公司: 車王電(1533 TT)
研究部評估/建議:
今年引擎零組件產品線穩定小幅成長，電動工具機因自有品牌於中國市場面臨競爭且產業景氣疲弱影響，呈現衰退。另外車用安全系統產品TPMS於下半年開始切入歐美AM市場，但由於公司切入較晚且TPMS市場於汽車電子產品中屬於較競爭的市場，我們認為營運成果仍待觀察。預估今年稅後EPS 1.75元(去年1.72元)，以今年的獲利來看當前本益比約為24.9倍，位於車用電子類股評價上緣。考量今年TPMS僅佔營收3~4%，其他ADAS產品占比約1%，當前股價評價合理。
重點內容:
1. 公司介紹：車王電成立於1982年，主要生產車用電子及電動工具機，並以「MOBILETRON」品牌進軍汽車用電子零組件市場，主攻AM市場，為引擎發電機及電壓調整器之供應大廠，市占率第二。公司提供超過1600種的汽車零組件和60種以上的電動工具，主要銷往歐美、亞洲等國。
2. 關於車用電子：車用電子分為車用引擎零組件與車用安全系統。引擎零組件產品占比整體營收約75%，包含電壓調節器、電子點火器、整流器、整流二極體、引擎傳感器等，主打歐美AM市場，市占率排名第二，今年累積1~5月營收小幅年成長，以地區別來看，美國營收持平，歐洲YoY+10% 中國市場YoY+6~7%。車用安全系統占比整體營收約3~4%，主要為TPMS，早期在中國OE市場推廣但成果不好，目前打算在中國市場推廣商用車，屬於選配部分，以及到美國推廣AM市場，其他為倒車顯影、夜視系統、環景影像系統(AVM)等，目前營收占比約1%，未能打進OE供應鏈，貢獻有限。
3. 電動工具機呈現衰退，自有品牌受到中國市場不景氣及競爭影響：電動工具機占比整體營收約20%，分為ODM與自有品牌，ODM為替國際大廠Bosch、Stanley代工，自有品牌分為主打中國市場的Durofix與美國市場的AC delco，Durofix因面臨中國建築業景氣不好，且當地工具機品牌價格競爭激烈，影響營運動能，預估今年累計至5月電動工具機營收YoY為-15~-20%，公司認為自有品牌發展過程會較漫長，但為長遠必經之路，我們認為電動工具機短期內仍為營運負累。
4. 第三季進入營運旺季，第四季TPMS將切入美國AM市場：受到電動工具機年衰退影響，第二季營收動能平緩，預估營收5.85億元，QoQ+0.6%，YoY-7.9%，毛利率35%，稅後EPS 0.36元。第三季進入電動工具機與車用電子中的引擎零組件旺季，且公司規劃今年TPMS產品切入AM市場，將於第三季歐洲代理商開始小量拉貨，較明顯貢獻為第四季切入美國通路商供應鏈，但我們認為由於公司切入較晚且TPMS市場於汽車電子產品中屬於較競爭的市場，因此貢獻成果仍待觀察。
(僅供參考)
durofix評價 在 [工具] 家庭DIY 電動起子或是電鑽的挑選心得- 看板FixMyHouse 的推薦與評價
前情提要
大概一年半以前，因為DIY的需求，買了B&D 震動電鑽 max usb 12V，折扣後
2800，機器0.9公斤，電池 0.26公斤，扭力17.5/40Nm，有10段調整，還有鎖
螺絲與震動兩段，雖然有點沒力，但用在簡單家庭DIY算是便宜好用。
這一年多陸陸續續用了家裡的小工程，
都還算順手，只有在安裝廁所抽風扇重新鑽
孔時，很想要再多買一隻沒有震動功，輕巧型的電鑽。這一隻還有個缺點是
沒有快充，只能用microusb慢慢充電，但因為家裡的工程都很迷你，還不曾
發生過用到一半就沒電的狀況。後續有補買一隻迷你電動起子，用來維修孩
子的玩具。
這一兩個月因為有新的任務，要幫孩子安裝調整滑板車的輪子，還有處理廁
所幾顆鎖死的螺絲，用電鑽硬上很容易滑牙，因此想要添購一把衝擊起子。
一查網路發現max usb這系列有點悲劇，居然沒有衝擊起子可以買，那當初選
這種電池可以抽換的機種不是白費力氣，
只好認命花了一些時間研究了一下該怎麼搭配組合，思考研究了很久，到底
要不要買一些便宜的二線廠商的機種就好，大概一千出頭就有了。
最後篩選剩下兩個選擇
makita TD090DWE配上副廠電池，1500或是worx WU132無刷衝擊起子，momo上
雙電組3800 (是否在台灣買還是自己上淘寶買也糾結了滿久，淘寶買加集貨
運費大概3100)。
衝擊起子出力都很強，動不動就100Nm，看網路不少資訊是說需要一點控制的
技巧，不然很容易鎖到板材爆掉或是螺牙崩牙等等的。無刷機種的衝擊起子，
通常會有出力控制的選項，二到三段不等，我自己認為這一點對於新手滿重要
的，可以避免我在前期還不熟悉機器的時候，就把家裡要維修的東西弄壞得不
償失。無刷看起來比較好但少少的幾項東西要維修而已，也不太確定買了之後
出勤機率會有多高，到底要不要買這麼好，實在很難下定決心。最後是恰好
momo wu132雙電組在特價，用折扣券折扣下來3400左右，跟自己上淘寶買差不
多了，但維修與保固都會方便很多，如果沒有這個折扣，我可能到現在還在糾
結中(價差一千多也不是很多錢，但超級討厭買了超出需求太多的設備，後續
又丟著閒置的狀況)
在採買的過程中，也重新釐清了一下對於這些工具的想法，順便分享給大家
*迷你電動起子: 出力超小，多段可調，用來修理一些小玩具或電子設備的
零件等等的
*電動起子小扭力無衝擊功能: 便宜，重量輕(0.2~0.4公斤左右)，扭力弱到
中等而且有扭力調節功能，出力頂多5-10Nm，很適合拿來組裝家具或次修理
小家電
*電動起子超大扭力無衝擊功能: 不太理解這個產品的存在意義，因為大扭力
無衝擊功能的話手腕會撐不住的。用來鑽孔的話，精度也不夠高，滿好奇這種
機種到底什麼狀況下會選用???
*電動起子超大扭力有衝擊功能: 重量會重很多，加上電池至少要1公斤左右，
迫緊螺絲時是用衝擊一點一點慢慢鎖緊，手腕不會承受很大的扭力，只會感受
到持續的震動，鎖螺絲會輕鬆許多，高輸出的時候會差別非常大，螺絲也比較
不容易滑牙。衝擊起子傳統的有碳刷機種是沒有扭力調整的功能，鎖螺絲的時
候比較吃技術，需要靠使用者點放控制鎖緊的力道，新手容易放槍比螺紋鎖爆
或是板材鎖到裂開。有碳刷另外有的小問題是會有電火花，在特定的工作場所
不能使用(但對一般使用者應該沒差)。無刷的號稱比較耐用，但是照網路上使
用者的意見回饋，控制IC與電路板故障率也沒比較低，如果壞了要維修非常貴
。對比有碳刷的機種，用久了換個碳刷就可以再戰幾年，無刷機種在機器壽命
上似乎沒有廠商宣稱的這麼優良。
無刷對我來說比較重要的項目，主要是出力可以調節，避免我在熟悉機器的過
程中不小心犯錯。以我選的WU132來說，有三段控制，分別為35/110/140 Nm，
以我的使用狀況，會以35Nm這一檔為主，遇到真的轉不開或是需要鎖更緊的狀
況，再使用其他檔位，這是傳統有刷無法辦到的功能。可惜有刷無刷的價差超
大，動不動就是1.5倍甚至更高的價格，家庭DIY到底該不該買有段位控制的無
刷機種，好像也是個很令人糾結的問題
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*電鑽類優點是精度較高，鑽孔時比較不會鑽出比預期還大的孔
*迷你電鑽: 沒這種東西吧
*電鑽小扭力無震動功能: 20Nm左右，鑽牆壁也鑽不太動，更別提金屬，不太
確定這種產品什麼時候該用?? 重量稍微輕一些，用來鑽木頭天花板???
*電鑽中等扭力有震動功能:40Nm左右，鑽牆壁很夠用了，鑽金屬有點吃力只能
鑽小洞(乾脆用衝擊起子來鑽金屬會不會比較好阿???)。有震動功能，在鑽牆
壁的時候，會輕鬆很多
如果是需求比較低的家庭DIY，要先看看有沒有需要超大扭力或是較多鑽孔需求
如果都沒有的話，買一隻簡易型的電動起子就好，輕巧又便宜
*鑽孔需求很小，很多螺絲要鎖，偶爾需要大扭力鎖螺絲--> 有碳刷衝擊起子就
好，但手不能太殘
*鑽孔需求很小，很多螺絲要鎖，偶爾需要大扭力鎖螺絲，但手很殘 ----> 無刷
有分段的衝擊起子
*有較多鑽孔需求的，偶爾鎖螺絲，偶爾需要稍大扭力鎖螺絲-->有扭力調節的
12V電鑽
*有較多鑽孔需求的，常常鎖螺絲，偶爾需要稍大扭力鎖螺絲-->有扭力調節的
12V電鑽加上簡易型電動起子
*有較多鑽孔需求的，常常鎖螺絲，偶爾需要大扭力鎖螺絲-->有扭力調節的12V
電鑽，電動起子加上有碳刷衝擊起子
*有較多鑽孔需求的，常常鎖螺絲，偶爾需要大扭力鎖螺絲但是手很殘---->有
扭力調節的12V電鑽，電動起子加上無刷有分段衝擊起子(要不要放棄DIY乾脆換
個人做好了 ?!)
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在必然的痛苦和不可預期的痛苦之間, 我們通常寧可選擇前者
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/FixMyHouse/M.1613364431.A.43B.html
家庭DIY用玩具就夠了，鋰電池選便宜的就好，成本其實沒有很高
靠大持續大扭力硬轉開與衝擊起子慢慢敲進去原理上不太一樣，衝擊起子還是比較保險的選
擇
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