隊長今天跟大家聊聊「內生成長理論」，
還有電動車取代部分燃油車的外部成長雙動能，
車用保護元件使用量方面，傳統燃油車的一台約50顆，
電動車的使用量預估增加10倍以上。
#興勤（2428）
1.全球最大壓敏電阻（市占42%）、熱敏電阻（市占40%）廠。
2.生產：壓敏電阻、熱敏電組、汽車傳感器、電動車充電樁感測器、電動車電池用溫度感測元件。
3.客戶：Apple iPad、飛利浦、歐司朗、華為、OPPO、小米、Tesla、比亞迪。
4.於高雄楠梓加工出口區興建第三期廠房，預計2022年投產。
5.去年EPS 10.81元，今年上半年EPS 6.57元。
傳統汽車感測器的數量僅30顆～50顆，
新能源車感測器的數量約1,000顆～2,000顆。
興勤為保護元件專業生產廠商，主要產品為熱敏電阻（NTC、CPTC）、壓敏電阻（MOV、MLV）及傳感器等產品，2020年產品結構可區分為熱敏電阻（40%）、壓敏電阻（35%）、傳感器sensor（22%）及其（3%）。終端應用領域多元，包含資訊、通訊、家電、消費性電子、照明設備、工業電子、汽車等。主要生產基地以台灣（貼片型產品）及中國（插件型產品）為主。
法人報告部分截錄》
1.市場預期NB 需求減緩，公司NB相關訂單不減反增：公司接單供不應求，訂單能見度看到2021年底，產能滿載，產品交期4週～8週。興勤主力產品應用為資訊與通訊應用（營收占比46%），儘管市場預期Chromebook今年下半年需求下降導致NB出貨下修，然公司NB相關訂單依然穩定，甚至略有增加。
2.今年第2季營收、淨利創歷史新高：公司今年第2季營收19億6,000萬元，季增11.46%，年增30.82%，季營收創歷史新高。毛利率上升到45.24%（相較今年第1季毛利率38.73%），毛利率未及2020年水準的原因來自於2020 年中國廠因COVID-19 有中國政府補貼，故2020年毛利率達到45.85%，若排除補貼影響，今年第2季毛利率較2020年為佳。業外因匯兌損失影響較多，但淨利仍創歷史新高。
3.高雄三廠建設中，SMD NTC持續擴產：台灣主要生產SMD產品，產值約占公司整體20%，營收約占50%。高雄三廠建設中，預期2022年底完工，完工前先於一廠擴充產能，目前NTC月產能已較2020年提升50%，2022年預期再提升30%以上。預期隨擴充產能釋放挹注營收。
4.預估2022年營收88億7,900萬元，淨利21億300萬元，EPS 16.42元：今年下半年訂單依然供不應求，因有增加設備提高產能，我們認為下半年營收優於上半年。預估2021年營收76億6,400萬元，年增29.46%，淨利17億3,800萬元，年增25.51%，
EPS XX元。
展望後市，因NTC產能持續擴充，預期2022 年營收88億7,900萬元，年增15.85%，淨利21億300萬元，年增20.97%， EPS XX元。
礙於法說 FB許多數字不方便透漏
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內生成長理論 在 Re: 內生成長模型... - 看板Economics - 批踢踢實業坊 的推薦與評價
僅回m大的提問. 為何強者我老師 (可能大家都知道他是誰了) 為什麼討厭內生成長理論.
甚至他曾經說過: 成長理論到 Solow 後就沒有進一步的發展了. 過去總體經濟學者都
浪費了時間在經濟成長... (雖然他最後還是說: 不過, 有關經濟成長的一些發展還是很
值得參考的! )
首先, 必須要先介紹我們這門課的一些背景. 這門課的課程名稱是實證總體經濟學, 所以
很自然的, 這門課的重點會放在實證資料上面......
關於內生成長的討論, 是在強者我老師的課程大綱中的第一個部分. 這位老師真的很厲害,
他不僅在實證研究有他獨到的見解, 推導數理雖然有時候會掛在黑板上面 (orz) , 但是,
總的來說, 他的觀念真的很強, 強到我覺得他真有空, 怎麼可以看這麼多資料呢...
喔, 附加一句... 我被他的兩位學生教過. 包括我自己在內, 哈, 聽說他的學生沒有不被
他罵的! orz.
話說回來內生成長模型... 其實, 在 Jones C.I. (1995), "Time Series Tests of Endo-
genous Growth Models," Quarterly Journal of Economics, 110:2, 495-525. 一文中,
對內生成長模型未能符合實際資料已有詳盡的說明.
Jones他說, 內生成長模型不外乎可歸類於兩個部分. 一是人力資本成長驅動, 二是R&D所
驅動. 但是, 根據實證結果, 不論在人力資本或者是R&D, 他們的成長速度都很快. 但是,
根據美國的資料, 1880年至1929年, 美國的經濟成長率為 1.81%, 1929年至1987年的
成長率為 1.75%, 1950年至1987年的平均成長率為 1.91%. 如果說, 人力資本的成長或
R&D的成長率皆大於美國的經濟成長率, 那麼, 根據內生成長模型, 則無法解釋上述事實.
因此, Jones即著手以實證證明上述的說明. 結果果然證明內生成長模型不符合經濟成長
的實證資料.
其實, 在 Romer 的總體課本 Chap 3 中的第三節 (手上為第二版的書) 有提到這個概念,
或可做為參考.
以上. 請卓參.
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 203.68.125.68
※ 編輯: ninmit 來自: 203.68.125.68 (12/25 15:05)
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