【9月28日】十年債息升穿1.5%，銀行股因息差擴闊而上升，道指升71點或0.21%，債息上升不利於科技股發債，股價受壓，標指跌0.28%，納指跌0.52%。早前美股出現回調，現時仍在技術反彈當中，現水平美股並不便宜，要再往上便需更大的利好消息，短線還看標指能否守住4400，只要未失守後市也不用過份擔心，接下來便要看值搏率這個問題了。
十年債息升穿1.5%，有往上走的意思，從美聯儲的點陣圖中不難看出，預期2024年息口為1.8%，在未來兩年息口看升不看跌下，資金幾可肯定會逃出債市，只是多與小的問題。事實上，從商品市場去看，通脹一時三刻難以壓下，十年息只有1.3%著實是偏低一些，基本上都不能對抗刻下通脹，除了避險外，債市基本上並沒有太大投資價值。
疫情影響運輸，多地商品出現缺貨，資金大舉流入商品市場炒賣，繼煤炭價格破頂後，天然氣價格也順利破頂，供應跟不上形成庫存下降，歐洲、中國等地開始出現電荒，電費上升將會加深通脹惡化，刻下已有少少出現結構性通脹，會慢慢地進入一個惡性循環，似乎問題並不如美聯儲早前預期一樣地發展。假若日後通脹失控，加息幅度將超遠預期，屆時真的要影響經濟。更甚是刻下受疫情所困，各國GDP增長已步入放緩，若日後各地政府大幅收水，形勢將變得更複雜。
美股連日大升，卻未見中港兩地股市跟隨，A股創指初步回穩在3200之上，但人心仍然虛怯，科技股回升同時，又輪到舊經濟股洗板，資金不停在板塊中輪動，代表入市資金並不全面，都是以低位儲貨為主，不太願意高追，加上國慶黃金週長假將至，後市相信會偏向審慎。
回說港股，噚日提到港股入市資金不足，只能依靠外圍做推力，若美股回升或能借勢高開，但高開後願意追入資金又不多，結果很快便打回原形，若遇上美股回吐，淡友更以打落水狗式向下壓，整個9月走勢普遍如此。明日為期指結算，且看結算後能否改變局面。暫時看仍未見有大量資金入市，雖說北水入市積極性增加，但仍限於低位儲貨，一旦股價升高，不單止未見資金肯高追，反而見更多獲利沽盤出現。
上週提及週期性股份似見了短期頂，結果上週五及週一，均出現不同的週期性板塊洗倉，每個板塊均難見有淨土，如此下去，相信已折磨了大部份好友信心。近期先行見底的騰訊（700）及美團（3690），已有較佳走勢，但暫時仍資金願意高追，相信仍處於低位收集階段。
反觀早前先行見底的快手（1024），經過一輪反彈後，再見淡友集結，現時市況不佳下，料資金會以有盈利股份優先，像快手這類尚未有盈利者，選擇性會較後，除非股價十分吸引，才會引來淡友平倉，從而推升股價，此刻選股仍是以有盈利者作優先選擇。
明日開始北水會暫時，北水將會缺席多天，料買盤會變得更疲弱，明日期結效應，週五又是國慶長假期，市況相信更淡靜偏軟。暫時港股未見有反彈勢頭，雖說估值很吸引，資金仍開始見有低位儲貨，但未見心急推升股價，故此刻只有作長線入市心理準備才好入市。仍是早前看法，除非成交回升至1800億，或出現大陽熡向上改變走勢，否則仍是離場觀望較佳。
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#圖太郎
避險意思 在 Re: [心得] 請問高手，避險是為了什麼- 看板Stock 的推薦與評價
在講為什麼要避險之前，先來認識一下避險到底是什麼意思
避險顧名思義就是「規避風險」
那到底什麼叫做「風險」
一般而言風險都是以「報酬波動性」來衡量，也就是所謂的標準差
因此，只要你所獲得的報酬與預期不同，這就叫做風險
賺的比預期報酬多，這叫「上方風險」
賠的比預期報酬多，這叫「下方風險」
一般人只會在意下方風險，不會在意上方風險（當然誰會在意賺得多呢？）
但是，不管買任何商品，報酬走勢都會有上下兩邊，因此很難做到只規避某一邊風險
因此一般在講避險的時候，其實不是只針對下方風險，其實是上下兩方的風險都規避
舉例而言，假如現在玉米價格一斤30元，如果A農夫怕未來玉米價格下跌
所以他開始找買家，約定3個月後玉米收成，以一斤35元賣出
剛好有一個玉米罐頭製造商B，他認為未來玉米價格會上漲，所以也想早點把價格定下來
因此A跟B就互相約定了這次的買賣契約
對A而言，他確保了一斤35元的收益；對B而言，他確保一斤35元的成本
那如果3個月後，玉米價格一斤漲到40，以A的角度看，他少賺了5元的利潤
或是玉米價格一斤跌到30，以B的角度看，他多花了5元的成本
但是，不論最後的結果賺或賠，他們都鎖住了價格的波動性!
(上述就是所謂的遠期契約，後來標準化規格後就變成期貨。)
原po講的疑問是沒有錯的，將部分持股賣出，降低裸部位確實是一種做法
但是現實生活中會有一些情況出現：
1.部位過大，無法直接出售 -
雖然說可以賣掉，但是市場上有胃納量、流動性的考量，想賣賣不掉、想買買不到
而你的部位又很大，跳動一個TICKER就是幾百萬上下，這時候與其賣掉不如先避險
例如當你持有很大部位的台股股票，很多股票並不一定有足夠的流動性可以賣出
然後又被限制不能使用期貨、選擇權來做避險...
再怎麼無奈，只能進一步買T50反一來降低波動性...
2.持有部位必須要到到期
例如部分券商發行權證的時候，由於權證有到期日，未到期也不能結清部位
但是權證的價格波動性又很大，這時候怎麼辦?
因此他們會採取買賣現貨部位來做避險，以讓現貨部位的波動去彌補權證的價格波動
3.未來才有需求
這是比較常見的情況，特別是外匯，常常是因某些商品在未來才交割
你現在手上是沒有部位的，因為資金的使用率關係，也不可能先準備著不動
因此，會使用一些衍生性商品來規避掉未來價格的波動，將其鎖住
4.水位限制
像是基金、壽險投資，這些法人有投資部位限制，無法降低太多部位
畢竟這些公司的錢本來就應該拿來投資，持有太多現金很奇怪
因此為了維持部位，並且降低市場價格波動影響，只能進行避險
5.套利
這也蠻常見的，假如你發現了某種做法同時買進XXX賣出OOO可以有確定的報酬率
這時候你在一開始買入的時候就不會再調整部位了，也是把價格波動性鎖住
對一般人而言，調整水位確實是一個避險方式
但當有限制存在時，就必須去找其他的解法了...
另外，避險就是做空?
其實不是，避險的目的是規避報酬(價格)波動。因此，多空都可以做，只要能降低就好
特別是有時候只能做買方(例如壽險公司)，這時候只能找一些負相關的產品避險。
以下是一些心得想法------------------------------------------------------
話說，最近因為中美貿易戰，富邦VIX反彈上來，有人把之前的文章拿出來批
說實話，商品只有適不適合，並沒有好不好。
我也蠻不喜歡富邦VIX的，當初在做的時候，也是為了一個創新ETF的獎項...
我想Z大的本意應該也只是提醒大家要小心這檔!
很多人把他當長期投資來做，然後一堆老師鼓吹加碼...
當然知道這檔在幹嘛的人，我相信是不會用長期投資的概念買
希望不要看到文章說自己的持股不好的時候，就急著等大漲要來打臉
反而可以思考為什麼這樣講?邏輯到底對不對?跟自己想的有什麼不同?
然後去佐證分析再進一步強化自己的知識...
股板很多高手寫的好文都值得去品味的
: 個人一直想不通避險的意義是什麼。
: 如果覺得股價偏低會上漲就多買，覺得過高就不要買。沒把握就買一半買3成...。
: 避險就好像一個人一手買完股票期望漲，但因為沒把握又怕他跌，所以另一手又佈空希望
: 能減少下跌的多單損失.。
: 既然如此，減少持股不是也能達到避險功能嗎？？持股7成避險2成，跟持股5成不是一樣
: 意思，還不用給券商收避險的手續費 管理費不是嗎？？
: 可能我想的太簡單，請問高手們，真的都有在做避險嗎。
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