關於 gold class疫情 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

英資孩子白天要上學，
晚上也要記得準時收看EEC class 4哦！

俐媽知道你會累累🥲，
影片可以分上、下軌看，
但如果沒有照表操課，
會越欠越多，
之後你就會任意棄單，
成績也會忠實反應你的態度😖😖

今天應景於Unit 2的主題，
俐媽穿上和Australia 🇦🇺 主題有關的T-shirt，
上面還有澳洲的mascot (吉祥物)，
有看到🦘、🐨、🦅嗎？

今天教顏色片語，
俐媽有提醒大家可以搜尋之前post過的gold/golden片語，
今天幫大家整理送上～💛💛💛💛💛
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🤩 俐媽英文教室—黃金篇：

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疫情緊張，
大家一定要認真做好防疫
#staysafe #stayhealthy

#俐媽英文教室
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#台大明明課程品質如金堅

【近日股市資金行情之我見】

這兩個月忙著跨海搬家，沒太多時間寫長文。這篇文章從今年1月斷斷續續寫到現在，主要嘗試回答兩個問題：

1. 2021年初是否存在市場過熱現象？

2. 美國政府2020年的瘋狂印鈔行為（參見下圖）是否會引發嚴重通貨膨脹？投資人應該如何因應？



首先關於第一個問題，在今年2月份我們看到美國股市的option契約數量大增，從19M/每日增加至30M/每日；SPACs形式2020年增加200件，募資$74B；GME軋空炒作行情。

這樣是否存在擦鞋童現象？

這部分我想先回顧17世紀荷蘭鬱金香投機事件。

傳說當年荷蘭鬱金香莖球被瘋狂炒作，價格上漲幾百倍，荷蘭舉國人民紛紛陷入投機熱潮，甚至20世紀德國知名投資客柯斯多蘭尼稱當年有駝背侏儒光是出租其後背供投資客們寫上最金莖球價格，然後穿梭人群中賺了一小筆。

隨後鬱金香莖球炒作泡沫破裂，荷蘭國家經濟受到重創，進而影響當年曾是海上商業王國的地位。

然而史實是如此嗎？

美國經濟學家Peter Garber專門研究此一投機炒作的經濟史，並寫下幾篇著名論文。而依據其著作"Famous First Bubbles The Fundamentals of Early Manias" 一書，我整理幾個重點：

1. 實際上鬱金香熱潮時間相當短，價格明顯彈升發生在1636年11月～1637年1月份。

2. 參與人數總共約350人，全是職業商人；真正支付高價（超過300荷蘭盾）者約莫10人，多數人其實是透過遠期合約的方式進行炒作，而最後多以違約拒絕真實支付現金，直到荷蘭當地鬱金香相關商會與政府出面介入，才以履約價格的10%甚至5%方式解除合約。

3. 非常昂貴的品種，如Semper Augustus 的真實漲幅只有5倍（從原本的1千出頭荷蘭盾漲至5千多），並非都市傳說中幾百倍的漲幅。

漲幅較大的主要是那些本來就平價的品種，例如Gouda buds，起漲價格約２荷蘭盾，最高價50多荷蘭頓。即便存在瘋漲，但至多也是一、二十倍，這即便放在現代農產品供需失調時的價格軌跡來比較，也並不離奇。例如台灣颱風後的香菜價格漲幅。

這邊可以題外話說明為何Semper Augustus這品種售價昂貴。因為這特殊品種本不存在於大自然，而是農夫必須將快開花的鬱金香球莖人工嫁接罹患某種病毒的鬱金香，才能開出特殊花色。而這種嫁接病毒的球莖將會死亡，不再具備繁衍後代的能力。此外，嫁接後的成功率在當年也並不高，不保證存活也不保證開出特殊花色。

物以稀為貴下使得Semper Augustus這品種本來售價就高昂，是一般品種的百倍。

讀者可參見以下幾張當年不同品種的價格走勢圖：

4. 也因為這個事件的範圍與熱潮都比傳說中小得多，因此並未對實質荷蘭資本市場或經濟體造成多少負面影響。

荷蘭鬱金香泡沫事件有三點啟示：

a. 即便在當年差不多時期的著作、媒體都有對其瘋狂投機炒作的描述，但實證來看誇大成分居多。很可能受到作家喜歡站在道德高點批判投機行為的習慣影響，但做為投資人或經濟史研究者在考據曾經的泡沫事件，始終必須以事實為依歸。

b. 小範圍小規模的投機炒作，無論價格哄抬得多麼高聳入天，事實是「毀約」始終是一種選項，有行無市的價格不存在經濟學意義。

c. 同樣地，小範圍小規模的投機炒作，無論價格哄抬得多麼高聳入天，對整體經濟乃至於資本市場的影響同樣不會太大。這意味著我們雖然應該警醒擦鞋童現象，但也無需杯弓蛇影。

如同我在去年幾篇文章中談到的，我認為Covid-19疫情本身造成的經濟損害遠不如人為的隔離措施所造成。目前看到的全世界生產力衰退，人禍成分高過天災。但與2009年不同之處在於：

「Personal savings soared as high as 33.7% in April following the Cares Act and were still a healthy 13.7% in December before Congress passed another $900 billion in Covid aid. This means that, unlike during the 2009 recession, households aren’t weighed down by debt.
Personal bankruptcies, home foreclosures and loan delinquencies last fall were the lowest since at least 2003. The mortgage delinquency rate was 0.7% in the third quarter of 2020 compared to 7% in the first quarter of 2009. ...」

出自Wrong Stimulus, Wrong Time - WSJ （ Feb. 5, 2021）報導。

因此在我看來，此文撰寫的時間點，雖然多多少少某些類股上存在擦鞋童現象，投資人不必過度擔憂。投資人真正該做好未雨綢繆準備的，是美國瘋狂印鈔下必然到來的嚴重通貨膨脹。

問題二：通貨膨脹下股票標的如何選擇？

高資產或高負債的公司在嚴重通膨時期的股價表現優於高現金部位的公司。在經濟學大師Armen A. Alchian 1965年的論文 "Effects of Inflation Upon Stock Prices "中，特別指出傳統經濟學如凱因斯、費雪等著名學者之見認為銀行身為典型債務人，在通貨膨脹環境下應該有較好的股價表現。而Alchian則點出這些學者大老忽略銀行雖然集債務於一身（大眾存款之於銀行就是債務），然而銀行受限於法規與現實，其資產多是「現金資產（money-type assets）」，故在嚴重通貨膨脹影響下，銀行實際經濟損失大過通膨泡沫所得，股價表現當然好不到哪去。

Alchian此文對我的啟發甚大，揭櫫面對貨幣因素影響甚大時的投資方向。

但我們要知道Armen Alchian的論文寫作時期與如今的投資環境又有幾個重大侷限條件之不同，因此我們不能生吞活剝地硬套Alchian的觀點，而是必須真實理解背後隱含的正確經濟學邏輯，並依據當今侷限條件之不同而修改並應用。

引入費雪的利息理論與張五常的財富倉庫概念，現今世界何謂資產、何謂債權債務、何謂現金？我們必須要能超脫會計學、法學的思維侷限，而從真正在投資決策上有效益的經濟學角度切入。

一個我認為值得投資人注意的重點是：投資人對於高商譽（goodwill）的公司能否有正確地、在經濟學層面的深度理解與評價機制。

這點同樣也適用在面對新科技寵兒如電動車之流之正確價格評估。

以長期投資角度看，如果以夠低的成本入手高資產或高品牌價值公司，本身部位又很大，則隨後的股市大幅修正甚至崩盤基本可以無視

如果部位不大，則可以視隨後散戶瘋狂狀況逐漸增加現金部位。

回到現實面，我認為通膨現象確實在發生，有兩個現象值得注意：

a. 機構法人買入加密貨幣的金流增加

「...JPMorgan, said the size of the bitcoin market had grown to equal about a fifth of gold held for investment and trading purposes, with a market capitalisation for the cryptocurrency of $750bn at its peak earlier this year, meaning it “is far from a niche asset class”. 」

「...Analysts at Canadian insurance company Manulife said in late January that the expansion in central banks’ balance sheets and rising public debt would push investors further into alternative asset classes ...」

「...Xangle showing that investors have lost more than $16bn to fraud since 2012 ...」

b. 近日美國美國前25大銀行對私人之貸款佔總資產比例從去年54.1%下降之45.7%，且放在Fed reserve account總金額達$3.15兆美元。

（The 25 largest U.S. banks currently hold 45.7% of their assets in loans and leases, according to Fed data released Friday, down from 54.1% this time last year. .. reserve balances in their Federal Reserve depository accounts at sky-high levels, $3.15 trillion at present
）

通膨現象將會更嚴重，因為「...According to a recent House Budget Committee estimate, $1 trillion from last year’s bills hasn’t been spent—including $59 billion for schools, $239 billion for health care and $452 billion in small business loans. State and local governments added 67,000 jobs in January. They don’t need more federal cash. ...」
WSJ "wrong-stimulus-wrong-time " Feb. 5, 2021

如同我在「論比特幣」一文中闡述過：比特幣顯然不是被當作交易貨幣而是某種無根財富倉庫，因此其價格之暴漲暴跌均同時具備「合理與不合理」之雙面性。因為不存在適當的評價方式去推估其價格之合理性。

但在此文我想進一步指出，從另一層面來看，這種無根倉庫的價格變動本身卻可提供我們對於貨幣因素下真實通貨膨脹的現狀診斷。這好比我們切脈在左關中層把得一數滑脈，搭配右關心位或肝位的脈相，或胃經、肝經或經外奇穴的壓痛診斷，或舌診眼診等等訊息，我們可以推知患者是肝臟、胰臟有惡性腫瘤亦或慢性胃潰瘍。

比特幣的暴漲本身也是一個類似性質的市場訊號。

換言之，當我們把貨幣看做經濟體的血液/體液時，投資人懂不懂得把經濟的脈？是否可以從貨幣的脈相得知經濟血液/體液的品質、健康度、病理變異方向程度與進程...等等。當我們脈診上發現血液/體液堆積於某經絡時，我們看到某類型資產價格飛漲甚至軋空時，診斷者有沒有能力正確推測隨後的、不同時間點地病程發展與相對應的症狀發作？

中美貿易戰框架與因應Covid-19疫情的政府舉措則是結構性地在解剖學層面改變經濟體本身，所需要的制度經濟學知識又是否足夠投資人能趨吉避凶甚或從中獲利？

這些都是參與投資市場者必須時時捫心自問的問題。

我文末再強調一次：美國主要銀行減少對私人企業放款而增加手中政府債券這現象。

參考：

Financial Times "Bitcoin boom backstopped by central banks’ easy-money policies" 2021/2/4

Financial Times "US mortgage executives forecast a $3tn year in 2021 " 2021/01/08

WSJ "For One GameStop Trader, the Wild Ride Was Almost as Good as the Enormous Payoff " 2021/02/03

Armen A. Alchian, "Effects of Inflation Upon Stock Prices" (1965)

Peter M. Garber, Famous First Bubbles The Fundamentals of Early Manias (2000）

WSJ, "Fed Policy Is Smothering Private Lending" (2021/03/08)

文章連結：
https://ppt.cc/f7YCNx

【澄清唬爆米花教室：被大內宣淹沒的美國總統署名投書】

先說這篇沒有圖，因為太重要不能亂放圖

在歷史上，從沒有美國總統親自投書到中華民國的報紙。但是在109年10月22日，美國總統參選人拜登以「More Prosperous Future For Our Families」(定稿中文標題：為我們家庭更繁榮的未來)，以華人為主體，台灣人為核心訴求，投書聯合報系的世界日報，強調他願意與中國合作而非對抗，鄙棄川普的仇中獵巫，願意與華人聯手，但更重視台灣人的健保經驗，不願台灣人為美國火中取栗而是共同繁榮。

但在一片大奇特的大內宣中，美國總統參選人的投書竟然在台灣地區被忽視。且不說拜登明明在聲譽卓著的 IBD/TIPP民調持續領先，比起川普根本鼓吹台灣人火中取栗(你對抗，我賺軍火，去跟大陸人死嗑來增加我談判勒索本錢)。

拜登不只親自署名投書，還誠懇說明他對台灣/兩岸的四大重點，根本是史上最誠懇與重要的待遇。既然親綠親川普主流媒體不報，那福編來報。

★
一、拜登堅持稱台灣是 leading democracy (領導性的民主政體)，表示其無意支持台獨立場(不稱國家)

二、拜登大篇幅強調川普仇中、卸責不科學的推卸問題給中國，造成亞裔的困擾與災難，而這不是美國總統應為。(打了那些整天喊支那賤畜以為自己就會成為高等美國人的台灣地區背祖中國人的臉)

三、拜登大談健保對一般百姓重要性，表示他珍視台灣的健保經驗，也是未來與台灣的合作重心。

四、與其獵巫與仇中，他更重視與中國的合作，希望聯盟對世界更有幫助(雖然舉例醫療與氣候，但也只是舉例) 表示願意以兩大強權的合作，謀取更多世界利益。

其他我 不多說，請看原文與譯文。

#拜登給中華民國台灣與聯合報系的面子真的太大了
#聯合報系真正展現實力
#美國總統投書首中華民國系報紙
#大內宣只在意把我們當馬前卒的喇叭川普

為我們家庭更繁榮的未來／前副總統喬瑟夫．拜登

時局多艱，我們國家處在十字路口，正面臨疾病大流行、經濟大衰退，和一場將決定我們未來很長一段時間的選舉。

今年 我們看到美國最好的一面

今年，我們看到美國最好的一面引領我們向前：英勇的醫師、護士、日常雜貨商、餐館業主、必要行業工作者 — 而其中，包括許許多多的亞裔美國人。

今年 我們也看到美國最糟情況

但我們也看到最糟的情況：亞裔美國人誤因新冠病毒遭仇視的行為比比皆是，某種程度上，是因為川普總統發布的仇恨言論所致。亞裔美國人被責備、被唾罵、被攻擊；家園、商家和汽車被侮辱性標記破壞；年幼的孩童被刺傷，還有一名89歲的奶奶，在不斷升級的仇恨文化中遭人火焚。

這不該是我們原本的樣子。

亞裔美國人 使我們國家變強大

近兩個世紀以來，亞裔美國人使我們的國家變得強大 — 從掘金礦工，到加速我們崛起的鐵路和工廠工人，再到推動我們向前邁進的科學家、建築師、藝術家和企業家們。多年來，他們的勇氣、犧牲和成功，為美國夢注入動力，也讓美國穩為自由的燈塔與世界的希望。

川普卻不懂 傷了移民國價值觀

川普總統不懂這些。他帶頭攻擊我們作為移民之國的價值觀，甚至在我們的邊境，拆散成千上萬的孩童與父母。即便在這場大流行到來之前，我們的仇恨犯罪就已達到16年以來的新高。而如今，為了轉移自己抗疫失敗、未能保護我們國家的過失，無論是否因此導致上千反亞裔的種族歧視事件，他仍堅持把新冠病毒稱作「中國病毒」。

作為總統 我捍衛每人的美國夢

措辭很重要，總統措辭更為重要。作為總統，我將捍衛每個人的美國夢，讓每一勤奮努力的家庭，享有通向繁榮和美好未來的公平機會。我將反對任何形式的種族歧視，指示司法部優先處理仇恨犯罪，以彌合仇恨與分裂的傷口，而非煽風點火。

川普失敗 他讓我們的經濟崩盤

唐納德·川普早在今年1月就已知道新冠病毒的致命性，卻未採取任何行動。現在，超過22萬美國人因此失去生命，約3000萬人失去工作、工時和薪水，五分之一的小商家關門。川普失敗的領導力讓我們的經濟崩盤 — 他總統當得愈久，得以完全回歸正軌的時間也愈久。

我會控制疫情 讓我們重回生機

八個月過去了，川普仍然沒有(抗疫)計畫。而我有。

首先要擔起責任，努力控制疫情，讓我們重回生機。我將執行早在3月就擬定的計畫，擊敗新冠病毒。我將聽取科學家、專家的意見；保護我們的家庭；讓新冠檢測、治療， #以及最終的疫苗免費，並對所有人開放。

我會重建經濟 實質救助小商家

我將馬上開始重建更好的經濟，為數百萬遭受重創的小商家提供實質救助。他們是我們社區的生命線 — 但川普腐敗的復甦作法棄他們於不顧，只把紓困資金匯集到大公司手中。75%的亞裔小企業主，未能獲得任何首輪紓困金。這是錯誤的，我已要求確保員工在50人以下的小企業獲得紓困金，我也將增加他們獲得優惠和資金的長遠渠道，減輕阻礙移民業主的語言障礙。

我不會對年收40萬元以下者加稅

質言之，我的經濟復甦計畫將回報以工作，而不只是財富，將創造未來數百萬優薪工作。(信評機構)穆迪的獨立經濟學者發現，比起川普總統的作法，我的計畫會創造多出700萬的工作，以及超過1兆元的經濟增長。我也不會對任何年收入40萬元以下者加稅 —別懷疑。相反地，我還將確保超級富豪和大公司最終支付本應承擔的份額。

讓父母能付學費 讓醫保更平價

我一路走來，都在為工薪和中產家庭而戰；他們之中有許多勤勉奮鬥的移民，來到美國是為更好的生活。我將幫助父母有能力支付子女的優質教育、提高教師薪酬，並讓絕大多數家庭免費就讀公立學院。我將讓照顧年邁父母變得更容易，讓醫療保險更平價。川普現在要通過法院，廢除「可負擔健保法」，在一場致命大流行之中，剝奪數千萬人的醫療保險，這毫無道理。

與盟友並肩 深化與台灣的關係

同時，新冠病毒證明美國不能自外於世界。從重建我們最親近夥伴的關係開始，我們必須與其他國家攜手合作，應對影響我們所有人的國際挑戰。我們是一個太平洋強國，將與盟友並肩，增進我們在亞太地區共享的繁榮、安全與價值。這其中就包括深化與台灣這個居領先地位的民主政體、主要經濟體，以及科技重鎮的關係。台灣也是開放社會可以有效控制新冠病毒的閃亮典範。

更新領導力 符合美利益與中合作

我們應對中國的方式，會聚焦增強美國競爭力，再興國內優勢，並更新我們在海外的聯盟與領導力。我們將在符合美國利益的領域與中國合作，包括公共衛生和氣候變遷。

讓家庭團聚 修復破碎的移民系統

美國向來不只靠強大的國力，而是用身為榜樣的實力領導世界。要切實重現此景，我們也必須修復破碎的移民系統，讓家庭團聚，確保美國繼續吸引全球最出色與最聰明的人。

我將會傾聽 重塑我們熱愛的國魂

我競選是為讓美國更好的重建，重建美國作為一個充滿機會，團結和有全新開始的國家；一個由數代移民讓其強大的地方；一個所有人都能發聲、每張選票都有價值的地方。我將引領這些議題，更重要的是，我會傾聽。所以，請確保你今天將選票投出。

讓我們一起，重塑我們熱愛的國魂。

(世界日報華盛頓記者羅曉媛／譯)

More Prosperous Future For Our Families
by Former Vice President Joseph Biden for World Journal

These are tough times. Our country is at a crossroads, facing a pandemic, a recession, and an election that will decide our futures for a very long time.

This year, we've seen the best of America carry us forward: heroic doctors, nurses, grocers, restaurant owners, essential workers–including so many Asian Americans.

But we've also seen the worst: acts of hate against Asian Americans wrongly blamed for COVID-19, spurred on, in part, by hateful rhetoric from President Trump. They've been screamed at, spit on, and assaulted. Homes, businesses, and cars vandalized with slurs. Small children stabbed. An 89-year-old grandmother set on fire amid this rising culture of hate.

This is not who we are.

For nearly two centuries, Asian Americans have made our country strong–from the gold miners and railroad and factory workers who helped to power our rise; to the scientists, architects, artists, and entrepreneurs who are helping to drive us forward now. For years, their courage, sacrifices, and success have powered the American Dream and helped America stand as a beacon of freedom and hope to the world.

President Trump doesn't get that. He has led an assault on our values as a nation of immigrants, even tearing thousands of children from their parents' arms at our border. Hate crimes against people are at a 16-year-high, even before this pandemic. And now, to deflect blame for his failure to protect our nation from this crisis, he insists on calling COVID-19 the "China virus," no matter how many thousands of reported racist incidents against Asian Americans it encourages.

Words matter – and a president's words matter even more. As President, I'll defend the American Dream for everyone, so every hardworking family has the same fair shot at prosperity and a better future. I'll stand against racism in every form, directing the Justice Department to prioritize hate crimes, and working to heal the wounds of hatred and division, not fan the flames.

Donald Trump knew how deadly COVID-19 was back in January and did nothing to stop it. Now, more than 220,000 Americans are dead. Some 30 million have lost jobs, hours, wages. One in five small businesses have shut down. Trump's failed leadership has tanked our economy – and the longer he's president, the longer it'll take to get it fully up and running again.

We're eight months in, but Trump still has no plan. I do.

It starts with taking responsibility and doing the hard work to control this pandemic and get our lives back. I'll implement the plan I've laid out since March to beat COVID-19. I'll listen to scientists and experts; protect our families; and make testing, treatment, and any eventual vaccine free and available to everyone.

I'll get right to work building our economy back better – getting real relief out to millions of hard-hit small businesses. They're the lifeblood of our communities – but Trump's corrupt recovery passed them by, funneling funds to big corporations instead. Some 75% of Asian-owned small businesses weren't expected to get any first-round stimulus funds at all. It's wrong. I've called for ensuring small businesses with less than 50 employees get new relief funds. And I'll boost their long-term access to credit and capital, and work to ease the language barriers that can hold back immigrant entrepreneurs.

Through it all, my economic recovery plan will reward work, not just wealth, creating millions of good paying jobs of the future. Independent economists at Moody's found that my plan creates 7 million more jobs – and $1 trillion more in economic growth – than President Trump's would. And I won't raise taxes on anyone earning less than $400,000 a year – period. Instead, I'll make sure the super wealthy and big corporations finally pay their fair share.

I've fought my whole career for working and middle class families – so many of them hard-working immigrants who came to America in search of a better life. I'll help parents afford a quality education for their kids, boosting teacher pay and making public college free for most families. I'll make it easier to care for aging parents, and make health care more affordable. Trump is in court right now trying to repeal the Affordable Care Act, stripping tens of millions of people of health coverage in the middle of a deadly pandemic. It makes no sense.

Meanwhile, COVID-19 is proof that the United States can't isolate itself from the world. We have to work with other nations to meet global challenges that impact us all, starting by rebuilding our relationships with our closest partners. We're a Pacific power, and we'll stand with friends and allies to advance our shared prosperity, security, and values in the Asia-Pacific region. That includes deepening our ties with Taiwan, a leading democracy, major economy, technology powerhouse – and a shining example of how an open society can effectively contain COVID-19. And our approach to China will focus on boosting American competitiveness, revitalizing our strengths at home, and renewing our alliances and leadership abroad. We'll work to collaborate with China when it's in our interest, including on public health and climate change.

America has always led the world not only with the example of our power, but the power of our example. To truly do that again, we also have to fix our broken immigration system, keeping families together and ensuring the United States continues to draw the world's best and brightest.

I'm running to build America back better, as a country of opportunity, unity, and new beginnings. A place made strong by generations of immigrants. A place where everyone has a voice and every vote counts. I'll lead on these issues, and more importantly, I'll listen. So please make sure you get your vote in today. Together we'll restore the soul of this nation we love.

#福編編譯? (編譯個鬼，是世界日報了不起！ 大內宣與遍地綠媒鬼遮眼)