低的「賣白菜」電商和物流企業,都需要複雜的雲端、軟件技術和linear programming optimization高級數學,絕對是如假包換的高科技!
3. 更驚人的是有些人竟然以為中國股災,摧毁了過萬億美元的財富,尤其針對海外上市的所謂「中概股」,是天大好事,因為不少蒙受損失的是「邪惡」、不安好心,企圖傷害中國的國際投資者!這種想法完全暴露出病態式paranoia(偏執狂),非常錯誤和危險。
首先,這做法是經典的「cut off the nose to spite the face」(害人終害己),即使中國市場有不少國際投資者,但大部分仍是中國人的錢啊!况且我相信絕大多數的國際投資者,包括那些PE和VC,投資目的都是純粹賺錢,而非干預中國內政。
我明白中國永遠相信本土工程,過去40年,即使建造了不少鬼城和大白象工程,不少投資者焦頭爛額,但那些樓房、電廠和鐵路是拿不走的,一切損失,都只是金融遊戲,中國仍是最大贏家。但千萬不可以此歪理為國策,因為如蓄意這樣做,豈不是變成騙局,有辱中國泱泱大國之國體!此做法不止損害國際投資者對中國的信心,給予本來已偏頗的西方傳媒更多攻擊中國的彈藥,更大大加深國際社會對中國的偏見和誤解。最終甚至提升戰爭的風險!
4. 部分人的另一誤解是金融危機幾乎是一種「贖罪」的清洗過程。尤其QE氾濫十多年,確造成各種嚴重不良和不公後果,包括拉濶貧富懸殊,和間接引致全球各地的社會動亂,包括香港和美國!此說法不無道理,但主要是一個平衡問題。過度印鈔固然有很多後遺症,但如像亞洲金融風暴後,按照當年IMF代表西方列強的說法,問題源於各國過度揮霍和貪腐,所以必須勒緊褲頭,以緊縮財政開支來「贖罪」。但緊縮政策的後遺症比QE更嚴重,帶來6年多的通縮和經濟衰退,多個政府倒台,無數企業和個人破產,甚至不少人走上自殺的悲哀絕路!
須創完整經濟發展理論 政策應續實務為先
QE確令到很多人憤怒,上街示威甚或暴動,但似乎至今沒有一個政府倒台,可能因為沒有多少人真的肚餓和感覺真正的絕望。當然QE這個遊戲不是任何人都可以玩的,先決條件是貨幣的話語權,和更重要的接近全面傳媒控制權。這才是數據年代的最重要殺手鐧。
總括來說,批評西方經濟制度容易,我也同意最適合未來全人類和地球的經濟制度,極可能較接近社會主義,但定必仍需配合大量更新的科學知識,尤其氣候變化,以及運用更多最新資訊科技。在中國仍未創出自己的一套完整的經濟發展理論前(包括一些方程式和模型),所有政策必須繼續以實務為先!
中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
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[隱性強迫症]
這幾天都在打掃家裡,把無法忍受的錯置的東西擺到正確的位置,或者丟掉,不然我真的不能開始工作,特別是畫畫的工作室,早就被當成雜物間了,極限已經到啦!!!
看到朋友分享的這部短片真的心有戚戚焉,小時候我也是個很普通的人,不用特別乾淨也不需要很整齊,直到因為某些事件導致理智線斷裂,突然開始對一些微小的事物開始無法忍耐,我開始厭惡觸摸門把,可以的話碰過就要洗手,或者走出公共廁所一定要用衛生紙包手開門,任何所有人會觸摸的東西我都不想碰,不然就是要想辦法偷偷弄乾淨才能摸。
到此為止我可能只是很普通的愛乾淨,由於我還是不得不當一個合群的人類,很多就算不能忍受的,即使內心瘋狂的嘶吼叫囂,還是要裝成一副鎮定平靜的樣子carry on,Ca你老木啊我真的覺得噁心死了!雖然我可以體諒沒有潔癖的人他們的包容範圍比我大,但我就是不能接受歐歐歐歐歐歐歐😭
後來我甚至很害怕別人摸我的鍵盤🤢自己都要默默的用酒精擦過一遍,我其實覺得很困擾但又沒有辦法,這個奇怪的心理毛病還會進化,後來我開始在烘培業工作,每天都要用抹刀抹奶油,一天要做上千個蛋糕,抹刀沾到奶油巧克力也是在所難免,那時候我心裡就會一直哭,覺得我的手指頭都髒掉了,油油的超。級。噁。心!!但這股悲憤的心情卻變成進步的動力!!我居然練成了抹上百個蛋糕也不沾手的絕技!!甚至很enjoy這樣乾淨的手,後來我只要看到誰手髒髒黏黏的都會用同情的眼神望著他們(你自己比較需要同情吧!!)
之後這樣敏感的雙手變得非常靈巧,不管是做什麼需要手工的工作都變得非常聰明,但卻非常非常非常的討厭沾到我覺得不應該在我手上的東西,任何工作相關的工具要保持絕對百分之一千萬的整潔,所有的工具一定要在認可的位置上絕對不可以隨意移動,不然我腦袋就會有個聲音一直煩我,整個工作也會大受影響,直到我把東西放在正確的地方。
有些人會稱呼這樣的行為為"儀式感",工具要在正確的位置才能開始畫畫,畫筆筆身要徹底的乾淨不能讓手沾到油彩,下課後也要立刻馬上把畫筆洗乾淨,放過夜什麼的根本就是我的死線!!畫架也不能沾到油彩不然我會瘋掉!!我也不知道為什麼會變得這麼極端,可是一旦開始我就回不去了,我也不覺得自己需要治療,我覺得這是屬於我的"正常",雖然旁人很難理解,甚至覺得畫家就應該是髒兮兮的東西丟得到處都是,如果太潔癖就不能自由奔放畫出好作品,但對我來說髒亂的環境才讓我爆炸無法畫出想要的作品,錯置的物品我都會覺得他們一直在發出聲音叫我看看他們把他們放回去,根本就是夢魘。
除了潔癖以外,還有鎖門的強迫症,雖然很努力的克服了,但是每次出門上鎖以後,我都會在回頭確認到底有沒有上鎖,到底有沒有鎖,感覺好像沒有鎖,走出去了再回頭確認一次,好哦再鎖一次,走到車上,好像不是很確定有沒有鎖,不行我要再回頭看一次,沒錯哦上鎖了,走吧,不對我沒有信心到底有沒有鎖,後面的窗戶有關嗎?然後回家再把所有東西都確認一次。。。。。。。。我無法理解我為甚麼會覺得自己一直沒有上鎖,甚至開始恐慌,這個真的超級恐怖的,有時候開車到一半又要回家鎖門,超煩!還好我已經有找出方法克服了,現在只要鎖門兩三次就好,不然門鎖應該已經壞掉了。
其實還有很多奇怪的症狀,比如說出國前還是旅行前我的行李都要重複打包幾百次,持續不斷地一直檢查檢查檢查檢查檢查檢查...,我也不曉得這是強迫症還是恐慌,總是很害怕少了什麼東西,也不知道這種想法是怎麼了,然後上飛機前我會一直夢到自己不斷瘋狂的打包直到錯過班機,這個真的很可怕,我真的覺得這輩子我都不想再作這個夢。
我沒有看過醫生所以我只是私心的認為這是我的一種強迫症,跟真正的強迫症比起來我應該是非常輕微的,甚至還在正常人範圍(?),雖然很想看醫生但我覺得我沒有想要被治療,也覺得這樣很好(Really?),所以也跟這種心理障礙共存了很久,至少我覺得沒有影響到其他人吧(?)但是我超級討厭別人碰到我的工具,甚至會偷偷準備另一份給別人借,為了融入人類社會我真的用心良苦,不知道有沒有人有同樣的困擾,就算只是互相取暖也沒關係哦☺(尷尬又不失禮貌的微笑)
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Hello 大家好 我是邱愛莉
又來開箱啦!在內湖地區超受歡迎的2房1廳的格局!!不只是內湖,連汐科工作的上班族,也很喜歡唷!
快來看看吧!
00:00 開場:來賓介紹,屋況介紹,周遭環境介紹
02:28 A02號室內導覽:2房一廳,紐約時尚都會風,租客群30-38歲
03:20 A02號玄關:塑膠地磚木地板質感,山型紋,房門,顏色跳色
04:54 A02號廚房:流理臺介紹,強玻檔汙板,系統櫃收納,層板可調整,上下層冰箱,集線孔
08:15 A02號客廳:沙發適度搭配植物,格局圖配置,家具安排一同進行
11:00 A02號浴室:10X20亮面瓷磚,完全乾濕分離,洗臉台搭配吊櫃
14:07 A02號房間A:房間連接陽台,房間系統櫃,掀床增加收納空間,合法竣工必要偵煙器
17:00 A02號房間B:木紋房門搭木紋門框,床頭櫃替代書桌
18:14 A01號客廳:微日系北歐工業風,落地窗搭配窗簾盒設計,木紋桌搭配鐵件,牆面跳色
20:27 A01號廚房:廚具專有迴路配電,系統櫃,定溫偵測器,
23:00 A01號房間A:現成衣櫃書桌物美價廉,窗戶使用調光簾,特色壁燈
24:18 A01號浴室:水泥灰清水模質感壁磚,對外窗,儲熱式電熱水器,獨立抽風機,乾濕分離
26:58 A01號房間B:現成CP值高傢俱,房間連接陽台,整面窗簾盒設計,
28:35 公共走廊:走道必要配置緊急照明,逃生指示牌,滅火器配置
29:40 結尾:各項套房Roomtour回顧,老師評比喜歡的地方
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2018.05.08
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