Search
【乳了又乳，新同學一起乳】
#Podcast更新了
EP44: #恆大不是雷曼 no.2!! 市場看好中國成長的問題在哪? 之歡迎 #新同學Sean
🎙️ Podcast 連結：https://gamma.soci.vip/
📩 免費電子報訂閱： https://bit.ly/39U5HKw
今天的 podcast 我們歡迎新同學 Sean，跟我們一起探討「習思想」，和為什麼 Gamma 認為市場解讀中國的共識可能有誤，還有 Gamma 認為恆大違約事件對市場的真正影響是什麼。
這集我們將帶大家先從中國的 GDP 構成深入淺出的了解經濟結構，再帶到中國系統性的經濟問題，再進一步解釋 shidada 對中國的經濟展望，共同富裕和下一個「被打擊」的產業又是什麼思維，一同發掘屬於各位的中國夢。
Sean 是來自高雄的暖男，將作為 Gamma Podcast 之後的「聲質擔當」，大家如果不嫌棄可以去 apple podcast 5 星幫他吹起來。
想收到完整M觀點精華摘要嗎？歡迎訂閱免費電子報〔M報〕https://bit.ly/345gBbA
[ 微軟發表 Win11 ]
■ 微軟上禮拜發布了最新的 Win11，將成為最新一代的 Windows。
• 目前預計在今年底，大約是holiday season（從11月底到12月中）時正式發布，到時候 Win10 用戶可以免費升級。
• 這消息一公布，馬上被大家笑，為什麼？因為 Satya Nadella 曾經說過，Win10 將會是微軟最後一代的 Windows。
• 我猜Nadella原本計畫應該是，要搞到像 Office 365 訂閱制這樣，每年不斷更新，一直維持在最新版就好。
• 但為何Nadella食言呢？我認為有兩種可能。
• 第一，我覺得不同層次（layer）的軟體本來就不一樣，像作業系統這種很核心的東西，是很難一直用雲端無痛升級的。有些時候你要做出很大的調整，可能就會讓某些舊東西無法繼續使用，甚至有硬體配合的問題。而Office是在作業系統上的應用軟體，就比較能在雲端上不斷升級，也不會造成舊東西失效或硬體衝突等問題。
• 另一方面，也很可能跟商業策略有關。上周有聊到，Nadella最重要的策略是把微軟從Windows公司轉成雲端服務的公司。
• 微軟的說法是，Windows已經是我們這間公司的過去，不是我們公司的未來。但或許2020年以後的現在，微軟的想法可能又有點改變了，他們在商業策略上也可能會做出一些調整。用英文來說可能比較清楚： Windows is the past.....but maybe not yet.
• 那就來看看Win11這次發布了什麼東西吧。
■ Windows 使用介面的調整（UI / Live Tiles 動態磚）
• 第一個，可能是第一眼看到的變動，把一直以來預設在最左下腳的「開始」按鈕，移到下方列的中間，但使用者也可以自行調回左邊。
• 有些人認為這可能是致敬 ChromeOS + MacOS。我個人是覺得還好，因為我對於 UI 層級的改變沒有興趣，這只是一種習慣性的差異，對我來說只是雞毛蒜皮小事，根本沒差。
• 不過在UI方面，微軟有了一個大改變，正是終結了Live Tiles動態磚的概念，這算是一件大事。
• 這東西是從Windows Phone 7 開始引進的概念，到Windows 8 時開始搬到電腦上。
• 但實驗了幾年，可能認為這個概念無法真的讓消費者與市場接受。所以微軟決定取消動態磚。
• Windows 也正式取消了它們的平板模式（Tablet Mode），這可能是因為使用者太少，加上多一種模式可能製造更多的bug問題。雖然可惜，
• 但其實我覺得 Tablet Mode 是平板與手機的最佳操作模式，比iPhone跟Android的操作模式都好，可惜微軟沒辦法在這種操作模式上建立生態系。所以雖然可惜，但我認為確實是正確決定。
■ Teams / Skype
• 剛剛第一個使用者介面的調整，我覺得沒有那麼重要，但接下來幾個就蠻重要了。
• 第二個重點，是微軟要把 視訊會議與通訊軟體的Teams，整合進 Windows。以後電腦一安裝完，就會內建 Teams。
• 很明顯的，微軟是要放棄之前強推的 Skype，把公司的要進攻通訊軟體的主力，押寶在 Teams 上。
• 為什麼會做出這個選擇，答案很簡單，因為Teams在去年大幅成長，而Skype相對已經不在大家討論的核心裡面。這當然對 Teams 的推廣上會有很大的幫助。
• Teams 目前的主要使用場域，當然是企業內部的通訊應用為主，而且在很多公司內部根本就是最核心的軟體。當然不能用LINE，因為LINE只是消費級軟體，而Teams是企業級的。
• 現在微軟把Teams放到Win11，象徵性意義就是不只要讓 Teams成為企業內部的溝通軟體，還要把目標推廣到一般大眾生活通訊的使用，就像當年的 MSN Messenger ，或現在台灣人使用LINE這樣。
• 這個策略能否產生更廣泛的使用，還有待觀察。畢竟這年代要只靠內建，就打倒已經有生態系的應用的軟體 （像是ZOOM、LINE、FB-MESSENGER），其實沒那麼容易，而且Windows的影響力已經不如當年。
• 以前微軟的Teams只免費放在企業版的Windows裡，家用版是無法使用的。但現在微軟打算把Teams也內建到一般人常用的版本，就可以用來做生活上的溝通。
• 當年微軟做了一件很蠢的事情，就是放棄在全世界有很多用戶的MSN Messenger，改用Skype。如果當年微軟沒放棄MSN Messenger，我認為或許現在台灣最主流的通訊軟體就不會是LINE了。
• 不過 Teams 的確算微軟現在有競爭力的產品，所以我認為放棄 Skype，主打 Teams 的確是合理的做法。
■ 支援 Android App + Amazon App Store
• 第三個重點，也可能是這次 Win11 發表引起最大討論的點，就是Win11正式支援了Android App，會透過Amazon App Store在Windows上安裝Android App。
• 以前要這樣做，你需要另外安裝模擬器。未來直接透過Amazon App Store就能直接使用。
• 這個策略我覺得非常強大，一口氣大幅增強了 Windows 內部的軟體生態系。以後你可以在電腦上，直接使用大多數的 Android 應用，而且即使這些應用軟體沒有推出 Windows 版本，你也可以在電腦上使用。這就會讓你使用電腦時，不用分心另外用手機。
• 這件事對微軟有兩個意義，一個是會增強Windows作業系統的能力。另一個是，這將會大幅加強微軟在安卓生態系的話語權。
• 以前你推出一個 Android App，當然考量的主要是 Google Play 上的表現，換句話說，擁有話語權的是Google公司。
• 但如果你是Android App開發商，未來很可能你也會考慮在 Windows 平台上的收入。
• 很有趣的是，微軟這次挑選的合作對象，也是他的競爭對手，是AMZN 的App Store 來合作。其實這些科技巨頭彼此都是相互競爭的關係，你說微軟這次跟AMZN合作，是因為他跟GOOG關係比較差，跟AMZN關係比較好嗎，這倒未必，畢竟兩者在雲端市場可是超級競爭的。
• 不過微軟跟AMZN發現，他們在另一個戰場，可以採用與競爭對手結盟來打更強的競爭對手，也就是 GOOG 與AAPL。
• 而AMZN 在 APP STORE 生態系這塊，一直表現很普通，如今也可以透過跟 Windows 的合作來加強地位。也就是未來會多了幾億台的裝置，上面會安裝有AMZN 的App Store。這也會加強AMZN在安卓生態系的話語權。
• 其實在中國，安卓手機可以安裝很多不同的應用商店，因為中國沒有Google Play；但在歐美只有Google Play一家獨大。現在微軟跟AMZN合作，就讓Android體系終於有個能跟Google Play競爭的競爭者。這會讓歐美市場比較像目前的中國市場。
• 這件事對Android軟體開發商也是好事，這代表競爭會變得很激烈，未來Google Play無法再壟斷。如果微軟跟AMZN合作，未來能占到整個安卓生態系的20-30%，雙方就要競爭誰比較好。簡單來說，把AAS做大，可以增加安卓生態系開發商的利益。
■ 微軟也宣布了Microsoft Store的一些改變，這被認為是針對蘋果而來。
• 第一，在Microsoft Store裡面，非遊戲的應用程式可做到不抽成(不使用微軟的金流的狀況下)。對比之下，蘋果是要抽30%的。這對非遊戲的應用程式，當然是很強大的誘因。
• 這點我個人是很期待的。因為大多數的Windows軟體廠商，你要買他們的線上版軟體非常麻煩，除了要上他們官網下載，還要在另外輸入序號，這是非常老派的作法了。現在這個年代的做法，應該是開個應用程式商店，讓消費者直接在上面刷卡購買，日後換電腦也可以直接安裝。總之，現在微軟做這件事，對非遊戲的軟體開發商應該有很強的誘因。
• 微軟這次的做法，跟蘋果的App Store有個很大的差別是，他們開放外部付費。也就是說不強制綁定微軟的金流，甚至可以讓消費者連到開發商自己的網站上付費。
• 這對於Spotify 應該是最有感的，Spotify應該很痛恨他們在蘋果App Store要被抽30%這件事，巴不得使用者直接去他們網站訂閱。但在iPhone上的App Store，是沒辦法讓使用者外連到其他網站的。
• 還有另一件事，微軟Microsoft Store可以接受「AppStore within AppStore」，允許在他們的Microsoft Store裡，可以有其他的應用程式商店。這件事是被蘋果禁止的，所以你看不到App Store裡有Steam或Epic Games Store。
• 這基本上就是打臉蘋果，而且我認為會對蘋果造成蠻大的壓力。
• 我們必須把微軟這次Win11的發表，當成是微軟全面和蘋果開戰的訊號。
■ Windows as a platform
• Satya Nadella 這次就出來談平台這件事。他說，一個好的平台，是要能夠讓他的平台上能長出比平台更偉大的東西。
• 這很明顯是針對 AAPL 而來，會替蘋果在反壟斷上創造很大的壓力。畢竟，微軟都可以這樣做了，為何你不能。
• 也就是微軟要以一個開放性的平台（Open Platform），來挑戰蘋果的封閉性平台。
• 理論上，開放性平台這個大旗子，應該是GOOG要舉的，但GOOG很明顯在捍衛開放性平台這件事情上，沒有領袖風範。我覺得微軟這次的策略，會對手機與電腦軟體產業，會帶來很大的改變。
• Nadella就說，微軟未來開放的Win11，所有第三方廠商軟體，可以接觸跟微軟自家軟體完全相同的 API，所有的API都開放。這跟蘋果的差別待遇不同，因為蘋果有很多API是只有他們家的第一方軟體可以用。
• 這個思考是我覺得為何微軟重新把Windows當成他們核心的原因之一，他們看到了蘋果封閉型平台缺點的趨勢，而這個缺點是開放性平台有機會取而代之的。
• 這次微軟的幾個策略，也代表了微軟要重新回到平台戰爭裡。我認為相當有趣，而我也看好微軟，因為現在的微軟有很清楚的願景，它知道一個平台在開放時，能得到什麼利益。
• 這跟蘋果的封閉型平台策略，到底誰輸誰贏呢？我覺得可能不會有哪一方真正勝出，但開放性的概念，我覺得會很受整個生態系的歡迎。
(想看其他主題的重點整理嗎？歡迎訂閱M報)
https://bit.ly/345gBbA
【台灣生育率為何低？中央銀行，一個大家意想不到的答案】
✍🏻 全文連結：https://gamma.to/notes/4RN2GTud9gUZYXGZJtG1
📩免費電子報：https://bit.ly/39U5HKw
雖然晚了一點，但 Gamma 這次要來用不一樣的方式來檢視台灣的經濟，生育率低固然是由種種原因造成，但 #脫離不了年輕世代的財富狀況，而 Gamma 認為臺灣央行同時抑制了薪資成長和資產報酬率。這也間接造成了年輕世代飽受以下三點所苦惱：
1. 低薪資成長
2. 資產低報酬率
3. 高昂的房價所得比
這些苦果很大部分是由央行這幾年來的政策所導致的。我們不只將討論以上的「金融抑制」是怎麼運作的，也會闡述年輕世代如何透過將資產配置於臺灣之外，來避開被系統性壓抑年輕世代的臺灣經濟體制。
📌 臺灣中央銀行政策的本質
在過去 20年，央行的政策一直藉由低匯率(讓新台幣貶值)，使臺灣的產品可以在國際上以相對便宜的價格進行販售。為了配合這樣的目標，除了干預匯市外，央行也必須讓臺灣的利率保持低檔，以確保台灣利率市場對於國外投資人不具吸引力，以防止匯率的上升。（詳見圖一、二）
#第一層效應
央行政策的措施，等同於將臺灣的失業率出口至其他國家。藉由維持低廉的新台幣匯率和利率，臺灣企業一方面可以靠著較便宜的產品價格提升出口競爭力；另一方面，低利率降低了借貸成本，因此臺灣公司可以靠著發行債務來籌措資金，維持公司的營運，代價僅是微薄的利息支出，而受雇的員工也得以保有現有工作。
然而其他匯率、利率相對高的國家，狀況則完全相反。其他國家的公司，由於出口產品價錢相較臺灣高昂，需求降低而面臨收入的衰退；又因為利率高昂，公司將無法負擔借貸的利息成本。雙重夾擊下，其他國家公司面臨破產的機會高上不少，失業的員工也因此增加。在這樣的機制下，#臺灣成功將失業的人口轉嫁到其他國家上。
（參考圖三）
#第二層效果
但即便前述的機制讓臺灣人保住了工作，但第二層效果造成的影響卻讓臺灣的生產力的成長面臨了長期的停滯。#原先理應倒閉的公司雖然靠著政策存活下來，但賺取的收入僅夠維持現有花費，半死不活的生存下去，成為「殭屍企業」，這些公司自然也沒有能力增加投資或是招募人才提升生產力（當然也不會加薪）。這樣的情況下，沒有生產效率的公司不會被取代。由於殭屍企業殘留在市場上，#生產力也停止上升，形成了 #劣幣驅逐良幣的狀況。
而人為打壓進口商品的競爭力，也讓整個經濟體喪失了競爭的動機，從而放棄追求更高附加價值的動機來競爭，因為不用競爭就可以存活了。
缺乏活動力的經濟事實充分反應在股票指數上。若我們以約 20 年的跨度觀察臺灣和美國的股市，指數前 10 大市值的清單。會發現臺灣的市值龍頭有 7 成都沒變過，美國的 S&P 則僅有 Microsoft 一家相同。顯示出相較於美國，臺灣在過去 20 年的產業主軸幾乎沒有出現更動。
📌 央行的政策影響實體經濟的渠道
✦ 貨幣 :
貨幣操縱似乎是特別為台灣的工廠所打造的政策，這些工廠需要和來自中國及東南亞國家的工廠競爭。藉由讓新臺幣貶值，在要求同樣的技術下，臺灣勞工成本可以和中國的成本一樣便宜，因此 #貶值新臺幣不但具有增加出口的潛力，同時還能潛在抵制進口品。
當然，也許你會疑惑，會什麼臺灣要留著如此低附加價值的產業。通常而言，進口低附加價值的產品可以幫助臺灣在價值鏈上升級。而央行的貨幣操縱政策，則 #將個人及公司追求高附加價值企業的動機抹除，讓雙方都陷入在低附加價值的產業。
✦ 利率 :
#更低的利率環境將延長負債公司的生命，使其能在低利潤率的狀況下繼續運行。如果這樣的公司可以退出市場，並被更有效率的公司取代，整個經濟體都將因為生產力的進步獲得好處。
經濟學家錯誤得認為低利率將會吸引更多的投資，但這其實和現實不符：現在利率這麼低，會有誰去借錢來創立科技公司？如果真的有，這個人可能瘋了。具生產力的區塊都仰仗著高風險的智慧產權進行創業，因為有很高的風險會失敗，這些創業者不會去貸款創業，倒時候落得創業失敗還要負債，因此這樣的創業多是以募集股權方式進行。
在低利率環境，#金錢流向不具生產力的區塊，像是：建造根本沒人會住的房子，而非流向高生產力區塊的公司，如：軟體業。這樣的狀況完全不會為長期的生產力帶來健康的成長。
📌 外匯存底多是經濟弱勢的象徵而非強勢
而一派的理論辯駁到，若央行不採取低匯率、利率的政策，而採取完全相反的政策，失業率將會暴衝，並讓經濟陷入惡性循環。但在接受這樣的理論前，我們要先思考一個問題：是哪個國家「進口」了從臺灣、中國、德國等國家「出口」的失業率? 在 2014 - 2018 年間，這個問題的答案是美國。#美國是少數幾個有著貿易赤字、#明顯正向的利率環境的已開發國家經濟體。
而在 2014 - 2018 年間發生的狀況也不令人意外。美國的經濟狀況恰到好處 (不過熱也不過冷)，失業率也不高。即便在能源和資源產業的就業方面有些弱勢，但科技業的區塊製造了許多工作並繁榮起來。而這也正是 #工作機會從低生產力區塊，#移轉到高生產力區塊的例子。
（詳見圖五）
#本篇礙於篇幅僅包含全文的上半段，可參考全文，了解 Gamma 對台灣經濟的觀點，並試圖回答：#在台灣的我們該如何擺脫財政壓抑的環境做資產佈局？
本篇是由具專業觀點的前避險基金經理人所撰寫的美國證券投資評論，如果你想看到更多 Gamma 的觀點，歡迎訂閱 Gamma 即時獲得更多投資觀點。
如果你是第一次來這個頻道，可以先看看比較簡短精緻的 「聽說你要考多益」 系列喔！
多益聽力課程【滿滿的多益聽力大平台✨】
https://quizfun.co/project/yiling2010
快來試用看看多益聽力學習系統喔！
老師有針對準備多益的常見問題，設計了7天的免費電子報教學💪
歡迎訂閱+領取頻道講義😄✨
http://user6851.psee.io/P422E
購書連結：
https://www.books.com.tw/products/0010865697
如果你買的是首刷，記得下載勘誤表喔！
https://forms.gle/tTe8mqVXQ7VLtBxY6
#插畫多益單字文法書 #奇蹟英語講師帶你從0解構多益單字文法 #教學
#插畫多益單字文法書 #奇蹟英語講師帶你從0解構多益單字文法
多益聽力課程【滿滿的多益聽力大平台✨】
https://quizfun.co/project/yiling2010
快來試用看看多益聽力學習系統喔！
老師有針對準備多益的常見問題，設計了7天的免費電子報教學💪
歡迎訂閱+領取頻道講義哦😄✨
http://user6851.psee.io/P422E
0:10 為什麼單字那麼難背？
1:27 擺脫死背重點：脈絡
2:21 脈絡例句示範
5:44 書中教學核心概念
6:24 書中內容概覽
8:08 書中亮點1-題目拆解
8:42 書中亮點2-脈絡圖
9:24 三件事總結這本書
書籍購買連結：
https://www.books.com.tw/products/0010865697
如果你買的是首刷，記得領取勘誤+紀念貼紙
https://forms.gle/tTe8mqVXQ7VLtBxY6
第二部影片：三種脈絡一次學會45個單字！
https://youtu.be/NEroUDBSYbc
多益討論臉書社團｜
裡面包含許多多益題目討論、資源，不定時免費題目與直播教學
https://www.facebook.com/groups/237844976668523/
【實用】 免費 超快速製作 電子報 EDM！嵌入Gmail原始碼教學！（上集）BEE Free&HTML Inserter for Gmail™. 14K views · 4 years ago #eDM #行銷 #Email ... <看更多>
免費電子報 發送系統2023-在Facebook/IG/Youtube上的焦點新聞和熱門話題資訊，找自動化行銷軟體,Email 群發軟體,Email 行銷工具在2022年該注意什麼？免費電子報發送系統 ... ... <看更多>
免費電子報 系統 在 【實用】免費寄送大量電子報教學！以及避免觸法疑慮之解決 ... 的推薦與評價
很久很久之前就想拍這集了！ 一直想分享這個好用插件給大家，每天可以寄送50則信件， 邀請朋友註冊的話，每個好友可以再多得50封呢 ！ ... <看更多>