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【失業率創新高 紓困政策令人乾瞪眼】

主計總處公布5月失業率，創102年12月迄今單月新高，失業率飆升至4.11%，失業人數達48.9萬人，較三級警戒前的4月份人數上升12%，其中因公司歇業、財務緊縮等非自願離職者增加5.6萬人，就業人數減少超過1%，可想而知疫情持續衝擊下，加上7月畢業季有約28萬名新鮮人將投入職場，恐使下半年失業率再上升。

但無論從勞動部提出之「充電再出發訓練計畫」、「安心就業計畫」、「安心即時上工計畫」等紓困計畫可見僧多粥少現象，以紓困1-3.0為例，申請者共有約11.6萬人，先不說核可人數更少，光是比較5月份失業人數48.9萬人，就另有約76%的民眾尚待照顧。

而勞動部現再推出新紓困計畫，於7/12開放「安穩雇用計畫」之申請，但其內容為：「雇主接受就業服務中心推薦並僱用失業勞工者，雇主可獲得僱用獎助，4個月最高獎助3萬元，而受雇勞工同樣可獲得就業獎勵，最高補貼2萬元。」且其中不包含被大量解雇之單位員工。

在疫情尚未結束、三級警戒仍持續的狀況下，以經濟部發布「當前經濟情勢概況」即可見餐飲負成長19.1%，月減23.7%，另有觀光旅遊業、美髮美容業、零售業、娛樂休閒業....等族多不及備載的被疫情影響之產業，在基本生計都無法運營的狀況下，上述方案遠水救不了近火。

且考量疫苗進口緩慢、病毒變化迅速，與疫情共存將是未來日常生活，因此針對困頓產業提供輔導轉型、商業諮詢等，例如服務諮詢、藝文展覽等線上化，甚至開發特定產業平台供業者尚架商品，皆為政府應「超前佈署」的。

綜上可見紓困政策不踏實，且紓困補助依然有人看得到吃不到，因此在疫苗覆蓋率未達6-7成，無法全面解封使產業復甦的狀態下，應以「全民普發現金一萬元」的概念，為全民救急。並政府應提出後疫情時代對策，在即時救急與長期經濟發展的搭配下規劃政策，無論是快速的即時上工，或是長遠的轉型產業穩定、中小企業輔導、就業訓練方向等等，都需納入全盤考量。

【聲明】五月份失業率飆升、七月份畢業季將至 政府應正面迎戰 https://www.civilmedia.tw/archives/103140

5月失業率創9年同期新高　住宿餐飲衝擊最大！12.6萬人慘失工作 https://tw.appledaily.com/life/20210706/ZZNVQQU6O5GPDNTOVL5PU7URV4/

#失業創新高 #紓困計畫不踏實 #紓困補助不全面
#全民普發現金 #輔導產業轉型 #提供商業諮詢

林為洲服務團隊

【國金：澳洲政經概況】

澳洲近期再降息至0.1%，並擴大購債範圍，壓低殖利率曲線，確保解封後經濟能快速復甦，預計未來三年內不升息，極不可能實施負利率。
近幾年對中國有資安上的顧慮，讓中澳雙方不再如往常的友好。中國對澳洲的投資金額從2017年達到高點後每年衰退，2019年投資只有25億澳元。雖透過降息和匯率的方式振興礦業，但在煤被中國減少輸入，價格大跌的情況下，整體澳洲礦業狀況仍不樂觀。

來看Collaboraotr Junior張誠允 陳羿勳 林妍均 徐兆詮 林妤蓁的針對這個澳洲整體政經狀況的分析吧！

https://www.slideshare.net/CollaboratorTaiwan/ss-240002387
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【#創見(2451) - 全球第七大記憶體模組廠】
　
◎ 創見為全球第七大記憶體模組廠，客戶以工業電腦品牌廠為主：
根據集邦科技2019年9月報告顯示，創見為世界第七大的記憶體模組廠，於工控SSD市場也是第七大的廠商（附件一），企業客戶以事欣、立端、廣錠等台系工業電腦廠商為主，2019年產品組合中，工控產品佔45%，消費型FLASH佔19%，策略性產品佔21%，標準型DRAM佔15%。（附件二）
　
◎ 利基型產品介紹：工控及策略性產品皆使用NAND FLASH較多：
工控產品每年貢獻40%左右營收，為最高占比的產品別，主要銷售工業用SSD、工業用Flash、工業用記憶卡和工業用DRAM模組，由於SSD的毛利最高，目前SSD佔工控的占比最大；策略性產品則是創見近5年積極開發的新利基領域，每年占20%左右營收，有販售蘋果電腦相容的SSD、擴充卡及DRAM模組等升級方案，也有賣穿戴式攝影機、讀卡機及行車記錄器，其中最打入市場的是蘋果的升級方案和行車記錄器，而穿戴式攝影機和行車紀錄器內部也配有創見品牌的記憶卡；不論是工控還是策略性產品，銷量最佳的都是SSD產品，也使得創見於利基領域的NAND FLASH需求遠高於DRAM。
　
◎ 利基型產品獲利特性：工控接單穩定，策略性產品受景氣影響獲利表現：
工控產品受產業循環影響較小，需求增幅穩定，需求年複合成長率在6%左右，創見長年投注30%~40%的產能，工控毛利率也維持在30%~40%左右，為創見兼具「單量穩定」、「高報酬率」的利基板塊；策略性產品則佔約10%的產能，毛利率在20%~35%上下震盪，時好時壞的獲利表現與該年的「產業景氣」有很大的關係。（附件三）
　
◎ 以2018年產業景氣反轉情況為例：
2018年開始，NAND FLASH的現貨價起跌（附件四），跌幅至2019年下半年始收斂，創見身兼記憶體銷售商（策略性）和產品製造商（工控）的不同角色定位，2018年兩樣利基型產品的表現雖然皆有下滑，但下滑幅度卻有明顯不同；（附件五）
　
工控客戶屬性皆為長期穩定配合，長期的合作關係讓創見得以精準的調整當年度的工控產能配給，因此2018年工控產品的稼動率仍維持99%的高檔，與客戶長期穩定配合的特性也讓訂單的量價皆是提早至少1個季度就決定，備貨天期較長，因此即使2017下半年NAND FLASH採購的成本高，卻不影響2018上半年的訂單獲利表現，因為創見於2017下半年即和客戶約定價格（2018上半年的訂單）；下半年訂單的部分，即使工控客戶要求降價，創見也受惠於上半年採購的成本價較低，下半年出產造成的毛利減損偏低，故工控這塊在2018年的毛利表現僅微幅下降2%；
　
創見於策略性產品的定位是「記憶體銷售商」，由於推出的各產品市佔仍偏低，企業客戶的比例較低，更大一部分是直面消費者，和消費型Flash產品客戶屬性相同，相較工控大量穩定的企業訂單屬性，公司內部在策略性這塊並不能很精準的規劃來年的產能，造成產業景氣好時，2017年稼動率可以接近90%，毛利率逼近35%，2018年景氣轉差時，稼動率跌至80%，毛利率下探至20%，而由於直面消費者，單一客戶訂單量小、下單時間分散的特性，使得公司必須先備一定量的貨來應對需求，讓創見容易因旺季備貨量過多，淡季而有過多存貨的狀況（附件六），結果當2018年記憶體價格下跌，同樣直面消費者的競爭品牌商紛紛削價競爭，創見也採取相同作法，結果賣出的產品毛利明顯下滑，沒賣出的產品產生存貨跌價損失；
　
由2018年年報揭露訊息可見：2017、2018兩年間合計工控的銷量大於產量（附件七），消費型NAND FLASH 和標準型 DRAM受到記憶體需求疲軟影響，其中DRAM未銷掉的量高達4,000千片，而策略性未銷掉的量約400千片，占整體未銷掉產量的7%，但由於策略性產品的生產成本高昂，存貨跌價的幅度也大，2018年認列的存貨跌價損失為51,259千元台幣（附件八），其中至少7%應為策略性所導致。
　
◎ 2019年產業低潮下營收下降，毛利卻不降反升：
創見2019年營收雖因產業因素下降，年減23%，但毛利率逆勢上升2.9%（附件九），來到22.9%，主要原因是創見於NAND FLASH的使用量遠高於DRAM，而2018年NAND FLASH原廠就開始消庫存，使得2019年NAND FLASH與DRAM相比庫存水位較低，價格跌幅也更快收斂，創見產品跌價壓力舒緩同時，公司也積極處理呆滯存貨，並認列50,326千元的回升利益（附件十），加上高毛利的工控及策略性產品的佔比提升，使得創見獲利表現優於產業平均。
　
◎ 疫情拖累2020年第一季表現：
受疫情影響，創見第一季營收32.21億元，年減12.48%，主要原因有三，第一是終端消費市場仍疲，第二是網通應用的貢獻不如預期，最後是工控客戶拉貨力道趨緩，依原因做分述：
1. 終端消費市場疲弱：由於創見的消費性產品（消費型Flash和策略性產品）大部分直接對口終端消費者，在市況仍未完全好轉情況下，銷售量仍在低檔。
2. 網通應用的貢獻不如預期：3月起產業復工後，遠端工作需求的確有帶動伺服器廠商向記憶體廠商拉貨，然而創見於網通的客戶佈局不如威剛、宇瞻，使得創見目前仍未明顯受惠於這波伺服器的熱潮。
3. 工控客戶拉貨力道趨緩：由於工控的客戶主要銷往美國、中國，唯今年美國及中國是受到疫情影響最嚴重的兩大國，客戶表示目前受到兩國防疫管制措施影響，基本盤的投票機、零售業者的訂單量下滑，反而是醫療注入急單需求，但跟往年比較也僅接近持平，記憶體的原料存貨尚足，造成工控客戶拉貨的力道趨緩。
（附件十一、十二）
　
◎ 工控 - 除基本盤需求釋出外，博弈機台換機潮，國防、醫療專案帶動拉貨潮：
如前面所述，工控需求一直是創見獲利穩定成長的板塊，唯今年美國及中國兩大工業電腦市場受到疫情影響最為嚴重，客戶出貨至當地業者的難度過高，加上當地業者營業趨緩，造成工控的基本盤需求第一季出現遞延的狀況，但客戶也反應自第二季起，除了疫情帶來的醫療急單外，已經有各國政府開出的國防專案需求，而醫療專案也因疫情不穩定性仍存在，性質多由專案轉為長單，對於全年營收都會有貢獻，至於博弈機需求的部分，由於疫情下各國政府標案延遲的狀況下，預期自5月起博弈專案訂單量才會有明顯增長，客戶預估這波在博弈機大量導入PC-based控制技術的新機型有機會引領新一輪的換機潮；總的來說，工控客戶的接單在第二季已經有好轉的現象，加上市場推估換機潮發生可能性高，工控客戶向創見拉貨的力道將會轉強。
　
◎ 小結：
展望2020年，儘管第一季工控需求隨美中兩大國疫情管制下遞延，但第二季起工控各應用標案釋出，工控客戶向創見拉貨力道將轉強。
　
◎ 補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務數值，其中個股頁面中有提供三種分析功能，財務、籌碼及技術分析，而從財務分析的財務比率圖可以發現，創見致力於發展利基型的產品，像是銷售佔比40%的工控產品，其毛利率都維持在30%以上，以及銷售比重20%的策略性商品，毛利率也是不低於20%，因此，創見的毛利率能維持在20%~30%之間，高於產業2~3倍，而營益率更是比同業高出5~7倍，獲利能力出眾。另外，再看到股利概況圖，創見賺的錢多也盡量回饋給股東，近幾年的殖利率都沒有低於5%，幾乎介於6~7%，展現出不錯的配息能力。
（附件十三、十四、十五）
　
（附註資料補充在下圖）
　
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