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專欄重溫：窩輪是甚麼？認購證和認沽證（Call/Put輪）玩法教學
影響窩輪時間值的因素有：
時間的長短，如果時間愈長，時間值就愈高，時間長說明你有多一些機會使到內在值上升。行使價與正股市價的差距，差距大，時間值也相對不值錢，因為機會也不大，不易使到行使價與正股市價相近。
正股價格的波動也會影響窩輪的時間值，波動愈大，想買保險而買put輪，或想賭一賭股價再飛升而買call輪的人，願意付出更高的時間值買窩輪，也就推高窩輪的價格。
原文：https://bit.ly/2K1Okxz
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⚠️曾淵滄博士並無開設任何與本人直接交流投資心得的 WhatsApp或Telegram等通訊群組及帳戶，請各位慎防騙徒。⚠️
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淺談期權(Option)基本教學分享(上)
最近筆者較多利用期權(short put)參與美股市場，所以想同大家分享下”美股期權”。
先簡單介紹一下，期權(OPTION)是一份合約，也是一個零和遊戲，這份合約給予你一個「權利」，在某個時間段里用某個價位(行權價)去購買正股(LONG CALL)。
舉個LC例子，比如你看好AAPL在1個月內會升到USD450，而目前USD398，如果你合約的行權價是USD398，不管1個月後正股是USD450還是USD480，你都可以用USD398行權價去買，如果最後USD450，那你就賺了USD52差價 (美式期權，可在到期前任何時間行權)。因一張合約等於100股，假設行權價USD398的期權價為USD4.6，付出期權金則為USD460，最大損失亦都只是USD460。
既然說這是個零和遊戲，那就是我們要做「對賭」，分別為發行商及”莊家”。先了解4種最基本形態的期權包括:
LONG CALL(看升)
LONG PUT(看跌)
SHORT CALL(看跌)
SHORT PUT(看升)
「買」就是long，這一方可以簡單理解為「閒」， 「賣」給「買」的那一方呢，可以理解為「莊」，有了莊有了閒，自然合約就形成了，也就是對賭了，也就是我羸了你輸的錢/你羸了我輸的錢了，所以是個0和遊戲。
所以如果你看好一隻股票，你可以long call (買升)又或者short put(賣給看跌的人) ;看跌一只股票可以long put(買跌)，又或者做short call (賣給買升的人)。
long和short最大的分別是long在理論上是可以賺無限，但輸有限(只輸期權金); 而short在理論上可以輸無限，但只賺期權金! 因做short 需配合不同策略及充足按金，所以新手不建議碰short，先搞好long再說! 如大家對期權組合有興趣，可以參考以下網址內不同組合的玩法。
https://www.optionsplaybook.com/option-strategies/
講完4種基礎形態就要講價內和價外了,也就是賺錢的「過程」。
價內: 拿long call做例子就是正股價格比你要買的行使價「高」，相反long put 就是比他「低」。這種是比較安全，低桿杠的做法，期權金也會相對貴，基本上是期權金+行權價=正股現價。
價外: 拿long call做例子就正股價格比你要買的行權價「低」; 相反long put 就是比他「高」，這種是高桿杠，也是大部分玩期權人追求的做法，就是從價外做到價內，這過程期權金的變化是最大的，比如現在0.1塊期權金的合約，因為正股大升了，根據上面期權金+行權價=正股現價的公式，0.1很容易變成幾元，那就有幾十倍的回報了，這也是風險與收益的一個正相關吧，因為到了行權日，你的合約到了不了價內，就會變成大家經常說的「廢紙」，會被回收，一文不值。
之後有機會再跟大家分享影響期權價格的各種因素。
下圖為自6月起筆者做過的期權(SP)交易，SP最大風險就是要被行權接貨，雖然劵商會有最低按金要求，但安全起見筆者每次都會預留一筆將會100%接貨的現金留在帳上，避免超出自己能力範圍。例如現持有5張CCL SP 13.5，筆者會預留13.5*500股 = USD6,750於帳上。
(i) 於6月1日沽出1張ZM期權的Short put [email protected]及1張Short call [email protected] ，到期日為6月5日，收取共USD725期權金(430+295)，此組合為Short Strangle，即6月5日前ZM股價如在170至240之間，則可以兩邊期權金袋袋平安，而筆者於6月4 日現金平倉Long [email protected] 及Long [email protected]，獲利為USD725-USD29 = USD696 (exclude 交易費用)，其實可以無需急於平倉，待到期ZM無跌至或升至170或240的話，該兩張合約則會自動作廢，獲利USD725。
(ii) 於6月11日沽出2張JD期權的SP [email protected]，到期日為6月19日，收取USD120期權金。因那段時間是JD (9618.HK)招股期，定價約USD60左右，而筆者作出SP 54其實算為低風險的套利交易，假設萬一真的跌至USD54，筆者以@54 接200股接JD，較港股上市價有折讓; 如到期前JD無跌至USD54，該合約則自動作廢，獲利USD120。
(iii) <現持有> 於7月7 日沽出5張CCL 期權的SP [email protected]，到期日為7月17日，已收USD250期權金，於截稿時段該期權價為0.1。
以上內容不構成投資買賣建議。
「期權的智慧 1：只是權利，不是義務 萬維鋼」
「現在很多上市公司會把期權作為給員工、特別是給管理層的一個激勵。比如你們公司現在的股價是 90 美元。董事會決定，給你一個期權，允許你在兩年以後以100美元的價格買入公司的10萬股股票。如果到時候的股價是 110 美元，你這個期權就會值100 萬美元！而如果那時候股價不到100美元，你這個期權就沒有用了。
對你來說這是一個很好的激勵，你會全力以赴把股價乾上去。對董事會來說，這是一個廉價的許諾：股價真上去了，董事們也跟著賺錢；股價要沒上去，董事們在你身上啥錢也沒花。
所以期權真是好東西啊。還有更刺激的玩法。」
「對投資者 —— 而不是投機者 —— 來說，期權其實是一個保險。
比如現在你手裡有一隻股票，你長期看好它，所以你想一直拿著。最近宏觀形勢不太好，你感覺有下跌的風險，但是你又不想賣，那你怎麼辦呢？
你可以買它的put。那麼如果這個股票真的跌的話，因為你有put，哪怕它跌得再慘都跟你沒關係，你可以以一個固定的價格把它賣出去，你的損失最多也就是當初買 put 的那點錢。你的損失就有了一個上限。
同樣道理，如果你自己手裡這個股票有點太熱了，可能是個高點，你還可以賣一個交割價格比當前價格略高一點的call。如果股票真的下跌，你賣掉的call就會變的不值錢，買你call的人就不會行使他的權利，你就等於白賺了call的錢。而如果這只股票反而還漲上去了，你將會不得不把股票賣出去 —— 不過那是一個比當初更高的高點，再加上你賣call收到的錢，你還是賺了一筆。
具體是買 put 好還是賣call 好，這些技術細節不是我們今天討論的範圍，我主要想說的是期權是一個對衝風險的手段。你可以一邊持有一隻股票一邊賣call，也可以一邊賣空一隻股票一邊買call，這使得你在冒險的同時能把損失控制在一個限度，在觀望的同時提前鎖定一筆盈利。
所以對手裡拿著很多股票的人來說，期權是一個保險。大戶操作保險，這件事非常符合邏輯。而反過來說，如果你手裡的資金太少，不持有股票而去裸買期權，你就等於以一個小戶的身份去給大戶提供保險，這不荒唐嗎？
人家說，啊，我有保險，所以我不在乎股價波動 —— 而你呢？你就是那個波動。這不可悲嗎？
總而言之，我們講這些不是為了說明期權應該怎麼操作，更不是鼓勵你去投機，我們是想說明「可選項」的價值。期權，是對從未來的風險和機遇中受益的權利的提前鎖定。為此你會付出一點點價錢，但這常常是值得的。
金融市場上的期權交易，可以說已經把這個「可選項」給玩到極致了。各方都非常理解可選項的價值，一點兒都沒浪費。我認為成熟的金融市場大體上都是均衡的，期權該值多少錢，已經反映在它的交易價格之中，一般散戶沒什麼必勝的機會。」
【什么是Warrant？投資新手適合買嗎？】
眾所周知
大馬的手套股最近都在大漲
但你們有沒有發現
跟這些手套股相關的Warrant也在大漲！
而且漲幅還超過了200%
我相信大家心中都有一堆關於Warrant的疑問了
到底什麼是Warrant?
它除了叫「憑單」,也叫「權證」嗎?
常聽到的Call、Put到底又是什么意思？
那投資Warrant是不是可以賺大錢呢?
買賣Warrant會不會有風險呢?
要如何實際操作買賣Warrant呢?
有什麼會影響Warrant的價格呢?
別急別急~
我將會在這影片中為大家一一解答
讓大家更瞭解到底什麼是凭单（Warrant）!
影片概括：
0:00 Start
0:21 什麼是凭单（Warrant）？
1:28 Warrant的種類
3:20 如何實際操作買賣Warrant？
4:35 怎樣影響warrant的價格
7:11 總結
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免責聲明：
高波動性投資產品，您的交易存在風險。過往表現不能作為將來業績指標。
視頻中談及的內容僅作為教學目的，而非是一種投資建議。
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