經濟不景，央行正常應「放水」，卻因為全球供應鏈斷裂令物價上漲，使央行反其道「收水」遏止通脹，這就是我一年多前已講「後疫情時代」下將面臨的「滯脹風險」。對央行而言，這是個「向左走向右走」的難題。特別是對於已有28萬億美元國債的美國，滯脹就是「美元遊戲」的死門。
大家有時間可重溫我這兩年疫情前後所寫的文章，值得大家重溫。局勢正按照劇本一步步的進行，大家要及早部署，然後繫好安全帶，準備坐上大時代的過山車。
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向左走 向右走的大時代
全球各國央行為應對新冠肺炎的疫情，均紛紛減息，重啟大規模量化寬鬆(QE)救市。部份經濟學家以傳統的貨幣經濟理論分析，均認為「無上限量寬」即將會帶來全球史無前例的惡性通脹(hyperinflation)。然而，全球經濟不景氣，加上新冠肺炎等不明朗因素將導致全球需求大幅萎縮，按此推斷理應會出現通縮。那麼，全球物價的走向應該會是向左走(通脹/滯脹)還是向右走(通縮)？這是一個複雜而有趣的議題。
要解題，首先要將複雜的事情簡單化。所有經濟理論都不外乎「供求理論」(即DSE同學仔都會的demand & supply)，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨物市場，二是貨幣市場。
大家印象中應該還記得，08年金融海嘯後，美國新增了數以萬億計的貨幣供應，不少經濟學家都認為會引發全球通惡性通脹。然而，惡性通脹最後並沒有到來。原因之一是全球化導致的產能過剩。全球化供應鏈使生產鏈由先進國轉移集中佈局在中國、越南、柬埔寨和印度等新興市場國家，大幅增加全球產能的同時，其低廉的生產成本及關稅的下調大幅降低了物價成本。在全球化供應鏈下，一個國家的物價水平已並非由單一國家的國內的供求所決定，而是以全球產能反映的總供應與全球性需求的角力。
另一方面，量寬新增的貨幣供應沒能有效地流入實體經濟，反而增加了投資/投機性需求，資金追逐高息及風險資產，最後只推升資產價格，要知道資產價格並不會計入消費物價指數(CPI)去衡量通脹水平。這是為何海嘯後的十年，儘管大規模QE，全球的通脹率仍然維持低水平，箇中的原因是全球產能過盛和資金流向資產市場的兩大主因。
以上是08年金融海嘯後十年的情況。然而，今次情況將會比當年有所不同，而且將會更複雜。首先，今次黑天鵝的主角是新冠肺炎，而新冠肺炎的傳播性使人人都不敢外出消費，一切都好像回歸基本，人人都只會搶購日用品，對於非必要的奢侈品需求一下子完全消失，消費意欲預期都會維持低沉相當一段時間。更重要的是，各國的封城封關使經濟完全停頓，全球供應鏈斷裂。正所謂飛得越高，跌得越痛。近年全球經濟一體化發展得越來越成熟，當發展中國家集中生產，已發展國家加強科技的發展和消費，生產要素成本大幅下降，關稅下調，國際貿易效率一日比一日提高。萬萬想不到的是，一個看似完美的「全球供應鏈模式」，竟然被一隻黑天鵝切斷了，還要是完美地解體，一個完美的去全球化(de-globalization)正在發生，各國即時走向供應鏈本地化(localization)。從此，產能不再過剩。
另一方面，正如前文《「對症下藥」還是「落錯藥」？》所講，量化寬鬆手段能夠即時解決的並非實體經濟的問題，要量寬能夠解決經濟問題，其關鍵在於資金流向是否能夠有效流入實體經濟，但事實證明，大部份資金最終只會流向投資/投機，資金追逐資產，最終使資產價格不停上升，情況如08年金融海嘯後十年一樣。因此，要真正救經濟，一定要財政政策和貨幣政策雙管齊下。問題的關鍵就在這裡，錢從何來？同一個題，2016年特朗普上場時我也問過，當時我寫了一篇名為《特朗普上場 (二) - 錢從何來與加息的邏輯》的文章。大家有時間可以參考一下。
有關「錢從何來」的問題，一般的財政政策項下的政府支出(Government Expenditure)是從政府的財政儲備而來。正如我們香港政府昨天剛公佈的1375億港元大規模抗疫救市措施，號稱是史無前例，但要知道香港政府目前的財政儲備有1.1萬億，而「全副身家」(即計及外匯基金的總資產高達4萬億港元)，是次的大規模救市的支出對比副「身家」依然是九牛一毛，可以說全民退休好幾年也沒有問題。這是為何我經常說香港的金融系統和基礎是非常穩健，即管是當年金融海嘯，香港的金融系統依然穩健。
另一方面，根據美國財政部2月12日公布的數據，美國預算赤字達到1.06萬億美元，而國家債務總額達到了23.3萬億美元，這是天文數字。當數字去到一定水平後，其實已經再沒意思，天文數字的債務不是債務，因為根本償還不了，再增個一兩萬億美元，影響不大，美元依然是「美元遊戲」棋盤下的唯一「代幣」，各個遊戲參與者只能相信美元，不信者大可離場。至於如何離場，我目前還未想得到。或者說，如果連我都想得出來，我想大部份國家應該一早已經離場。
巨額財政赤字下，美國如何支付即將推出的「2萬億美元救市計劃」？答案只有一個，就是直接向聯儲局借貸，那聯儲局的錢從何而來？那當然又是「憑空印出來」，原理跟QE一樣。說白了，就是美國財政部借聯儲局的手印鈔，因為美國政府很難還清這筆錢，或者亦沒有打算還錢。因此，對美國來說，貨幣政策和財政政策的「雙管齊下」實際上是「雙QE」。
如今，美國政府的債務負擔已經超過國內生產總值（GDP）的100%，以美國財政年年赤字的作風，這筆負債只會越來越多。因此，美國政府的負債相當於美元的永久性超發。在世界上存在的美元只會越來越多，全球的財富在美國「印鈔」的過程中被稀釋，世界各國再一次被美國政府「收割」。當然，在全球都面臨嚴重經濟危機的時候，美元超發的危害並不明顯，反而能提高市場流動性。但是，經濟危機過後，金融槓桿會迅速放大美元超發的危害，形成通貨膨脹和資產泡沫。
事實上新冠肺炎疫情只是引發美國金融危機的導火線，美股及債券價格之所以會迅速下跌，是因為長期貨幣超發導致金融體系中積累了大量泡沫。2008年金融危機以來，美國、歐洲、日本等發達經濟體長期採取量化寬鬆政策刺激經濟，導致債務槓桿高企、資產價格高估。疫情對本身疲弱的實體經濟的衝擊刺破了債券、股票等金融底層資產的泡沫，導致相關的衍生金融產品定價體系瞬間崩塌。而為了解決金融市場的問題，聯儲局選擇了QE，繼續向金融體系中注水，繼續「培育」資產泡沫，同時拉闊貧富懸殊，然後當下一個黑天鵝來臨時又再推QE。這個情況，在未來會繼續重演，形成一個惡性循環。世界各國的財富將不停被收割。
可是，這次與之前不同的是，在今次的「雙QE」中，除了無限量QE的貨幣政策外，美國財政部借聯儲局的手印鈔推出的擴張性財政政策會直接將資金注入經濟實體。另一方面，世界各國開始發現孤注一擲全球化的風險，如以單一國家如中國作為「世界工廠」的風險，同時亦揭示了全球各國對全球化的隱憂，即使疫情過後，全球化再次啟動時各國之間的互信也大不如前。最後各國只會「各家自掃門前雪」，在表面上呼喊著「全球化口號」的同時，開始建立自己本地的供應鏈，當貿易保護主義抬頭，全球化也就只成為一個「口號」。未來世界很大可能會走回頭路，「去全球化」(de-globalization)會令生產要素成本提升，慢慢回復至全球化之前的水平，過去全球化所導至的產能過盛不再。當兩大壓抑通脹的因素不再存在，當經濟回復正常時，全球或產生流動性過剩，而最終導致通脹的來臨，到時美聯儲不得不加息控制通脹，但在疲弱的經濟下加息會剌破經濟/資產泡沫，形成「向左走向右走」的兩難局面，而滯脹(Stagflation)就是「美元遊戲」的死門。這一天可能是「美元遊戲」的終結，同時也可能是世界經濟的嚴重崩潰。
我曾說過，最好解決泡沫的方法不是去延長泡沫爆破的時間，而是讓泡沫直接爆破。
Starman
2020.4.10
原文：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_10.html?m=1
#舊文重溫系列
手擲機原理 在 手擲機的設計和調整.最終版- 精華區NTUAviation 的推薦與評價
要了解手擲機的性能如何分析，首先，從觀察手擲機的飛行行為開始，然後
分析出掌握飛行性能的指標，最後才能從氣動力外型，動力學行為等提出設計的
理念和方向。<-----這段是重點，千萬不要當做廢話....(呵呵..)
從手擲機的飛行軌跡來看，可以分成數個階段:
1.接近圓弧的爬升
2.魚鉤彎(或是叫垂直蛋....反正就是頂點的曲率較大)的軌跡進入投擲的最高點
3.翻轉180度正面向上，進入盤旋軌跡
4.穩定的下滑角度和速度，直到飄到地面
這是最佳的手擲機的飛行狀態，但是當然不是所有手擲機都能這麼乖巧，以下是幾
個常見的問題:
1.爬升不到最高點就在高仰角狀態失速，之後進入波浪狀的軌跡。
2.超過最高點後不翻轉，繼續繞圓圈，最後可能繞個數圈，或是接著進入波浪狀
軌跡，也可能直接撞到地面，運氣好可以在幾圈或幾個波浪後穩定下來。
3.雖然在最高點翻滾，但是下降的軌跡是波浪狀，有時看不到波浪狀，直接俯衝
地面。
4.雖然可以穩定的下滑，但是無法翻轉，以致於只能用傾斜一個角度的方式投高。
你的飛機是不是屬於裡面的清況呢?
以上除了4.外，都是投擲的人的技巧問題(投擲的技巧後述)，所以不要先錯怪了
你的飛機，然後亂改一堆參數，修改也是必須有系統的來進行的...
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至於投出去就翻滾，或是更誇張的進入螺旋，還是一出手就撞地，請檢查穩定面的
大小，剛性，主要氣動力面的扭曲情況，重心位置，等等.....
基本上手擲機要在三個軸向都穩定，所以不穩定就別玩了，翻翻書先吧...
比較可能的疏忽是連接尾翼的機身剛性不夠，別忘了氣彈性問題也會影響穩定性，
所以結構也是不能太軟弱，會丟到進入螺旋通常不是垂直尾太小，而是機尾剛性不
足削弱了穩定性的結果。
確定了機體的穩定和剛性都能承受你的手勁後，以下的分析才有意義。
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首先我們從最討厭的波浪狀飛行著手:
"一架能穩定下滑的飛機，必須滿足速度穩定的狀態，且速度約等於失速速度。"
飛行穩定就是要力平衝，也就是滿足飛機沒有淨加速度的情況，從升力的公式
可以看出升力和速度平方呈正比，所以要使升力能平衡重力，速度就必須恆定。
如果有人說，升力和攻角、翼剖面也有關，這是沒錯的，事實上這就是我們凡
是飛機都要求要先天穩定性的目的，也就是說，穩定性使得攻角在一般情況下
是恆定的。
速度等於失速速度的原因是因為此時升力等於重力。(所以才平衡)
回到問題本身，要如何使速度固定?
基本上這個問題可以用能量來看，速度固定等於動能不變，所以阻力消耗的功率
等於位能減少的量，飛機每前進一段距離，高度必須相對應的比例下降，換句話說
就是下降的角度必須正確。
如果高度下降的比理想值快，速度就會提高，使得升力增加，此時力平衡就會破壞，
使得飛機以向上的曲度轉彎，當轉到正確值時，速度並沒有滿足而繼續爬升，爬升到
正確的速度時，角度又不對了，就是你看到的振盪。
同樣的情況發生於速度或角度任一個不滿足的狀態。
雖然就控制學的觀點來說，這是屬於負回饋的系統，我們可以期待它短時間內不要發
散(很遺憾的，這是非線性的，我不會解，不知是否會收歛，只知道以橡皮筋飛機的類
似情況下，失速速度很低時會收歛)，不過若是任一個變量相差太多，振幅會很大，有
時後就撞進地面了。
要讓振幅小一點，可以讓失速速度降低來著手。(但是投擲的最大高度會下降)
說了一串...
重點就是，波浪狀飛行才是常態，穩定的下滑是一個難得的臨界狀態，並不是重心
、尾翼或是任何奇怪的理由，而是速度和角度任何一個不滿足的情況。
我們能做的改進:
當手擲機在最高點翻轉後，就必須以失速速度進入滑翔角，提早翻滾會降低進入的角度
而較晚翻滾會以較大的滑翔角進入，可以利用這樣來調整。
要較早翻滾必須在比較徒的角度降到翻滾的速度(是的，翻滾也要特別的速度和角度的
條件，只是沒有那麼嚴格)，可以在出手時提高角度來達成(但是速度也要相應的調整)
。
不想太麻煩的用想的話(重點)，就試試各種角度出手，每個角度都調整速度到可以翻滾
，總會有一個角度是對的(爆死~^^~)
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再回到問題1.2.4.點
1.就是出手速度太低
2.是出手速度太高
4.是下面要講的
如何讓手擲機有最高點翻滾的特性出現:
除了投擲技巧外，
手擲機翻滾特性出現的分解動作:
1.垂直蛋效應，在最高點時，重力提高了向心加速度
2.爬升造成速度降低，低速使得水平尾翼力矩降低。
3.低速加上大的向心加速度，使得質心的軌跡角速度忽然變的很大。
4.水平尾翼試著產生力矩轉動飛機使其接近平行質心軌跡，短時間產生未跟上的
情況。
5.4.的情況造成短時間內滾轉軸和風向軸呈負的角度，對飛機的上反角產生滾轉
不穩定，飛機試圖翻正變成穩定。
6.若負角度的暫態過後，飛機未翻正，則此飛機就回復至滾轉穩定態。
上面6.的情況就是為何有些飛機無法翻滾的原因。
要改進這現像，就必須:
1.提高暫態的時間
2.減少滾轉的反應時間
提高1.的方法由:
"1.減小飛機的回復力矩(降低縱向穩定性)
2.提高俯仰慣量 "
改進2.的方法則是:
"1.限制展弦比
2.使用尾翼負荷一部分升力"
使用升力尾翼還可以使質量向兩邊集中，提高俯仰慣量。
這些手法都會降低升阻比，但是一般的手擲機都這樣設計，其中的理由是展弦比對
升阻比只有開方的效率，但是用迴轉爬升的方式，損耗的爬升高度更大。
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以下說明手擲機最佳化的方式:
手擲機最佳化首要滿足的條件就是最高點翻滾的特性，其它的特性都是建構於其上。
妥協過的展弦比似乎在5~6之間，隋著機翼的質量有所變動，但仍受限於滾轉阻尼。
展弦比被限制，能改進的性能，剩下最大擲高，失速速度，和升阻比。
以滯空為目標的手擲機，性能可以以上的參數表示:
最大擲高*升阻比/失速速度<----這個請自行畫圖了解
升阻比是可以被單獨最佳化(只要你的手擲機做的一向過輕的話，這是滿足的，相當容易)
展弦比限制下，使用翼剖面，打磨，並且調整飛機飛行的平衡攻角為最佳值，(不知道攻
角如何對升阻比最佳化的人要再翻書:p)。
比較麻煩的是最大擲高和失速速度是相互衝突的，而掌控這個變動的變量就是
翼面負荷/升力係數
基本上這個值高的，擲高會提高，失速速度會提高，不過高度增的比較快，所以重翼荷
在無風下有利，不過要超過30秒的手擲機，不靠上升氣流是沒辨法的，所以如果有穩定上
升氣流處，那麼就要讓下滑率(失速速度/升阻比)低於氣流的上升率才有臨界的效果，
這部分就相當運氣了。
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