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《二月夥伴時段開張：誰來圍爐？》

忙透的一月就快結束了，街上迎面而來的舊曆年氣氛，也越來越濃。當初在社團裡認領2/6的夥伴時段時，腦中曾閃過一絲猶豫，過年倒數前四天，誰有時間來跟我聊天呢?但身體還是向捲捲送出了，我有空，我可以喔的訊息。

每年到了這樣的時令，總讓我特別懷念起家中長輩還在生的日子。農曆年一向是我們家族的盛事，除了祭祀用的牲禮、水果，祖籍在北方的奶奶與外婆，會提早一個月準備做工繁複的手路菜，像是結合了各種食蔬、裁切成等齊的涼拌十香菜，還有先炸後滷、小火慢燴又大火收汁，最後端上桌冒著熱氣的砂鍋鰱魚頭。

許多人以為外省人的麵食靠譜，我家過年的水餃確實一絕，素的比葷的更吃香。甚至連周邊的小菜都是講究的，清酸的四川泡菜得提前三個月開始發酵，微微的椒麻入口時並不惹味，精彩的是過了幾秒鐘之後，由舌底翻騰上來的後勁，使人血脈賁張，直想開吃，奶奶說，「身子熱了，才正是吃的時候，使勁兒吃吧孩子！」

只是，有多豐盛的檯面，就有多操持的後面，光是剔除蝦腸，就凍得我兩手發酸，我跟外婆說，「多麻煩呀，我們辛苦一小時，上桌大家不到一分鐘就吃完了呀！」外婆低著頭刮除蹄膀的瑣碎皮毛，那是要用來做水晶肴肉的，「唉呦我的姑娘，這樣就嫌累，以後妳成了家，多的是妳累不完的活呦！」

那時想不到有一天我會成家那麼遙遠，只是看著我爸媽叔嬸舅姨這些晚輩們輪番勸說著，啊呀明年可不成這麼累了啊，我們上館子吃去，叫倆菜，行了，過年不過幾天，過日子長遠。

可他們從來沒成功過，每年一樣的大魚大菜，只是雙方掌杓的人漸漸換成了我媽，她和奶奶與外婆有個極大的不同，雖然做出來的滋味也是極好的，但她的不樂意，會不時地顯露在炒鍋炊煙裡，像蘿蔔排骨湯裡若隱若現的小肉丸，一下子噗噗浮起水面，一會兒又沒入湯底不見。我總不能很確定她是不是生大氣了，裝乖裝忙給她打打下手，是我慢慢捉摸出來的年節求存策略。

然而寫出來這些，除了使閱讀的人感到飢餓，同時焦慮著完了我還有某某年菜忘了準備之外，還有甚麼意思呢？這是我先生會提出的疑問，他認為我做人太拖拉，應該即刻破題講重點。否則看不下去。也不會有人來的。

好，哈哈哈，講重點，因為這段年節回憶，正好應了二月夥伴時段的主題景，37號閘門。要討論37號閘門，通常也會聊到「吃」這類很基本的民生議題，上次我在Adeline的夥伴時段，聽著大家的分享和描述，總算替先生找到了所謂的「同溫層」，即便我們已經認識超過15年，我始終不理解為什麼有人可以把「吃」看得這麼重要，除了要準時吃、還不能太難吃。出門旅遊的行程是以「吃」為中軸點，由此為前提，安排車程動線，當天一定會有壓軸餐作為亮點；一天醒著的時間，也必須先搞定「吃」這件事，九點剛吃完早餐，九點半會被詢問，等等中午要吃甚麼呢?

當然，也有人會說，可是我並沒有這麼重視「吃」呀，我很隨和的。像Adeline就是，可以隨便吃、和我天天吃差不多的午餐，也不會有問題，重點是「和誰一起吃」，同我族類相聚一刻的情氛與交流，才是真正要緊的。

還有的人說，我對「吃甚麼」，真的還好，但每次聚餐我都自然成為那個、「安排大家要吃甚麼」的人，因為，我會小心分類族群，有些人是熱炒卦，有些人是田園野味卦，每次每次，我也會盡量安排不同的餐廳或菜色試一試。

一手扶養我長大、在廚房翻滾一世的奶奶與外婆，都擁有37-40通道，對她們而言，「吃」，是一種凝聚家族的隆重儀式，所以我們家族的孩子，無論有沒有這條通道或兩相閘門，對於建構在三餐吃食上的照護，都不會陌生，長大了也多半具有這樣的手藝，在兩性或家族層面，如法炮製地付出，無論自己與對方喜不喜歡、接不接受，不斷地逃離卻又重複著幼時廚房的印記。

所以，任何試圖顛覆「吃」的儀式的人，不僅不會成功，還會負擔另外一種良心的重荷，「我辛苦大半輩子，沒有一天為自己，都為了你們，難道我還欠你們啦！不吃不吃算了！拉倒，我扔去餵狗，你們愛吃不吃！」套句現代的話講，這就叫做情勒，濃稠的愛容不下拒絕，不分青紅皂白喝下去又會脹死，於是，媽媽才會總是不樂意吧，這和她善不善於掌廚沒有關係，她設計中關注的核心，並不是家庭。於是，我長到一定的年紀，便也走出了那間餵養我茁壯的廚房，懷抱著濃濃的、濃濃的歉意。

如果你問我，奶奶與外婆，她們真正追求與在意的是甚麼呢？絕對遠遠超過了「煮吃」本身。我現在明白，她們想要維持的，是家族的和諧與繁盛；她們冀索的，也只是最基本的支持和理解。為什麼年輕的時候，竟會覺得在飯桌上應付她們，如此之難，而找各種理由逃避回家吃飯?也許是那時，我認為自己還沒有能力、也壓根不想「公平地」回應她們的愛，因為我根本沒有開口尋求過這種愛。

家人、群族之間，談公平與對等，總是很難，給的人覺得一給給超過我何必呢我，承受的人覺得我又沒要求這麼多啊莫名其妙耶你，因此我家的年夜飯，好吃歸好吃，總有點戰戰兢兢的，有幾年洗碗的時候，就擦槍走火了。聽著外頭奔放活躍的鞭炮聲，心裡覺得滑稽，真要笑出來又太殘忍了。

奶奶與外婆相繼故去後，我也成家了好幾年，廚房的千滋百味，如同當初她們所經過的、所面授的，冷暖自知，的確不易，後悔太遲。我婆婆也有37-40通道，對於「煮食」，一樣的操煩、一樣的堅持、一樣頑固，今年，我早早便訂下了她猶豫了好幾年、一直捨不得下訂的老牌佛跳牆，再加一鍋干貝土雞湯，其餘的，我愛嬌地靠著她，「媽媽，其他的還是妳做得最好吃，就只好麻煩妳啦！我還負責洗碗跟打雜。」

這是過去的我，一直做不到位的，以至於奶奶與外婆匆匆地走了，許多事我再也來不及為她們做，例如一點點撒嬌、一點點依賴、一點點我從來說不出口的讚美與感謝。這可能是她們最想得到的，卻和我一樣，說不出來。

2/6當天，捲捲別擔心，我不會把商務中心搞得像台菜餐廳的，只是過年嘛，應該可以允許我為大家準備喜氣的春聯、還有一點點精緻的年節零嘴吧?就當作各自回家過年之前，不管你是掌管廚房、是接受餵食、還是接招長輩拷問的腳色，都來類圍爐取暖一下啊，好嗎?

我們可以一起研究講求忠誠信用跟建構美味的37號閘門，順便岔題聊一下家家都有令人又愛又恨的年夜飯，或想抱怨靠么傾倒任何，都等你來。

主題:情緒中心與37號閘門
時間:2/6 (六) 下午13:30-15:00
報名連結: https://www.surveycake.com/s/vg8pN
地點: 全方位商務中心 (台北市中山區復興北路166號5樓) (https://g.page/afw166?share)
帶領人: Landy

＊照片是要送給大家的禮物喔～

【龔成問答信箱】（Q18541-Q18560）

Q18541：

成哥，請問你可唔可以分享一下你長揸一隻股票嘅時候，點去面對自己嘅心情高低起伏呢？

例如長揸某隻股票，本來贏緊20%以上但一個大跌，竟然跌穿自己嘅買入價，嗰一下，真係唔知補唔補好，補又驚再跌，唔補又驚錯過！

身邊又有人話都一早叫你賣㗎啦！賣咗咪再買翻，賺多轉囉。心情真係好複雜又辛苦

龔成老師：

我會集中睇將來，例如我持有1211，12年，由$10上到$80，再跌翻$10，近年先上翻。

我當時由大賺變大蝕，我的睇法好簡單，就是「企業將來的價值」，我等佢的車普及，這個方向不變，佢的技術當時未得，但進步中，即是將來的企業價值會更高。

你要對「股價」睇得好輕，反而不斷分析企業價值，這企業在多年後，會發展成怎樣，價值會怎樣。同埋，建議你減少睇股價，我當時訓練自己，一個月先睇一次股價。

你試想想，港交所（0388）、騰訊（0700）升左100倍，如果你同你身邊人的方法，一定連一倍都賺唔到，我過往做左銀行證券行10年，大明白一般散升錯D乜。

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Q18542：

老師你好，想問點解房託要上市？自己全資擁有收租唔好咩？上市有咩著數？

龔成老師：

好多原因的，例如佢原來都想賣出物業，但咁樣上市可以賣出部分股構，同時有控制權，另外，佢將物業包裝成房託，能得到比散賣更高價。

另外，可能佢認為賣出部分股權得到資金，同作投資其他項目，會有較好的回報率，都會令佢咁樣做。

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Q18543：

我看到新聞，澳門賭牌2022年會到期，之後會睇下點。

其中三間係美資。若要分析1128 2282 1928 在中美貿易戰下如不獲續牌，這是否長遠影響企業的優質度?

龔成老師：

中美的對立，的確會增加風險，但我從澳門長遠的發展，以及定位去分析。

如果完全唔考慮政治因素，金沙（1928）、銀娛（0027）成功的機會最高。因此，就算考慮政治因素，我都對金沙有信心（當然，世事無人知的）。

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Q18544：

老師幾好嗎？多謝你上次解答
近期很多消息都指美元會大跌35% ，而我玩持有

請問需要即刻對換英磅/歐羅？還是買金？銀？有睇你報導，你都建議買入實貨

但現在對換，差價都差得很多

龔成老師：

出面的分析，不一定準，走勢的變數好多，美元未必會咁樣大跌的，因此不用太擔心。

加上，其他外幣始終都是「貨幣」，與美元一樣，都只是「交易工具」而無「實質價值」。所以貨幣長期下跌，美元與外幣都是一樣。

如果你擔心美元，部分轉到英磅與日元是可以的。

另外，部分投資黃金都得。

其實我地最重要是建立一個長期的財富組合，重「配置」，而當中大部分是「資產」，例如物業、優質股、車位等。

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Q18545：

老師，我睇《80後百萬富翁》後，有兩個問題想你再講解下：

1）百萬富翁140頁指以60萬首去去做另一投資項目，每月派息再加有增長潛力的，也可以做到如買樓升值的一樣。

問：但樓的增值是以200萬來做基數，其他如股票則是先由60萬做基數起算，是否輸蝕了槓桿原理？還是那個項目也是要用到槓桿如孖展？

2）百萬富翁182頁：指市盈率過低代表企業存在問題，將來盈利會下跌。

想問點解過低就代表有問題，有那麼潛在的問題？
謝謝

龔成老師：

1）另一項目是沒有槓杆。

如果你細心睇，其實我當中有另一個假設，你睇139頁會見到，就是「按揭利息」與「租金回報率」都是5%。

如果要利用槓杆產生更多回報，就要有一個大前題「回報率大過利息」，如果大過的話，借貸愈多愈有利，相反，借貸愈多愈不利。如果兩個數一樣的話，原本借貸最終的回報，與我地用同一筆本金，無借錢投資另一項目的回報，是一樣的。

所以，你提出「輸蝕了槓桿原理」，要有一個大前題，就是「回報率大過利息成本」。

2）因為市場是公平的。

我假設，現時市場對這行業，一般公司的市盈率為10倍，但有一間公司佢的市盈率只有5倍，點解？

例如股價$100，每股盈利$20，明顯比同行為平，但如果下年度的盈利會由$20下跌至$10，原本的5倍市盈率，就會變成10倍。

因此，我地分析時，要想想「點解該股票的市盈率過低」？原因何在。

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Q18546：

龔老師您好，想請教吓如果按大富翁致富藍圖一書中的投資棋盤。其實最終在棋盤上可以有五、六十隻股票。

當然當中有優質股、潛力股、倍升股和收息股，而每隻股嘅注碼亦不同。

現實中，龔老師的持倉又是否按投資棋盤分散在不同類別的行業中呢？持股數約幾多隻呢？謝謝

龔成老師：

其實書中的投資棋盤，是一個我地尋找「優質資產的方向」，你可以在這裡找到不少優質資產，但這不代表我地全部都要買入。

我地會選擇較優質，長遠有較強增長力的，同時，要睇現時的平貴去決定。

適當的分散當然重中，但如果亂分散，亦是無意思的。因為我地投資每一個項目，都要小心研究，花好多時間，而買入後，更要持續去跟進。

我一般會建議持有10隻左右的股票，而同一行業唔好多過3成，同一集股票唔好多過15%。總之，每一隻股都要優質，要了解，同時又不能太過集中。

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Q18547：

啊Sir，上完你八課的初班，確實是獲益良多。我和朋友每堂都是坐在課室前排。而且每堂我和朋友都會出來問問題。多謝你的解答。

另外，最後一堂你分享自己成功的方程式，我真係好有共鳴。一定要有明確目標，然後拼命向前衝，路程上有時會近一些，有時會遠一些。不過只要你堅持一定可以完成。

我都會盡我最大努力，達成擁有一億資產的目標。下年我向朋友會繼續報讀進階班。

另外，我個人的目標企業大致已有貨，只差比亞迪。

現時雖然有貨，但就未買夠貨。大多股票只有目標數量的一半。

想問啊Sir：

1. 那我現時的策略是在合理區已要入貨？還是到平宜區才入呢？

2. 可以評估一下我現時的組合嗎？
- 優質股
1. 煤氣x6,280@$14
2. 銀娛x1,000@$52.25
3. 港鐵x2,163@$39.33
4. 領展x1,159@$61.13
5. 友邦x2,517@$43.6
6. 金沙x1,691@$29.17
7. 太古x3,200@$18.96
8. 盈富x1,232@$24.88

-潛力股
1. 鐵塔x20,000@$1.47
2. 小米x2,600@$23.42
3. 舜宇x400@$119.2
4. 南方ETFx2,000@$7.81
5. 雅生活x750@$35.3

3. 比亞迪我暫時未有，應該等到$69以下才入嗎？我很想入這股。

麻煩啊Sir

龔成老師：

加油！我深信只要我地有「明確目標」，有方法，努力一步步行，就一定會做到！

1）如果你貨仍是不足，而你有足夠的現金，其實可以現價分注投資，就算在合理區，只要你唔好用盡現金，有現金等大跌市時入貨就得。

如果你潛力股唔夠貨而想入，其中一個方法是分注加入一些相關ETF，例如月供華夏恒生科技（3088）。都是一個代替的方法。

2）都是優質股，分配無問題，但你可以加多少少潛力股比例，特唔是你想財富有$1億這個目標。

你可以月供一些潛力股，或相關基金，會較適合你的。

3）這股近期升了不少，但估值角度，$7X先入會較穩陣。但如果你想入，可以用一個進取少少的方法，就是唔理價月供，只要你月供金額不過多，有心理準備佢大跌時，有現金入貨就得。

加油！進階班見！

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Q18548：

龔老師您好,跟住你學習咗好長一段時間,非常感謝你每次的分享.今日鼓起勇氣留言, 有點長，望採納。

基本情況：月入30k, 單身,澳門工作的珠海人,雙城往返（類似HK跨區工作），兩老退休（他們每月的退休金可以保障在珠海正常生活衣食無憂）。

珠海市區兩層樓已經供斷，一出租一自住，家庭用車一部已供斷。結婚隨緣。現金存款60萬港幣，15萬人民幣。月俾家用5k，月儲22~23k。疫情前最大開支是旅遊，或朋友聚會出街食飯，否則用錢很少。

工作情況：疫情對從事行業影響大（大型賭場內的酒店），自由行回復暫時不理想。澳門政府本地人優先，未來工作前景一般。（絕對理解澳門政府的做法）。

留係澳門，已經到達職業天花板，沒有澳門ID就沒有機會再升職（澳門的外地僱員沒有澳門ID，除非緊缺技術職位及高級管理人員）；返國內，酒店業大把空缺，但做到director level都未必有現在的收入。

股票方面，做了很錯的示範，很丟臉地在不懂的情況下聽網台就亂買，加上持倉的，一共蝕了10萬元，非常心痛，亦刺激我的起心肝努力學習投資。

隨著對投資的皮毛認識，才發現網台的專業人士基本都是短期炒賣。

請老師點評指教以下持倉，是否需要即cut：

384 [email protected]
493 [email protected]，值得長期持有嗎？
894 [email protected]，現價像垃圾般便宜，一直放在哪兒作為對自己的警惕。
1183 [email protected] ，是否值得長期持有？

其他，少量700 @430， 1810 @17.48， 1257 @3.92，這3隻打算長期持有，因為澳門月供貴，只能做到季度或者半年買入一次。

請老師指教投資方向，明白滾存的威力，但股票有點怕，是不是基金會低風險一些。希望60歲退休時有3-500萬退休金，保證生活質素，尤其老了後的醫療，雖然大陸有政府醫療保險。

另外，非常想報班，澳門幾時開班？

要提前請假。最近除了在看老師的書，還在看關於價值投資的《A Random walk down wall street》同《One up on wall street》。

如果想再深入學習，有什麼學位課程推薦嗎？會計學？金融學？我想把蝕去的10萬賺回來。

龔成老師：

首先講你的工作，相信疫情只是中短期問題，你慢慢會回到正常狀態，因此不用因為短期而改變大方向。當然，你可以利用這段疫情時間，試下不同的工作，其實可以有不同得著。

至於長遠發展，的確有點兩難，除非你在內地好有發展，人工較理想，否則，我會建議你在澳門發展，當儲錢，到有足夠資金後，再做自己想做的工作。

財富方面，你已有物業，因此在之後的配置，宜強化股票部分。記住，投資股票不是炒賣，是一個「長期的配置」，財富分配，你要買入優質股長線投資。

你要跟，就跟最賺錢的投資方法，唔好學唔賺錢的投資方法。你最好學價值投資法。

中國燃氣（0384）可持有。
國美零售（0493）投資價值一般般，賣出較好。
萬裕科技（0894）賣出較好。

澳能建設（1183）以過往的業務來睇，只是中等，業務發展不算強，整體不差但又未算好好。

佢最近宣布，同德國創新科技企業Ｕｂｉｔｒｉｃｉｔｙ達成戰略合作，於大灣區拓展大灣區開發、製造及分銷電動汽車充電業務。

睇翻澳能果邊，主席表示，目標係兩年內在港澳大灣區安裝500至1000個充電裝置。

企業發展力都有，但近期股價其實有點超前反映。這刻投資值博率未算高，如睇好，小注都可以。

至於另外3股，都有質素，可長線。

如果你擔心風險，建議你投資盈富（2800），這是風險較平穩，同時，只要你用分注投資模式，例如每1、2個月入一手，慢慢儲貨，已經一個平衡策略。

我會在疫情過後，來澳門開班的，希望2021年上半年。

另外，你可以多睇巴菲特相關的書，如果你學，讀一些會計、企業分析、財務分析都可以，但部分大學術，我會建議你花時間讀巴菲特相關書。

另外，我的《股票勝經》《年報勝經》都可以。

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Q18549：

成老師 想請教一下若未能安排時間上課 你有哪些著作 可以令我學習到 如何選出高增長股 及 如何確認該股票的現價是可以接受和如何確立目標價 謝謝

龔成老師：

你可以睇《股票勝經》《選股勝經》《年報勝經》。

至於要確認現價是否可接受，我地就要進行企業價值計算，記住，股價不同於價值。

要計企業的價值，過程比較複雜，好難三言兩語就講到，就算在我的股票班，都要講5小時，裡面會講3種估值方法，有難有易，但同學都用到的。

簡單來說，你要考慮企業的生意、盈利、現金流、資產、負債等財務數據，同時要比較行業，考慮這企業的經營情況，之後的環境又會如何。這都是計算的基礎。

如果要深入計算，基本上要好仔細的研究企業，要分析好多財務數據用比率，先至有較完整的答案。

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Q18550：

龔成老師,我現持有以下股票組合:

長和(股數: 1000, 平均買入價: 62.65)
長江基建集團(股數: 500, 平均買入價: 45.9)
香港電訊(股數: 1000, 平均買入價: 11.42)
阿里巴巴 (股數: 100, 平均買入價:255.2)
騰訊控股(股數: 300, 平均買入價: 511.5)
美團點評(股數: 100, 平均買入價: 264)

想問下:

1長和系股票應否繼續持有, 還是應該放售然後購入其他股票?

2香港電視及雷蛇可否現價購入
謝謝

龔成老師：

1）長和系有質素的，不過歐洲因素令佢中短期仍弱，李氏不將增持中，反映佢睇好企業長遠發展。不過，相信不是高增長，但慢慢會好轉。

你持有可以，但預佢增長力唔算好強。

2）香港電視（1137）業務有前景，但有兩點都存有風險的。

第一，佢都會依靠人的因素，王維基成為了公司最值錢的資產，佢的想法好多，有生意頭腦，但我對這類太依靠個人的企業，不建議太過大注。

第二，這企業現時搞網購，有增長力的，但同時存有一定的未知數。疫情過後的增長力會否減慢？另外就是估值方面，我都好難講這刻的估值，只能話唔算平，如果投資，不建議大注。

雷蛇（1337）雖然可以有潛力，但本質好波動，盈利不足，所有的市值，都只是基於「將來預期」去產生，這個預期可以變得好快，因為大家都只是「估」。

同時，電競行業的真正營運模式，賺錢能力如何，充滿了未知數，一個遊戲可以好受歡迎，亦可以好快無人玩。因此，這股有前景，但風險好大，無人知真正的價值。而佢另一些業務較是較新興，同樣有危有機類，所以，佢有可能有潛力，但風險方面就要注意。

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Q18551：

想問下 之前買中興763 27.8有1000股 而家見佢受政治影響係咁跌 應該點算好 止蝕？還是長遠都係有質素？

想問下1177 記得龔sir 都有買 你係咩價位買 已經賣出？

想問下而家見佢由7月14蚊跌到8個幾 而家9蚊可以買入？

龔成老師：

中興通訊（0763）從基本面分析，這股不差的，我亦相信5G的發展，會對佢長遠有正面影響，因此長遠不會太差。

佢本身係中國高科技通信設備主導供應商之一，通過提供客戶化的產品及解決方案，目前主要服務於中國及其他發展迅速的新興市場。

佢主要同中國電信、中國網通、中國聯通和中國移動等中國主導的電信運營商建立了長期穩定的合作關係。這部分是較穩定的。同時，佢亦向全球多個國家銷售產品，但之前同美國果邊，因政治問題而有影響。

不過，政治等因素令佢股價大上大落，從生意分析，長期仍會有發展的，只是有潛在的政治風險，這點不能忽視，而這個風險好難分析及預測。

此股可長線，只要唔係佔你組合太高比例，都可以，同時要明白這股上述的風險。

至於中生（1177），我大約在$6買，之後2送1，即是調整後成本價為$4，我會長線持有，等企業成長。

佢$14，因為2送1，會自然調整至$9.3，這不是跌，是送股的正常股價調整。你預$8以下合理，現價小小注，或月供都可。

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Q18552：

龔成老師你好 我現在23歲 月入$24000 家用$15000
現金大概10萬 持有3手匯豐 目標想30歲前有一百萬有冇可能

打算月供$5000
$2000 2800盈富基金
$1500 0823 領展

1, 還在考慮$1500供多隻港鐵定舜宇光學較好 想聽下老師你意見

2, 見港鐵會有政府支持 但早前社會運動令港鐵營業額下跌 你認為長遠黎講港鐵前景會唔會有好轉？應唔應該月供

3, 領展現價64.3 算唔算低位？現在應該把握機會入一手先定係月供會較好？

4, 另外京東$301算合理價嗎？建唔建議現價買入？

5, 而家我3手匯豐蝕緊3萬幾 又冇息派 仲應唔應該繼續持有？長遠黎講有冇機會升返？

6, 仲想問下月供股票通常用證卷行定銀行 銀行長遠黎計真係要俾多好多費用 但證卷行又驚會有風險

Sorry 我係投資新手好多野問 多謝老師！

龔成老師：

1）當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

以你的年齡，可加入一些較有增長力的股，你可考慮舜宇光學（2382）。

2）長遠會好轉，你都可以月供，是平穩增長型。不過如果只能2選1，就2382。

3）合理價中下部，你可以買入一手。當然月供都可以。

4）京東（9618）業務有質素，發展仍是正面，不過現價就唔算平。

佢係一間電子商業銷售平台，佢定位為「以供應鏈為基礎的技術與服務企業」，現時是中國第二大電商，有一定的品牌。同時，根據《財富》按收入統計的全球500強排行榜，集團是中國最大的零售集團。

佢目前業務已涉及零售、數位科技、物流、技術服務、健康、保險、物流地產、雲計算、AI和海外等領域，其中核心業務為：零售、數位科技、物流、技術服務四大板塊。

京東已建立自己營運覆蓋全中國的物流基礎設施，以支持電商業務，打造了線上購物體驗，係2017年、2018年、2019年，活躍用戶數達到了2.9億、3.0億、3.6億。可見已建立了一個巨大的網絡。

佢經營線上零售，以及電商平台業務，線上零售業務方面，從供應商購買產品，然後直接銷售給客戶，並從24,000多家供應商採購商品。

佢的物流基礎設施佈局覆蓋了中國幾乎所有的區縣，包括遍佈89個城市、累計總建築面積約1,690萬平方米的700多個倉庫，包括京東物流技術開放平台所管理的倉庫面積。

過往的財務數據，收入每年都是20%左右增長，2019年收入為5700億人民幣，已經有實質的盈利，2019年盈利為120億，初步以此推算，股價並不算平。當然，這股有一定的增長力，之後的市盈率會減。

從質素上，這股不差的，但估值上就不算平，如果買，都可以，但要控制注碼。這股可以長線投資的。

5）匯豐（0005）不適合你這年齡投資。

你轉其他股是大方向，只是幾時轉的問題。你可以等佢上翻D，部分賣出。

6）其實兩者都可以，銀行就較方便，但手續費就較貴，證券行收費就較平，香港的監管不差的，風險不大。你可以先了解下不同的收費。

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Q18553：

老師，買左你的財務自由行及選股勝經兩書，獲益良多，想問若投資100萬，想買長線股收息

希望年回報想有5-6萬，可以有推薦介紹嗎？

龔成老師：

你可以投資收息股，可以作為財富分配的一部分，但不建議將全部資金都投資，因為一定要留有一定的現金作防守，以備不時之需，以及若大市下跌，可以買平貨之用。

你可以建立一個收息股的組合，目標是5%、6%的股息率的收息股，例如港燈（2638）、深高速（0548）、香港電訊（6823）、工行（1398）、恆生（0011）、置富（0778）、陽光（0435）都可以。

如果你能承受到風險，有些更有超過8%、10%的高息股，但股價就略有風險，要自己衡量，佐丹奴國際（0709）、中石化（0386）、互太紡織（1382）等（記住，股價略波動，只能小注）。

但要留意，現時股價只是合理，未到平宜，因此買入時宜分注，同時不能用盡現金。

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Q18554：

龔成老師你好，我持有幾隻股票多年，不知道是否繼續keep好，還是賣出轉其他？

1359中國信達@4//20000股
6881銀河證券@7.3//3000股
189東岳@4.8//7000股
1339人保@4.2//8000股
777網龍@21//2000股

我知道買入價不是持有的因素，但又覺得以上股票不是完全無質素，但繼續持有又好像損失機會成本，請老師指引一下

龔成老師：

首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買為我地買股票就是買企業。

買入價，你的賺蝕，只是一個心理因素，該企業長遠的發展，才是我地是否值得持有的重點。

如果企業有質素，但股價短期下跌，就不用擔心。

如果企業無質素，但你現時蝕錢中，繼續持有只會令你財富繼續貶值，因此要賣出。

中國信達（1359）一般般，長遠賣出較好。

中國銀河（6881）可持有，但不建議持有太多。

東岳集團（0189）質素一般，不建議持有太多。

中國人民保險集團（1339）質素一般，長遠轉其他較好。

網龍（0777）都可持有，但唔好太大注。

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Q18555：

老師 我27歲 因為疫情關係 屋企人失業 一向吾識理財既我 開始想增值

最近8月投身股票 主要美股
發覺太投入 無哂作息時間
10萬本金 一個月蝕左3萬

想知道點樣睇隻股票 邊個位合理價

最近留意老師推介既 0823
想入手 吾知咩位可以

龔成老師：

第一，理財要攻守兼備，你要預留一定的現金，特別是家人失業，投資不能太進取。

第二，投資不是炒賣，不用太貼近個市，你不用花時間睇市，而是要盡力去研究企業。你投資股票，就是買入一間企業，你要小心分析企業，確認質素及價位合理，就投資，然後長線持有，久不久檢視「業務情況」，不是成日睇股價。

領展（0823），有質素，可長線，現價合理價，可投資。

至於要知現時平貴，就要計企業的價值，因為每間公司其實都有佢的價值。

但計算過程比較複雜，好難三言兩語就講到，就算在我的股票班，都要講5小時，裡面會講3種估值方法，有難有易，但同學都用到的。

簡單來說，要考慮企業的生意、盈利、現金流等財務數據，同時要比較行業，考慮這企業的經營情況，之後的環境又會如何。這都是計算的基礎。

但如果要深入計算，基本上要好仔細的研究企業，要分析好多財務數據用比率，先至有較完整的答案。

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Q18556：

龔成老師你好

本人有3隻月供股票，分別是：
1. 005
2. 1398
3. 939

Q1.請問呢3隻股票仲會唔會有機會升返上去？

Q2.我應該呢3隻股票 我應該停止月供？繼續月供？還是止蝕呢？

謝謝老師

龔成老師：

你出現了集中風險，任何行業，都唔能夠佔我地股票組合比例太多，你全部都是銀行股，已經出理了集中風險。你最好停止月供，轉其他，慢慢等位將現有持股，部分賣出。

1）中短期都弱。

我用匯控（0005）來講，另外兩隻都有少少類似。匯豐賺錢能力與增長力的確弱左，但又未去到完全無質素，近期股價受壓，除左佢經營環境影響，佢派息問題都是因素，因為市場一向理解這股是「收息股」。

我從股息角度分析這股。

相信長遠是收息股，但股價增長就有限。可以先從佢近年唔派息及財務情況分析。

首先睇翻佢財務數據唔算話特別差，今次要停派息，主要原因係接獲英倫銀行透過審慎監管局發出的書面通知，要求匯豐取消派息。

所以，佢並不是自己好唔得，而去到要唔派息，而是因應翻英國監管局要求，才這樣做，所以，雖然是不好的利息，但不是核心性不利。

停派息對收息股從來都不是好事，但在這全球經濟咁差時候，為集團預留一筆資金備用，對集團和股東都是有利的。

在全球經濟環境影響下，集團中短情況相信都會維持波動，未來再停派息也說不定。但我地投資應該要集中考慮翻佢長線因素，雖然預期匯豐中短期表現會受壓，但長線質素依然存在。

作為收息股係可以，概念上，就是放棄中短期股息，而預期將來慢慢回到正常狀態，只要你投資組合唔好太偏重單一隻匯豐或銀行業就無問題。

但記得，唔好佔比太重就得。同時明白這只是收息股，唔好對股價有太大期望。同時不能持有太多。

2）最好停供。

等佢上翻D，應該將部分轉其他股。

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Q18557：

老師，想請教一下如果你說買入優質股票需要長時間投資，咁當公司如果由有盈利到出現虧損，或出現壞消息，咁我之前手持該公司股票係咪要即時沽出？

如果睇到環球經濟會變差或者轉熊市，那還要繼續持有定先行獲利？謝謝老師請教

龔成老師：

要睇該虧損或出現壞消息，是短期，還是長期。

如果是一個長期的不利因素，令佢的經營情況已不及從前，企業核心的賺錢能力改變，我地會認為已不是過往的優質股，這就要止蝕。

但如果只是中短期問題，例如疫情令佢虧損，但過1、2年後，業務會回到正常，只要我地是長線投資，就不用擔心。如果佢這刻股價下跌，更是很好的加注時機。

至於「如果睇到環球經濟會變差或者轉熊市」，如果睇到就可以賣部分。

不過，要真正預測，比想象難好多，而股市往往已反映「你能見到的資訊」，因此，你賣出不一定有著數。

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Q18558：

你好老師.請問8363是老仟股嗎？我在$5及$8各有10000股。後來跌净$0.4。守到而家上返$1.5。

要放弃嗎？麻煩老師抽空解答

龔成老師：

SDM GROUP（8363）相信你已買了多年，佢當時股價我唔清楚點解咁高，未知是當時市場炒作，還是有人為控制。點都好，當時是貴的水平。

如果你睇翻佢業務，年年虧損，持有這類企業，只會令財富貶值，因此，相信股價好難上翻去，你賣出是較好的做法。

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Q18559：

龔sir，你好，我今年32歲，大概10年前讀大學嘅時候有買過股票，個時持有中國銀行同建設銀行，大概持左4年吧，最後都有賺咗少少離場嘅。個時又不太了解股票市場，又唔係好多錢，就選擇咗d比較穩陣型

到依家工作左咁耐，都有少少積蓄，有部份可額外既積蓄我想用嚟短線投資一下，大概20萬。希望可以比d意見和方向我。感謝你

我希望短線。
1年半至2年

龔成老師：

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

我會建議你長線投資，因為長線的回報一定比短線高。

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股小注好了。

你可以考慮$10萬，分注投資一些優質股，分注入。盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：華夏恆生科技ETF（3088）、阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、比亞迪（1211）、中生製藥（1177），但就要明白波動性比上述會高左，同時風險大左，你要自己平衡。部分要等回少少先入。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q18560：

請問 868便宜大約多少？有長線投資價值？

龔成老師：

信義玻璃（0868）有質素，有增長力。

這股在《50優質潛力股》中，一直是其中一隻潛力股，無論在2016年版，還是最新的版本。可見，這股有長線投資的價值，這類股有貨可一直持有。

當然，近年股價上升了不少，股價是唯一的風險，業務則仍是長期睇好，市場長遠發展正面。

現價大約在合理區頂，如投資，這刻唔建議大注。

你預跌3成先算平。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

〔白人前線巴的孤獨與哀愁〕

去年秋天，每周末都有示威，在路障的附近，在水炮車的面前，在防線的最前，勇武抗爭者之中有一個男子，獨來獨往的。其他人作blackbloc打扮，或會露出一點皮膚，或可看到眼睛或手臂，但他刻意從頭包到腳，丁點兒一點隙縫也不會露出來。

偶一不慎，頭巾滑下了，給「手足」窺見到他的臉容時，別人的反應總是誇張的「嘩！」不會說廣東話的John（化名）模仿着這個新學習回來的粵語單字，雙手揚起，身體忽然靠後，眼睛瞪大，還加一個詞：「鬼佬！」「I know, it means ghost。」他帶點不好氣，自嘲地微笑着說。

John說，在前線只遇過南亞裔青年，白人他則鮮有遇到，雖然早前一名澳洲籍女教師襲警罪成判監三個月。即使坊間有輿論宣揚反修例運動涉及「外國勢力」，圖文並茂指現場出現一些「白人指揮官」（不少是外媒記者），但真正參與其中的白人卻少之又少。

阿John更透露，身為白人，在現場並不是那麼受歡迎。

因為示威者以為他是「白撞」：「前線的人會推我走，以為我不知道自己身處險境，他們會跟我說，You are not local, this is dangerous, Go!」又或者太過禮貎地說「多謝Thankyou!」這些都令John感到尷尬。性格內歛的John唯有在氣候悶熱的香港把自己包得有咁密得咁密，也防止自己被警方點相。

阿John去年夏天，從西方國家來港，他形容，他認識的白人圈子，對這場運動的態度有兩種。一是完全迴避，即使心態上支持香港人爭取民主，但不想惹麻煩，又會覺得：「爭取的話，堅持和平示威就可以，任何暴力都不能接受。說完這些論調，他們周末會醉心玩樂，最愛clubbing, 去酒吧喝酒，去海灘開派對。」

另一種白人會去示威現場，利用自己的種族優勢，自拍打卡：「有些白人遊客，拿着啤酒於抗爭現場，拍照放上網，態度輕挑，消費香港人的抗爭，濫用自己的種族優勢，令我很光火。」

阿John來自西方國家，自小關心世界公義，修讀的學科亦訓練他的思維，尤其對壓迫和反抗，公平等議題有所反思。

來港之前，他只對香港略有認知，聽過雨傘運動但沒有深究，知道香港曾是殖民地，是個現代大都市，和中國有點不同。但他指，家鄉的人對香港認識很皮毛：「至少以前，一般西方人都會以為香港就是中國，他們問候我，都只會問『你在中國過得怎麼樣？』（意指香港）」

來港之前，碰上反修例運動爆發，有人擔心他安危，勸他取消行程。「我最初的想法是不會參與這件事，但我十分好奇，一個如此穩定的先進城市，發生大型社會運動是怎樣的？」

在港之後，他曾到現場看看，思想亦受改變：「在傳媒裡看到的，是警察與示威者對壘，還以為是兩班人在公平比拼。因為在傳媒裡只看到最核心的示威者。」

「怎知去到現場，看到的畫面讓我很震撼，警察和示威者，雙方權力懸殊。不是甚麼公平較勁，示威者是很年輕的細路，但衝出來的警察卻是海量的，裝備是軍隊級的。根本不是對壘，只是示威者先做一些事，警察再出來做一些事。」

他陷入思想掙扎，再由本地朋友那裡了解到721、831事件，明白到本地人為何麼憤怒，「事情比我想像的更不公平，我不能袖手旁觀。每一次我想到，若我缺席，就有多一個年輕人給警察打或拘捕，我就過意不去。我覺得去參與是做對的事，我一生從沒有覺得有這種做有意義的事的感覺。」內歛的John，說得慢條斯理，語氣平和。

John最初認識了一班和理非的銀髮族，一起參加和平遊行。他亦使用電子軟件，接收抗爭資訊：「按手機看，全部是廣東話來的，我開始認得一些字，又或者乾脆在Google Translate裡翻譯。」

為保障自身安全，他對自己要求嚴格，「每次落場，我都早一點去現場看一看環境，永遠獨個兒行動，保持冷靜頭腦。會預想遇到危險要怎樣逃走，時刻保持警覺。」催淚彈，橡膠子彈，水炮車，他全中過，每次僥倖全身而退。

但John知道，真正保護了他的，卻不是勇氣智慧，而是與生俱來的皮囊：「若我不是白人，我應該被拘捕了很多次。」他指出，一個殘酷的事實是，自己的膚色帶來極大好處，面對警察，比一般本地人容易脫身。「就是因為這樣，我更加不能不去現場，幫得就幫。」語氣裡有點不好意思。

運動後期，他因為過度疲勞，加上經歷不少創傷畫面，一度情緒低落，看到警察就會心跳加速和焦慮。但當他和記者坐在餐廳裡，還是忍不住不斷查看手機，看看商場的「和你sing」進行得怎樣，有沒有人受傷被捕，他的神情裡有一種關切和焦慮，對我們面前的美食不屑一顧。

「我的心情是，只要那天有示威集會，我沒辦法不理會，沒法子安心去享受假期，吃好東西或去開派對。」我問，這種心態，會不會很像本地人。「對，我的思維已經把自己當作香港的一份子。所以我感到特別孤獨。因為沒有人有我的背景，卻有我這種想法。」

一個白人過客，為何對這場運動，負肩起一種「不能缺席的責任？」

「在運動裡，我與本地人並肩一起，看到整場公民抗命運動裡，年輕的，快樂的，友善的示威者，我看到一種團結精神，大家互相幫助，滿有創意和幽默感。 我記得一次看到現場有人竪立起抗爭女神的雕像，一起唱《願榮光歸香港》，那個畫面是整場運最美麗的記憶，讓我感動得全身起雞皮。」

然而這位愛思考的宅男，仍不忘反思運動的不足：「在運動的中後期，我看到有些參與者偏激了，讓情緒蓋過了理智，行為過了火位，有些示威者把自己當作動作電影主角一樣，我擔心，也失望。另外，『私了』的行為我不贊同，有時我也會遊說示威者別衝動。」

對於警察，他這樣形容：「警察有好也有壞的，有些壞得很，以惡劣態度對待示威者為樂趣；但我也有遇到專業而耐性的警員，兩種警察我也碰到過。另外，速龍真是跑得很快，令人害怕。」John本身是運動健將，體能不錯。

「我了解警察都是平凡人，因為學歷原因或供養家庭的緣故，不得不做這份工。我嘗試不去憎惡他們。但我也親身經歷了警暴，試過看到警察從私家車下來掃射我，真是令我害怕。但即使如此，每次我出去示威，即使身心俱疲，但我仍覺得自己在做對的事。」

John記得，第一次去示威現場，一片混亂，一名陌生的女子，替他戴上防毒面具。

「在我自己的國家，人和人的關係不是那麼親切，好冷漠，我們甚麼都已經爭取得到了，不需要我們打拼。反而在香港這個陌生的地方，你看到大家一起為甚麼而努力的感覺，這令我對香港有一種深厚的感情，覺得這裡活着更真實，更能體驗到人性美善。雖然大家覺得西方社會甚麼都好，但我反而覺得，在香港跟本地人相處，這裡的人更友善，更親切，更讓我嘗到快樂。」

（訪問早於2020初完成，因為肺炎疫情，文章刊出的時候，阿John已安全離開香港。）