【釐清0206臺指選擇權爭議 落實金融正義】
歷經二年半,受害人求救不成,投訴無門!
民國107年2月6日發生臺指選擇權重大事件,當天選擇權商品市場價格在幾分鐘內被拉到比前一天收盤價上漲1萬倍,價格明顯巨幅異常,然而金管會、期交所當下卻毫無作為,許多交易人竟被期貨商強制平倉,並且訴追欠款,導致受害交易人不僅賠光了畢生積蓄,有些人更積欠鉅額債務,一輩子也無法清償!
為了釐清相關爭議,永昌與立法委員 陳椒華一同召開記者會及公聽會,為0206期貨選擇權受害者自救會發聲!
會議中提出三點如下:
一、期貨商違法不當,裁罰不成比例
金管會雖然指出期貨商有九大主要缺失,尤其重中之重是期貨商當日未進行高風險帳戶通知交易人之義務或是通知後未留給交易人合理補繳保證金時間即強制平倉,均已不當限制及侵犯交易人的權益,明顯違背公平,然而金管會裁處僅輕輕罰鍰共678萬元,與交易人損失金額高達40億元完全不成比例!
相關爭議至今懸而未決,金管會顯然未盡監督管理在先,又沒有承擔善後責任!
二、成交資料應公開透明
既然金管會及期交所敢於認定當天無人為操縱市場之虞,那為何遲遲不公開當日去識別化後的成交資料?包括期貨商交易細節及獲利數據,實在不應該據以「涉及隱私」、「影響投資人投資策略布局」等事由當作擋箭牌,唯有完整公佈才有可能釐清價格異常的真正原因,弭平交易人之疑慮,而不是以為期交所董事長下台這事件就能如此了結的!
三、建立完善市場機制
期貨商與其自營部門同時兼負穏定合理造市及操盤投機獲利兩種衝突角色,然而在當天價格異常下,呈現的就是造市功能失調,並且有操作者蓄意操弄市場價格,選擇權風險指標嚴重錯誤,期貨商未依照相關規定逐日計算保證金餘額,反而以極不合理的價格平倉,導致就連看對局勢的交易人都徹底慘賠,這絶非一般正常的交易情況!市價冲銷的巨大風險及瞬間巨大波動導致價格不公正,巨幅失衡是期貨商風險指標及市價沖銷所導致的骨牌效應!
雖然期交所已提出改善措施,包括「強化開戶徵信作業自律規範,落實KYC制度」、「強化保證金控管作業」、「精進期貨商代為沖銷作業」、「強化流動性提供,調整造市者遠月份契約之報價義務」、「強化動態價格穩定措施,將臺指選擇權納入實施範圍」、「全程禁止使用漲跌停價」、「調高保證金」、「停用SPAN,終止保證金最佳化」,但也代表事發當時的確缺乏相對應措施!
因此,希望金管會與期交所能圓滿解決交易人受害所應得的平反,並持續推動相關規範,增加補償機制,參考各國法規研議建立熔斷機制,使我國期貨選擇權交易體制完善健全!
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#新聞剪報
專家傳真-「選擇權大屠殺日」之省思
2018年11月16日 上午5:50 工商時報【邱明志曾任職金融機構、中華公司治理協會執行委員】
今年2月6日台指期選擇權交易,統計造成全市場違約金額達14.4億元,其中以選擇權賣方投資人的虧損最為嚴重,史稱「選擇權大屠殺日」。日前「0206期權受害自救會」遊行請願,指控當天市場行情極度不合理,是引爆市場極端行情的主因。
以今年10/11台股大崩盤,與2/6選擇權大屠殺當日行情做比較,就可以發現2/6行情的確異常。10/11當天台指期開盤10,026,跌435點,當天指數最低來到9,630點,跌831點,當天各價位均未出現漲停。反觀2/6選擇權大屠殺當日,台指期開盤指數10,643,下跌不到300點,當天最低跌不到700點,當天下跌幅度低於10/11。反觀2/6,指數在大跌,預期指數漲的買權CALL價格還上漲,而11,000點以上CALL價格竟然可以出現漲停。另,2/6當天從8:51到8:59,短短不到10分鐘,連9,500點以下深價外(當天指數根本連萬點都沒跌破)的賣權PUT,也亮燈漲停。這種不論指數方向預期正確或錯誤,通通漲停的現象,造成選擇權賣方保證金不足,迅遭期貨商強制平倉,以下係節錄自「0206期權受害自救會」的實際案例,讀來讓人鼻酸:
「A先生,畢生積蓄與借來的保證金700多萬,以一秒4,200倍的異常價格,瞬間被砍,總共損失1,200多萬。2月6六號晚上的大地震,我好想自殺,整個過年不敢回家、流落街頭,每天晚上都要吃好幾顆安眠藥才能入睡.......」;
「B小姐是個家庭主婦,投資本金150萬,開盤下跌273點,最後總共損失4,700萬元,所有資產包括房子被假扣押,孩子們該怎麼辦.......」;
本案至少有四件事需要惕勵、檢討及補救:
一、價格穩定機制:CALL跟PUT理論價格是反向,卻同時漲停,很明顯市場價格已經失靈。當期交所發現市價普遍異常時,應該要立即暫停交易,執行所謂「熔斷機制」,讓市場冷靜與系統缺失回復正常。
二、平倉機制:價格異常導致選擇權賣方保證金不足,造成違約交割。只有少數幾家期貨商「第一時間」把客戶的部位大量砍倉,並非全部期貨商均如此,因為價格波動異常的時間佔當天整個交易時間非常短暫。所以專業合格期貨商應該建立一個合理反應時間的機制。若干期貨交易商因為系統未與時俱進,無法有效辨識風險已大半沖銷之「價差交易組合單」而仍強制砍倉,才會使災情更加過大,這部分期貨商應承擔損失。
三、SPAN保證金制:期交所表示,SPAN是為了讓整戶風險更精確呈現。但遇到市場大幅波動時,SPAN對價格敏感度更高,可能需補繳更高的保證金,投資人須自行留意風險控管。惟個人認為,期交所不應該在出事後照本宣科;作為主管機關,既然推出SPAN,就有義務公告:在各種行情下,做為選擇權賣方,應備妥的保證金,讓投資人在交易前有所本。且應該在期貨商與客戶簽約時,把這樣風險特別標示,教育客戶完全了解,切莫讓SPAN成為黑箱作業,給禿鷹上下其手的機會。
四、洗錢防制:亞太防制洗錢(APG)目前在台實地評鑑,報載受檢的金融機構,包括10家銀行、3家券商、2家壽險。金融工具係現代洗錢工具,從107年8月3日到如今,短短一年多的時間,台指期已經出現了3次重大異常交易,頻率實在太高,是否涉及洗錢,實在啟人疑竇?
本案應查明背後是否有禿鷹詐騙集團,透過強買強賣,把價格拱到不合理的天價。試想如果廠商囤積居奇,哄抬物價影響國際民生,比如今天1斤雞蛋可以賣到5萬元,那政府應該如何處置呢?惡性通膨在戒嚴時代是可以殺頭的,今天民主時代,政府不該出面道歉嗎?如果相關單位再不思檢討改進,類似事件恐怕會「野火燒不盡、春風吹又生」,屆時政府威信恐將每況愈下,終至蕩然無存!一個國家級的證券市場,若讓詐騙集團為所欲為,而淪為坑殺散戶的黑店,「信賴保護」與「比例原則」安在呢?這次選擇權大屠殺,一大部份可歸因於制度殺人,包括台灣期貨交易所與期貨商應變機制的缺失與不足,讓人利用制度闕漏從中取利,政府應該循線追查,不讓行惡者得意洋洋,而無辜者家庭破碎、暗自垂淚,則人民幸甚。
https://tw.news.yahoo.com/專家傳真-選擇權大屠殺日-之省思-215011385--finan…
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※ 引述《SIMMOS (咖啡)》之銘言:
: 【0206爆倉的是SPAN不是複式單,sp+bp複式單,sc+bc 複式單
: 【0206爆倉的是SPAN不是複式單sp+bp複式單,sc+bc 複式單】
: 【0206爆倉的是SPAN不是複式sp+bp複式單,sc+bc 複式單】
: 很重要,所以要說3遍
: 因為以前在國外辛苦工作10年,累積的資產,所以現在只想在台灣有個小小工作
: 月薪2萬,《月休14天左右》
: 加上每月《選擇權週選、月選》,這4年下來平均獲利約4~6萬,雖然和版上大神比真的
不
: 多啦
: 但一個月加投資,平均在6~8萬,這樣會被看不起嗎
: 資金800萬,每月只玩選擇權
: 複式單風險和利潤都算好了,所以不用擔心.我都用以下方式
: 週選:價外500~1000點,資金300萬元每星期sp+bp複式單,sc+bc 複式單
: 月選:價外2000點sp(複式單)100萬
: 另外400萬當作維持保證金,看情況加碼,今年3月大跌1500點時加碼100萬複式單
: 請問這樣操作,或工作,會太低嗎?因為大家都在等第2次0206。
: 會說爆倉的,應該是不知道複式單是什麼
哥,有緣路過,好心回你,
如果覺得礙眼可無視,
您說已經玩4年了,
如果是每週進場不間斷且活到現在,
那你應該不會問這些問題,
不然正常來講都會有過穿價爆倉的經驗,
如果沒有就是另一種可能,運氣好,
哥玩期貨選擇權也10年有餘,
對於金融商品及各類遊戲也多有著墨,
要贏,結論只有2個方法,
方向看對及停損,沒別的了,
如果看不懂方向,那也沒什麼好說的,
就是左轉回家再練過,
看得懂方向但有時看錯時,就是停損,
沒有一種商品可以讓你一直看錯你還賺錢的,
真的沒有我可以跟你保證,
做賣方會讓你產生幻覺以為看錯方向也還好,
但有一天你會遇到審判日,
你可能會說你有停損機制,
拍勢,在賣方停損是兩面刃,
停損設寬一點,你最後會hold不住爆倉,
設窄一點,那就會常常停損且有滑價損失及手續費,
那還不如去玩期貨,
你可能會說你玩很價外,
拍勢,價外獲利假設月選1-2%,
可是只要不幸遇到穿價停損,一次可能就是30%以上虧損,
你可能會說我只在波動率高的時候玩,
獲利比較高,
波動低的時候就玩比較小,
賠的時候賠比較少,
拍勢,高還會再更高,
更高的那一天就是你爆倉的那一天
總而言之不管怎麼做都會有問題,
癥結點就是如果你放棄判斷方向,
這些問題就會浮現,
只有一種方法解套,
看對方向,且不用每週進場,
每週進場你會遇到審判日,
要有停損機制不管你是怎樣停都要有,
然後就是贏的錢不斷出金不再投入,
賣方常常贏,如果常出金最後就立於不敗之地,持盈保泰,
如果贏的錢持續投入,
等著你的就是審判日,
所以我覺得重點不是在會不會砍倉的問題,
而是期望值可能不是正的,
講可能是因為如果沒有遇到審判日就是正的,
當然你也可能不會遇到就是了,
謹以此言贈與有緣人~
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 39.11.2.40 (臺灣)
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