#八百回合經濟談
〔#賣碳權竟然比賣電動車還賺？#讓特斯拉賺翻的意外之財〕
我們和壯士分享過，電動車大廠特斯拉（Tesla）在 2021 年第一季，靠著出售碳權獲利 5.18 億美元，創造 4.38 億的淨利，如果沒有碳權這項綠色收入，特斯拉還是虧損的呢！
（忘記的壯士請點👉 4 月 30 日的 #時事星期五資訊不落伍。）
碳權，這個比賣車還賺錢的酷東西究竟是什麼呢？今天就要來帶壯士們認識它！
▌ 什麼是碳權？
認識碳權之前，要先認識一種「鼓勵企業減少排放汙染物」的制度，叫做 Cap and Trade。
先看字面：Cap 的意思是「限額」，Trade 的意思是「交易」。
而 Cap and Trade 的意思就是：由一個核心機構（通常是政府單位）制定一定時間內，企業可排放的污染物總上限，並分配排放額度給受其管轄的所有企業。
在這個「Cap」的限制下，各企業可以自由「Trade」所分配到的可排放額度。
重點是：不論交易結果如何，每一家企業都不能排放超過自己擁有排放額度的汙染物，否則會吃到鉅額罰款！
舉例來說，假設 A、B 兩公司每年都會被分配到 10 公噸的汙染物排放額，而 A、B 兩公司每年固定會排出的汙染量是 15 公噸和 2 公噸。
這時 A 公司可以向 B 公司購買 5 公噸的排放額（15-10），以避免因為超額排放被罰。
在各種應用 Cap and Trade 制度的汙染物中，發展得最完整的就是二氧化碳，而各企業拿到的碳排放額度，就稱為「碳權」！
總結來說，「碳權」是一種無形資產，又稱為「碳排放額度」（Carbon Emission Credit），代表一間公司能夠排放多少單位的二氧化碳，是一種管制碳排放總量的工具。
▌ 碳權成立的前提
碳權之所以成立，是因為每個企業多減少一單位碳排放的成本不同，aka 邊際成本曲線不同。
舉例來說，同樣是減少一噸的碳排放，A 公司的成本可能比 B 公司的成本更高。
利用不同的邊際減排成本，成本低的人多減一些碳，成本高的人少減一些碳，就可以使效益最大化。
▌ 從經濟模型認識碳權（強烈建議以下部分搭配圖 6-8 服用！）
在圖 6 的模型中，R 為二氧化碳的減排量、Req 為歐盟規定各國需達成的碳排量、P 為碳排放市場的交易價格。
首先，由於邊際成本會遞增，因此邊際成本曲線（MC）是一條負斜率的線。
我們在此例中假設德國能以比瑞典「更低」的成本減少碳排放，也就是瑞典的邊際成本曲線的斜率會大於德國的斜率。
先看圖 6 中的右圖，瑞典的目標是減排量達到 Req。如果瑞典只靠一己之力減排，當減排量達到 Req 時，它的每單位邊際成本遠高於交易價格 P。
也就是說，如果瑞典能用每單位 P 元的價格向他國購入減排量，補齊它所需要的減排缺口，就能夠節省成本！
說時遲那時快，佛心減排大國來啦！
圖 6 的左圖是減排大國德國的 MC 曲線。
德國的目標減排量同樣是歐盟規範的 Req，但這對德國來說根本是一塊蛋糕。
當德國的減排量達到 Req 時（X 軸為 Req），MC 曲線甚至還沒和市場價格 P 相交。
聰明的壯士們看出來了嗎？德國還可以持續投入減排，直到邊際成本上升至市場價格 P 為止。
結論是，瑞典只會靠自己減少 R* 的排放量，還剩下的部分（Req-R*）則以每單位 P 元的價格從德國購買減排量，以達成目標減排量 Req。
瑞典節省的成本是：自行減排所需的額外費用（Δ d-e-f）。
而德國也能從它額外的減排中獲利：它不僅達成歐盟要求的減排量 Req，還能將自己額外的減排量以每單位 P 元的價格出售給瑞典。
盤點德國在這次交易後，總收入是長方形面積（Req-1-2-R*），減排總成本是梯形面積（Req-2-3-R*），出售減排的淨收益是面積（Δ1-2-3）。
▌ 碳排放市場的實際案例
從 2021 年起，歐盟規定每輛新車每公里的碳排放額為 95 公克，如不符合規範，每超過 1 公克碳排放，會被罰 €95 歐元的罰款。
福斯汽車（Volkswagen）今年一月就因不符合歐盟規範，吃了一張高達 1 億歐元的巨額罰款。
相較於罰款，碳交易市場上的碳權價格就便宜非常多！1 公噸 €30 歐元，等於每公克只有 €0.00003 歐元，和罰單每公克 €95 歐元相比差了將近 317 萬倍呀！
所以為了規避罰單，大部分車廠都會選擇跟幾乎是 0 排碳量的特斯拉購買碳權。2020 年特斯拉的碳權交易所得為 16 億美元，是 2019 年碳權所得（5.94 億）的 2.69 倍 。
▌ 結語
在「減少溫室氣體排放」的全球共識下，「碳權」成為眾多經濟體採取的作法之一。
其實除了發展碳交易最完整的歐盟之外，中國、美國、紐西蘭也都正在嘗試運用碳交易制度降低碳排放哦！
這禮拜我們從經濟學模型的角度分析，向壯士們介紹「碳權」為什麼能夠起作用，但其實碳權也是有缺點的，還有沒有其他制度比碳權更有效率呢？之後獨編再跟大家介紹！（留言還有字！）
讓特斯拉賺翻的意外之財 在 [新聞] AMD盤後因營收預測差於預期10億美元而下滑- 看板Stock 的推薦與評價
原文標題：
AMD盤後因營收預測差於預期10億美元而下滑
原文連結：
https://on.mktw.net/3fDrT1g
發布時間：
10/06/2022 4:54 PM ET
記者署名：
Wallace Witkowski
原文內容：
Advanced Micro Devices Inc. 週四股價在盤後下跌，此前該芯片製造商下調了其
本已保守的預測，因為在經歷了兩年的疫情帶動的銷量後，PC 銷量的下降似乎比預期
的要糟糕。
AMD AMD，-0.13% 股價在盤後一度下跌 4%，此前常規交易時段下跌 0.1%，收於 67.85
美元。
週四晚些時候，該公司預測第三季度收入約為 56 億美元，調整後的毛利率為 50%。
“PC 市場在本季度顯著疲軟，”AMD 董事長兼首席執行官 Lisa Su 在一份聲明中表示
。 “雖然我們的產品組合仍然非常強勁，但宏觀經濟條件推動了低於預期的 PC 需求以
及整個 PC 供應鏈的庫存大幅調整。”
AMD 預計客戶銷售額將下降 40% 至約 10 億美元，而華爾街的普遍預期為 20.4 億美元
。
8 月初，AMD 堅守其全年 260 億美元至 266 億美元的收入預測，並預測第三季度收入
為 65 億美元至 69 億美元，低於當時華爾街的共識，毛利率為 54 %。
FactSet 調查的分析師目前預測第三季度收入為 67.1 億美元，年銷售額為 261.3 億美
元。 AMD 計劃於 11 月 1 日公佈季度收益。
“毛利率低於預期主要是由於客戶處理器單位出貨量和平均售價下降導致收入下降，”
AMD 表示。 “此外，預計第三季度業績將包括大約 1.6 億美元的費用，主要用於圖形和
客戶業務中的庫存、定價和相關儲備。”
上週，在美光科技公司 MU 報告了“前所未有的”供過於求問題之後，分析師們爭論這種
供應過剩是否比 2019 年更糟糕，該行業在經歷了兩年的COVID-19 相關的需求和供應鏈
困難。
心得/評論：
毛利率、銷量、營業額都下滑且低於預期
原本大家已經認為不能再糟了
結果盤後修正預測後直接跌近4%
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逆QE
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