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數字總是殘酷的
SP500的PE Ratio 為34.9，NASDAQ則為28.2，可是恒指(HSI)卻只有17.6。
市場優劣，高下立見。
港股恒指呢幾年嚴重跑輸環球大市，反而美國三大指數不斷創新高，納指依然欣欣向榮。相反港股依然上上落落，表現十年如一日。
更加唔好講，呢排監管風暴所帶來嘅影響。如果買咗2800盈富基金，應該會哭X咗幾年。玩美股當然有佢技巧，文章會分享如何保本增值、無痛簡易投資美股。
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現在不太看投資理財的資訊，就安份的做個“發聲老師”。前幾天學生跟我聊些資本巿場的狀況，問問我的看法，我也還能照著邏輯與經驗分享分享觀點。
大概大夥最關心的是會不會崩盤，來個大修正的問題。我對這件事的答案是：“會，風險很高！”
以長期的經驗來看，最終決定股價區間的因素在“企業盈餘”，我以前做了個研究，長期廿、卅年美股資料，“企業盈餘”對股價的影響會到0.8~0.9的相關係數，這值最大為1，代表完全相關，只是比例尺不同。所以，0.8~0.9就可以想見具高度的相關性了。
所以說，公司賺錢仍能是股價的關鍵驅動因素，但這個賺錢，要看對未來的盈餘能力，所以看本益比(PE Ratio)，但過去12個月的Trail PE沒什麼意義，要看未來12個月盈餘預估的Forward PE，但問題來，盈餘會估不準呀！
所以，這就成了股巿最令人著迷，也著魔的原因了。
更何況，即使盈餘估準了，相同產業的不同公司所處的產業地位，也會默默的反應在評價面上，龍頭公司會享有比較高PE本益比。
除開盈餘是最大的關鍵因素，那其它因素呢？
其中一項也就是為什麼各國央行在做QE，量化寬鬆貨幣政策的原因，資產之間會有些比價性，它不會是個債券比股巿貴，利潤低，然後，大家去買股票，達到經濟學上的完全均衡，兩者的收益率相同。因為本質上，債券的獲利確定性遠遠高於股票，因為不確定性使然，常態上人性會給不確定性的東西較低的評價，即便在機率換算後的期望值相同，也會給個較低的評價，較差的價格。
因為大多數人不喜歡驚嚇！
QE的操作，就是央行購入政府公債，壓低公債的殖利率，壓低的過程，先令本來的持有者賣出賺一波資本利得，再壓低後，又使公債的未來報酬率下降，而失去投資的誘因，轉而去投資其它的資產類別，來達到拉高其它資產類別價格上漲的效果。
那央行為什麼這麼做了？
因為當資產價值上升，會出現財富效應，而會促進消費行為，充份的消費活動，又促進實體投資來因應消費的生產、服務需求！
這一點，民族性差異，效果不一定。美國人以前很受用這一招，房價一漲，還真會貸二胎，來修茸房屋、更新裝潢。
所以，央行做這事，不是想促進金錢遊戲，而是真有促進實質經濟活動的動機與誘因存在。
只是這件事如果這麼好，那早應該QE forever了，為什麼只在嚴峻的經濟狀況下，才動用這個“非常態的貨幣政策”呢？
因為實體經濟也是會泡沫的。
像台灣有段時間很愛“葡式蛋塔”，就一堆人去開店，設備商是賺了一波，但最後這些設備幾乎都成了癈五金去了，過度投資，沒有對應的未來常態消費，這些投資就註定要做癈的。
所以說，只有在正常的經濟動能出了問題，像2008年的後雷曼時代，以及2020的COVID－19疫情，造成經濟活動的不正常衰退，才會用上這一帖QE。
那當經濟回歸常態時，就要收回QE了，這收回就會使債券殖利率上升，其它原本受益的資產就會價值下跌。加上，債券的總規額比起股巿大了許多，回流債券巿場，而抽離股巿的金額，要令股巿重挫個30～40％，也只是小事一件，尤其股巿量縮價跌，往往價格跌的大，成交量縮的小，沒人接手賣不掉。
整套邏輯就大概這樣了。
有些人認為2008年後雷曼的QE所造成的泡沫並未完全修正，這個疊加了2020年以來的新冠QE，一開始反向回收資金，會來一波巨大的修正。
結論我不敢說，但推論中疊加了後來的QE，我認同。08年後雷曼的QE回收，並沒有真的巨大的修正，覺得這泡沫沒足夠的釋壓，但這也是整體的公債殖利率環境又下了一個區間所致，所以股巿相對價值上升。
總之，一個鐵律是“扭曲來的成就，出來混，是一定要還的！”
股價什麼時候跌？
我每次回答這種何時漲、何時跌的問題，都想用同一首歌調侃一下，這歌詞是：
“不是在此時，不知在何時，我想大約會是在冬季！”
上次用時在2015年，用在油價何時會漲這個議題上，結果2016年第1季在OPEC與俄羅斯聯手減產下反彈了。
好多人把我當先知呀！然後，半年後我就離開金融業了。(接這句，覺得怪怪的！)
但這只是個“我不知道”的梗，別認真呀！
＃有看完的我佩服
＃經濟推論繞來繞去很吃邏輯能力
「何解港股會 走到這裡」
如果長揸港股2800真係喊三聲，但如果短炒港股又值唔值得呢？
雖然SP500日日創新高，恒指就升下又跌下，但係從數據看，SP500 PE Ratio達到34倍；恒指PE Ratio則只有17倍。港股可以話係十分低殘，就連股王騰訊PE 只有21.9倍。
從值博率看，港股的上升空間比美股大。但現在又是否人棄我取的時機？
如果係，又有咩股票值博率比較高？
星期四股市探險家Jason、股領袖Tony同埋我會分享有咩優質股值得注意
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【看看這3個投資錯誤，你犯了嗎？歡迎對號入座～】
作為一個剛步入股市的投資新手
在實際開始投資後
常常會犯一些錯誤
可能因此虧錢當作交學費
當作換到一個教訓的經驗
但是投資者依舊還是會重複相同的錯誤
用同樣錯誤的方式打劫了自己。
我知道
哪個投資人剛開始不是新手？
哪個投資人沒有賠過錢？
哪個投資人不是從錯誤中記取教訓才得以進步？
投資新手的確會不小心犯錯，
但有些錯誤其實是可以避免的，
若能避免以下這些錯誤，
你可以少繞幾條彎路、
少吃很多悶虧。
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