9/27 大盤分析
美股反彈過後進入狹幅震盪走勢，台股今天則是壓在月線17335點之下整理(指數最高來到17335點)，從電子比重僅有5成附近來看，今天市場焦點在原物料族，包括塑化、造紙、紡織都有投機力，不過，上週五強勢的航運股今天轉弱，目前市場資金較無章法，類股輪動極快，主要是盤面上並無特定主流帶動，使得資金到處點火短打。盤面來看，原本最強勢的法人認養股-銅箔基板族今天重挫，主要原因是中國正在執行“能耗雙控”政策(限電、限產措施)，尤其是蘇州、昆山等台商聚集的長三角地區，面臨停電停產壓力，除半導體及面板不受影響外，包括PCB、被動元件、組裝、電源、散熱等全都受害，由於此項變數是否還有後續並不確知，故短線暫時避開上述受害類股。
技術面分析，目前台股壓在季線17370點之下震盪，加權指數必須克服季線反壓，多頭才能重新主控，雖然電子股因為有很多公司在大陸設廠，成為此波“能耗雙控”下的受害者，但因為中、美、歐等各國都已經開始加快腳步建置5G基地台，故跟5G建設相關的銅箔基板、散熱、網通等次產業，可留意利空效應是否淡化，以及法人持股是否鬆動？畢竟5G利基仍在。整體分析，由於半導體是中國全力扶持的產業，不受此波“能耗雙控”政策的影響，故操作上可先往半導體供應鏈找機會，包括晶圓代工、矽晶圓、第三代半導體、部分產能吃緊的IC設計，以及半導體設備族等，都是可以選擇的方向。
網通ic廠 在 [新聞] 台前十大IC設計2021營收衝破9千億聯發- 看板Tech_Job 的推薦與評價
台前十大IC設計 2021營收衝破9千億 聯發科貢獻逾半
據TrendForce研究顯示，2021年台灣IC設計廠商營收普遍大幅成長，由於各類終端應用積
極拉貨和產品漲價效應，諸多廠商營收創下歷史新高，毛利率和盈利率亦寫下佳績，前十
大業者締造新台幣9,061.6億元營收，年成長達54.3％。近年聯發科貢獻台灣前十大IC設
計廠商產值皆超過54％，成為台灣IC設計產業成長與否的主要關鍵。
此外，無論是列於前十大IC設計廠商或其他未列入廠商，在類比IC、邏輯IC、顯示驅動IC
、網通IC、記憶體控制IC、功率半導體、PMIC等產品，各有其市場需求，大部分多有亮眼
表現。展望2022年，TrendForce認為，漲價效益將逐步淡化，消費電子需求趨緩但不至於
大幅減弱，在工業、車用、高速運算等需求仍強勁下，將考驗各IC設計廠商的產品組合優
化調整與成本轉嫁能力。
台灣前十大IC設計廠動態
2021年營收排名表現來看，前四名同2020年，分別是聯發科、聯詠、瑞昱、奇景光電，
TrendForce表示，除非有併購產生，未來將也不易產生變動。瑞鼎科技營收快速提升，年
成長72.2％，成長幅度達前十名之最，排名從第六名上升至第五名，排名第六至十名分別
為慧榮科技、晶豪科技、矽創電子、敦泰科技、群聯電子，營收不相上下。
（一）聯發科
聯發科2021年營收達新台幣4,934.1億元，年成長53.2％。展望2022年第一季，受惠於5G
滲透率提升與天璣9000陸續出貨，2022年3月會有手機搭載上市，其帶來的營收成長，將
可抵銷因季節性因素造成部分消費性產品較低的需求，預期高毛利產品在各營收類別比重
將提高，預期今年營收年增幅將超過20％。在新產品部分，為擴大中國之外市場版圖，包
括美國、歐洲、印度與其他新興地區，除了Sub-6GHz，mmWave IC已受到電信運營商的認
證，預計2022下半年量產上市。
（二）顯示驅動晶片業者
而在台灣前十大IC設計廠商中，有不少是以顯示驅動晶片為主的大廠，包括聯詠、奇景、
瑞鼎、矽創、敦泰等，由於2021年電視、平板、筆電、Chrombook等應用需求大增，顯示
驅動晶片缺貨漲價下，讓廠商營收、毛利率都有不錯表現。
1.聯詠
聯詠方面，2021年營收達新台幣1,353.7億元，年成長69.3％，主要因旗下系統單晶片
（SoC）與顯示驅動晶片（Display Driver IC）兩大產品線雙雙大幅成長，2021年SoC、DDI
（含TDDI）銷售額年成長率分別為68.2％與70.4％。2021～2022年隨著AMOLED被品牌採用
比例持續增加，將逐漸取代LCD面板成為主流，聯詠積極擴展手機和平板OLED相關產品應
用，包括OLED屏下指紋辨識（FOD）、OLED TDDI已在2021年第四季開始量產，為較高毛利
率的產品，挹注聯詠下一波成長動能。
展望2022年第一季，雖然DDI、TDDI拉貨進入傳統產業淡季，以及消費性電子需求轉弱，
但因整體市場需求仍高於供給，且Commercial Notebook和Automotive需求維持強勁，新
產品OLED FoD、OLED TDDI、FTDDI、Mini LED等產品將帶動營收持穩。2022年聯詠透過整
合TCON、PMIC等方式包裹銷售，因此價格應相對有撐，不過仍得視市場變化進行動態調整
產品組合。
2.奇景光電
奇景光電2021年營收為新台幣432.4億元，年成長65.4％，顯示已將部分產品推向高階應
用，並受到晶圓代工缺貨漲價皆轉嫁至下游相當成功。展望2022年第一季，奇景光電預期
營收季減5～9％，代表消費電子乃至面板的市況較清淡，拉貨力道小幅下滑。此外，對
2022年整體展望，必須提到2021年第四季奇景光電的車用顯示驅動IC營收再創新高，年增
110％，產品導入車廠有成下，將成為2022年奇景光電營收主力。目前奇景光電車用顯示
驅動IC全球市占率超過40％，位居全球第一，2022年目標為再成長一倍，對已確實切入汽
車市場的奇景光電來說，只要上對晶圓代工產能、下對Tier 1與車廠有簽訂長期供貨協議
，應能達成此目標。
3.瑞鼎科技
瑞鼎為友達旗下廠商，2021年營收達新台幣248.3億元，業績大幅增長72.2％，為台灣前
十大IC設計廠商之最。瑞鼎從LCD DDI發跡，陸續推出Touch IC、TCON、Power IC、OLED
DDI等產品，甚至目前也在發展Mini LED和Micro LED技術。2022年中小尺寸DDI、大尺寸
DDI持續發展，包括OLED、車用、工業用、消費型筆電等應用占比約八成，都是眼下需求
較高的應用，加上在晶圓代工產能部分，於台灣有三家合作夥伴，中國也有產能支援，都
將支撐瑞鼎穩步成長。
4.矽創電子
矽創2021年表現也是可圈可點，營收達新台幣222.6億元，年成長為61.2％，其專注於小
尺寸DDI，近來積極跨出手機領域，同樣轉移部份重心到車用及工業等應用，以降低功能
型手機市場規模逐年縮小帶來的風險，但仍須面對的是晶圓代工費用持續上漲，產品價格
面臨轉嫁壓力的情形。
5.敦泰電子
敦泰2021年也是業績大幅提升，產品價量齊揚，營收達新台幣219.9億元，年成長59.4％
。敦泰目前出貨應用以手機為主，占整體比重逾七成，2021年也因晶圓代工產能不足，將
產能優先提供給高毛利產品，例如FHD的TDDI。2022上半年市場需求仍屬穩定，不過在供
應鏈進行長短料修正，產品缺貨漲價力度慢慢弱化下，同樣屬於中小型IC設計廠商的敦泰
，在2022下半年的業績成長動能將值得關注。
（三）瑞昱
多年來身為台灣排行前三大IC設計廠商的瑞昱，營運表現相當亮眼，2021年營收達新台幣
1,055億元，年成長35.7％。展望2022年。在企業、工業、車用端，2021下半年良好的需
求將延續至2022上半年，在疫情趨緩下，商用筆電及設備增加購置、有線和無線網路基礎
建設升級、車用市場也持續成長，相關Wi-Fi 6、Wi-Fi 6E、5G Ethernet、新型LE Audio
藍牙IC等產品陸續推出，將讓瑞昱的業績持續提升。在消費市場端，2022年PC、消費性電
子市場需求回歸正常，TWS藍牙耳機市場面對殺價競爭，將導致瑞昱在相關領域的出貨量
受到抑制，並面對晶圓代工漲價，已有部分客戶反映無法承受進一步漲價，仍在合作與協
商；此外，受客戶年底庫存盤點和長短料影響，2022年第一季瑞昱將進行庫存去化。
（四）晶豪科技
晶豪科技相較其他台灣前十大IC設計廠商，屬於利基型記憶體廠商，2021年營收為新台幣
238.5億元，年成長56.2％。針對2022年第一季，預期客戶庫存調整階段將到一段落，除
了可望讓晶豪科技營運提前落底外，2022年第二季市場有機會開始調漲報價。2022年晶豪
科技取得的晶圓產能與2021年相當，並看好客製化SoC記憶體業務的成長，將是主要動能
之一。
首季將聚焦調整產品組合
TrendForce觀察，各業者對2022年第一季台灣前十大IC設計廠商展望不一，與自家產品類
型、應用領域有關，儘管消費性電子等終端需求拉貨動能放緩，但車用、網通、高速運算
等產品備貨力道仍然強勁。總體來說，TrendForce表示，2022年第一季IC設計廠商營運表
現可能將出現差異，因台灣IC設計產業大多還是與消費性電子領域的週期波動有強相關，
不過因晶圓代工產能仍屬緊缺，各IC設計廠商仍會以確保產能為主，並挪出部分心力研發
車用晶片、加速導入汽車市場，以分散市場營運風險，因應新冠肺炎疫情、地緣政治、通
膨壓力等充滿不確定因素的2022下半年。
聯發科營收主力以手機處理器為主，受惠於天璣9000出貨與高毛利營收產品比例拉高，預
期將抵銷因淡季效應造成消費性電子需求較低的影響；瑞昱以網通晶片為主，非消費性應
用展望正向，然消費性應用端已有客戶無法承受再度漲價，需透過產品組合調整維持高毛
利率。
至於顯示驅動晶片廠商因產品主要應用於消費性電子，車用與工控等領域比例較低，包括
聯詠、奇景、瑞鼎、矽創、敦泰，需要逐步進行產品組合調整，普遍保守看待第一季，應
會呈現年成長幅度續增，而季成長持平至季減的狀況居多。（本文作者為TrendForce分析
師曾冠瑋）
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