【產業投資評價】股災之下，台灣流通企業是否浮現投資價值？
流通生活類股被視為防禦性類股，主要原因在於流通類股擁有滿足生活剛性需求以及豐沛現金流的經營特性，因此往往成為穩健的長期投資標的，台灣的流通生活類型領導企業也經常享有優異的本益比。
近日在全球股災重挫下，台灣流通生活類股是否已浮現投資價值？未來流通研究所團隊爬取了全球流通生活企業的股價淨值比(P/B)進行分析，發現了台灣流通產業投資評價的獨特性。
股價淨值比>5.0：寶雅、全家超商、統一超商、富邦媒
股價淨值比>2.5：晶華、六角國際、網路家庭、誠品生活
股價淨值比<2.5：雄獅旅遊、美食達人、創業家兄弟、嘉里大榮、台灣宅配通、王品、安心食品、燦星旅遊
-----------------------------------------------------
股價淨值比雖然並不是最佳的投資評價指標，不過在全球肺炎疫情仍未見曙光前，過去的經營獲利能力已無法做為企業評價的依據。因此，觀察企業股價與淨值的合理性，在恐慌性股災持續的情況下，會是更具有參考價值的分析面向。
分析全球主要市場的流通類股，可以觀察到仍具高度成長潛力的業別享有更高的股價淨值比，例如全球電商龍頭Amazon驚人的15.3、eBay的7.3，而成長潛力較低的傳統實體零售，其股價淨值比則顯著較低，如Walmart的4.4、Kroger的2.9和Target的4.2(不得不說Costco一枝獨秀的7.8)。
然而台灣卻呈現相反情勢，知名而實力堅強的大型零售集團，在台灣布建起綿密的銷售網絡及經營效率，更在台灣龐大的穩健型投資人偏好下，長期取得極高的股價淨值比，如寶雅的9.3、全家的8.1、統一超的7.7，皆長年穩坐台股前1%高股價淨值比。而台灣的電商企業則僅富邦媒(momo)享有較高的股價淨值比7.5，網路家庭和創業家兄弟則分別僅2.8和1.8。
此外，台灣餐飲及旅遊類股在此波疫情重挫下，股價淨值比多分布在1至2之間，僅少數企業較高，如晶華4.1、六角國際2.9，而旅行業龍頭燦星旅遊及易飛網則已跌破1。
-----------------------------------------------------
想看全球電商企業投資評價，手刀連結：https://reurl.cc/Aqklqe
想看電商物流產業投資評價，手刀連結：https://reurl.cc/alQ8mY
#產業投資評價
#零售產業
#電商產業
#餐飲產業
#旅遊產業
統一超合理本益比 在 [心得] 淺談本益比- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
Hi 大家好
今天想跟大家分享一下我對於本益比的想法
我認為如何決定本益比其實相當重要
對於基本面派的人來說，本益比的差異可能讓你的目標價差了50%
當然以下的看法算是我自己統整出來的想法，
可能跟有些人的想法有些差異，大家也可以討論看看
大家不知道有沒有想過，
為什麼很多傳產或代工廠只給10倍左右的本益比
但像一些熱門話題的，像3D sensing、電動車、工具機之類的本益比都很高
或甚至像民生消費類的統一超或餐飲業的本益比也都有20-30倍
到底什麼產業應該給什麼本益比？
坦白說，什麼樣的本益比才是合理的，這個問題永遠不會有解答，
因為每個人對於市場或者產業的未來看法都不一樣，
因此給予不同本益比是很正常的
不過我是覺得大家可以有個自己覺得合理的本益比，而不是總是隨波逐流
有些人會說，本益比代表的是要賺幾年的錢才能回本的數字
不過，那是在獲利沒有波動的情況下才會發生的事情
我認為，本益比其實是把“未來獲利折現後，得到最簡單的一個倍數”
本益比法是目前市場最廣泛使用的評價工具，因為它很簡單，也很容易使用
但計算出這個數字的背後，其實考量了很多的因子
最重要的當然就是投資報酬及風險的概念
不外乎就是未來的獲利報酬、投資風險、甚至是折現率等
而市場經過一長串經驗、市場判斷後會得出的一個數字
但這數字有可能會隨著產業的發展、競爭等狀況而有所改變
所以才會有本益比變來變去的一個狀況
不過重點來說，在評估本益比的時候我們最需要關注的就是未來的獲利
這裡所謂的未來其實很長，包含了10年後的未來、3-5年後的未來、明年的未來
也表示，就算是很久遠之後才會實現的獲利，也有可能會反應在本益比上
而我們都知道未來都是不確定的，
大家也知道期望值的概念，達成機率越高的期望值越大，
所以也需要去評估達到的機會
舉個例子來說，
低成長的公司會給予低的本益比，是因為未來的獲利折現就是這樣而已
例如 代工業
高成長的公司給予高本益比，現在獲利不怎麼樣，但未來的獲利折現回來是很可觀的
例如 一些趨勢上的產業，像是電商、AI、電動車之類的
很穩定的產業、產業地位佳的公司給予高本益比，因為風險較低，折現回來的數字也較高
例如 統一超、餐飲業類的
不穩定但未來可能會有爆發的，仍然會給予高本益比，
例如 之前的風電、甚至新藥類的
總結來說，在大家考慮公司的本益比的時候，其實要考慮的是他的未來
一個給予40倍的公司，必然要有個很閃耀的未來，或非常穩定成長的公司
一個給予10倍的公司，可能面臨的是產業成長動能趨緩、競爭激烈等
另外值得一提的是，使用本益比法的時候，
必須要確定的是未來獲利是有延續性、或者是相關的
有很多公司不適合使用本益比，那是因為未來的獲利跟現在的獲利根本沒有相關
例如 一個公司今年賣土地的獲利，適合用本益比的觀念去評價嗎？
這邊提醒各位，如果遇到公司是只有一兩年獲利很好看的話
盡量就不要用本益比去判斷他的合理價格了
--------------------------------------------------
原本放了我對於國巨的看法，
不過好像有些人特別在意...
明明就說只是順便分享，但好像變成重點都在這邊了
所以我就先刪掉了
--------------------------------------------------
結尾補充一下，這種看法對於短期投資者應該沒有什麼幫助
通常在炒股的是時候，也沒有再管你幾倍本益比的，
不過可以自己大概有個底，到什麼價位是不合理的，
產業轉差的時候就要趕快出掉了...就像是現在的工具機產業
而我認為這對於長期投資應該是有幫助，會比較能夠判斷長期的投資價值
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.194.173.27
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1532354498.A.36E.html
... <看更多>